Inkomst är en bristvara i dessa dagar, och det har investerare som letar efter avkastning i vissa mindre resterande områden på marknaden. Och det inkluderar hypotekslån REITs (mREITs).
Även efter månader av stigande räntor är räntan på en 10-årig statsobligation ynka 1,6 %. Det är långt under Federal Reserves inflationsmål på 2 %, vilket innebär att investerare så gott som garanterat kommer att förlora pengar efter att ha justerat för inflationen.
Historien är inte mycket bättre med många traditionella obligationsersättningar. Sett som en sektor ger energiförsörjningen endast cirka 3,4 % i löpande priser, enligt uppgifter som sammanställts av den inkomstfokuserade indexleverantören Alerian, och traditionella aktiefastighetsinvesteringsfonder (REIT) ger endast 3,2 %.
Om du letar efter inflationskrossande inkomst bör du titta ordentligt på REIT-branschen för hypotekslån. Till skillnad från aktie-REITs, som vanligtvis är hyresvärdar med fysiska fastigheter, äger intecknings-REITs portföljer med belåning av bolån, värdepapper med säkerhet i hypotekslån och andra bolånerelaterade investeringar.
I "normala" ekonomiska tider har hypotekslån REITs en licens att skriva ut pengar. De lånar pengar till billiga, korta räntor och investerar intäkterna i högre avkastning på långfristiga värdepapper. En brant avkastningskurva där längre räntor är betydligt högre än kortare räntor är den idealiska miljön för mREITs, och det är precis det scenario vi har idag.
Inteckning REITs är inte utan sina risker. Flera mREITs tog allvarliga och permanenta förluster förra året när de tvingades av nervösa mäklare att göra marginalsamtal. Investerare oroade sig för att covid-låsningarna skulle resultera i en våg av betalningsförsummelser på bolån, vilket leder till att de säljer först och ställer frågor senare. Och många har en historia av att justera utdelningen inte bara högre, utan lägre, allteftersom tiderna kräver.
Men här är grejen. Varje REIT-handel med hypotekslån är en överlevande . De levde igenom apokalypsen. Oavsett vad framtiden kan hända, kommer den sannolikt inte att bli lika traumatisk som en pandemi som inträffar en gång i århundradet.
I dag ska vi ta en ordentlig titt på fem solida REITs för hypotekslån som lyckades överleva och frodas under den svåraste sträckan i branschens historia.
Vi börjar med den största och mest respekterade mREIT, Annaly Capital Management (NLY, $8,80). Annaly är en blue-chip-operatör med ett börsvärde på 12 miljarder USD plus som har varit börsnoterat sedan 1997. Detta är ett företag som överlevde sprängningen av teknikbubblan 2000, implosionen av bostadsmarknaden 2008 och pandemin av 2020, för att inte tala om de senaste två decenniernas inverterade avkastningskurvor och nonstop Fed-mix.
Annaly var knappast immun mot fjolårets turbulens. Men kan åka med turbulensen från förra året på grund av till stor del dess koncentration på byråer med hypoteksskyddade värdepapper (MBSes), eller de som garanteras av Fannie Mae och Freddie Mac. Investerare var övertygade om att, oavsett vad som utvecklades, inteckningar med stöd av statligt sponsrade enheter sannolikt skulle få betalt.
Registrera dig för Kiplingers GRATIS Investing Weekly e-brev för aktie-, ETF- och fondrekommendationer och andra investeringsråd.
I nuvarande priser ger Annaly 10% på nosen, vilket är ungefär genomsnittet för denna aktie. Under sina två decennier av handelshistoria har Annaly gett så mycket som 22 % och så litet 3 % – delvis på grund av prisvariationer, men också för att NLY inte är blyg för att göra utdelningsjusteringar i högkonjunktur och högkonjunktur. Men det verkar alltid komma tillbaka till intervallet 9 till 10 %.
Ändå, om du är ny på inteckning REITs är Annaly ett bra ställe att börja.
På samma sätt, AGNC Investment (AGNC, $17,44) är ett solidt inkomstalternativ utan dramatik.
Ta en minut och säg "AGNC" högt. Det låter som "byrå", eller hur?
Det är ingen slump. AGNC Investment specialiserar sig på inteckningsskyddade värdepapper, vilket gör det till en av de säkraste pjäserna på detta område.
Under större delen av AGNC:s historia har aktien handlats till en premie jämfört med bokfört värde. Detta är vettigt. AGNC kan låna billigt för att få ut sin avkastning, och vi som investerare betalar en premie för att få tillgång. Men under pandemins grop doppade AGNC djupt ner i lågpristerritorium. Den rabatten har stängts under det senaste året, men aktierna ligger fortfarande cirka 2 % under bokfört värde.
