Medan den här artikeln skrivs fortsätter den kinesiska aktiemarknaden att falla. Som ett resultat blir den kinesiska marknaden en attraktiv destination för investerare som söker enorma vinster. Det betyder inte att alla kinesiska aktier är värda att investera i.
Idag ska vi titta på Ping An Insurance, ett annat kinesiskt monster. Detta företag är välkänt över hela världen, och det rankades 21:a på Fortune 500-listan 2020. Det har flera noteringar på Shanghai-börsen under SHA:601318, Hong Kong-börsen under HKEX:2318 och NASDAQ under tickern PNGAY.
Ping An Insurance i sin kärna är ettförsäkringsbolag . Men till skillnad från andra ger Ping An Insurance mycket mer för investerare. Med flera tekniska initiativ har Ping An skapat ett helt ekosystem som inkluderar olika finansiella produkter och tjänster. Som ett resultat ger investering i Ping An Insurance tillgång till ett helt ekosystem annat än en försäkringsverksamhet.
Det är dock värt att notera att dess aktiekurs har fallit de senaste åren , vilket kan vara förbryllande för vissa.
Så, är det en bra idé att lägga pengar på Ping An, som har varit på nedgång?
Låt oss ta en titt på dess affärsgrunder, dess senaste finansiella resultat och utvärdera om Ping An är en bra investering eller inte idag.
Ping An Insurance är ett ledande försäkringsbolag i Kina när det gäller intäkter.
Förutom försäkringar tillhandahåller företaget ett brett utbud av tjänster från finansiella tjänster, hälsovård, biltjänster och smarta stadstjänster .
Detta görs genom dess breda utbud av dotterbolag, intressebolag och gemensamt kontrollerade enheter som inkluderar Ping An Life, Ping An Property &Casualty, Ping An Annuity, Ping An Health, Ping An Bank, Ping An Trust, Ping An Securities, Ping An Asset Management, Ping An Financial Leasing, Autohome, Lufax Holding, OneConnect, Ping An Good Doctor och Ping An HealthKonnect. (En munfull ja, Ping An är inte ett litet företag)
Den 31 december 2020 har Ping An 598 miljoner internetanvändare och 218 miljoner privatkunder.
Eftersom det är mycket fokuserat på teknik, har det rekryterat över 3 700 forskare och samlat på sig 31 412 ansökningar om teknologipatent per den 31 december 2020. Med det fick Ping An första poäng för fintech och digital hälsovård och trea för AI och blockchain på globala patentansökningslistor .
Låt oss nu dela upp Ping An Insurance i dess olika affärssegment. Totalt har de fem segment , nämligen:
Ping An Insurances liv- och sjukförsäkring utgör huvuddelen av dess intäkter med 66,4 % för det senaste räkenskapsåret. Genom Ping An Life, Ping An Annuity och Ping An health engagerar företaget sig i försäljning av försäkringar som sträcker sig från traditionell livförsäkring, deltagande försäkring, universell försäkring, långfristig sjukförsäkring, olycksfalls- och korttidssjukvårdsförsäkring, livränta och även Investeringsrelaterade försäkringar.
Ping An går stort på AI och erbjuder även en smart personlig assistent , AskBob, som förser sina agenter med en rad verktyg för att förbättra produktiviteten och förbättra försäljningskonverteringen.
Ping An Property &Casualty täcker alla lagliga egendoms- och skadeförsäkringsföretag, inklusive bilförsäkring, företags egendoms- och skadeförsäkring, ingenjörsförsäkring, lastförsäkring, ansvarsförsäkring, garantiförsäkring, kreditförsäkring, hemförsäkring, olycksfalls- och sjukförsäkring och internationell återförsäkring .
Från och med 2020 utgör detta segment 11,5 % av företagets totala intäkter.
Och likaså har Ping An proaktivt använt AI för att automatisera hela sin anspråksbearbetning , inklusive anspråksinlämning, omedelbar inspektion och avveckling, bedömning och vägassistans och inköp av bildelar. Med det kan företaget bestämma lämpliga ersättningar inom några sekunder samtidigt som det minskar försäkringsbedrägeri .
Ping An Insurance har en bankverksamhet som betjänar både privat- och företagskunder. Från och med förra räkenskapsåret utgör det här segmentet 12 % av Ping An Insurances totala intäkter .
