Warren Buffett, ordförande och VD för Berkshire Hathaway (BRK.B), övervakade ett ganska hektiskt fjärde kvartal med köp och försäljning av aktier. Berkshire gjorde nya investeringar i detaljhandeln och biotekniksektorerna, dumpade nästan ett par stora namn och hoppade till och med på indexinvesteringsvagnen.
Vi vet vad den största långsiktiga investeraren genom tiderna har gjort eftersom U.S. Securities and Exchange Commission kräver att alla investeringsförvaltare med mer än 100 miljoner dollar i tillgångar lämnar in ett formulär 13F kvartalsvis för att avslöja eventuella förändringar i aktieägande. Dessa anmälningar tillför en viktig nivå av transparens till aktiemarknaden och ger Buffett-ologer en chans att få en pärla på vad han tänker.
När Buffett startar en ny andel i något företag, eller lägger till ett befintligt, tar investerare det som ett förtroendevotum. Å andra sidan, om han parar sina innehav i en aktie kan det få investerare att tänka om sina egna investeringar.
Här är styrkortet för vad Berkshire Hathaway köpte och sålde under de tre månader som slutade den 31 december 2019, baserat på den senaste 13F som företaget lämnade in den 14 februari. Och kom ihåg:Inte alla "Warren Buffett-aktier" är faktiskt hans val. Vissa mindre positioner tros hanteras av löjtnanterna Ted Weschler och Todd Combs.
Aktuella kursdata gäller den 14 februari. Innehavsdata gäller den 31 december. Källor:Berkshire Hathaways SEC-formulär 13F inlämnat den 14 februari 2020 för rapporteringsperioden som slutade den 31 december 2019; och WhaleWisdom.
Buffett är helt klart en stor troende på Occidental Petroleum (OXY, $41,60). BRK.B mer än fördubblade sin andel i det integrerade olje- och gasbolaget. Faktum är att ökningen med 11 465 546 aktier ökade Berkshires innehav med mer än 150 %. Holdingbolaget äger nu 2,53 % av Occidentals utestående aktier.
Warren Buffett köpte OXY första gången under tredje kvartalet 2019, och då var det faktiskt hans andra affär under 2019 för att förvärva eget kapital i bolaget. Buffett investerade först 10 miljarder dollar i Occidental i slutet av april 2019 för att hjälpa till att finansiera ett bud på 38 miljarder dollar för prospekterings- och produktionsföretaget Anadarko Petroleum. I gengäld fick Berkshire 100 000 preferensaktier vilket gav 8 %.
Budet slog ut ett konkurrerande bud från Chevron (CVX) men irriterade den åttaåriga miljardären Carl Icahn, som äger en andel på 5 % i OXY. Han kallade förvärvet "jätte dyrt" och kämpar fortfarande mot affären.
Den nu större andelen är ändå en mager del av Berkshire Hathaway-portföljen, som är särskilt lätt på energi totalt sett. Buffetts undvikande av sektorn kan ha härrört från den stora oljepriskraschen 2014. Råoljepriserna har dock stabiliserats de senaste åren, så det kanske var det som återuppväckte Oracle of Omahas intresse.
Warren Buffett, som redan är positionerad inom heminredning via sitt dotterbolag i Nebraska Furniture Mart, lade till ännu mer exponering för branschen genom att utöka Berkshires andel i RH (RH, $238,18).
Buffett ökade sitt företags ägande med 41%, eller 500 504 aktier. Det kommer bara en kvart efter att Berkshire gjorde sitt första inträde i återförsäljaren. BRK.B är nu RH:s femte största aktieägare med 9,1 % av aktierna utestående.
RH, tidigare känd som Restoration Hardware, driver cirka 110 detaljhandels- och outletbutiker i USA och Kanada, samt 15 Waterworks-platser (en exklusiv återförsäljare för bad och kök). Medan fysiska återförsäljare har kämpat kraftigt under de senaste åren, delvis tack vare uppkomsten av e-handel, har RH funnit framgång för att tillgodose den övre skorpan. Faktum är att RH-aktien har ökat med 70 % bara under det senaste året.
Senast slog bolaget resultatförväntningarna för tredje kvartalet och förbättrade sin vinstprognos för helåret något. Samtidigt planerar man att lansera RH International 2021 och 2022 – något ledningen kallar företagets "största tillväxtmöjlighet."
