Finansiella rapporter är ett av de mest använda verktygen för att analysera ett företag. Det finns dock många sätt på vilka företag lagar sina böcker och skapar ett felaktigt intryck av företagets ekonomiska hälsa med hjälp av bokföringsknep och finansiella sken. I det här inlägget kommer vi att titta på hur företag lagar böcker och hur du kan identifiera sådana finansiella sken med röda flaggor.
Om du tittar in i det förflutna kommer du att upptäcka att matlagningsböcker inte är ett nytt fenomen, utan har funnits länge. Vi känner alla till det ena eller det andra företaget som har tillgripit bokföringstrick för att lura investerare att tro att företaget går bra. Varje marknad har sin egen andel av sådana "modiga" företag som, istället för att verkligen förbättra verksamheten, tar till kokböcker för att visa förbättrad prestanda.
Frågan är varför företag behöver laga böcker? Varför tar ledningen till sådana knep istället för att vara ärliga mot sina investerare? Tja, matlagningsböcker handlar inte bara om att se bra ut på papper, några av de vanligaste anledningarna till varför företag gör det förklaras nedan:
Låt oss ärligt erkänna en sak, världen är en hård konkurrensplats och alla vill vara på topp i sitt spel. Missa målet med några poäng, och företagets aktiekurs hamras hårt av marknaden.
Med allt hårdare konkurrens och "Gå stort eller gå hem" Med tanke på att varje företags ledning är pressad att antingen slå eller åtminstone möta den tillväxt som marknaden förväntar sig.
Med ett sådant ökande tryck att prestera blir företag som inte levererar enligt förväntningarna ofta involverade i matlagningsböcker och skapar en falsk bild av sund tillväxt.
Den andra anledningen till att företag kokar böcker är för att ledningen har ett eget egenintresse bakom sig. Nuförtiden erbjuder många företag aktiekursrelaterade incitament till sina chefer.
Sådana system erbjuds för att anpassa aktieägarnas intressen till ledningens så att båda kan dra nytta av verksamhetens goda resultat.
Incitament kopplade till aktiekursen motiverar företagets chefer att arbeta hårdare och leverera en bra prestation.
När tiderna är tuffa och företagen kämpar för att prestera, börjar toppchefer, drivna av girighet av incitament och rädsla för att bli straffade för dåliga prestationer, att skapa en rosa bild av företagets resultat.
Detta är något som inte händer så ofta, men det finns tillfällen då företag underrapporterar sina ekonomiska resultat. Varför? Låt mig förklara.
Investerare älskar företag med stark konsekvent prestation och tillväxt, och företagsledare vet detta mycket väl. Det finns vissa företag som har en säsongsbetonad verksamhet, där de presterar bra när tiderna är gynnsamma och annars dåligt.
Sådana företag under goda tider minimerar de nuvarande intäkterna genom att underrapportera intäkterna eller genom att blåsa upp kostnaderna för den aktuella perioden genom att skjuta upp bra finansiell information till en framtida period när det är mer sannolikt att företaget kommer att underprestera.
Detta skapar återigen en illusion för investerare att företaget har presterat bra jämfört med sina kollegor även under tuffa tider.
Som ett resultat får sådana företag högre värderingar som de faktiskt inte förtjänar.
Företagsledningen kan ha olika orsaker bakom matlagningsböcker, men sättet att uppnå det har nästan aldrig förändrats.
Det enda sättet företagsledningen kan manipulera böcker är genom att dölja information, med andra ord genom att gömma den på platser där den är svår att upptäcka lätt.
Så hur lagar företag böcker? Tja, som jag sa tidigare handlar det om att dölja viktig information om företaget i bokslutet så att de inte är lätta att spåra.
Det finns bara tre sätt som ett företag kan manipulera intäkter, genom att manipulera intäkter, vinst och kassaflöde.
Intäktsmanipulation uppstår när företag försöker blåsa upp (eller i vissa fall dölja) sina intäkter såsom intäkter. Det finns två sätt som företag manipulerar sina intäkter.
— Registrera intäkter i förtid: Att boka intäkter i förväg är en av företagens mest använda finansiella grejer. Det inkluderar bokning av intäkter redan innan varorna säljs eller ett projekt är slutfört.
Ett exempel på en sådan för tidig registrering av intäkter sågs i Sobha Developers 2008-09. Under första kvartalet 2008-09 beslutade Sobha Developers att redovisa intäkterna tidigare under en projektcykel. Detta ledde till en ökning med 20 % i företagets vinst före skatt.
— Registrering av inkomst från investeringar som intäkt: Det näst vanligaste sättet att manipulera intäkter är genom att registrera intäkter från andra källor som rörelseintäkter.
