En utvald grupp av bankaktier är mitt uppe i att underlätta vad som kan vara det mest ambitiösa låneprogrammet i USA:s historia. Det är en del av CARES-lagen på 2 biljoner dollar, avsedd att hjälpa småföretag att överleva effekterna av coronaviruset.
Som en del av denna plan har den amerikanska kongressen finansierat 350 miljarder dollar i småföretagslån. Och företagen gick igenom dessa pengar så snabbt att senaten har godkänt ytterligare en proposition på 484 miljarder dollar, varav 310 miljarder dollar kommer att gå till Paycheck Protection Program – en stor del av CARES Act.
Dessa lån är 100 % federalt garanterade och görs genom ett nätverk av godkända långivare för småföretagsadministration (SBA). Små företag kan låna upp till 10 miljoner USD under detta program, med lånebelopp som är begränsade till 2,5 gånger den månatliga lönekostnaden. Låntagare som fortsätter att betala sina anställda fram till slutet av juni kan få hela lånebeloppet efterskänkt i slutet av tvåmånadersperioden.
Hundratals miljarder dollar i SBA-lånevolymer kan generera miljarder dollar i behandlingsavgifter för långivare. Enligt Financial Times , långivare får en avgift på 5 % på lån under 350 000 USD, 3 % för lån under 2 miljoner USD och 1 % för lån som överstiger 2 miljoner USD. En ytterligare fördel är att dessa lån medför minimal risk eftersom återbetalningen garanteras av den amerikanska regeringen.
Dessa SBA-lån är välkomna nyheter för ett antal bankaktier som har tyngts ned av de andra ekonomiska effekterna av landets koronavirusrelaterade nedläggningar. Här ska vi titta på sju ledande SBA-långivare som kan få åtminstone ett litet lyft av detta massiva statliga låneprogram.
JPMorgan ökade kärnlånen med 2 % förra året till 958,8 miljarder dollar, ökade den totala inlåningen med 5 % till 1,56 biljoner dollar och breddade sin marknadsandel samtidigt som den behöll en stark kostnadsdisciplin. Dess kostnadsförhållande på 55 % kan jämföras positivt med jämförbara nivåer (57 % till 73 %), och dess avkastning på 19 % på vanliga aktier (ROTCE) var 4 procentenheter högre än den näst högsta konkurrenten, Bank of America (BAC).
Denna utlåningsjätte har levererat rekordintäkter och nettovinst nio gånger under de senaste 10 åren och gick in i 2020 från en position av exceptionell finansiell styrka och likviditet, vilket framgår av dess primärkapitalrelation på 12,4 %, vilket är långt över 9,0 % regulatoriska regler. minimum. (Tier 1-kapitalrelationen mäter bankens riskjusterade tillgångar kontra eget kapital och är ett nyckelmått på likviditet.) JPM har förbättrat sin utbetalning nio år i rad, och dess utbetalningskvot är konservativa 40 % av vinsten ... även om den siffran hoppar till cirka 74 % baserat på analytikernas förväntningar på årets vinster som drabbats av coronaviruset.
JPMorgan Chase är redan bättre förberedd än de flesta långivare att växa under en lågkonjunktur; interna stresstester tyder på att JPM skulle kunna öka utlåningen även om BNP sjunker med 35 % i år. Det har inte hindrat investerare från att sälja JPM-aktier med 35% sedan toppmarknaden, förstås. Brist på finansiell aktivitet och extraordinärt låga räntor var bland de olika faktorerna som påverkade JPMorgan under första kvartalet, eftersom det bara redovisade 78 cent per aktie i vinst – mindre än hälften av vad analytiker förväntade sig.
Icke desto mindre tror Keefe, Bruyette och Woods analytiker Brian Kleinhanzl att JPMorgan Chase kommer att bli en framstående i händelse av en lågkonjunktur. Faktum är att han till och med uppgraderade JPMorgan Chase till Outperform (motsvarande köp) i början av april.
SBA-lån är en liten del av JPMorgans diversifierade verksamhet. Men banken var den sjunde största SBA-långivaren totalt förra året, och att dela ut dessa vågor av lån borde ge ett litet uppsving för dess verksamhet.
Med $2 biljoner i tillgångar, Wells Fargo (WFC, $26,84) rankas som den fjärde största amerikanska banken. Wells Fargo tillhandahåller bank-, investerings- och bolåneprodukter samt konsument- och kommersiella finanstjänster genom 7 400 filialkontor i hela landet.
Även om Wells Fargos vinst per aktie sjönk med 5 % förra året som ett resultat av rättegångs- och saneringskostnader relaterade till tidigare försäljningsmetoder, ökade lånen med 1 % till 962,3 miljarder USD, inlåningen ökade med 3 % till 1,3 biljoner USD och nettoavdragen förblev nära historiska låga nivåer på 0,29 % , vilket föreslår en portfölj av hög kvalitet. Företaget höjde också sin utdelning med 13 % under 2019, vilket signalerar dess förtroende för framtiden. Man köpte till och med tillbaka 10 % av sina aktier, vilket markerar sitt sjunde år i rad med stora aktieåterköp.
