Börsen nådde ett antal nya rekordnivåer under andra kvartalet 2021. Warren Buffett tog det mestadels som en möjlighet att sälja ... igen.
Ordförande och VD för Berkshire Hathaway (BRK.B), liksom han sedan flera kvartal nu, i första hand beskära holdingbolagets aktieportfölj under den senaste tremånadersperioden. Noterbart har företaget gjort flera nedskärningar på sina positioner inom hälso- och sjukvårdssektorn.
Faktum är att Buffett tog en lie till Berkshire Hathaways blåaste av blue-chip-farmaceutiska satsningar. Han lättade också på ett antal andra investeringar, av vilka några fortfarande var ganska nya i portföljen. Och han lämnade till och med tre mindre positioner helt.
På andra sidan boken fortsatte Buffett att öka på en kort lista över senaste favoriter inom detaljhandel och försäkring. Och även om Berkshire Hathaway initierade noll nya positioner, fann Oracle of Omaha sig ändå i besittning av en helt ny insats. (Mer om det om en minut.)
Vi vet vad den största långsiktiga investeraren genom tiderna har ägnat sig åt eftersom U.S. Securities and Exchange Commission kräver att alla investeringsförvaltare med mer än 100 miljoner dollar i tillgångar lämnar in en Form 13F kvartalsrapport för att avslöja eventuella förändringar i aktieägande. Dessa anmälningar tillför en viktig nivå av transparens till aktiemarknaden och ger Buffett-ologer en chans att få en pärla på vad han tänker.
När Buffett initierar en andel i något företag, eller lägger till ett befintligt, läser investerare in det som ett förtroendevotum. Men om han parar sina innehav i en aktie kan det få investerare att tänka om sina egna investeringar.
Här är styrkortet för vad Warren Buffett köpte och sålde under andra kvartalet 2021, baserat på Berkshire Hathaways 13F som lämnades in den 16 augusti 2021, för perioden som slutade den 30 juni 2021. Du kan kolla in hela listan över Buffett-aktier här, eller fortsätta läsa om du är mest intresserad av Buffetts senaste transaktioner.
Och kom ihåg:Inte alla "Warren Buffett-aktier" är faktiskt hans val. Vissa av Berkshire Hathaways positioner hanteras av löjtnanterna Ted Weschler och Todd Combs.
USA Bancorp (USB, $57,57) är landets femte största bank till tillgångar och USA:s största regionala bank. Det är också en av de äldsta Buffettaktierna i Berkshire Hathaway-portföljen; Oracle of Omaha inledde sin position under första kvartalet 2006.
Buffett är notoriskt fåmælt om U.S. Bancorp och berör sällan positionen. Men han minskade den med 0,6 %, eller 798 178 aktier, under andra kvartalet 2021. Det följde på en trimning på 1,1 % under första kvartalet.
Att bara skrapa bort USB-insatsen står i skarp kontrast till vad Buffett har gjort med så många av Berkshires andra bankaktier på senare tid. Han har mestadels tagit en yxa till sina finansiella innehav. Och det är inte som att den regionala långivarens avkastning har motiverat att hålla på när Buffett har övergett så många av sina kamrater.
Det är sant att USB:s totalavkastning slår den bredare marknadens med mer än 5 procentenheter hittills 2021, men den släpar efter avsevärt under de senaste tre-, fem-, 10- och 15-årsperioderna.
Aktieägare i USA i Bancorp uppskattar utan tvekan Berkshires förtroendevotum. Holdingbolagets andel på 8,7 % gör det till den största institutionella aktieägaren, före Vanguard (7,3 %) och BlackRock (6,1 %).
Det är rättvist att säga att när Berkshire Hathaway initierade en ny andel i Chevron (CVX, 100,92 USD) under fjärde kvartalet 2020 trodde många att det kunde ansluta sig till andra klassiska Buffettaktier som Coca-Cola (KO) och American Express (AXP).
Registrera dig för Kiplingers GRATIS Closing Bell e-brev:Vår dagliga titt på aktiemarknadens viktigaste rubriker och vilka åtgärder investerare bör göra.
