Vi jämför den 10-åriga SIP-avkastningen för tjugo börsvärdevägda och faktorvägda index (1 april 2010 till 16 april 2020) för att ta reda på hur faktorer som låg volatilitet, alfa, momentum, kvalitet, värde etc klarade sig under denna marknad kraschar.

Ett Nifty strategiskt index eller ett smart betaindex är ett där aktier väljs genom en eller flera metoder (faktorer) för aktieval istället för att bara välja aktier efter börsvärde. Så genom att investera i ett smart betaindex kombinerar vi både aktiva och passiva sätt att investera.

Det är fortfarande en fråga för aktiv debatt om faktorbaserad investering är kapabel att slå ett enkelt börsvärdevägt index. Vissa experter tror att indexkuratorer väljer och väljer specifika faktorer baserat på tidigare resultat utan rim eller anledning: Datautvinning i indexkonstruktion:Varför investerare måste vara försiktiga.

Dessutom har många av dessa faktorbaserade index inte mycket av en aktivt handlad historia och är baserade på simulering. Läsare rekommenderas att gå försiktigt när de behandlar returerna nedan. Tidigare resultat har ingen betydelse för framtida resultat även om indexkuratorn inte ändrar aktieurvalsprocessen halvvägs (det kunde de!).

---

Den enda säkra faktorn är låg volatilitet som per definition/konstruktion lägre volatilitet än Nifty 100. Detta kan eller kanske inte leder till högre avkastning än basindexet.

Med sådana varningar på plats är detta en översikt över vilken typ av faktorindex som finns tillgängliga i Indien. Vi har några ETF:er baserade på detta och aktivt förvaltade faktorbaserade kvantfonder, men ingen indexfond än så länge.

Det här är två föreläsningar om faktorinvesteringar som presenterades inför TamilNadu Investors Association somrarna 2018 och 2019.

Det här är några tidigare publicerade resurser om faktorinvesteringar.

• Snygga strategiindex som riktmärken för placeringsfonder
• NIFTY100 Alpha 30 Index Review:Hur bra en "faktor" är alfa?
• Hur nya aktieinvesterare snabbt kan börja investera med NIFTY Multi-Factor Index
• Är Nifty Smart Beta (strategiska) index bättre än Nifty Next 50?
• Momentum aktieinvestering i Indien:Fungerar det?
• Aktieinvesteringar med låg volatilitet:Fungerar det? Högre avkastning till lägre risk?
• Nifty Low Volatility 50:Ett benchmarkindex att se upp för

Läsare kanske också är medvetna om att en månatlig låg volatilitet och momentum aktiescreening publiceras. Det här är den senaste utgåvan: Fem aktier med fart och låg volatilitet (Stock Screener april 2020)

Faktorer som används vid indexkonstruktion

Dessa är de viktigaste urvalskriterierna. Ytterligare begränsningar såsom aktieuniversum (NIfty 100, Nifty 300 etc) handelsfrekvens skulle gälla. Läsare kan studera metoddokumentet och faktabladet för individuella faktorindex som underhålls av NSE eller BSE