Warren Buffett utökade sina satsningar på energisektorn genom att öka BRK.B:s andel i Suncor Energy (SU, $29,78). Buffett inledde positionen under fjärde kvartalet 2018. Den kanadensiska Dividend Aristocrat är en sällsynt internationell pjäs bland Berkshire Hathaways aktier.
Suncor är en integrerad energijätte vars verksamhet sträcker sig över utveckling av oljesand, oljeproduktion till havs, biobränslen och till och med vindenergi. Man säljer också sitt raffinerade bränsle via ett nätverk med mer än 1 500 Petro-Kanada-stationer.
Detta är Berkshire Hathaways andra insats i Suncor. Bolaget investerade ursprungligen i energijätten 2013 och sålde sedan hela positionen tre år senare. Buffett hoppade in igen under fjärde kvartalet 2018 och gjorde sedan en stor extra satsning för att avsluta 2019 och ökade sin insats med nästan 40 %.
Berkshires andel uppgår till 0,97 % av Suncors utestående aktier, enligt data från S&P Global Market Intelligence. Det är dock ett ringa innehav för Berkshire, på bara 0,2 % av aktieportföljen.
Medan Berkshire själv inte betalar ut någon utdelning, älskar Buffett att hålla utdelningsaktier. Suncor ger en avkastning på 4,7 % och tillkännagav nyligen sin 18:e raka ökning av sin kvartalsutdelning. Bolaget ökade sin utbetalning med nästan 11 % till 46,5 cent per aktie.
Warren Buffett ser något i General Motors (GM, $34,76). Han ökade BRK.B:s andel i världens fjärde största biltillverkare i produktion med 3,8 %. Berkshire Hathaways GM-andel representerar 1,1 % av holdingbolagets totala aktieportfölj.
Samtidigt är Buffetts bolag GM:s femte största aktieägare med 5,3 % av bolagets utestående aktier.
Buffett tog först en andel i General Motors i början av 2012 och utökade den under fjärde kvartalet 2018, då han ökade sin position med 37 %. Och på många sätt ser det ut som en klassisk Buffett-satsning.
GM är trots allt ett ikoniskt amerikanskt varumärke. Det är också den första inhemska biltillverkaren, vilket gör det till en satsning på den långsiktiga tillväxten av den amerikanska ekonomin. Buffett har lovsjungit GM:s vd Mary Barra vid flera tillfällen och vid ett tillfälle sagt att "Mary är så stark som de kommer. Hon är så bra som jag har sett."
GM fortsätter att se ut som ett värdeval idag, handlas till mindre än 6 gånger vinsten och ger 4,4 % i nuvarande priser. Men det har inte varit ett fruktbart val hittills. Buffett betalade ett uppskattat genomsnittspris per aktie på 31,82 USD när han inledde sin position under första kvartalet 2012. Inklusive utdelningar har General Motors avkastat en besvikelse på 73 % sedan den 30 mars 2012 – mycket mindre än hälften av marknadens totalavkastning under den tiden .
Berkshire Hathaway ökade sina innehav inom hälsovårdssektorn efter att ha köpt en ny andel i bioteknikjätten Biogen (BIIB, $333,00). BRK.B förvärvade 648 447 aktier värda cirka 192,4 miljoner dollar.
Det är inte mycket av en investering enligt Buffetts standarder. BIIB-innehaven står för bara 0,08 % av BRK.B:s totala aktieportfölj. Och med bara 0,4 % av utestående aktier är BRK.B Biogens 36:e största aktieägare.
Buffett har en historia av att göra sjukvårdssatsningar, men med tanke på den lilla storleken på insatsen är det möjligt att investeringen gjordes av Buffett-löjtnanterna Ted Weschler eller Todd Combs.
BIIB har framgång med Spinraza, ett läkemedel mot spinal muskelatrofi. Men dess framtid är mer knuten till att utveckla en behandling för Alzheimers, vilket har varit en kamp.
Aktier i BIIB ser ut som ett fynd och handlas till mindre än 11 gånger förväntad vinst; bioteknikindustrin handlas till mer än 35 gånger förväntad vinst. Och analytiker förutspår en årlig genomsnittlig vinsttillväxt på nästan 8 % för de kommande tre till fem åren. En annan attraktiv aspekt:BIIB genererar tillförlitligt flera miljarder dollar varje år i fritt kassaflöde.