Chevron bockar trots allt av många Buffett-lådor. Det är ett välkänt amerikanskt varumärke, och ett som passade väldigt snyggt in i värdelägret i slutet av förra året. Den erbjuder en överdimensionerad utdelning som fortfarande ger 5,3 % efter en vinst på 19,5 % 2021. Och storleken på andelen – mer än 48 miljoner aktier värda 4,1 miljarder dollar vid den tiden – gjorde det omedelbart till ett topp-10-innehav i Berkshire Hathaways aktiekapital. portfölj.
Men några månader senare vände Buffett kursen och kastade bort lite mer än hälften av positionen under första kvartalet 2021. Han följde upp det under andra kvartalet genom att minska insatsen igen, om än med ett mycket mindre belopp den här gången.
Berkshire Hathaway skar ut ytterligare 2%, eller 548 351 aktier, från sin CVX-andel under kvartalet som slutade den 30 juni. Den återstående positionen på mer än 23 miljoner aktier var värd 2,4 miljarder dollar i slutet av andra kvartalet.
Även om energipriserna inte förväntas göra stora rörelser under det kommande året, är utsikterna för olja och gas mycket förbättrade och bör bara bli bättre när den globala ekonomin återhämtar sig från pandemins djup. Och CVX kunde dra fördel av det värsta av branschens elände i juli 2020 genom att förvärva Noble Energy i en transaktion på 5 miljarder dollar.
Oavsett vilket tycker Buffett och hans löjtnanter tydligen att det är klokt att lätta upp energisektorn, som har svalnat nyligen mitt i covid-19 oro. CVX, för en, är nästan 8% lägre under de senaste tre månaderna.
Warren Buffett tryckte på bromsen på Berkshire Hathaways innehav i General Motors (GM, $52,95) för tredje kvartalet i rad under andra kvartalet. Han tog först en andel i världens fjärde största biltillverkare efter tillverkning i början av 2012. Och under de senaste åren blev han ännu mer hausseartad och ökade Berkshire Hathaways innehav 2018, 2019 och så sent som tredje kvartalet 2020.
Men han har helt klart bestämt sig för att sakta ner.
Berkshire minskade sitt ägande i bilföretaget med ytterligare 10 % under andra kvartalet, eller 7 miljoner aktier. Det följer nedskärningar på 5,5 miljoner aktier (7,6 %) under de tre första månaderna 2021 och 7,5 miljoner aktier (9,0 %) under det sista kvartalet 2020.
General Motors har alltid sett ut som en klassisk Buffett-valutasatsning. Det finns trots allt färre amerikanska märken som är mer ikoniska än GM. Han har också sjungit VD Mary Barras lov vid flera tillfällen. Och aktien handlas ständigt till galet billiga multiplar av förväntad vinst.
Men med aktier som stigit nästan 90 % under de senaste 52 veckorna, kanske det var dags att ta lite mer från toppen av en lönsam investering – även om analytiker fortfarande gillar värderingen och potentialen för återupptagande av intäkterna.
"Vid värdering verkar GM-aktier vara gynnsamt värderade baserat på de flesta standardvärderingsmått", skriver Argus Research-analytiker Bill Selesky, som betygsätter GM vid Köp. "Vi förväntar oss också att företaget snart återställer sin utdelning."
Sedan är det frågan om fördelning. Tack vare GM-aktiens starka kursutveckling står den fortfarande för 1,2 % av Berkshire Hathaways totala aktieportfölj, en minskning från 1,4 % före Buffetts senaste trimning.
Buffett köpte först AbbVie (ABBV, $118,41) under tredje kvartalet 2020 som en del av en bredare satsning på läkemedelsindustrin. Men senast har Berkshire Hathaway minskat sin position för andra kvartalet i rad.
Holdingbolaget skar bort 10 % av sin ABBV-andel under andra kvartalet och lossade 2,3 miljoner aktier. Det följer på en minskning med 2,7 miljoner aktier, eller lite mer än 10%, under första kvartalet 2021. AbbVie står nu för 0,8% av Berkshires aktieportfölj, en minskning från 0,9% i slutet av Q1.
Läkemedelsjätten är mest känd för storsäljande läkemedel som Humira och Imbruvica, men analytiker är också optimistiska om potentialen för dess cancerbekämpande och immunologiska läkemedel.