Avkastningen är också mycket konkurrenskraftiga 8,3%. Det är lite lägre än några av dess jämnåriga, men kom ihåg:Vi betalar för kvalitet här.
För något lite mer exotiskt, ge aktierna i Starwood Property Trust (STWD, $25,38) en titt.
Till skillnad från Annaly och AGNC, som båda fokuserar på enfamiljsbostadsprodukter av vanilj, fokuserar Starwood på kommersiella bolåneinvesteringar. Starwood är den största kommersiella hypotekslån REIT med börsvärde med ett värde norr om 7 miljarder USD.
Cirka 60% av Starwoods portfölj består av kommersiella lån, med ytterligare 9% i infrastrukturlån och 7% i bostadslån. Och till skillnad från de flesta hypotekslån REITs har Starwood också en egen fastighetsportfölj som utgör cirka 14% av portföljen. Detta gör Starwood mer till en REIT-hybrid för aktier och hypotekslån än en riktig mREIT, även om verksamheten helt klart lutar tyngst mot "papper".
Den här gången förra året hade Starwoods fastighetsportfölj sina orosmoment. Som en kommersiell inteckning REIT hade den exponering mot hotell, kontor och andra fastigheter som drabbats hårt av pandemin. Men när livet närmar sig det normala för varje dag, försvinner dessa farhågor. Och ärligt talat var de alltid överdrivna. Starwood har en konservativ portfölj och belåningsgraden för dess kommersiella portfölj är mycket blygsamma 60 %. Så även om förseningar hade blivit ett stort problem, skulle Starwood ha kunnat likvidera portföljen och säkert göras hel.
Idag är Starwood en attraktiv post-COVID-återöppning med en direktavkastning på 7 % plus. Inte alltför illa.
För en mindre, kommande inteckning REIT, överväg andelarna i Ellington Residential Mortgage REIT (TJÄNA, 12,04 USD). Ellington började handla 2013 och har ett börsvärde på bara 150 miljoner dollar.
Ellington driver en portfölj som mestadels består av byråer MBSes, men företaget investerar också i privata, icke-byråstödda bolånepapper och andra bolånetillgångar. Från och med bolagets senaste resultatrapport vägdes portföljen nästan uteslutande till agenturpapper. REIT hade 1,1 miljarder dollar i MBSes för byråer och hade bara 17 miljoner dollar i icke-byråer. Ellington knäppte opportunistiskt MBSes från icke-byråer när priserna kollapsade förra året och har sakta tagit vinster sedan dess.
Trots att Ellington var en liten operatör, navigerade han covid-krisen bättre än många av dess större och mer etablerade kollegor. Dess aktiekurs tappade 65 % av sitt värde under försäljningen i mars 2020, men i början av tredje kvartalet hade Ellington redan fått tillbaka alla sina vinster.
Idag ger aktierna aptitretande 9,2 % och handlas med respektabla 10 % rabatt på bokfört värde. Med tanke på att branschen själv handlar mycket nära bokfört värde, innebär det en god rabatt för EARN-aktier.
Vissa REITs för hypotekslån hade det sämre än andra förra året. Ett fåtal tog verkligen skada när de tvingades sälja tillgångar till en illikvid marknad för att möta marginalkrav. Men några av dessa mindre lyckligt lottade REITs representerar nu fynd med hög risk men hög belöning.
Som ett exempel, överväg MFA Financial (MFA, $4,26). MFA blev helt utplånad under covid-krisen och sjönk från över 8 dollar per aktie före pandemin till bara 32 cent vid de lägsta nivåerna. Idag handlas aktierna norr om $4.
MFA kommer aldrig att ta igen sina förluster fullt ut. Genom att likvidera sina tillgångar till brand-rea priser under marginal calls, tog REIT permanent skada. Men dagens köpare kan inte oroa sig för det förflutna; vi kan bara se framåt.
Med nuvarande priser kan MFA vara en stöld. Aktierna handlas för endast 77% av bokfört värde. Detta innebär att ledningen kan likvidera företaget och gå därifrån med en vinst på 23 % (förutsatt att de tog sin tid och inte tvingades sälja till ofördelaktiga priser). De ger också attraktiva 7 %.
Det finns ingen garanti för att MFA snart återgår till bokfört värde. Men vi får en mycket konkurrenskraftig avkastning medan vi väntar på att värderingsgapet ska stängas.
Börsvillkor för Dummies
20 expertmarknadsutsikter för 2019
7 "Starka köp" defensiva aktier för 2019
7 REITs att köpa nu för utdelningstillväxt
11 ETF:er med låg volatilitet för en berg-och-dalbana
11 mest värdefulla aktier för denna överprissatta marknad
Oktober är en spöklik månad för aktier
De 12 bästa REITs att köpa för 2022