Wells Fargo fokuserar på att minska kostnaderna och har minskat sitt filialnät med 12 % under tre år samtidigt som det har ökat sin onlinekundbas med 24 %. Dess antal checkkontokunder har ökat nio kvartal i rad. Och banken är välkapitaliserad och avslutade 2019 med en primärkapitalrelation på 11,1 %
Icke desto mindre hade WFC ett brutalt första kvartal som såg att företaget bara tjänade 1 cent per aktie, jämfört med analytikers uppskattningar på 33 cent. Liksom JPM och många andra bankaktier, led Wells Fargos resultat av en uppbyggnad av reserver när det förbereder sig för uteblivna lån och uteblivna betalningar.
Fortfarande betjänar Wells Fargo ett av vart tredje hushåll i USA och över 3 miljoner småföretagskunder. Som ett resultat är banken väl positionerad för tillväxt i SBA-lån. Wells Fargo rankades som den tredje mest aktiva SBA-långivaren 2019, och stängde 1 264 lån till ett värde av 279,2 miljoner USD.
Huntington har förbättrat sin effektivitetskvot fem år i rad och konsekvent överträffat sin jämförelsegrupp när det gäller kostnadskontroll och lönsamhetsmått. Banken levererade en effektivitetsgrad på 56,6 % förra året och en ROTCE på 16,9 %. Dess höga primärkapitalrelation (11,3 %) tyder på en likviditet över genomsnittet.
Lånen är en 50/50-blandning av konsument- och kommersiell utlåning och förbättrades med 2 % förra året till nästan 75 miljarder dollar. Den genomsnittliga inlåningen ökade med 1 % till 79,2 miljarder USD. Bankens utdelningar har ökat nio år i rad, och med mer än 20 % årligen under de senaste fem åren.
En J.D. Power-undersökning bland småföretagskunder förra året gav Huntington toppbetyg för kundnöjdhet för andra året i rad. Banken fick också topprankningar för produkter och avgifter, bekvämlighet och kanalaktiviteter. Angående SBA-lån:Huntington Bancshares var den femte största SBA-långivaren totalt förra året och Mellanvästerns främsta SBA-långivare.
Baird-analytikern David George rekommenderade nyligen investerare att lägga till denna högkvalitativa bank till sina portföljer. Han gillar HBAN:s stadigt stigande utgiftsdisciplin, minskande risk och användning av räntesäkringar för att upprätthålla bättre ränteskillnader än jämförbara företag. Icke desto mindre bör investerare rusta sig för en grov rapport för första kvartalet, som kommer att publiceras före torsdagens öppning. Analytiker letar efter en nedgång på under 1 % i intäkter till 1,15 miljarder dollar, men en otäck vinstminskning på 53 % till 17 cent per aktie.
Mycket av KeyCorps senaste tillväxt beror på förvärv, som har hjälpt banken att diversifiera sin låneportfölj, stärka sin centrala inlåningsfranchise och förbättra effektiviteten. Företagsbolån utgör 90 % av den kommersiella låneportföljen och banken har relativt få riskfyllda bygglån. Nettoavdragen förblev låga på 0,42 %, även om banken tog några bedrägerirelaterade avgifter under decemberkvartalet. Justerat för dessa var nettoavdragen 0,35 %, vilket är mindre än många andra affärsbanker.
KeyCorps genomsnittliga låneportfölj växte med nästan 5 % förra året till 93,6 miljarder USD och den genomsnittliga inlåningen ökade med 4 % till 112,6 miljarder USD, vilket återspeglar styrkan i bankrörelsen inom detaljhandeln och ett rekordår för uppkomst av bolån. Banken har ökat utdelningen nio år i rad, och med 24 % årlig takt över fem år. Utbetalningen är mycket hanterbar under normala omständigheter, även om den kan sluka upp alla företagets vinster i år om analytikers helårsvinstberäkningar är på väg.
KeyCorp har dock en 20-årig meritlista av SBA-utlåning och var bland programmets 10 främsta långivare förra året, vilket gör det till en tydlig förmånstagare av senatens senaste expansion till detta utlåningsprogram. Banken erbjuder SBA-lån i 18 stater.
I december gick BB&T samman med SunTrust för att bli Truist Financial (TFC, $34,03), den sjätte största amerikanska affärsbanken efter tillgångsstorlek och bland ett fåtal så kallade superregionala bankaktier. Den sammanslagna enheten har tillgångar på 506 miljarder dollar och rankas som nummer 2 för inlåningsmarknadsandelar på de 20 främsta amerikanska storstadsmarknaderna. Banken har sitt huvudkontor i North Carolina och betjänar cirka 10 miljoner hushåll, främst i sydöstra USA.
