Berkshire Hathaway (BRK.B) betalar väl inte ut utdelning – det har bättre saker att göra med sina aktieägares kontanter – men ordförande och VD Warren Buffett älskar verkligen att samla in dem. Bara under 2018 samlade Berkshire in 3,8 miljarder dollar i utdelning – "en summa som kommer att öka under 2019", sa Buffett i det årliga brevet.
Den stora majoriteten av aktierna i Berkshires portfölj är utdelningsaktier. Och faktiskt, alla dess topp 10 innehav – från Apple (AAPL) till Coca-Cola (KO) till American Express (AXP) – betalar en kontantutdelning.
Buffett har aldrig varit en som har nått avkastning, men ett antal av Berkshire Hathaways inkomstgenererande aktier är ganska generösa med dagens standarder. Den 26 augusti hade nio av Warren Buffetts utdelningsaktier en avkastning på minst 3 %. (Som jämförelse är avkastningen på S&P 500 strax under 2%.)
Efter att ha uteslutit namn som nu är försumbara delar av Berkshire Hathaways portfölj – nämligen United Parcel Service (UPS) – är det här Warren Buffetts utdelningsaktier med högst avkastning .
Trots dess imponerande klingande namn, Bank of New York Mellon (BK, $41,11) är inte precis ett känt namn. Men det är en stor sak inom finansiella tjänster, och Warren Buffett har varit ett fan under en tid.
Bank of New York Mellon är USA:s nionde största bank efter tillgångar. Mer specifikt är det en depåbank som innehar tillgångar för institutionella kunder och tillhandahåller back-end redovisningstjänster. Berkshire Hathaway tog först en position i BK under tredje kvartalet 2010, då man betalade ett uppskattat genomsnittspris på 43,90 USD. Warren Buffett ökade senast till Berkshires andel under fjärde kvartalet 2018, då han ökade sitt holdingbolags investering med 3 %, eller mer än 3 miljoner aktier.
BK är en av flera Buffetts utdelningsaktier från finanssektorn, och den har en hälsosam historia av utbetalningstillväxt på senare tid. Banken höjde senast sin kvartalsutdelning i juli till 31 cent per aktie – 82 % högre än för fem år sedan.
Ännu bättre, det finns mycket mer utrymme för utdelningen att expandera framöver. Bank of New York Mellons utbetalningskvot (andelen av dess inkomster som den betalar ut i utdelningar) är bara 29 % – en sund kvot oavsett standard och lägre än den för dess största depåbankrivaler State Street (STT) och JPMorgan Chase (JPM).
På tal om JPMorgan Chase (JPM, $106,87), Warren Buffett har gått all in på stora banker under det senaste året, så det verkar som om det bara var en tidsfråga innan Berkshire Hathaway inledde en position i landets största bank sett till tillgångar.
Berkshire köpte JPM först under tredje kvartalet 2018 och har stärkt det sedan dess.
En del av attraktionen för JPMorgan är Warren Buffetts uttalade beundran för vd Jamie Dimon. De två har samarbetat med Jeff Bezos, ordförande och VD för Amazon.com (AMZN), för att bilda ett hälsovårdsinitiativ avsett att förbättra täckningen och sänka kostnaderna. Dimon och Buffett gick också ihop för att förkasta bruket att ge kvartalsvisa vinstprognoser och sa att "kortsiktighet skadar ekonomin."
JPMorgan, liksom de flesta av de stora bankerna, sänkte sin utdelning under den stora lågkonjunkturen och finanskrisen – från 38 cent kvartalsvis när det var som mest 2009, ner till 5 cent per aktie samma år. Det var dock en av de snabbaste och mest aggressiva bankerna när det gällde att återuppbygga sin kontantutdelning, och satte tillbaka sin utbetalning till 25 cent kvartalsvis 2011. Sedan dess har utdelningen exploderat med 220 % till sin nuvarande kvartalsavgift på 80 cent per aktie.
Det var anmärkningsvärt när Buffett avslöjade Berkshires position i Store Capital (STOR, $36,95) sommaren 2017. Före Store var fastighetsinvesteringsfonder (REITs) – ett sätt att investera i fastigheter utan att äga de faktiska tillgångarna – aldrig stora bland Buffetts innehav.
Men REITs inkomstvänliga karaktär passar perfekt in i Oracle of Omahas kärlek till utdelningsaktier.
REITs måste betala ut minst 90 % av sin inkomst till aktieägarna som utdelning – en motprestation för generösa federala skatteförmåner. Som ett resultat ger fastigheter nästan alltid bättre avkastning än marknaden och är bland de högst betalda sektorerna på Wall Street. Store Capitals avkastning på 3,6 % är faktiskt under det för FTSE Nareit All Equity REITs Index av USA-noterade REITs (cirka 3,7 %), men ändå mycket bättre än genomsnittet på den bredare marknaden.
