Att utvärdera ett företags immateriella tillgångar är en avgörande del av den fundamentala analysen, särskilt i en generation med många ledande företag inom teknik- och tjänstebaserade industrier.

Men de flesta investerare ignorerar denna del och fokuserar mer på de fysiska tillgångarna som mark, byggnad, utrustning etc. En av de främsta anledningarna till att människor hoppar över delen av att studera immateriella tillgångar är att dessa tillgångar är lite svåra att utvärdera. När allt kommer omkring, hur skulle du korrekt mäta värdet av ett varumärke eller icke-fysiska tillgångar i ett företag?

I det här inlägget ska jag försöka avmystifiera immateriella tillgångar i enkla ord så att du kan förstå exakt vad som är immateriella tillgångar, varför är de värdefulla för ett företag och hur kan du utvärdera ett företags immateriella tillgångar.

Sammantaget kommer det att bli ett spännande inlägg. Läs därför den till slutet eftersom jag är säker på att den kommer att vara till hjälp för dig när du ska bedöma företag bättre.

Vad är immateriella tillgångar?

Immateriella tillgångar är de tillgångar som inte är fysiska men ändå är värdefulla eftersom de bidrar till företagets potentiella intäkter.

Några av de vanligaste exemplen på immateriella tillgångar är varumärkeskännedom, licenser, kundlistor och immateriella rättigheter, såsom patent, franchiseavtal, varumärken, upphovsrätter, etc.

Snabb anmärkning:I motsats till dessa är MATERIELLA tillgångar de tillgångar som har en fysisk form. Till exempel mark, byggnader, maskiner, utrustning, inventarier etc. Vidare betraktas finansiella tillgångar som aktier, obligationer etc. också som materiella tillgångar.

Även om immateriella tillgångar inte har ett uppenbart fysiskt värde som mark eller utrustning, kan de dock vara lika värdefulla för ett företag för dess långsiktiga framgång eller misslyckande.

Till exempel företag som Apple eller Coca-Cola är mycket framgångsrika på grund av det betydande varumärkeskapitalet. Eftersom det inte är en fysisk tillgång och svårt att beräkna det exakta värdet, är ändå varumärkeskapital en av de främsta orsakerna till den höga försäljningen av dessa företag. I Indien, företag som Hindustan Unilever, Colgate, Patanjali , etc. åtnjuter också fördelarna med ett enormt varumärkesvärde.

Ytterligare några exempel på immateriella tillgångar kan vara marknadsföringsbaserade (fd Internet-domännamn, konkurrensklausuler etc), konstnärsbaserade (ex-litterära verk, musikaliska verk, bilder etc), kontraktsbaserade (ex-franchiseavtal, sändningsrättigheter, användningsrättigheter etc.) och teknikbaserad (exempel- datorprogram, affärshemligheter som hemliga formler och recept etc). [Krediter:Exempel på intangila tillgångar- Redovisningsverktyg]

Inom några få branscher är dessutom immateriella tillgångar mer värdefulla:

Till skillnad från tillverkningsföretag där varulager och anläggningstillgångar bidrar till majoriteten av deras totala tillgångar, är de immateriella tillgångarna mer värdefulla i några branscher:

• Konsumentproduktföretag är beroende av varumärket. Till exempel- Hindustan Unilever, Godrej, Colgate, etc. Ju större varumärke, desto lättare är försäljningen.
• Teknikföretag får mest framgång genom sitt tekniska kunnande och skickliga mänskliga resurser. Ex- Infosys, TCS, etc.
• Bankföretag har sin datorprogramlicens, börskort och elektronisk handelsplattform (webbplatser). Ex- HDFC-bank.
• Telekomindustrin använder sina bandbreddslicenser (inklusive spektrum) för att dra nytta av fördelarna. Exempel- Bharti Airtel
• Läkemedels- och apoteksföretag skyddar sin försäljning genom patent, vilket innebär att de kan sälja obegränsat med läkemedel av patenterat läkemedel och deras konkurrenter inte kan gå in på eller replikera detsamma. Ex- Dr. Reddy's Laboratory, Glenmark Pharma, etc.

Och det är därför de ledande företagen i dessa branscher spenderar mycket pengar på att bygga dessa immateriella tillgångar.

Till exempel inom IT-branschen är utbildning och rekrytering mer framträdande än investeringar i fysiska tillgångar som byggnader.

På samma sätt spenderar läkemedelsföretag mycket kapital i forskning och utveckling (FoU) vilket kan hjälpa dem att få patent på ett revolutionerande läkemedel. Och det är därför, medan man utvärderar företag i denna bransch, bör de olika företagens/konkurrenternas kapitalutgifter i deras FoU-arbete noggrant utvärderas.

Om du tittar på konsumentproduktföretagen, spenderar de mycket pengar på reklam bara för varumärkesmedvetenhet. Även om detta kanske inte leder till omedelbar försäljning och kan lägga till omkostnader, dock på lång sikt. Branding hjälper dessa företag att generera mer vinst.

Värdera immateriella tillgångar

De immateriella tillgångarna i ett företag kan hittas på tillgångssidan av ett företags balansräkning. Till exempel - här är de immateriella tillgångarna för Hindustan Unilever (HUL)

Källa:Yahoo Finance

Du kan använda förhållandet mellan immateriella tillgångar och totala tillgångar för att utvärdera värdet av immateriella tillgångar i ett företag. Till exempel, i fallet med Hindustan Unilever, utgör dess immateriella tillgångar cirka 2,05 % av dess totala tillgångar.

Men att värdera immateriella tillgångar är lättare sagt än gjort. En av de största anledningarna till att HUL har stor försäljning av utrustning i Indien är dess framstående varumärkeskännedom. Några av de populära märkena av HUL är Lux, Lifebuoy, Surf Excel, Rin, Wheel, Fair &Lovely, Pond's, Vaseline, Lakmé, Dove, Clinic Plus, Sunsilk, Pepsodent, Closeup, Axe, Brooke Bond, Bru , Knorr, Kissan, Kwality the och Pureit .

Här, tror du verkligen att varumärkesvärdet för HUL bara bidrar med cirka 2% av dess nettotillgångar? Jag tror inte det. Det måste vara värt mer. Det finns dock inget enkelt sätt att korrekt utvärdera värdet av varumärkeskännedomen och andra icke-fysiska tillgångar.

Snabbfakta:Enligt Forbes uppgick COCA COLAs varumärkesvärde till 57,3 miljarder US-dollar. Det är det enda företaget på topp sju-listan som säljer kolsyrade sockervattendrycker. Resten är alla teknikföretag med Apple och Google som ledare. Detta är kraften i varumärkesbyggande. Läs mer här: Världens mest värdefulla varumärken.  

Läs även:

• Vad är en ekonomisk MOAT och varför det är värt att undersöka?
• En introduktion till affärsmodeller:Arbitrage och detaljhandel.
• Varför behöver du lära dig Porters fem krafter för konkurrensanalys?

Bottom Line

Även om immateriella tillgångar inte har en fysisk närvaro, tillför de ett enormt värde till företaget. Det kan till och med finnas fall där de immateriella tillgångarna är av mycket större värde än marknadsvärdet på företagets materiella tillgångar.

Men när du värderar sådana företag kan du behöva anstränga dig för att studera dessa tillgångar eftersom redovisningskonventionerna inte alltid värderar det exakta värdet av ett fåtal immateriella tillgångar och de kan rapporteras under deras verkliga värde i balansräkningen.

Hur som helst, leta efter de immateriella tillgångarna som är bestämda (dvs. stannar hos företaget så länge det fortsätter verksamheten) och svåra att replikera.