En annan finansiell tjänst som företaget tillhandahåller är kapitalförvaltning genom en rad företag inklusive Ping An Trust, Ping An Securities, Ping An Financial Leasing och Ping An Asset Management. Exempel på tjänster som detta segment tillhandahåller inkluderar värdepappersförmedling, investmentbanking, kapitalförvaltning och finansiell rådgivning.
För närvarande ger det här segmentet totalt 8 % av den totala intäkterna .
Sist men inte minst representerar teknikverksamheten mängden dotterbolag, intressebolag och gemensamt kontrollerade enheter under Ping An Insurance, som omfattar Autohome, Lufax Holding, OneConnect, Ping An Good Doctor och Ping An Insurance HealthKonnect.
Ping Ans tekniska industri växte snabbt under åren:
Det här är ett kommande segment för Ping An.
Även om detta segment för närvarande endast utgör 4,8 % av de totala intäkterna, kan det, om det utförs väl, bidra till att driva Ping An Insurances framtida vinster.
Lufax är en av kinesiska största förmögenhetsförvaltningsplattformar online, med över 12,88 miljoner aktiva investerare. Från och med 2020 hade det mer än 426 miljarder RMB i kundtillgångar, som fortfarande växer.
Ping Ans öppna OneConnect-plattform förser intressenter med finansiella tjänster med omfattande, kompletta affärsteknologitjänster som kontroll av bilbedrägerier och kredit. Dess kunder inkluderar alla kinesiska storbanker och även 98 % av alla affärsbanker i staden.
Ping An har skapat ett omfattande hälsovårdekosystem av patienter, leverantörer och betalare, med sin Ping An Good Doctor som en av systemets komponenter. Med totalt 373 miljoner registrerade användare, Ping An Good Doctor är en sjukvårdstjänstplattform som tillhandahåller tjänster som sträcker sig från 24/7 onlinekonsultation, remiss, registrering, onlineköp av läkemedel och till och med en timmes leverans av läkemedel.
När vi fortsätter att bekämpa pandemin kommer sådana telemedicinföretag att gynnas, och jag är säker på att Ping An Good Doctor skulle fortsätta att växa.
Slutligen ger Ping An Autohome biltillverkare, återförsäljare och bilverkstäder ett omfattande ekosystem för bilservice som täcker allt från bilutställning, köp och användning.
I december 2020 hade Autohome ett genomsnitt av 42,11 miljoner dagliga aktiva användare på sin mobilapp , av vilka många var bilförsäkringskunder hos Ping An Property &Casualty. Det här är ett exempel på hur ett enormt Ping An-ekosystem gynnade hela företaget eftersom det fungerar som en enda tjänst för många av sina kunder inom både hälso- och finanssegmentet.
För att få en uppfattning om var var och en av Ping An-teknologins dotterbolag finns, visar bilden nedan de olika stegen.
Samarbetet mellan Ping Ans många segment gör att företaget kan behålla sina kunder inom sitt ekosystem samtidigt som de behåller pengarna inom sig.
Ping Ans korsförsäljningsintäkter har ökat år för år, vilket indikerar att dess olika divisioner avsevärt kan öka Ping Ans totala intäkter.
Ping An Insurance har en bra affärsmodell, men hur översätts detta till dess ekonomi?
Ping An Insurances intäkter och vinster har vuxit stadigt under de senaste tre åren, om än i en långsammare takt än ett typiskt tillväxtföretag . Antalet privatkunder i koncernen ökade med 9 % från år till år till över 218 miljoner, och kontrakt per kund ökade med 4,5 % till 2,76 jämfört med ett år tidigare.
Icke desto mindre har pandemin bromsat Ping Ans expansion eftersom många av dess agenter inte kan ha möten ansikte mot ansikte. Som sådan växte företagets intäkter och rörelsevinster med endast 3,8 % respektive 4,9 % år över år 2020.
För första kvartalet 2021 har Ping An-intäkterna sett en förbättring över sina affärssegment. Rörelsevinsten för första kvartalet 2021 ökade med 9 % till 39 120 miljoner RMB. Om man antar att Ping An kan behålla sina intäkter i denna takt, skulle gruppen generera 156 480 miljoner RMB 2021, vilket är 12 % högre än 2020, vilket verkar bra för företaget.
Dess nettovinst för första kvartalet 2021 uppgick dock till 27 223 RMB. Även om detta är en förbättring på 4,5 % jämfört med samma kvartal för ett år sedan är det mycket lägre än de senaste kvartalen. Som ett resultat, om vi antar att Ping An kan behålla sin nettovinsttillväxt för 2021, kommer den att hamna på 108 892 RMB, en minskning med 24 % från 2020 års nettovinst.
