Indexfonder, som är utformade för att efterlikna upp- och nedgångar i ett specifikt index, från S&P 500 Index till Barclays Capital California Municipal Bond Index, har blivit en skenande framgång. Indexinvesteringar introducerades till allmänheten med fonder på 1970-talet. Strategin fick ett stort uppsving på 1990-talet med uppkomsten av börshandlade fonder (ETF), som kan köpas och säljas som aktier.

Det var dock inte förrän vid millennieskiftet som indexfonderna tog fart på riktigt. Mellan 2010 och 2020 växte de från 19 % av den totala fondmarknaden till 40 %, och för två år sedan översteg de totala tillgångarna investerade i amerikanska aktieindexfonder tillgångarna i fonder som aktivt förvaltas av människor. De 13 största aktiefonderna spårar alla index.

Inte konstigt:Jämfört med förvaltade fonder ger indexfonder bättre genomsnittlig avkastning, till stor del för att deras utgifter är lägre. Enligt fondspåraren Morningstar, 10-årsavkastningen för Vanguard S&P 500 (VOO), en ETF kopplad till det populäraste riktmärket och med en kostnadskvot på bara 0,03 %, översteg avkastningen för 87 % av sina 809 jämförbara konkurrenter i kategorin för stora företagsblandningar. Indexet har slagit en majoritet av dessa jämnåriga under vart och ett av de senaste 10 kalenderåren.

Dessutom, eftersom endast ett fåtal av deras ingående aktier ändras varje år (den årliga omsättningshastigheten för Vanguard-fonden är bara 4%), ådrar indexfonder minimala skatteskulder för kapitalvinster. (Avkastningar och annan data gäller från och med den 6 augusti; indexfonder som jag rekommenderar är i fetstil.)

Specialiserade indexfonder – ETF:er som iShares MSCI Brazil (EWZ) eller TIAA-CREF Small-Cap Blend Index (TRHBX) – är enkla. De låter dig äga ett land, en region, investeringsstil eller bransch utan att behöva välja enskilda aktier eller obligationer. Men vad händer om du vill äga marknaden som helhet, eller en stor del av den? Valen kan vara överväldigande – och inte nödvändigtvis vad de verkar.

Börja med S&P 500, som består av ungefär de 500 största amerikanska företagen efter börsvärde (antal utestående aktier gånger priset). Liksom de flesta index viktas S&P 500 efter kapitalisering:Ju större börsvärde ett företag har, desto mer inflytande har det på indexets prestanda. Apple (AAPL) har till exempel ungefär 60 gånger så stor inverkan som General Mills (GIS).

Varje cap-viktad indexfond är en tung satsning på större företag. På sistone har den satsningen blivit extremt tungt eftersom ett fåtal aktier har blivit gigantiska. Under 2011, till exempel, var det totala börsvärdet för de 10 största S&P 500-aktierna 2,4 biljoner dollar. För närvarande är det 13,7 biljoner dollar. Apple har självt ett tak som är lika stort idag som alla de tio största S&P-aktierna tillsammans för ett decennium sedan.

Eller överväg helt enkelt de fem biljonärsaktier jag lyfte fram nyligen. Ensamma står Alphabet (GOOGL), Amazon.com (AMZN), Apple, Facebook (FB) och Microsoft (MSFT) för 22 % av värdet på S&P 500. Under de senaste åren har dessa aktier gått i sönder, och indexet har gynnats.

Riktad insats

Du kanske tror att du får bred diversifiering genom att köpa en S&P 500 Indexfond, men du gör faktiskt en rejäl satsning på en handfull aktier i samma sektor. Den 31 juli representerar informationsteknik, Apples kategori och kommunikationstjänster, sektorn Facebook och Alphabet, Googles moderbolag, hela 39 % av S&P 500. Däremot representerar energi bara 2,6 %.

De flesta av de andra populära breda indexen är lika tunga och fokuserade på teknik. Tänk på MSCI U.S. Broad Market Index och andra mätare som mäter alla, eller nästan alla, av de cirka 4 000 aktier som är noterade på amerikanska börser.