"AbbVie har diversifierat sina intäkter och avsevärt utökat sin produktportfölj genom förvärvet av Allergan", skriver Argus Research-analytiker David Toung, som betygsätter aktien till Köp. "Den nuvarande portföljen inkluderar en växande onkologifranchise förankrad av Imbruvica och Venclexta, tillsammans med två tillväxtfaktorer inom immunologiområdet - Skyrizi och Rinvoq."
En annan sak som placerar ABBV bland klassiska Buffett-aktier är biopharmaföretagets historiska utdelningshistoria.
AbbVie är en S&P 500 Dividend Aristocrat, i kraft av att ha höjt sin utdelning varje år i nästan ett halvt sekel. Ännu bättre, dess nuvarande direktavkastning på 4,4 % är en av de högsta i S&P 500 och multiplicerar bättre än indexets egen direktavkastning på 1,3 %.
Warren Buffett vände kursen på Bristol Myers Squibb (BMY, $68,68) för andra kvartalet i rad, vilket minskade Berkshire Hathaways andel med ytterligare 15 % under andra kvartalet.
Registrera dig för Kiplingers GRATIS Investing Weekly e-brev för aktie-, ETF- och fondrekommendationer och andra investeringsråd.
Buffett tappade 4,7 miljoner aktier i läkemedelsjätten under de andra tre månaderna av 2021. Det följer på en klippning på 7 % under det första kvartalet efter att Berkshire Hathaway hade ökat under de två föregående kvartalen.
Vid den här tiden förra året började Buffett precis komma in i BMY och initierade en andel på nästan 30 miljoner aktier värda 1,81 miljarder USD under tredje kvartalet 2020. Han följde upp det genom att lägga till ytterligare 3,4 miljoner aktier under Q4, en ökning med cirka 11 % .
Investeringarna följde på BMY:s förvärv av läkemedelsjätten Celgene i slutet av 2019, vilket ansågs vara en stor del av Buffetts attraktion till aktien. Affären innebar ett par storsäljande behandlingar för multipelt myelom:Pomalyst och Revlimid, av vilka den senare också behandlar mantelcellslymfom och myelodysplastiska syndrom.
Det är ungefär lika med Bristol Myers kurs. En lång erfarenhet av framgångsrika förvärv har hållit läkemedelsföretagets pipeline fylld med välkända läkemedel genom åren. Bland de mer kända namnen idag är Coumadin, ett blodförtunnande medel, och Glucophage, för typ 2-diabetes.
Men om de senaste två kvartalens försäljning är någon indikation, verkar Buffett ha återställt sina förväntningar på BMY framöver.
Berkshire Hathaway sålde en stor del av Marsh McLennan (MMC, 153,57 USD) under andra kvartalet – en omsvängning av de två föregående kvartalen då den inledde och sedan byggde på en position i försäkringsbolaget.
Berkshire har gott om försäkringsexponering i sin kärnverksamhet, inklusive Geico, General Re, MLMIC Insurance och Berkshire Hathaway Specialty Insurance, bland andra. Men fram till nyligen har de aldrig varit en viktig faktor i dess aktieportfölj. Faktum är att Buffett dumpade det lilla av hans ägare (TRV) som återstod i början av 2020.
Vinden har ändrat riktning under de senaste kvartalen. Berkshire initierade en position på 4,2 miljoner aktier i MMC värd knappt en halv miljard dollar under fjärde kvartalet 2020. Det var ingen större position, på bara 0,2 % av det totala värdet av Berkshires aktieinnehav. Men på grund av ytterligare cirka 1 miljon aktier som köptes under första kvartalet 2021 hade ägandet ökat med 23 % på bara några korta månader.
Men till idag, och Berkshire ägnade andra kvartalet åt att lossa en femtedel av MMC-positionen som de tillbringade de senaste två kvartalen med att bygga upp. Holdingbolaget sålde mer än 1 miljon aktier, eller 20 % av sin MMC-andel, vilket lämnade det med bara mindre än 4,2 miljoner aktier. Den återstående MMC-positionen, värd 590 miljoner dollar den 30 juni, står återigen för 0,2 % av Berkshire Hathaways aktieportfölj.
Det verkar som om Warren Buffett har förändrats när det kommer till Merck (MRK, $77,93).