Store investerar i en vitt diversifierad uppsättning fastigheter med en hyresgäst, som spänner över 109 olika branscher. Det är en satsning på fysisk detaljhandel, som ansågs vara på permanent nedgång – men det är till stor del en satsning på de återförsäljare som har minst att förlora på e-handelns uppgång. Kedjerestauranger, skolor för förskolebarn, hälsoklubbar och biografer är Stores största källor till bashyra.
Buffett spanade in värde här – och han spanade efter det ganska länge. Store Capitals vd Christopher Volk berättade för CNBC att Buffett studerade REIT i tre år innan han tog steget. Nu äger BRK.B 18,6 miljoner aktier. Berkshires andel på 8,2 % gör det till Store Capitals näst största aktieägare efter Vanguard.
PNC Financial Services (PNC, $124,10), landets sjätte största bank efter tillgångar och näst största regionala långivare, är en annan del av en ny stor satsning av Buffett på utdelningsaktier inom finanssektorn.
PNC:s utdelningshistorik under det senaste decenniet följer samma manus som JPMorgans:Ett allvarligt hack-and-slash-jobb till utbetalningen 2009, följt av en robust höjning 2011 och stora ökningar sedan dess. I PNC:s fall sänkte man utdelningen från 66 cent kvartalsvis till en krona 2009 och höjde den sedan till 35 cent kvartalsvis 2011. Utbetalningen har skjutit i höjden 229 % sedan dess, inklusive en generös höjning på 21 % som tillkännagavs i juli.
Buffett började investera i PNC först under tredje kvartalet 2018. Han ökade Berkshire Hathaways andel med ytterligare 4 % under första kvartalet 2019. Holdingbolaget är nu PNC:s tionde största investerare med 1,9 % av bankens aktier utestående.
Buffett har länge varit bekväm med att investera i bankverksamheten. Vid Berkshire Hathaways årsmöte 1995 sa han att branschen "faller inom vår cirkel av kompetens att utvärdera." Med tanke på Berkshires stora satsning på banker under de senaste kvartalen – BRK.B har lagt till eller startat nya positioner i mer än ett halvdussin finansiella aktier nyligen – ser Buffett uppenbarligen ett stort värde i detta hörn av marknaden.
Phillips 66 (PSX, $96,31) är en av endast två Berkshire Hathaway-investeringar i energisektorn. Berkshires andel i olje- och gasbolaget dateras till 2012, då det delades ut från ConocoPhillips (COP).
PSX har varit en förebild bland utdelningsaktier, och har stadigt höjt sin utdelning sedan sin handelsdebut – den nuvarande kvartalsutbetalningen på 90 cent representerar en ökning med 350 % jämfört med dess första utbetalning på 20 cent 2012. Men det har inte varit skäl nog. för Buffett att stanna kvar.
Trots att Buffett tidigare har hyllat PSX har han dramatiskt minskat sin insats under det senaste året eller så.
Under första kvartalet 2018 sålde han hela 35 miljoner aktier, vilket minskade Berkshires andel med mer än 40 %. För att vara rättvis:Det draget gjordes helt enkelt för att undvika regulatorisk huvudvärk. Köparen av aktierna var faktiskt ingen mindre än PSX.
Saken är den att Buffett fortsätter att bränna bort Berkshire Hathaways PSX-innehav. Även efter den stora försäljningen tillbaka till Phillips 66 i början av 2018 förblev BRK.B bolagets största aktieägare med 9,8 % av alla utestående aktier. Men Buffett fortsatte att sälja. Bara under det första kvartalet 2019 minskade han Berkshires andel med ytterligare 53 %. Berkshire äger nu bara 1,2 % av Phillips 66:s utestående aktier.
Buffett har varit typiskt mamma på sina skäl till försäljningen.
Warren Buffett tog först en andel i General Motors (GM, 36,25 USD), världens fjärde största biltillverkare efter tillverkning, i början av 2012. Han ökade senast Berkshire Hathaways innehav under fjärde kvartalet 2018, då han ökade sin position med 37 %.
Biltillverkaren har betalat en utdelning på 38 cent per aktie under 15 kvartal i rad. Från 2015 till 2018 betalade GM regelbundet ut 2,2 till 2,3 miljarder dollar varje år i utdelningar. På många sätt ser General Motors ut som en klassisk Buffett-satsning – men inte bara för att det är en utdelningsaktie.
För det första är General Motors ett ikoniskt amerikanskt varumärke och, som den första inhemska biltillverkaren, en satsning på den långsiktiga tillväxten av den amerikanska ekonomin. Buffett har lovsjungit GM:s vd Mary Barra flera gånger och vid ett tillfälle sagt:"Mary är så stark som de kommer. Hon är så bra som jag har sett.”
