Vi fick det här mejlet från en läsare. "Kära pattu sir, jag blev chockad över att se Value Research har betygsatt ICICI Pru Nifty Next 50 Index Fund Direct Plan med deras lägsta betyg på bara en stjärna! Hur är detta möjligt? Hur kan en indexfond ha ett stjärnbetyg och det för så lågt? Kan du snälla förklara?" Låt oss försöka förstå hur stjärnbetyg fungerar och varför ICICI Nifty Next 50 Index-fonden bara fick en stjärna!

Låt oss börja med hur ett fondstjärnbetyg beräknas. Vi har redan en guide för lekmannen här. Vad är fondens stjärnbetyg (på vanlig engelska)? Ett stjärnbetyg är en jämförelse av en fond med en annan. Det beror inte direkt på en fonds resultat med ett kategoririktmärke som våra månatliga screeners.

ValueResearch skapar först en kategori av fonder att jämföra. Detta är det mest avgörande steget i stjärnbetygsprocessen och oftast det mest avgörande misstaget, som förklaras nedan. Den beslutar sedan om en representativ riskfri avkastning (t.ex. SBI 45-180 dagars FD-ränta).

En riskklass definieras som hur ofta en fond presterat sämre än den riskfria avkastningen varje månad under den senaste 3- och 5-årsperioden. När det gäller räntefonder används veckoavkastning. Den genomsnittliga riskgraden för kategorin beräknas och en "klockkurva" med prestanda över genomsnittet, genomsnittet och under genomsnittet är "binned" (totalt 5 segment) som visas nedan. Denna logik är identisk med hur utvärderingar görs för företagsanställda varje år, källa:VR-betygsmetoddokument.

Hög

Top 10 %

Över genomsnittet

Nästa 22,5 %

Genomsnitt

Mellan 35 %

Under medel

Nästa 22,5 %

Låg

Lägsta 10 %

Ett returbetyg är precis tvärtom. Hur ofta har fonden presterat bättre än den riskfria avkastningen varje månad under den senaste 3- och 5-årsperioden. En identisk klockkurva skapas.

Stjärnbetyget erhålls genom att subtrahera de två klockkurvorna för att skapa en ny klockkurva. VR beräknar, returnera betyg minus riskklass och gör detta binning med stjärnbetyg som etiketter.

★★★★★

Top 10 %

★★★★

Nästa 22,5 %

★★★

Mellan 35 %

★★

Nästa 22,5 %

★

Lägsta 10 %

När någon ger oss en utmärkt prestationsbedömning på jobbet, sitter vi och klagar på att processen är felaktig, godtycklig och orättvis? När klagar vi? Vi klagar bara när saker och ting inte går som vi vill när andra bedömer våra investeringsval som "dåliga".

Alla som har brytt sig om att läsa hur stjärnor tilldelas skulle genast veta hur godtyckligt det är. Fondförvaltaren för Axis Bluechip använder inte en SBI FD-ränta som riktmärke. Det är inte deras mandat! Detsamma gäller för en indexfond.

Som jag har nämnt flera gånger tidigare, blev indexinvesteringar bara populärt på grund av synliga överprestationer under de senaste åren. Först var det Nifty Next 50 2016,17 och sedan Nifty och Sensex.

ICICI Nifty Next 50 Index Fund var en femstjärnig fond 2018 (när indexet redan hade börjat falla). Den här bilden är daterad februari 2020, tagen från Är indiska investerare redo att välja indexfonder eller ETF:er?

Stjärnbetyg baseras på tidigare prestationer, och eftersom det är baserat på 3- och 5-åriga fönster kommer det att ta lång tid att reagera! Då skulle lata investerare ha börjat investera. Nifty Next 50-indexet började falla från februari 2018, och det gjorde även stjärnbetyget för denna fond. Från 5 –> 4 –> 3 –>2 och 1.

När en fonds betyg är fem stjärnor är det ingen som bryr sig om att fråga hur den beräknas. VR sätter samman Nifty, Sensex, Nifty 100, Nifty Next 50, Nifty Equal-weight 50 och 100, Bharat 22 ETF, low volatility ETF, indexfonder, aktiva large cap-fonder och fyra fokuserade fonder i samma "large cap"-kategori och betygsätter dem. Och läsare minns kanske att vi har visat flera gånger att Nifty Next 50-indexet inte är ett index för stora bolag. Det är ett midcap-indextak (sträck vad SEBI säger, vi går efter fakta här).

Även en tillfällig observatör kommer att veta att NIfty Next 50 har underpresterat i förhållande till Nifty/Sensex i mer än tre år. Därav det låga betyget. Nifty Next 50-indexet kommer uppenbarligen att ha ett lägre avkastningsbetyg!

Är det här typen av stjärnbetyg för en indexfond, eller hur? Naturligtvis är det korrekt ur de som tilldelar det. Stjärnbetyg är en relativ gradering som ges genom att jämföra en fond med en annan. Vad som är fel är att investerare tar det på allvar!

Ska jag fortsätta investera i ICICI Nifty Next 50 indexfond? Det beror på varför du valde fonden. Om du valde det på grund av dess fem stjärnor, kommer ingenting att tillfredsställa dig. Antal stjärnor kommer att gå upp och ner varje månad. Om du valde den med en plan i åtanke, antingen håll dig till den planen eller få den planen granskad av en SEBI-registrerad konsult med endast avgift. Ett stjärnbetyg är det sista du kan använda när du väljer en aktiefond – aktiv eller passivt förvaltad.