Regler och domare hjälper till att hålla investeringsmarknaderna rättvisa.

I en perfekt värld skulle alla spelare på kapitalmarknaderna alltid hantera alla andra spelare ärligt och rättvist. Fältet skulle vara perfekt jämnt och ge alla samma tillgång till information och möjligheter.

Men i frånvaro av perfektion finns reglering. Systemet som har utvecklats i USA för att reglera kapitalmarknaderna är utformat för att hålla dem rättvisa och effektiva genom att fastställa och upprätthålla standarder och regler, lösa tvister mellan marknadsaktörer, föreskriva förändringar och förhindra bedrägerier.

Det slutliga målet med reglering beskrivs ofta som att bibehålla investerarnas förtroende och samtidigt uppmuntra kapitalbildning. Men varför är det så viktigt? Anledningen är att investerardollar är bränslet som ekonomin drivs på. Om allmänheten misstror marknaderna, håller investerarna sina pengar borta från investeringar – och från amerikanska företag. Men när människor litar på marknaderna är de villiga att lägga pengar på investeringar som aktier och obligationer, vilket ger företag pengar att förnya och expandera.

Även om enskilda stater började reglera handel med värdepapper i början av 1900-talet, lades grunden till federal reglering i efterdyningarna av börskraschen 1929. Byggandet pågår fortfarande.

Träffa domarna 

I den nuvarande strukturen övervakar ingen enskild regulator alla sammankopplade delar av kapitalmarknaderna. Istället finns det ett antal tillsynsmyndigheter med olika men ibland överlappande jurisdiktioner. Och vissa segment av marknaderna är endast lätt reglerade.

Det finns två typer av marknadsregulatorer:statliga regulatorer , på federal och statlig nivå, och självreglerande organisationer (SROs) ), genom vilken branschaktörer styr sig själva.

På federal nivå övervakar Securities and Exchange Commission (SEC) landets värdepappersindustri och upprätthåller lagar som antagits av kongressen såväl som dess egna regler. SEC övervakar även SRO:erna och har rätt att kräva ändringar i deras regler.

Commodities Futures Trading Commission (CFTC) reglerar terminsmarknader, såväl som vissa derivat- och derivatclearingorganisationer. Dess uppdrag är att främja en öppen, konkurrenskraftig och ekonomiskt sund handelsmiljö och skydda investerare mot otillåten praxis.

Varje stat har också sin egen värdepapperstillsynsmyndighet för att övervaka affärer inom sina gränser och reglera aktiviteter som faller utanför SEC:s eller CFTC:s räckvidd. Dessa tillsynsmyndigheter tillhör North American Securities Administrators Association (NASAA).

FINRA, Financial Industry Regulatory Authority, den största branschens SRO, övervakar mäklare, mäklarfirmor och investeringsbolag.

National Futures Association (NFA) är självreglerande för derivatindustrin, inklusive börshandlade terminskontrakt samt detaljhandel i utländsk valuta och swappar.

Få dina pengar att växa

Översikt över regulatorer

Reglering är ett dynamiskt, utvecklande system av riktlinjer och kontroller, som anpassar sig till förändringar i marknadsmiljön och till händelser – såsom skandaler och misslyckanden – som avslöjar sårbarheter.

När det går fel är det dock inte alla som tror att mer reglering nödvändigtvis är den bästa lösningen. Även om få människor argumenterar för noll statlig tillsyn, är det som ofta diskuteras exakt hur mycket tillsyn som är rätt mängd.

Motståndare till reglering hävdar att marknaderna fungerar bäst när regeringen låter dem vara ifred – det som ibland kallas laissez faire. Ur detta perspektiv ökar statlig inblandning kostnaden eller svårigheten att göra affärer, kväver innovation och förhindrar vanliga marknadskrafter av utbud och efterfrågan från att bestämma priser och produkter.

Men förespråkare för statlig reglering pekar på branschens misslyckande med att förhindra tidigare problem som skälet till att utse och stärka tredjepartsvakthundar, särskilt eftersom värdepappersmarknaderna är så centrala för hälsan av den amerikanska ekonomin. De hävdar att extern polisverksamhet är nödvändig för att skydda investerare, vars intressen kan komma i konflikt med branschens intressen. De hävdar också att statliga ingripanden behövs för att lugna allmänhetens oro, särskilt i fall där allmänheten inte tror att branschen kan eller kommer att lösa sina egna problem.

Till exempel, som svar på kredit- och bankkrisen 2008 som följde på en period av avreglering, antog kongressen den långtgående Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act. Lagen införde nya krav på finansiella institutioner och produkter, etablerade en oberoende Consumer Financial Protection Bureau (CFPB) inom Federal Reserve System, och försökte skapa ett system för att identifiera och desarmera systemrisker för ekonomisk stabilitet, bland andra förändringar. Vissa bestämmelser håller fortfarande på att införas.

Att agera enligt reglering 

Den landmärke federala lagstiftningen som styr finansmarknaderna - Securities Act of 1933, Securities Exchange Act of 1934, Commodities Exchange Act of 1936, Investment Company Act of 1940, och Investment Advisers Act från 1940 — ändras och utökas regelbundet, ofta som svar på finansmarknadsinnovationer eller som reaktion på marknadsmissbruk.

Delat ansvar 

1996 gav National Securities Markets Improvements Act federala tillsynsmyndigheter ensam behörighet att granska och registrera vad lagen beskrev som täckta värdepapper. Denna kategori inkluderar alla värdepapper noterade på en nationell värdepappersbörs, värdepappersfonder och andra värdepapper utgivna av ett registrerat investeringsbolag, värdepapper som säljs till ackrediterade köpare och värdepapper som är undantagna från registrering enligt regel 506 i Regulation D i Securities Act från 1933. Ackrediterade köpare. är de vars nettoförmögenhet eller årsinkomst uppfyller de miniminivåer som regeringen fastställer.

Stater kan å andra sidan kräva registrering av värdepapper som inte definieras som täckta, alla mäklare-handlare som gör affärer i staten och registrerade investeringsrådgivare (RIA) som förvaltar mindre än 100 miljoner dollar. Stater reglerar också de försäkringsbolag som verkar inom sina gränser och de produkter som dessa företag utfärdar, med undantag för produkter som definieras som värdepapper, såsom rörliga livräntor.

Både federala och statliga tillsynsmyndigheter kan utreda och åtala bedrägeri, bedrägeri och alla olagliga handlingar från vilken emittent, mäklare-handlare eller rådgivare som helst, även om åtgärden gäller i en stat måste ha inträffat inom dess gränser.

Hur regleras kapitalmarknaderna? av Inna Rosputnia