GM ser också bra ut ur ett värderingsperspektiv. Visserligen har Buffett inte fått sina pengar värda från General Motors. Buffett betalade ett uppskattat genomsnittspris per aktie på 31,82 USD när han inledde sin position under första kvartalet 2012. Inklusive utdelningar har GM bara avkastat 77 % sedan 31 mars 2012, jämfört med 137 % för S&P 500. Men aktien är för närvarande Fyndpris:Den handlas till ynka 5,6 gånger den förväntade vinsten och till mindre än hälften av det senaste årets försäljning, enligt uppgifter från Refinitiv.
Wells Fargo (WFC, $44,98) har drabbats av en rad skandaler sedan 2016, inklusive att öppna miljontals falska konton, ändra bolån utan auktorisation och debitera kunder för bilförsäkring som de inte behövde.
Men Buffett har stått stadigt bakom landets fjärde största bank av tillgångar. Det faktum att WFC har varit en pålitlig utdelningsbetalare hjälper verkligen saken för att äga aktier. Senast, i juli, höjde Wells Fargo sin kvartalsvisa utbetalning med 13 % till 51 cent per aktie. Företaget planerar också att köpa tillbaka upp till 23,1 miljarder dollar av sina egna aktier under de kommande fyra kvartalen.
Operativt håller WFC också bra, konstaterar Buffett.
"Om du tittar på Wells, genom hela den här grejen avslöjar de en hel del problem, men de tappar inte några kunder att tala om," sa Buffett till Financial Times i en aprilintervju.
Berkshire Hathaway köpte först aktier i WFC 2001. Även om Buffett minskade andelen med 3 %, eller 17 miljoner aktier, under första kvartalet 2019, är Wells Fargo fortfarande ett stort innehav i Berkshires portfölj. Berkshire är fortfarande WFC:s största aktieägare med 8,4 % av alla utestående aktier.
Warren Buffett gjorde en sällsynt satsning inom energisektorn under fjärde kvartalet 2018, när han inledde en position i Suncor Energy (SU, $28,13). SU är en sällsynthet bland Buffettaktier, eftersom det inte är USA-baserat, men den rejäla utdelningen passar in.
Utbetalningen är stensäker, om historien är någon vägledning. Suncor är medlem i Canadian Dividend Aristocrats – vår norra grannes uppsättning utdelningsaktier som ökar utdelningen – i kraft av att ha höjt sina regelbundna kontantutdelningar årligen under 17 år i rad. Bolaget höjde senast sin utbetalning i februari till 42 kanadensiska cent per aktie från 36 kanadensiska cent per aktie – en ökning med 16,6%. (Den tillkännagav också styrelsens godkännande av ytterligare 2 miljarder CAD i aktieåterköp.)
Om denna satsning på Kanadas största olje- och gasbolag låter bekant, borde den:Det här är den andra gång Berkshire Hathaway har tagit ett hugg mot Suncor. Företaget investerade ursprungligen i energijätten 2013 och sålde sedan hela positionen tre år senare.
Suncor – en integrerad energijätte vars verksamhet omfattar utveckling av oljesand, oljeproduktion till havs, biobränslen och till och med vindenergi – säljer också sitt raffinerade bränsle via ett nätverk av mer än 1 500 Petro-Canada-stationer.
Warren Buffett var en av de drivande krafterna bakom 2015 års sammanslagning av förpackade livsmedelsjätten Kraft Foods och ketchupleverantören H.J. Heinz för att skapa Kraft Heinz (KHC, $25,58). Det är Berkshires sjätte största aktieinvestering med ett nuvarande marknadsvärde på 8,3 miljarder USD.
Och Buffett ångrar det.
Berkshire Hathaway noterade en icke-kontantförlust på 3 miljarder USD från en nedskrivning av immateriella tillgångar 2018, "som nästan helt härrörde från vårt aktieinnehav i Kraft Heinz", skrev Buffett i sitt brev till aktieägarna 2019.
Mer kortfattat, i en intervju med CNBC, sa Buffett "Jag hade fel" på KHC. "Vi betalade för mycket för Kraft."
Kraft Heinz sänkte sin utdelning med 36 % i februari till 1,60 USD per aktie på årsbasis från 2,50 USD per aktie, men den ger fortfarande en avkastning norr om 6 %. Det beror på att KHC:s aktiekurs har sjunkit med 41 % (när aktiekurserna faller, går avkastningen upp). En sådan förhöjd avkastning kan se lockande ut, men de flesta Wall Street-analytiker skulle inte röra Kraft på nuvarande nivåer. Av 21 analytiker som spårats av S&P Global Market Intelligence, bedömer två aktien vid Strong Buy, 15 kallar den för ett håll, en säger Sell och tre kallar KHC en Strong Sell.
11 aktier Warren Buffett köper eller säljer
7 Dow-aktier med högst avkastning
5 Warren Buffett-aktier som han troligtvis är inne på på lång sikt
91 bästa utdelningsaktier från hela världen
7 aktier Warren Buffett köper eller säljer
De 10 billigaste Warren Buffett-aktierna
14 aktier med hög avkastning att köpa för 4 %-regeln
5 aktier Warren Buffett säljer (och 2 nya insatser)