Det är nog rimligt att säga att ingen såg detta komma. Berkshire Hathaway tog en ny stor andel i Kroger (KR, $28,23), det gigantiska stormarknadsföretaget. Buffett inledde en position med 18,9 miljoner aktier värda mer än 549 miljoner USD.
Det som gör KR till en något överraskande investering är att många långsiktiga investerare har surrat på traditionella stormarknadskedjor i en värld där Walmart (WMT), Amazon.com och andra stora företag tävlar om att bli nummer 1 inom dagligvaror.
Dessutom är KR ett värdespel av gammal ekonomi. Det kan ha förvånat folk som har sett Berkshire Hathaway satsa på Apple och Amazon de senaste åren. I ett slag blev BRK.B Krogers sjunde största investerare med 2,4 % av utestående aktier.
KR är verkligen positionerat för att konkurrera. Företaget har ungefär 2 760 livsmedelsbutiker som verkar under sådana banderoller som Dillons, Ralph's, Harris Teeter och dess namne Kroger, samt 1 537 bensinstationer. Sammantaget är det en av de fem största återförsäljarna i världen.
Trots det är det inte som att Buffett gick all in. Med bara 0,23 % av BRK.B:s totala aktieportfölj är KR ett tårhåll, inte en stor satsning.
Warren Buffett lade sina pengar där hans mun är. I åratal har han sagt till mom 'n' pop-investerare bör hålla sina investeringar enkla:Investera i S&P 500 och behåll något i Treasurys för att hjälpa dig att sova gott på lågmarknader. Se och se, BRK.B initierade andelar i inte en utan två av de största S&P 500 börshandlade fonderna.
Men för en kille som är känd för att ha slagit S&P 500 på ett smidigt sätt under de senaste 50 åren, är det lite förvirrande att köpa SPY. En ETF kan bara matcha sitt underliggande index och kommer faktiskt att underprestera något på grund av kostnader. Kanske var detta ett sätt för Buffett att publicera de stora fördelarna med indexinvesteringar.
Hur som helst, det är en nominell insats. SPY står för försvinnande små 0,0052 % av Berkshires aktieinnehav.
Det vi sa om SPY gäller även denna Vanguard-fond.
Vanguard S&P 500 ETF (VOO, $310,28) spårar också prestandan för S&P 500. Den enda verkliga skillnaden från VOO kommer på kostnadsraden. SPY tar ut 0,095 %, jämfört med bara 0,03 % för VOO.
Det är svårt att slå Vanguard på kostnader.
Men återigen, detta är en liten satsning. BRK.B köpte 43 000 aktier värda en mindre (enligt Buffetts standarder) 12,7 miljoner dollar. Det motsvarar 0,0053 % av Berkshires aktieinnehav.
Buffett är sugen på bankaktier, och kronjuvelen i hans innehav i finanssektorn är Bank of America (BAC, $34,85), landets näst största bank efter tillgångar.
Warren Buffett minskade sin BAC-position under fjärde kvartalet med en bråkdel av en procent, möjligen i syfte att komma under tröskeln på 10 % för ägande som utlöser regulatorisk huvudvärk.
Buffetts intresse för BAC går tillbaka till 2011, då han slog in för att stötta upp företagets finanser i kölvattnet av den stora lågkonjunkturen. I utbyte mot att investera 5 miljarder dollar i företaget fick Berkshire preferensaktier med en avkastning på 6 % och teckningsoptioner som gav Berkshire rätten att köpa BofA-aktier till en kraftig rabatt. (Oracle of Omaha utnyttjade dessa teckningsoptioner 2017, vilket gav en vinst på 12 miljarder dollar i processen.)
BofA är fortfarande en stor sak för Berkshire Hathaway, och det fungerar tvärtom också. BAC-aktier står för hela 13,5 % av Buffetts aktieportfölj. På samma sätt är Berkshire Bank of Americas största aktieägare, med 9,94 % av sina utestående aktier.
Berkshire Hathaway jämförde sin position i Bank of New York Mellon (BK, 45,90 USD) med 1,4 % under fjärde kvartalet 2019. BRK.B köpte BK-aktier första gången under tredje kvartalet 2010, då man betalade ett uppskattat genomsnittspris på 43,90 USD.