Om intäkter från försäljning av en tillgång (såsom mark, byggnad, anläggningar och maskiner) eller inkomst från en investering (såsom löptid på en obligation eller intäkter från försäljning av aktier) bokförs som intäkt, kommer det att öka det totala företagets intäkter.
Eftersom dessa är ett engångsfenomen och inte kan upprepas i framtiden, ger registrering av sådana engångsinkomstkällor ett felaktigt intryck av förbättrat ekonomiskt resultat.
Vinst anses vara ett företags blod, något som är nödvändigt för ett företags överlevnad och välstånd. Precis som intäkter kan även vinster manipuleras på många sätt.
Från att dölja utgifter till att göra en enkel förändring i sättet på vilket avskrivningar beräknas, det finns många sätt som ett företag kan manipulera sina vinstsiffror på. Några av de vanligaste sätten som företag lagar böcker på när det gäller vinst är följande:
— Få utgifter att se ut som intäkter: En enkel ändring av redovisningsprincip kan ha en betydande inverkan på hur vinster presenteras. Många företag använder detta tillvägagångssätt för att manipulera nettovinsten.
Till exempel kan en enkel förändring av hur avskrivningar beräknas förändra hela bilden och hjälpa företagsledningen att öka vinsten.
Till exempel skapade en liten förändring i avskrivningspolicyn vid Jet Airways vinster ur tomma intet. Under andra kvartalet 2008-09 ändrade Jet airways sin avskrivningspolicy från metod för nedskrivning till en linjär värdemetod, vilket resulterade i att Jet Airways kunde skriva tillbaka 920 crores till sin resultaträkning.
— Dölja utgifter som kapitalutgifter: Ett annat sätt att öka vinsten är att behandla utgifter som kapitalutgifter; det vill säga istället för att behandla det som utgifter under innevarande räkenskapsår, behandlas det som en investering som görs för att expandera verksamheten.
En sådan incident kan hittas i USA, där AOL år 1990 befanns skyldig till försening av kostnader.
AOL distribuerade installations-cd-skivor som en del av sin marknadsföringskampanj, men istället för att behandla det som en reklamkostnad, beslutade AOL att se det som en kapitalutgift. Som ett resultat av detta överfördes hela beloppet från resultaträkningen till balansräkningen för företaget där kampanjen skulle förbrukas under en period av år.
På grund av AOL:s behandling av utgifter som kapitalutgifter, skrevs hela beloppet av resultaträkningen, vilket resulterade i ökade vinster.
Kassaflöde anses vara den mest pålitliga källan till företagets verkliga ekonomiska hälsa av den enkla anledningen att kontanter är svåra att manipulera. Investerare som Warren Buffett förlitar sig starkt på siffror som fritt kassaflöde för att bedöma företagets ekonomiska hälsa.
Eftersom företag vet detta väl har de utarbetat nya sätt där det är möjligt att manipulera ett företags kassaflöde med hjälp av bokföringstrick.
Att upptäcka sådana knep kan vara en lugn utmaning för en amatörinvesterare som inte har en djup förståelse för redovisning och ekonomi eller inte har ledig tid att gå igenom företagets böcker.
Några av de vanligaste kassaflödesrelaterade finansiella grejen förklaras nedan:
— Visar finansieringskassaflödet som operativt kassaflöde: Det finns två sätt som ett företag kan generera pengar till sig självt, dels från sin egen verksamhet, där vinster som företaget tjänar omvandlas till kontanter, och för det andra genom att låna kontanter från en extern källa i form av lån genom att ge ut obligationer eller banklån. .
De kassaflöden som erhålls från affärsverksamheten kallas kassaflöde från operativ verksamhet och kontanter som erhålls från en extern källa behandlas som kassaflöde från finansieringsverksamhet.
Många företag försöker öka sitt operativa kassaflöde genom att behandla finansieringskassaflöden som ett operativt kassaflöde, vilket leder till ett felaktigt intryck av att företaget genererar mycket operativt kassaflöde från sin verksamhet.
— Använda förvärv som ett lyft för det operativa kassaflödet:
Kassaflöden kan också manipuleras med fusioner och förvärv, särskilt om målföretaget är rikt på kontanter.
Ledningen försöker ofta vinna stöd från sina aktieägare genom att övertyga aktieägarna om att ett visst förvärv kommer att vara mycket fördelaktigt för företaget.
Så snart fusionen äger rum, blir alla kontanter som tillhörde målbolaget nu en del av moderbolaget, vilket ökar de övergripande kassaflödesanalyserna.
Investerare måste alltid vara försiktiga med målbolagets och dess verksamhets ekonomiska historia och ta reda på om fusionen verkligen kommer att gynna verksamheten.
