Protesterna i Hongkong har pågått i ungefär sex månader vid denna tidpunkt skriftligt.
Optiken ser verkligen dålig ut. Detta är ofta fallet när du köper undervärderade aktier.
Min syn på OKP Holdings samt olika rederier här bekräftar detta.
Grundläggande , djupa värdeinvesteringar, som vi kommer att prata om i den här artikeln handlar om att identifiera bra aktier som har dragits ned på ett orättvist eller orimligt sätt (i termer av aktiekurser ), köp dem och vänta på att situationerna ska återhämta sig.
Vi kommer att använda en strategi som heter Conservative Net Asset Valuation1 (CNAV1), som används speciellt för fastighetsräknare.
Låt mig börja med att ge en snabb sammanfattning av denna strategi.
Byggd på baksidan av Benjamin Grahams investeringskoncept, strävar den konservativa nettotillgångsvärderingsstrategin specifikt efter att köpa företag som är undervärderade jämfört med deras tillgångar. CNAV1-värdet är alltid lägre än företagets nettotillgångsvärde (NAV) eftersom det utesluter eller på annat sätt minskar betoningen på vissa tillgångar som finns i företagets balansräkning.
Vi täcker strategin mer akademiskt i detalj under vår faktorbaserade investeringsguide.
Genom att köra denna strategi tillsammans med vår egenutvecklade aktiescreener, hitt vi 3 företag som har enorma vinstpotentialer samtidigt som de levererar relativt anständig avkastning.
Låt oss ta en snabb titt på var och en av dem.
Hongkong Land (SGX:H78) grundades 1889 och är en ledande grupp för fastighetsinvesteringar, förvaltning och utveckling. Det äger och förvaltar mer än 850 000 kvadratmeter premium kommersiella fastigheter och bostadsfastigheter över hela Asien.
Av detta bildar cirka 450 000 kvadratmeter företagets centrala Hongkong-portfölj med resterande del av Hongkonglands portfölj spridda över bästa lägen i Singapore, Peking och Jakarta etc. Med en så hög exponering mot Hongkong har effekterna av protesterna lett till en nedgång på 22,4 % i aktiekursen under de senaste sex månaderna.
Med det fick vi reda på att Hongkong Land handlas med ett NAV på 16,428 USD och ett CNAV1-värde på 12,41 USD när vi kör vår bekväma egenutvecklade screener. I det här fallet, där det finns en diskrepans mellan CNAV1 och NAV, är det bäst att välja den konservativa värderingsmetoden – CNAV1.
Även när vi använder det mer konservativa tillvägagångssättet erbjuder HongKong Lands CNAV1-mål på 12,31 USD fortfarande en uppsida på 125 % från aktiekursen på 5,51 USD, vilket skulle tyda på att aktien är betydligt undervärderad.
Låt oss zooma in på de andra 2 aktierna vi identifierade.
Langham Hospitality Investments (HKSE:1270) är ett investeringsholdingbolag med ägande och investeringar i hotell över hela Asien. Bolagets fastighetsportfölj består för närvarande av tre premiumhotell i Hong Kong.
Med tanke på dess hotellpriser och beläggningsnivåer har sjunkit från direkt exponering för en minskning av turismen, såväl som den övergripande instabiliteten på gatorna i Hongkong, är det föga förvånande att se aktiekursen har rasat 34,5 % sedan mitten av april.
Återigen, om vi kör den konservativa strategin för värdering av nettotillgångar kan vi se att Langham Hospitality Investments har en potentiell uppsida på 188 % när vi jämför med dess CNAV1 på HK$6,09.
Till skillnad från det sista exemplet är företagets CNAV1-värde ganska likt dess NAV. Detta tyder på att nästan alla dess tillgångar är antingen egendom eller likvida medel. Det betyder också att kursmålen och potentiella vinster för aktien är ungefär desamma.
Sist men inte minst kollar vi in den 3 e lager i vår lista.
Wing On Company International är ett annat investeringsholdingbolag, baserat i Hong Kong. Dess fokus är något annorlunda än dess jämnåriga, eftersom det äger och driver varuhus med samma namn. Bolaget har även ett investeringssegment där det hyr ut kommersiella fastigheter i Hong Kong, Australien och USA.