Läkemedelsjätten är ett relativt nytt tillskott till Berkshire Hathaway-portföljen och en del av Dow Jones Industrial Average. Liksom ABBV och BMY köpte Buffett först MRK under tredje kvartalet 2020. Han köpte ytterligare 6 294 333 aktier i bolaget under Q4. Vid den tidpunkten stod läkemedelsföretaget för nästan 0,9 % av BRK.B:s aktieinnehav.
Och ändå har Buffett under de senaste två kvartalen dumpat totalt eller mer än 20 miljoner aktier. Bara under andra kvartalet förlorade BRK.B 9,6 miljoner aktier, av 51 %, av sin MRK-andel. Det följde på en försäljning på 10,8 miljoner första kvartalet, eller 38 % av holdingbolagets andel vid den tiden.
Merck-positionen står nu för bara 0,2 % av Berkshire Hathaways aktieportfölj.
Buffett har långa horisonter, men det verkar som att han snabbt har sänkt den stora aktien, även om analytiker för det mesta är hausse.
Centralt för Mercks grundläggande prestanda är Keytruda, ett storsäljande cancerläkemedel som godkänts för mer än 20 indikationer. Dessutom har MRK ett gynnsamt patentupplägg där inga nyckelmärken förlorar sin marknadsföringsexklusivitet fram till 2022. Keytruda har patent till 2028.
Företaget genomgår dock en ledarskapsövergång. VD Robert Davis efterträdde Ken Frazier i juni. Buffett är känd för att lägga en hög premie på ledningsgruppen som driver vilket företag som helst. Merck delade också nyligen ut sin Organon (OGN) kvinnohälsoverksamhet till aktieägare. Som vi kommer att se nedan har Berkshire nu en position i OGN som ett resultat.
Liberty Global räknar sig som världens största internationella TV- och bredbandsföretag, med verksamhet i sju europeiska länder. Och företaget – representerat via Klass A (LBTYA) och Liberty Global Class C-andelar (LBTYK, 29,16 USD) aktier – är en av Berkshires satsningar på kommunikations- och medieföretag som piskas upp av miljardären John Malone.
Med tanke på de senaste åtgärderna i Liberty Global Class C (och, som vi ska se, Liberty Global Class A) verkar det som att Berkshire fortsätter att varva ner delar av sina Malone-stödda vad.
Berkshire minskade sin andel i LBTYK med 74 % under andra kvartalet och avstod med 5,5 miljoner aktier. Den återstående andelen på 1,9 miljoner aktier var värd bara 50,7 miljoner USD den 30 juni.
Buffetts investering i A-aktierna dateras till fjärde kvartalet 2013. Berkshire Hathaway köpte C-aktierna, som inte har någon rösträtt, under första kvartalet 2014.
Flytten sänkte LBTYK:s allokering i BRK.B-portföljen till oväsentliga 0,02 %.
Buffett helt lämnade sin andel i Liberty Global Klass A-andelar (LBTYA, $29,09) under andra kvartalet. Flytten följer en rensning på mer än 80 % under Q1.
Försäljningen uppgick till 3 359 831 aktier, vilket utgjorde endast 0,03 % av Berkshire Hathaways totala portföljvärde vid slutet av första kvartalet.
Buffett köpte först A-aktier under fjärde kvartalet 2013 och betalade ett uppskattat genomsnittspris på $38,69. I slutet av andra kvartalet handlades aktierna till $27,16. Det är alltså inte konstigt att Buffett har tagit en yxa till detta Malone-kopplade vad.
Det ser ut som att Berkshire Hathaway utnyttjade en uppåtgående marknad för att bli av med Biogen (BIIB, $343,37).
BRK.B lämnade hela sin andel på 643 022 aktier i bioteknikföretaget, som man först köpte under fjärde kvartalet 2019. Det var aldrig någon större position för holdingbolaget till att börja med. Även vid nuvarande aktiekurser skulle insatsen vara värd endast cirka 220 miljoner dollar, och det är efter att BIIB ökat med 40 % för året hittills.
Även om Buffett har en historia av att satsa på hälso- och sjukvårdssektorn, har den lilla positionen alltid signalerat att detta kan ha varit ett val från medportföljförvaltarna Ted Weschler eller Todd Combs.
