Andelar i GameStop (GME, 64,75 USD) steg snabbt med nästan 75 % vid ett tillfälle i fredagshandeln, vilket orsakade ett snabbt handelsstopp, efter att en välkänd kortsäljare avbröt en planerad livestream-kritik av videospelsåterförsäljaren.

Men det är bara en ingrediens i vad som har varit ett nästan perfekt scenario som underblåst en massiv uppgång av GME-aktier.

Fredagens vinster förlängde ett rally i GameStop, vars misshandlade aktier såldes för så lite som 2,57 USD per aktie i april, men har sedan dess exploderat med 2 419 %.

Den närmaste orsaken till fredagens pop i GameStop-aktier, som avslutade dagen med upp 50,5 %, var en inställd presentation av Citron Research, som skulle beskriva fem skäl att sälja GME-aktier. Citron sa på torsdagen att alltför många hackningsförsök på sitt Twitter-konto tvingade den att skjuta upp sin livestream.

Men den större effekten för privata investerare är att en två veckor lång kortpress i GameStop fortsätter att pressa aktier till vad många analytiker säger är ohållbara toppar, även om vissa grundläggande förändringar i verksamheten är uppmuntrande.

Rallyt i GME-aktien började på allvar i augusti efter att Chewy (CHWY) medgrundare Ryan Cohen tog en andel på 9 %. En stor del av problemet med GameStop härstammar från det faktum att det driver fysiska butiker i en tid då spelare laddar ner innehåll och spelar online. Så involveringen av någon som är avgörande för en framgångsrik e-handelsverksamhet har fått många investerare att tro på en potentiell, meningsfull vändning.

Uppgångarna har accelererat under den senaste månaden eller så efter att Cohen ökat sin ägarandel till nästan 13 %, och mer nyligen efter att Cohen slöt en överenskommelse om att få in tre personer i GameStops styrelse.

Baird equity research, som bedömer GME till Neutral (motsvarande Hold), sa att tillägget av tidigare Chewy-chefer tyder på att GameStop accelererar sin digitaliseringsstrategi.

The Short Squeeze

Cohens investering, inte heller styrelsenyheterna, förklarar dock inte varför GameStop-aktien nästan har tredubblats sedan den 12 januari.

En annan avgörande orsak till aktiens anmärkningsvärda löpning är dess enorma antal sålda aktier. Kortsäljare förväntar sig att en akties pris faller. En plötslig ökning i efterfrågan på en aktie tvingar blankare att köpa aktier för att täcka sina pessimistiska insatser.

Det är känt som en kort squeeze, och det kan ta ett tag att brinna ut med tanke på det enorma antalet satsningar mot GME. Faktum är att färska uppgifter visar att det korta intresset för GME överstiger antalet utestående aktier.

Om styrelsenyheterna eller Citrons inställda presentation var gnistor, var det korta intresset bensinen.

Citron hävdar att GME "går till $20", och det är faktiskt optimistiskt jämfört med Wall Streets konsensus. Av de åtta analytiker som täcker GME som spåras av S&P Global Market Intelligence, betygsätter en det vid köp, fyra säger att det är ett håll, två kallar det en sälj och en säger starkt sälj. Deras genomsnittliga prismål på 11,01 USD ger GME en implicit nedsida på cirka 80 % från nuvarande nivåer.

CFRA Research, som betygsätter aktien på Sell, sammanfattar det långsiktiga fallet på GME ganska bra:

"Vi hyser oro över GME:s förmåga att upprätthålla konkurrenskraftig positionering, nämligen på grund av det stora beroendet av fysiska och sekulära förändringar från fysiskt spelande till digitalt och mobilt."

Men de senaste veckorna av GME-aktiehandel är bara ytterligare en illustration av hur, på kort sikt, inte alltid fundamentala faktorer styr skeppet.