Detaljhandeln i Hongkong har rasat under de senaste månaderna, inklusive den värsta månatliga nedgången någonsin. Färska uppgifter visar att varuhusförsäljningen minskade med 30 % jämfört med föregående år. Detta är en del för att förklara kursfallet för Wing On, som har fallit med 18 % under de senaste sex månaderna.
I det här exemplet har NAV för Wing On en blygsam premie över CNAV1-värdet, så det är klokt att använda det senare konservativa tillvägagångssättet. Dess CNAV1-värde på HK$59,97 indikerar en potentiell vinst på 198 % jämfört med aktiekursen på HK$21,80.
Vid det här laget skulle många läsare förmodligen ha en häpnadsväckande fråga om hur man beräknar CNAV1-värdet för en aktie. Med det dyker vi rakt in i beräkningen med ett av våra exempel, Hongkong Land (SGX:H78).
Enligt screeningen ovan har vi fastställt att Hongkong Land är enormt undervärderat baserat på våra CNAV1-beräkningar. För att visa dig hur CNAV1-beräkningen fungerar, låt oss göra en steg-för-steg-genomgång för HK Land som en fallstudie.
Låt oss dyka in i beräkningarna:
Det första steget är att beräkna vilka tillgångar företaget har. Du kan också kolla in vår tidigare skrivning här.
Det är dock viktigt att inse att vi filtrerar bort alla tillgångar av dålig kvalitet eller opålitliga. För fastighetsdiskar tenderar vi att bara fokusera på investeringsfastigheter , samt likvida medel .
Med detta i åtanke är det så här dess CNAV1 beräknas:
Summan av dessa konservativa tillgångar =35 586,5 miljoner USD
Därefter måste vi beräkna våra Totala skulder .
Årsrapporten från Hongkong Land listar inget totalt värde, utan den specificerar kortfristiga och långfristiga skulder.
Icke desto mindre, Totala skulder =6 593,5 miljoner USD
För att fastställa CNAV1 måste vi dra av totala skulder från våra konservativa tillgångar.
När vi gör detta står vi kvar med CNAV1 =28 993 miljoner USD
För att fastställa CNAV1 per aktie måste vi hämta antalet aktier som emitteras. Du hittar detta under not 19 som medföljer de finansiella rapporterna i Årsredovisning 2018 -> 2 333,9 miljoner aktier.
Dela slutligen de konservativa tillgångarna med antalet aktier, så får du en CNAV1 per aktie på cirka 12,42 USD. Hongkong Land handlas för närvarande till ett pris av 5,51 USD, vilket är en rabatt på 56 % till CNAV1 per aktie.
Med undantag för några mindre avrundningsskillnader är vår beräknade CNAV1 densamma som den siffra som beräknas automatiskt om du använder vår egenutvecklade plattform, som visas ovan.
Återigen är anledningen till detta att vår investering här är strategisk. Vi investerar i företaget som ett tillgångsspel, där vi vill äga tillgångarna billigt och verksamheten gratis.
Är det tillräckligt att helt enkelt lita på detta enda mått för att bedöma om du kan köpa denna undervärderade aktie?
Självklart inte.
Faktum är att företaget fortfarande måste gå igenom följande 3-stegs stresstest (även om dessa inte kommer att täckas i detalj i dagens artikel) som vi har kallat POF Score :
Medan vi betonade en tillgångsbaserad värdering, tittar vi också på resultatet eftersom företaget borde göra vinster med sina tillgångar. Som du kanske har insett vid det här laget, om vi betalar en bråkdel för dess värdefulla tillgångar, kommer alla framtida intäkter till oss "gratis".
Därefter måste vi också titta på företagets kassaflöde för att säkerställa att de deklarerade vinsterna tas emot kontant. Positivt operativt kassaflöde kommer att säkerställa att företaget inte blöder kontanter medan de driver sin verksamhet. Om den gör det kommer CNAV att minska eftersom företaget försöker skaffa pengar genom att sälja tillgångar och/eller låna pengar.