Detta är första gången Warren Buffett har gjort något åt Berkshires andel i BK sedan fjärde kvartalet 2018, då han lade till ungefär 4,4 miljoner aktier, eller 3 %. Som sagt, BRK.B äger fortfarande nästan 80 miljoner aktier, eller nästan 8,5% av alla utestående aktier, så det är fortfarande BK:s största investerare med en hygglig marginal. (Vanguard är nr 2 på 6,7%).
Trots dess imponerande klingande moniker är Bank of New York Mellon inte precis ett känt namn. Men det är en stor sak inom finansiella tjänster och är landets nionde största bank till tillgångar.
Bank of New York Mellon är en depåbank som innehar tillgångar för institutionella kunder och tillhandahåller back-end redovisningstjänster. Dess rötter går faktiskt ända tillbaka till 1784, när Bank of New York grundades av en grupp inklusive Alexander Hamilton och Aaron Burr.
Det är vad som händer när en aktie går upp 85 % på ett år.
Oracle of Omaha har aldrig varit mycket av en teknisk investerare, men han avgudar absolut Apple. Han tog sin första tugga i början av 2016, och iPhone-tillverkaren har sedan dess blivit Berkshire Hathaways enskilt största innehav.
Och med 245 miljoner aktier är BRK.B Apples tredje största investerare. Holdingbolaget äger 5,4 % av alla utestående AAPL-aktier. Endast Vanguard och BlackRock – jättarna i det passivt förvaltade indexfonduniversumet – har fler Apple-aktier.
Till skillnad från många av Berkshire Hathaways innehav har Buffett gärna diskuterat sin iver för Apple. Som han har sagt mer än en gång på CNBC, älskar han kraften i Apples varumärke och dess ekosystem av produkter (som iPhone och iPad) och tjänster (som Apple Pay och iTunes).
"Jag fokuserar inte på försäljningen under nästa kvartal eller nästa år", har Buffett sagt. "Jag fokuserar på ... hundratals och hundratals och hundratals miljoner människor som praktiskt taget lever sina liv med (iPhone)."
Hans tro på företaget har belönats rikligt. Aktier har levererat 215 % i totalavkastning sedan början av 2016, drivet av spänningen över tillväxten av tjänster och en förnyad iPhone-serie.
Warren Buffett överraskade långvariga observatörer genom att ta stora andelar i flera flygbolag under 2016, varav ett var American Airlines (AAL, 29,20 USD). Buffett hade länge skrämt branschen och kallat den en "dödsfälla" för investerare.
Men flygbolagsaktier blev Buffettaktier i stort sett, och ända sedan dess har Berkshire Hathaway nudlat med holdingbolagets positioner. Under det senaste kvartalet sålde Buffett nästan 3 % av BRK.B:s andel i American.
Faktum är att Buffett har varit en inkrementell säljare ända sedan det först köpte AAL 2016 för att hålla sig under tröskeln på 10 % ägande som skulle utlösa huvudvärk. Berkshire Hathaway äger för närvarande 9,5 % av företagets utestående aktier, vilket gör det till USA:s tredje största aktieägare bakom Primecap Management och Vanguard.
Det har varit en långsam saneringsprocess. Banken fick i november slutgiltigt godkännande av en affär på 394 miljoner dollar för att lösa en grupptalan väckt av kunder som säger att WFC tvingade dem att köpa onödiga bilförsäkringar.
Buffett har länge stått bakom landets fjärde största bank av tillgångar, som han först lade till Berkshire-portföljen 2001. "Om du tittar på Wells, genom hela den här grejen avslöjar de en hel del problem, men det är de" inte förlora några kunder att tala om," sa Buffett till Financial Times i en intervju förra året.
Men det är rimligt att undra om Buffett äntligen surrar på Wells Fargo.
Buffett har sålt av WFC-aktier i alla utom ett kvartal sedan början av 2018, inklusive det senaste fjärde kvartalet 2019. Men tidigare verkade det som att Berkshire bara gjorde en rutinmässig analys av sin position för att hålla den under ett lagstadgat 10 %-maximum ägargräns för banker.