Om ett förvärv sker bara för att det kommer att öka EPS eller kassaflödena för moderbolaget, utan någon meningsfull fördel för verksamheten, måste sådana förvärv undvikas till varje pris.
Läs även:
Matlagningsböcker är inte begränsade till att manipulera intäkter eller dölja avgörande detaljer om företagets svaga resultat, företagsledning går utöver böckerna och skapar sina egna parametrar för att mäta ett företags tillväxt och resultat.
Sådana parametrar, även om de är nödvändiga i vissa branscher, är fortfarande icke-standardiserade enligt redovisningsstandarderna. På grund av sådana kreativa parametrar får ledningar en möjlighet att ändra sin definition av prestation enligt deras krav, så att de kan använda kreativa metoder för att sätta uppmuntrande men falska resultatsiffror inför investerare.
Några av exemplen på sådana icke-standardparametrar förklaras nedan:
Samma butiksförsäljning är en parameter för att mäta detaljhandelns prestanda. Den ger information om hur mycket försäljningsintäkter en butik genererar under ett räkenskapsår eller mer.
Försäljning i samma butik ger också investerare en uppfattning om hur mycket intäkter ett företag genererar från sina befintliga butiker och hur mycket som tillförs av nya butiker. Om andelen försäljningsintäkter från försäljning av nya butiker ökar är det ett starkt bevis på att nya butiker presterar bra, låter det rationellt, eller hur?
Det är här företag får en chans att manipulera med siffror utan att bli märkta. Företagets ledning kan ändra kriterierna för berättigade butiker som ska användas i måttet.
Till exempel, under ett räkenskapsår kan ett företag endast använda de butiker som är äldre än 3 år för att visa samma butiksförsäljningsresultat, medan ledningen under nästa år, om prestandan för butiker som är äldre än 3 år försämras, kan ändra kriterierna och använd endast de butiker som är äldre än 5 år.
Företag kan fortsätta att ändra sina behörighetskriterier enligt deras lämplighet för att presentera den önskade bilden.
ARPU står för Average Revenue Per User och är ett prestationsmått som vanligtvis används av telekomföretag eller DTH-tjänsteleverantörer. Precis som försäljning i samma butik kan ARPU också användas för att manipulera ett företags inkomster.
De flesta telekomföretag, särskilt i denna tidsålder av smartphones, genererar inte bara intäkter från att sälja data, utan också genom att sälja annonsutrymme, och det är här manipulationen börjar.
Det rätta sättet att beräkna ARPU är genom att beräkna totala intäkter som genereras från tillhandahållna datatjänster dividerat med det totala antalet abonnenter.
Men för att visa uppmuntrande intäktstillväxt lägger vissa företag reklamintäkter till intäkterna från prenumerationer, vilket på ett felaktigt sätt ökar den totala ARPU.
Hittills har vi sett varför och hur företag lagar böcker, men den största frågan är, är det möjligt att upptäcka dessa finansiella sken? Hur skulle du veta att ett företag lagar böcker?
Även om det krävs en examen i finans för att upptäcka några av dessa finansiella sken, kan de flesta av dem spåras ganska lätt om du bara observerar noggrant.
Om de komplicerade redovisningsvillkoren ger dig mardrömmar, och du inte har någon aning om vad du ska göra, är här något mycket enkelt och logiskt du kan göra. Se bara upp för kassaflödet.
Ökning av företagets intäkter bör återspeglas med ett ökat kassaflöde för företaget. Om du ser det operativa kassaflödet minska eller stagnera även om intäkterna marscherar uppåt, eller om kassaflödet är mycket långsammare än de genererade intäkterna, betyder det vanligtvis att företaget genererar intäkter men inte kan samla in pengar, eller ännu värre, intäktssiffror är helt enkelt falska och falska.
I en idealisk situation, om de finansiella resultaten granskas, bör den årliga försäljningen och vinsten helt enkelt vara en summa av alla fyra kvartalsvisa försäljnings- och vinstsiffror, med undantag för mindre variationer.
Om det finns en betydande variation mellan årsomsättning och vinstsiffror och summan av alla kvartalssiffror kan man säga att böckerna har manipulerats åtminstone till viss del.
Företag gör förvärv eftersom det hjälper förvärvarna att växa oorganiskt samtidigt som de gör ett förvärv, företag ser till att båda företagens intressen är samordnade och att de resurser som ett förvärvande företag behöver finns tillgängliga hos företaget som förvärvas, till ett fyndpris .
Med enkla ord bör varje förvärv tillföra ett värde till företaget mer än vad som betalas för det. Det finns många tillfällen när företag är på en förvärvsrunda. Företag som gör många förvärv kan hamna i problem, deras ekonomi blir omarbetad och komplicerad att förstå.