Till sist kommer vi att titta på företagets utväxling. Vi vill inte att företaget ska behöva betala tillbaka ett berg av skulder framöver, särskilt om räntorna stiger eftersom det kan tära på deras operativa kassaflöde, eller ännu värre, utarma deras tillgångar.
Utöver ovanstående finns det också fler saker att tänka på som att veta när man ska ta vinster och bedöma företagets ekonomiska vallgravar, ledningsgrupp, insiderägande, affärseffekter och mer. –> detta tar sannolikt också längst tid för de flesta. Vi tar i genomsnitt 15 minuter till 1 timme att göra detta.
Kort sagt, vad som verkar se ut som en lång övning för att beräkna ett visst företags CNAV1-värde kan göras på bara några sekunder; ger dig gott om tid att gå igenom den kvalitativa sidan av företaget.
Den grundläggande poängen med den här artikeln har varit att ge dig två enkla lärdomar.
#1 – Djupt värde finns på platser med konflikter eller stressorer eller björnmarknader eller på annat sätt anses trasiga områden, där institutioner inte riktigt tittar, där analytiker inte riktigt täcker och där det nästan universellt undviks. Du måste lära dig att luta dig mot flocken och sluta följa den för att verkligen hitta aktier som har sänkts orättvist och orimligt i värde. Pengarna tjänas närhelst det finns ett logiskt avbrott mellan verkligheten och börskurserna. Ditt jobb är att hitta den pausen och utnyttja den. Och du måste kunna identifiera turn around-punkterna och/eller på annat sätt bli belönad för att du håller i aktien och riskerar ditt kapital. Aktierna ovan alla ger en avkastning på över 2,5 %, vilket innebär att du åtminstone slår inflationen (något , om inte, du matchar åtminstone dina vanliga kontovinster ) medan dina pengar är bundna i aktierna. Alla tre företagen är också undervärderade främst på grund av Hongkongs nuvarande situation, vilket kan korrigeras under vår 3-åriga väntetid. Kan en protest pågå i 1 år? Kanske. Kan det fortsätta i 3 år? Det är en mycket marginellt minskad chans att det varar så länge. Och det är min tur (eller om aktiekursen stiger till NAV ).
#2 – Att ha en formel för att beräkna värdet på en aktie med tre enkla steg samt en enkel checklista för att identifiera om företaget är i god hälsa kan hjälpa dig att investera med bättre sinnesro. Varför är det så? För du vet var företagets verkliga värde finns! Om du vet att aktiekursen är värd $10 och du köpte för $2, varför ska du bry dig när aktiekursen fluktuerar upp och ner varje dag? Kolla bara för att veta när aktiekursen klättrar och kolla om fundamenta har försämrats. Med andra ord, när du vet vad du betalar för har du inget att frukta utöver otur, eller i fallet med Saudi Araco, ett missilangrepp –> vilket också är bortom din förmåga att förutse.
Jag hoppas att detta har varit värdefull läsning för dig. Och jag hoppas verkligen att vår värderingsmetod gör att du kan investera bättre och veta vad priset du borde betala är och inte är.
Om du är intresserad av hur vi använder dessa grunder för att fortsätta jaga aktier som kan ge verkligt livsförändrande kapitalvinster, kan du registrera dig för en plats här för att se en livedemonstration.
Jag hoppas att denna läsning har varit lärorik för dig. Om du har gillat detta, gå gärna med i vår Ask Dr Wealth Facebook-grupp. Om du vill få uppdaterade artiklar dagligen kan du också gå med i vår telegramgruppchatt.
Njut.
Hur man köper aktier med PayPal
Undervärderade aktier värda en titt
6 Dow-aktier med en avkastning på 4 %+
10 högkvalitativa aktier med en direktavkastning på 4 % eller mer
[Fallstudie] Hur vi gjorde en vinst på 44 % på ett undervärderat Hong Kong-konglomerat
Undervärderat företag med 18,2 % avkastning
2 tillväxtaktier under radarn med spännande fart
10 SaaS-aktier med högsta momentum