Men efter att ha minskat sin andel med nästan 15 % under Q4, kanske något annat också är på gång. BRK.B förblir Wells Fargos största aktieägare, även om dess andel är nere på 7,3 % av de utestående aktierna, och det är inte långt ifrån Vanguard, som har 7,1 %.
Warren Buffett minskade Berkshire Hathaways andel i Goldman Sachs (GS, $237,08) med mer än en tredjedel i slutet av 2019. GS har kämpat för att hänga med på den bredare marknaden den senaste tiden. Aktierna har fallit med mer än 13 % under de senaste två åren, medan S&P 500 är upp 22 %.
GS förhandlar för närvarande om en uppgörelse med federala tillsynsmyndigheter om dess roll i en skandal som involverade plundring av en malaysisk statlig förmögenhetsfond. Banken kan betala böter på så mycket som 2 miljarder dollar.
Berkshire Hathaway tog först sin andel i Dow-aktien under finanskrisen 2008. Buffett betalade 5 miljarder dollar för preferensaktier och teckningsoptioner för att köpa stamaktier. Preferensaktierna kom med en direktavkastning på 10 % – nästan dubbelt så mycket som vissa preferensaktier, som redan anses vara generösa inkomstspel.
Goldman löste in sina preferensaktier 2011. Berkshire köpte ytterligare 2 miljarder USD i GS-aktier när de utnyttjade teckningsoptionerna 2013.
För närvarande är Buffetts andel i Wall Streets framstående investeringsbank nere på 3,3 %, vilket gör den till bankens fjärde största aktieägare.
Få Buffett-aktier verkade vara lika naturliga som Resande (TRV, $133,95), blue-chip försäkringsjätten och medlem av Dow Jones Industrial Average. Försäkring är trots allt Berkshire Hathaways kärnverksamhet.
Men Traveler kanske inte passade så bra trots allt.
Buffett dumpade 95 % av sin TRV-aktie under fjärde kvartalet, men eliminerade det som ett innehav. Med bara 312 379 aktier kvar som representerar bara 0,018 % av Berkshires aktieportfölj, är Travellers en ryggposition vid denna tidpunkt. Den förenar sig med sådana som Procter &Gamble (PG) och Johnson &Johnson (JNJ) som rudimentära Dow-aktier i Berkshires böcker.
BRK.B tog först en position i Travelers under tredje kvartalet 2018, och ökade sedan sin andel med 68 % under fjärde kvartalet. Två år senare, och Berkshire är i princip ute. Det är vettigt. TRV har bara ökat med 17 % sedan mitten av 2016; den bredare marknaden är upp nästan 60 % under samma tidsram.
Berkshire Hathaway har fortfarande en stor försäkringsnärvaro, inklusive Geico, General Re och United States Liability Insurance Group, samt en andel i Globe Life (GL).
En gång i tiden var Warren Buffett starkt hausse på Phillips 66 (PSX, $89,47). Han köpte aktier först 2012, vilket gjorde olje- och gasbolaget till en sällsynt Berkshire-satsning på energisektorn.
Det verkar vara gammal historia nu.
Buffett är nästan klar med PSX. Berkshire kastade bort 96% av sina innehav, vilket lämnade det med bara 227 436 aktier. Liksom Travellers är Phillips 66 inte ens en eftertanke vid det här laget. Den står för 0,011 % av BRK.B:s totala aktieportfölj.
Berkshire hade lastat av PSX-aktier i gigantiska bitar i två år nu. Det började med en aktieminskning på 35 miljoner under första kvartalet 2018, även om det inte fanns något talande i det. Buffett gjorde försäljningen av regulatoriska skäl, och de sålde tillbaka dessa aktier till ingen mindre än Phillips 66. Berkshire fortsatte dock att dumpa PSX, inklusive en minskning på 6 % under tredje kvartalet förra året.
Buffett har varit typiskt mamma på sina skäl till försäljningen.
17 aktier som Warren Buffett precis har köpt, trimmat eller dumpat
5 Warren Buffett-aktier som han troligtvis är inne på på lång sikt
7 aktier Warren Buffett köper eller säljer
De 10 billigaste Warren Buffett-aktierna
De 9 Warren Buffett-aktierna med högst avkastning
5 aktier Warren Buffett säljer (och 2 nya insatser)
10 av de billigaste Warren Buffett-aktierna
7 Blue-Chip-aktier du säljer, men insiders köper