Förutom att komplicera saker, ökar förvärv vanligtvis risken för att koka böcker och begraver bevisen under många lager av finansiella rapporter. Så om ett företag är en serieförvärvare, men inte visar några betydande förbättringar i sina finansiella resultat, finns det en god chans att förvärven gjordes helt enkelt för att manipulera siffrorna.
Många företag, särskilt på en konkurrensutsatt, kundcentrerad marknad, luckrar upp sina kreditvillkor och lockar fler kunder att köpa varor och tjänster nu och betala senare. Även om detta är ett bra drag som hjälper till att öka försäljningsintäkterna, kan det skapa en likviditetskris i ett företag.
Längre kredittid innebär att företaget måste vänta längre på att intäkterna ska omvandlas till kontanter, men eftersom ett företag måste täcka sina dagliga utgifter i kontanter, innebär längre kredit att företaget kan få slut på kontanter och kan behöva antingen låna för att möta sina driftskostnader eller lägga ner sin verksamhet helt.
Det bästa sättet att dubbelkontrollera om företagets intäkter helt enkelt beror på lösa kreditvillkor är att kontrollera om det har skett en förändring i dagfordringar under de senaste räkenskapsåren.
Om ett företag har ökat fordringsdagarna visar det att alla intäkter bara är på papper och att pengarna ännu inte har realiserats. Sådan praxis är ganska vanlig i infrastrukturföretag.
Detta är överlägset en av de viktigaste tecknen på att ett företag kokar böcker. Det finns ett gammalt talesätt på latin "Vem ser på väktarna?" när det kommer till finansiell rapportering är väktarna Chief Financial Officer (CFO) , och företagsrevisorn .
Om du hittar ett företag som är inblandat i några av de misstänkta redovisningsaktiviteterna som nämnts ovan, och du ser företagets finansdirektör sluta abrupt utan giltiga eller logiska skäl, är det dags att stå på sin vakt och ta reda på om det är något på gång inom företaget som inte har träffat dina ögon ännu.
Samma regel gäller för företagsrevisorer. OM ett företag ofta byter revisorer eller avskedar dem efter att vissa redovisningsproblem har uppdagats, var uppmärksam och leta efter varningssignaler.
Det har på senare tid funnits många exempel på att revisorer har avgått efter bråk från företagsägarna, vilket senare avslöjade att företaget var inblandat i att klä ut siffror för att få saker att se bra ut på ytan medan det var riktigt dåligt inuti.
I maj månad 2018 slutade Deloitte, företagsrevisor för Manpasand-drycker, några dagar före deklarationen av årsresultat eftersom företaget inte kunde dela med sig av avgörande data om investeringar och intäkter. Som ett resultat sjönk aktiekursen på Manpasand-drycker 20 % inom en dag. Du kan läsa nyheterna genom att klicka här
En annan sådan incident inträffade nyligen där PWC (Price Waterhouse Coopers LLP) revisor för Reliance Capital och Reliance Home Finance slutade strax före deklarationen av FY19-resultat.
I sitt avskedsbrev uppgav PWC att man, som en del av den pågående revisionen för FY19, noterade vissa observationer och transaktioner, som enligt sin bedömning, om de inte löses på ett tillfredsställande sätt, kan vara väsentliga eller väsentliga för de finansiella rapporterna. Du kan läsa det nya genom att klicka här
Om du letar efter en bra investering, leta efter bra företag. Det bästa sättet att förstå om ett företags-id är bra eller inte är genom att analysera företagets finansiella rapporter.
Eftersom varje investerare förlitar sig på finansiella rapporter för sin analys, är det viktigt att företag förblir ärliga och transparenta och endast ger autentisk information.
Men med den ständigt ökande konkurrensen och en kapplöpning om att prestera bättre än kollegor sätter stor press på ledningen att prestera, vilket gör att de ofta tar till oetiska sätt att manipulera antalet så att verksamheten "framstår" som frisk.
Det finns ett gammalt ryskt ordspråk som betyder "Lita på, men verifiera", att ta saker till nominellt värde kan vara farligt och därför är det viktigt att investerare, även om de litar på ledningen med siffrorna, alltid bör vara vaksamma och fortsätta kontrollera äktheten innan de fattar ett investeringsbeslut, trots allt är det dina surt förvärvade pengar i riskzonen, ta inte någon annans ord för det.
———
Den här artikeln är ett gästinlägg av Ankit Shrivastava, en SEBI-registrerad forskningsanalytiker. Ankit har investerat i aktier sedan 2004 och skriver om fundamental analys av företag, investeringsprinciper, investeringsstrategier och mycket mer på sin blogg:Infimoney
———