Ping Ans avkastning på eget kapital sjönk till 19,5 % 2020 till följd av pandemin.
Även om det finns antydningar om återhämtning under första kvartalet 2021, med ROE som stiger till 20 %, kan vi inte vara säkra på hur saker och ting kommer att utvecklas under 2021, särskilt eftersom Kina står inför ännu en naturkatastrof.
Bortsett från det fortsätter Ping An's Life and Health Insurance att vara den mest lönsamma för företaget, med en ROE på 35 %.
Ping Ans utdelning har ökat stadigt över tiden .
Ping Ans utdelning per aktie kom in på 2,20 RMB 2020, en ökning med 7,3% från föregående år. Utdelningskvoten baserad på rörelsevinsten är likaså respektabel på 28,7 %, vilket indikerar att dessa utdelningar sannolikt kommer att fortsätta i framtiden.
Med Ping Ans utmärkta balansräkning kan investerare vara lugna.
Ping Ans nuvarande kvot var 0,34 i slutet av 2020, denna kvot är lägre än jämförbara, vilket indikerar att företaget kan ha vissa svårigheter att hantera sina kortsiktiga åtaganden.
Företaget har dock en relativt hög räntetäckning på 9,8, vilket indikerar att det är välkapitaliserat och inte skulle ha några problem med att betala sina skulder eftersom sådana investerare inte borde oroa sig mycket.
För 2020 var Ping Ans nettokassaflöde från den löpande verksamheten 312 075 RMB. Nettokassaflöden som spenderades i investeringsverksamheten uppgick å andra sidan till 447 138 RMB, över Ping Ans nettokassaflöde från den löpande verksamheten.
Men eftersom det kunde anskaffa kapital från marknaden och generera 260 641 RMB i nettokassaflöden från finansieringsaktiviteter, var dess likvida medel vid årets slut positiva till 424 748 RMB.
Även om Ping Ans kassaflöde är robust, skulle jag känna mig mer tillfreds om dess operativa kassaflöde översteg det belopp som spenderades på investeringsaktiviteter . Naturligtvis, om Ping An kan använda dessa resurser på rätt sätt och växa företaget i en snabbare takt, borde det inte bli några problem i framtiden.
Efter att ha tittat på dess affärsmodell och finansiella rapporter verkar Ping An inte vara så dålig som vad aktiekursen visar.
Så vad är orsaken till denna ihållande nedgång?
Den första och mest uppenbara orsaken är pandemin.
Storskaliga offlineevenemang förbjöds och möten ansikte mot ansikte avböjde. Som ett resultat av dess agenters oförmåga att göra besök blev företagets långsiktiga skyddsverksamhet lidande. För att lägga förolämpning till skada har företag som inte går bra mitt i pandemin också beslutat att inte vara försäkrade.
Dessutom, som ett försäkringsbolag, kan Ping An behöva hantera en ökning av sjukhusvistelse och dödsfallskrav. Även om detta är sant, kan vissa investerare ha förbisett verkligheten att anspråken sannolikt kommer att vara begränsade, eftersom den kinesiska regeringen redan har täckt kostnaderna för infekterade och misstänkta patienter.
Ping An har också försökt migrera online genom åren så att försäljning kan ske digitalt snarare än personligen, vilket har bidragit till att mildra en del av företagets nedgång.
Slutligen, eftersom många individer tog till internetalternativ för diagnos och behandling under pandemin, upplevde Ping Ans onlinehälsotjänster Ping An Good Doctor en betydande tillväxt. Som ett resultat av denna pandemi har Ping An Good Doctor tjänat på.
Som en del av en kvalitetsfokuserad agentutvecklingsstrategi för att eliminera lågproduktiva agenter, har Ping An utvärderat agenter för att eliminera lågproduktiva agenter. Den 31 december 2020 har Ping Ans försäljningsagenter minskat med 12,3 %. Ping An Life upprätthöll också strikta rekryteringskrav för agenter, förbättrade agenturval genom användning av AI och andra teknologier och ökad grundläggande agenthantering.
Även om detta kan gynna Ping An i det långa loppet genom att skapa en mer produktiv arbetskraft, har företagets kortsiktiga resultat hämmats.
Eftersom Ping Ans kärnverksamhet är att skaffa kunder genom sitt omfattande agentnätverk, har en minskning av antalet agenter resulterat i en minskning av nya försäkringspremier.