BRK.B betalade ett uppskattat genomsnittspris på $296,73 per aktie för BIIB. Det skulle ge den antydda investeringen uppåt på cirka 16 % – om den säljs på nuvarande nivåer. Men om Berkshire sålde till en topp i juni där priserna toppade på 468,55 USD, skulle Buffetts vinst ha varit närmare 58 %.
Biogens öde är för närvarande mest knutet till dess Alzheimerbehandling, Aduhelm. Och på sistone har de öden inte sett så bra ut. Food and Drug Administration i juli efterlyste en undersökning av det senaste godkännandet av Aduhelm och minskade senare dess indikationer för användning.
Axalta Coating Systems (AXTA, 31,42 USD), som tillverkar industriella beläggningar och färger för byggnadsfasader, rörledningar och bilar, anslöt sig till Buffett-aktierna 2015, när Berkshire Hathaway köpte 20 miljoner aktier i AXTA från private equity-företaget Carlyle Group (CG).
Insatsen var vettig på den tiden. Trots allt har Buffett länge varit ett fan av färgindustrin; Berkshire Hathaway köpte husfärgstillverkaren Benjamin Moore 2000.
Men Oraklet blev tydligen trött på underprestationen.
S&P 500 har levererat en totalavkastning på 144% på näsan sedan slutet av andra kvartalet 2015, då Berkshire gick in i sin Axalta-andel. AXTA har under tiden varit bra för en nedgång på 4 % . Analytiker har i flera år trott att Axalta var ett perfekt förvärvsmål för globala beläggningsföretag, men en M&A-pop förverkligades aldrig ... och inte heller betydande avkastning.
Berkshire var Axaltas största investerare så sent som under fjärde kvartalet 2020, med 10 % av utestående aktier.
Warren Buffett har hittat en vinnare i RH (RH, $714,98), som många läsare känner till som Restoration Hardware ... och han nöjer sig inte med att sitta still på den.
Berkshire, som redan är positionerat inom heminredning via sitt dotterbolag i Nebraska Furniture Mart, lade till mer exponering till utrymmet med sitt inträde i RH för tredje kvartalet 2019, och gjorde sedan ett avsevärt 41 %-tillskott till sin andel för att avsluta året.
Han har sedan dess krånglat med positionen två gånger under 2021, köpt 23 900 aktier i RH (+1%) under Q1 och lagt till ytterligare 35 519 aktier (+2%) under Q2. Buffett har nu blivit den tredje största investeraren genom att äga cirka 8,5 % av alla utestående aktier i RH.
RH driver 106 detaljhandels- och outletbutiker i USA och Kanada. Det äger också Waterworks, en exklusiv bad- och köksbutik med 14 utställningslokaler. Medan fysiska återförsäljare har kämpat kraftigt under de senaste åren, delvis tack vare uppkomsten av e-handel, har RH funnit framgång för att tillgodose den övre skorpan. Och den framgången fortsatte under hela covid-pandemin när amerikaner, tvingade att arbeta hemifrån, bestämde sig för att spendera på att förbättra sin omgivning.
RH-aktier har mer än tredubblats sedan 1 januari 2020, en ökning med 239 % jämfört med en totalavkastning på 42 % för den bredare marknaden. Aktier dödar det även 2021, upp 61 % till S&P 500:s 20 %.
Buffett har inte sagt mycket om RH, vilket gör det svårt att säga om detta är hans idé eller ett projekt av en av hans löjtnanter, Ted Weschler eller Todd Combs. Men insatsen passar i stort sett med Buffetts världsbild. Buffettaktier tenderar att satsa på USA:s tillväxt, vilket är precis vad en satsning på bostads- och bostadsrelaterade industrier är.
Som vi nämnde tidigare älskar Buffett försäkringsbranschen – han har helt enkelt inte varit så förtjust i att bara äga aktier i dem. Men under första kvartalet i år stod branschen för två av hans fem köp och hans ensamma nya position.
Londonbaserade Aon (AON, $279,67) erbjuder ett brett utbud av professionella tjänster, från försäkring och återförsäkring till pensionsadministration och finansiell rådgivning till sjukförsäkring.