1. Alfa är ett mått på riskjusterad överavkastning med avseende på NIfty 50 och MIBOR 3-månaders obligationsränta som representerar den riskfria avkastningen. Högre alfa, desto högre vikt i indexet. I huvudsak högre överavkastning + lägre volatilitet desto bättre. Det senaste året beaktas för beräkning.
2. Låg volatilitet: aktier med lägsta fluktuationer i daglig avkastning under det senaste året är en del av detta index
3. Kvalitet: Denna faktor använder tre mått:Avkastning på eget kapital (ROE), Skuldsättningsgrad (D/E) och Genomsnittlig förändring av vinst efter skatt (PAT) under de tre föregående räkenskapsåren. Endast de företag med positiv PAT under det senaste 3Y är berättigade. Sedan skapar det ett kvalitetsresultat.
   • Kvalitetspoäng =40 % ROE – 40 %D/E+20 %(PAT-ökning)
4. Värde: Detta är baserat på hög ROCE (Return on Capital Employed), låg PE, låg PB och hög Dividend yield (DY) under det senaste räkenskapsåret med positiv PAT under samma period.
   • Värde poäng=-30%PE -20%PB +40%ROCE +10%Div. Avkastning
5. Momentum: Inkluderar aktier som har visat högre prisstegring under de senaste 12 månaderna med låg volatilitet (aka kvalitetsmomentum, se mitt föredrag). Viktningen baseras på kvalitetsmomentumpoäng
6. Tillväxtsektorer: Sektorer som uppvisar PE och PB i genomsnitt större än Nifty väljs först ut. Sedan är det högsta börsvärdet på 50 % av alla sådana aktier listade och rankas i termer av EPS-tillväxt. Topp 15 i listan utgör indexet
7. Utdelningsmöjligheter:  Väljer aktier med nettovinst och hög direktavkastning.

Dessa faktorer kombineras för att skapa multifaktorindex som:

1. NIFTY alfa låg volatilitet 30  =50 % alfa + 50 % låg volatilitet
2. NIFTY Kvalitet Låg-volatilitet 30 =50 % kvalitet + 50 % låg volatilitet
3. NIFTY Alpha Quality Low-Volatility 30 =1/3 Alpha + 1/3 Quality + 1/3 Low Vol.
4. NIFTY Alpha Quality Value Low-Volatility 30 =25% Alpha + 25% Quality + 25% Value + 25% Low Volatility

Varning :  Dessa index kan falla mer under marknadsturbulensen än vanliga börsvärdevägda index. Gör din egen forskning innan du överväger dessa index eller deras aktier.

Lista över 10-åriga SIP-avkastningar för utvalda index

Spelnamn XIRR(%) NIFTY Alpha Low-Volatility 30 – TRI14,1%S&P BSE Momentum Index13,6%NIFTY Alpha Quality Low-Volatility 30 – TRI12,3%NIFTY ALPHA 5012,0%NIFTY Alpha Quality Value Low-Volatility 30 – TRI11,0% VOLATILITY 5010,9%NIFTY Midcap150 Quality 5010,7%Nifty 200 Quality 30 Index – TRI10,6%NIFTY Quality Low-Volatility 30 – TRI10,3%NIFTY 100 Low Volatility 30 Index – TRI9,6%NIFTY NEXT 5.70% – TNIXT 8.70% NEXT 5.70% %Nifty LargeMidcap 250 Index – TRI7.0%NIFTY 100 Equal Weight Index – TRI6.6%NIFTY50 Värde 206.5%NIFTY GROWSECT 156.1%NIFTY 100 – TRI6.0%NIFTY 50 – TRI5.5%NIFTY 50 DIV 8.5%NIFTY 50. Viktindex – TRI2,4 %

Dessa fem index gav en minsta 2X avkastning över NIfty 50.

• NIFTY Alpha Low-Volatility 30 – TRI (detta är indexet i bilden ovan)
• S&P BSE Momentum Index
• NIFTY Alpha Quality Low-Volatility 30 – TRI
• NIFTY ALPHA 50
• NIFTY Alpha Quality Value Low-Volatility 30 – TRI

Observera att alfa och låg volatilitet är framträdande. Alpha har sitt eget relativa volatilitetsmått. Aktier med låg absolut och relativ volatilitet jämfört med Nifty har gått ganska bra.

Lägg också märke till att NIFTY Midcap150 Quality 50> NIFTY NEXT 50 – TRI>NIFTY MIDCAP 150.

NIFTY 50 Equal Weight Index – TRI har bara hälften av avkastningen på NIFTY 50 – TRI medan NIFTY 100 Equal Weight Index – TRI har överträffat Nifty 100 TRI igen, vilket återigen pekar på att NIfty har drivits fram under de senaste åren av bara ett fåtal aktier.