Låneportföljen på 319,2 miljarder dollar inkluderar 154 miljarder dollar från SunTrust och har en relativt låg risk, huvudsakligen bestående av 149,2 miljarder dollar i kommersiella och industriella lån, 53,1 miljarder dollar i bostadslån och 27,6 miljarder dollar i bostadslån. Exklusive fusionsrelaterade kostnader levererade banken ett relativt attraktivt effektivitetsförhållande på 53,4 % under det första kvartalet och 13,2 % ROTCE – båda siffrorna var dock avsevärt lägre än i slutet av 2019. Nettoavskrivningarna var 0,40 % av genomsnittliga lån och leasingavtal förra året.
Truist har identifierat 1,6 miljarder USD i årliga nettokostnadsbesparingar som ska realiseras under tre år och siktar på en förbättring av dess effektivitetskvot till ett lågt intervall på 50 % och ROTCE till ett lågt intervall på 20 % under normala förhållanden.
Baird-analytikern David George uppgraderade sitt betyg på TFC-aktien till Outperform i mitten av mars. Han nämner bankens stora sydöstra fotavtryck och unika tillväxtmöjligheter som presenteras av dess sammanslagning med SunTrust som skäl för ett högt betyg. Företaget fick också en rad köpbetyg den 21 april efter att företaget slog förväntningarna på resultatet för första kvartalet.
Truist var bland landets 20 främsta SBA-långivare förra året och borde få ett lyft från Washingtons expansion av SBA-låneprogrammet.
U.S. Bancorp avslutade 2019 med utlåningen som ökade med nästan 4 % jämfört med föregående år till 294,9 miljarder dollar och inlåningen ökade med nästan 7 % till 365,6 miljarder dollar. Nettoavskrivningarna var lite höga med 0,52 % av genomsnittliga lån, men bankens justerade effektivitetsgrad var stabil på 55,4 %. Justerad ROTCE var också attraktiv med 18,1 %. För det första kvartalet sjönk nettovinsten med 28 % jämfört med föregående år, men vinsten per aktie på 72 cent överträffade lätt analytikernas förväntningar.
Banken bildade nyligen en allians med State Farm för att ta över dess 11,2 miljarder dollar av inlåningskonton och 1,5 miljarder dollar av kreditkortskonton. Dessutom kommer State Farm-agenter att korssälja U.S. Bancorp-produkter till sina kunder.
Förra året var U.S. Bancorp en topp-10 SBA-långivare i både antal lån (fjärde nationellt) och dollarbelopp (åttonde nationellt). Bankens SBA-utlåning ökade med 20 % förra året medan den totala SBA-utlåningen i hela branschen minskade.
U.S. Bancorp har belönat investerare med 23 % plus årlig utdelningstillväxt under de senaste 10 åren. Baird-analytikern David George tror att alla banker redan har prissatts för en långvarig lågkonjunktur och tror att U.S. Bancorp kommer att överträffa sina konkurrenter på grund av dess överlägsna kostnads- och riskhantering och högre avgiftsexponering.
Nationens ledande SBA-långivare är mindre kända Live Oak Bancshares (LOB, $13,86), en jämförelsevis liten bank i North Carolina och den minsta aktören på denna lista över bankaktier.
Live Oaks huvudsakliga verksamhet är att ge ut lån som garanteras av Small Business Administration, USDA Rural Energy for America Program (REAP) och andra statliga program utformade för att hjälpa småföretag.
Banken har mer än tredubblat sin tillgångsbas sedan börsnoteringen för fem år sedan och växte låneportföljen med 43 % förra året genom att välja att behålla en större del av sina lån som är kvalificerade för försäljning i sin balansräkning. Denna åtgärd vidtogs för att minska vinstvolatiliteten och förbättra förutsägbarheten av intjäningsmodeller. Live Oak avslutade 2019 med 3,6 miljarder dollar i lån och 4,2 miljarder dollar i insättningar på sin balansräkning.
Banken har inga filialer och genererar alla sina lån online. Denna struktur eliminerar kontorsinfrastrukturkostnader som kostar den typiska banken 1 % till 2 % av medlen varje år. Live Oaks fintech-investeringar har dock varit betydande, vilket har bidragit till en jämförelsevis hög effektivitetsgrad på 75,3 %.
En fördel med bankens exklusiva fokus på SBA-utlåning är höga återkommande avgiftsintäkter, som ökade med nästan 15 % förra året. Dessa återkommande intäkter har gjort det möjligt för banken att leverera tre år i rad med nästan 20 % årlig utdelningstillväxt.
Live Oak Bancshares skapade mer än 619 miljoner USD i SBA-lån förra året. Och lovande för aktieägarna:Aktien har hållit sig mycket bättre än många av landets mer traditionella banker, med en förlust på 24 % genom björnmarknaden hittills. Företaget kommer att rapportera siffror för första kvartalet före öppningen den 23 april.
Var får man ett lån från en bank med säkerhet?
12 utdelningsaktier som hedgefonder älskar
10 aktier som kan festa eller falla på Kinahandel
13 katastrofala aktier som kan bli ännu värre
11 S&P 500-aktier som kan skjuta i höjden 20 % eller mer 2020
8 kostsamma investeringsmisstag som kan förstöra dig
5 mjukvaruaktier som analytiker älskar
8 aktieval som skulle kunna få ett skatteavdrag för barn