Som de flesta försäkringsbolag förväntar du dig inte nödvändigtvis att vinsten ska växa i en helt rak linje år efter år. Men intäkterna har förbättrats utan avbrott under de senaste fyra åren, och nettointäkterna har ökat under tre av de senaste fem åren. Den operativa styrkan har lett till överlägsen avkastning mot både marknaden och dess konkurrenter. AON-aktier har gett en totalavkastning (pris plus utdelning) på 566 % under det senaste decenniet, jämfört med 305 % för S&P 500 och 354 % för SPDR S&P 500 Insurance ETF (KIE).
Aon fortsätter att överträffa 2021, en ökning med 32 % jämfört med cirka 20 % för den bredare marknaden och försäkringsbranschen. Buffett har belönat det med ett litet tillägg till sin nuvarande andel – ett köp på cirka 300 000 aktier, vilket ökar positionen med cirka 7 %.
Berkshire har inte precis satsat gården på Aon. Positionen på 4,4 miljoner aktier är värd bara mer än 1 miljard dollar, vilket gör den till bara 0,36 % av aktietillgångarna. Icke desto mindre är det ett av få hausseartade drag som Buffett &Co. gjorde mitt i ytterligare en kvartalsstor ström av försäljning.
Warren Buffett fortsatte att bulka upp på Kroger (KR, $43,45), vilket ökar BRK.B:s position med mer än en femtedel efter att ha lagt till en stor del under föregående kvartal också.
Berkshire Hathaway vände på några huvuden under fjärde kvartalet 2019, när det inledde sin position på 18,9 miljoner aktier i Kroger. Men med tanke på vad som skulle komma ser det nu ut som ett smart val.
När allt kommer omkring behandlade den enorma stormarknadskedjan aktieägarna väl under den värsta pandemin och har fortsatt att överträffa 2021. Faktum är att aktierna har stigit med nästan 37 % hittills i år.
Kroger driver cirka 2 750 livsmedelsbutiker som drivs under banderoller som Dillons, Ralphs, Harris Teeter och dess varumärke, samt 1 585 bensinstationer och till och med 170 smyckesbutiker under banderoller, inklusive Fred Meyer Jewellers och Littman Jewellers.
Och Buffett är oerhört intresserad av att äga mer och mer av KR.
BRK.B lade till 10,7 miljoner aktier, eller 21 %, till sin position i Kroger under andra kvartalet. Det följde på köpet av 17,5 miljoner aktier – en ökning med 52 % av positionen – under första kvartalet.
Med nästan 62 miljoner aktier totalt är Berkshire Hathaway den tredje största ägaren av Kroger-aktier, med dess andel på 8,3 % som bara kommer efter BlackRock (10,2 %) och Vanguard (9,4 %).
Det är bara en position i mitten på bara 0,8 % av Berkshires aktietillgångar. Men det hör visst till. Till skillnad från andra nya positioner som Amazon.com (AMZN), StoneCo (STNE) och Snowflake (SNOW), ligger Kroger i den gamla ekonomin helt i linje med Buffetts traditionella intressen.
Berkshire Hathaway kom genom sitt Organon (OGN, $34,33) genom sitt ägande av Merck-aktien. Läkemedelsjätten – i vilken Buffett fortfarande äger 9,2 miljoner aktier – klippte ut sin kvinnovårdsverksamhet till aktieägarna i juni och gav befintliga aktieägare en tiondels andel i Organon för varje MRK-aktie de ägde.
Som ett resultat av flytten befann sig Berkshire äga 1,6 miljoner aktier i OGN värda 46,9 miljoner USD den 30 juni.
Notera väl att Buffett sålde mer än hälften av Berkshires andel i Merck under loppet av andra kvartalet.
Organon, som står för 0,02 % av Berkshire Hathaways portföljvärde, är en oväsentlig position. Om Buffett behåller det återstår att se.
5 Warren Buffett-aktier som han troligtvis är inne på på lång sikt
7 aktier Warren Buffett köper eller säljer
De 10 billigaste Warren Buffett-aktierna
De 9 Warren Buffett-aktierna med högst avkastning
5 aktier Warren Buffett säljer (och 2 nya insatser)
10 av de billigaste Warren Buffett-aktierna
16 aktier Warren Buffett köper och säljer
7 Blue-Chip-aktier du säljer, men insiders köper