De fem biljonärsaktierna representerar cirka 18 % av tillgångsvärdet på Vanguard Total Stock Market (VTI), den mest populära av ETF:erna baserat på sådana index; det är bara några procentenheter mindre än biljonärernas vikt i S&P 500. iShares Russell 1000 (IWB) är en ETF vars portfölj är baserad på ett index över de 1 000 största aktierna. Det har cirka 20 % av sina tillgångar i biljonärerna; 36 % inom teknik och kommunikation.

Jag gillar fortfarande biljonärerna, och jag gillar teknik, men jag har bestämt mig för att inte längre lura mig själv genom att tro att de flesta indexfonder som följer S&P 500 är det bästa sättet att äga den amerikanska marknaden.

De flesta rådgivare – inklusive jag – efterlyser en balanserad strategi. Till exempel har jag ett personligt program för att lägga samma summa pengar varje månad i vart och ett av de dussintal diversifierade aktier jag äger. Sedan balanserar jag om i slutet av varje år genom att köpa och sälja så att varje aktie värderas ungefär lika. En sådan strategi är vettig även för att investera på den breda marknaden, men de flesta populära indexfonderna tillhandahåller det inte.

Även om tekniken är het nu, skiftar sektorviktningar fram och tillbaka över tiden. Vill du inte att din portfölj ska lutas mot sektorer och aktier som är ur fördel?

Mellan 2014 och 2020 rankades tekniken bland de fyra bästa av 11 sektorer i alla utom ett år, och den rankades som nummer ett på tre år. Däremot har energi rankats sist under fem av de senaste sju åren, och dagligvaruaktier som Procter &Gamble (PG) har slutat i den nedre halvan av sektorsrankingen fem år i rad. När du köper S&P 500 får du mycket teknik men lite energi och konsumentvaror – vilket är motsatsen till vad fyndjagande investerare vill ha.

Lösningen med lika vikt

Det finns dock sätt att undvika att ladda upp på ett fåtal aktier eller någon sektor.

En är S&P 500 Equal Weight Index. Varje aktie representerar ungefär 0,2 % av de totala tillgångarna (det finns faktiskt 505 aktier i S&P 500 Index), med ombalansering i slutet av varje kvartal. Som ett resultat, varje gång indexet balanseras om, står biljonärerna för cirka 1 % av tillgångarna; teknik och kommunikation, 20%. Under de senaste 10 åren har S&P 500 slagit sin lika viktade kusin med ungefär en procentenhet, årligen, men det är knappast oväntat på ett stort decennium för stora tillväxtaktier.

Invesco S&P 500 Equal Weight (RSP), en ETF med en kostnadskvot på 0,2 %, erbjuder ett enkelt sätt att köpa index. Varnas för att dess omsättning, på 24 %, är mycket högre än en vanlig bredmarknadsindexfonds omsättning, så det är bäst att äga den på ett skatteuppskjutet konto som en IRA.

Ett andra indexalternativ är min gamla favorit, Dow Jones Industrial Average, som består av bara 30 stora aktier. Dow är prisviktad. Med andra ord, ju högre priset är på en aktie i en aktie, desto större inflytande har företaget på indexvärdet.

Lika konstigt som prisviktning låter, förbättrar det diversifieringen av portföljen eftersom aktier vars pris snabbt stiger tenderar att splittras och nya företag tar plats som leder indexet. (Särskilt många stora teknikföretag delar sällan sina aktier. Men som ett resultat kommer Dow inte att släppa in dem.)

Du kan köpa Dow genom SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA), med smeknamnet Diamonds, med en kostnadskvot på 0,16 %. Fondens 10-åriga årliga genomsnittliga avkastning är nästan två punkter under S&P 500-talet, men det är inte dåligt med tanke på att teknik och kommunikation bara representerar 22 % av portföljen.

Jag säger inte åt dig att undvika konventionella bredmarknadsfonder. Lägg märke till att jag fortfarande rekommenderar dem. Jag säger bara att det finns andra sätt att få bättre diversifiering och komma nära att verkligen äga den amerikanska aktiemarknaden.