Om eller om denna metod är effektiv återstår att se.
Slutligen kan Ping Ans förvärv av en kontrollerande andel i den nybildade Founder Group, som har kämpat med dålig verksamhet och insolvens på grund av olika orsaker, vara en faktor.
Till att börja med är Founder Group ett statligt kontrollerat företag bildat av Peking University, men det har nyligen misslyckats med 3 miljarder USD i obligationer och 34,5 miljarder RMB i onshore-sedlar, vilket tvingar det att gå igenom en skuldomstruktureringsplan.
Ping An Life och några andra företag har kommit överens om att rädda det som ett resultat. Ping An kommer att betala 37 till 50,75 miljarder RMB för en andel på 51,1 % till 70,0 % i New Founder Group.
Många investerare var oroliga när det här tillkännagivandet gjordes att Ping An var under regeringstryck för att rädda Founder Group och att detta kunde hända igen i framtiden. Många människor ifrågasatte också hur denna affär skulle gynna Ping An. Som ett resultat av osäkerheten rasade bolagets aktiekurs.
Å andra sidan kan vissa betrakta detta förvärv som ett sätt för Ping An att expandera sitt värdepappersbolag samtidigt som det accelererar tillväxten på sjukvårdsmarknaden. Följande är en lista över tillgångar som kommer att köpas:
De flesta av dessa sektorer är inte nya för Ping An, som redan är inom finans- och hälsovårdssektorerna. Som du kan se kommer Ping Ans förvärv att gynna fyra stora industrier:
Med det har Ping Ans ekosystem, som redan är betydande, potential att expandera.
Naturligtvis är det svårt att förutsäga hur dessa affärer kommer att bli vid denna tidpunkt. Även om det finns många synergier går Founder Group i slutändan dåligt. Återigen, denna transaktion är mindre jämfört med Ping Ans balansräkning, så även om den misslyckas kommer konsekvenserna att vara försumbara.
Långvariga regn den 19 och 20 juli 2021 leder till de förödande översvämningarna i Henan där dammar och reservoarer enligt uppgift är överväldigade. Översvämningsvatten hade brutit igenom tunnelbanor, tagit liv och skadat egendom.
Den 27 juli 2021 rapporterades det att Ping An och PICC hade fått över 250 000 anspråk och de totala försäkringskraven uppskattas uppgå till 1,7 miljoner USD. I skrivande stund har de faktiska efterdyningarna och detaljerna om de faktiska anspråken från Ping An inte gjorts kända.
Investerare har dock reagerat, vilket leder till en nedgång på ~9,8 % mellan 21:a och 27:e juli 2021.
Ping An Insurance har ett pris/bokförhållande på 1,36, vilket är lågt jämfört med dess historiska genomsnitt. Dess Price to Earnings är också mycket lägre på 7,54 jämfört med det historiska genomsnittet på 11. Med det kan detta vara en signal om att Ping An Insurance är undervärderad.
Å andra sidan, om vi jämför Ping An med China Life, ett annat stort försäkringsbolag i Kina, China Life's Price to Book på 0,69 och Price to Earning på 6,520 indikerar att Ping An Insurance aktuella aktiekurs är motiverad eller till och med övervärderad .
Som sagt, jag tror att Ping An Insurance har bättre grunder och framtidsutsikter. China Life kanske inte är en utmärkt jämförelse mellan äpple och äpple.
iFast har också nyligen gjort en värdering av Ping An och har uppskattat Ping Ans aktiekurs till 112,8 RMB. Vid denna värdering är Ping An mycket undervärderad med över 100 %, vilket är ganska betydande.
Ping An-försäkring är ett av de största försäkringsbolagen globalt och att ha många tillväxtmöjligheter inom olika segment gör det till ett övertygande köp .
Vi kan förvänta oss tillväxt på Kinas livförsäkringsmarknad, som nu ligger under världsgenomsnittet, eftersom Kinas hushållsinkomst stiger i takt med dess ekonomiska tillväxt.
Även om det finns risker, såsom förvärven av Founder Group, nedgången i tillväxten på grund av den minskade personalstyrkan och den allmänna kinesiska marknadsrisken, ger Ping An investerare ett utmärkt förhållande mellan risk och belöning.
Med tanke på företagets nedåtgående kurs i aktiekursen kanske du villvänta på en reversering innan du tar ställning i den.
Avslöjande:I skrivande stund har jag en tjänst inom Ping An Insurance