Jag kunde inte hoppas på en bättre start på året. Inom de första två veckorna av 2014 har jag tjänat USD 5+k på optionshandel. Med utgångspunkt i mina goda resultat var jag ivrig efter att hitta fler möjligheter.

Jag märkte en anomali i naturgasalternativ. Med tanke på att det amerikanska vädret har varit ovanligt kallt på grund av Polar Vortex, var priset på naturgas (NG) redo att stiga med den högre efterfrågan på uppvärmning. NG-priset var $4,30 den 15 januari 14  och jag kunde få en mycket anständig premie för köpoptioner till lösenpriset på $7, som löper ut om cirka 40 dagar. Om du ser en sällsynt chans och att priset måste passera flera motstånd ($4,50, $5, $5,5, $6) innan det når $7, är det troligt att alternativen kommer att förfalla värdelösa innan de når lösenpriset. Jag fortsatte med att sälja 20 NG-kontrakt.

Nästa dag (16 januari 14) var NG-premierna fortfarande attraktiva och jag sålde ytterligare 10 köpoptioner till strejk $7,50 och 20 köpoptioner för strejk $8. Sammanlagt hade jag 50 NG-optioner och skulle kunna tjäna ytterligare 4 000 USD för att nå 10 000 USD i vinst för månaden 14 januari!

Priset gick upp och marginalen blev större. Den 27 jan 14 fick jag ett marginalsamtal från mäklaren. Han frågade om jag skulle fylla på kontanter till kontot för att klara marginalkravet. Priset på NG var $5,37 och inte i närheten av strejkerna. Men eftersom min position var för stor hade jag inte tillräckligt med marginal för att buffra prisuppgången. Jag vägrade och ville be om tid för att stänga positionen när den amerikanska marknaden öppnade på natten (singaporetid), eftersom likviditeten var låg under den asiatiska marknadens öppettider och optionernas prissättning var oberäknelig med breda spreadar. Han sa att han var maktlös att bevilja begäran och att marginallaget måste stänga positionerna. Och visst gjorde de det. De stängde alla mina kontrakt som utplånade hela mitt kapital. Det var 82 000 USD!

Hur hände alla dessa? Hade jag inte riskhanteringsregler på plats? Enkla saker som stop loss? Ja, jag har reglerna, men jag bröt mot dem.

Fel nr 1 – ignorera positionsstorlek (girighet)

Eftersom jag gjorde goda vinster blev jag girig och tog på mig för mycket alternativ än vad mitt kapital kunde ta. Jag gjorde 5 gånger fler kontrakt än vanligt. Om jag gjorde den normala storleken skulle marginalanropet inte ske, och jag skulle ha tillräckligt med marginal för att NG-optionerna skulle förfalla värdelösa och göra en vinst, trots att priset går emot min position. Girigheten tog överhanden och jag åsidosatte regeln.

Mistag nr 2 – Inte skära förlust (ego)

Det andra skyddet för riskhantering är att minska förlusterna. Följande var vad jag skrev i en tidigare artikel, efter att ha lärt mig av en förlust i guldkontrakt:

Jag satte reglerna och jag bröt mot dem själv. Vad hände med löftet? Man kan inte lita på människor? Det var svårt att minska förlusten eftersom pappersförlusten var stor. Pappersförlusten var stor eftersom positionerna var stora. Jag var egoistisk att hänga på kontrakten eftersom jag tror att jag hade rätt och antog att jag skulle ha tillräckligt med marginal för att klara mig. Marginalen visade sig vara för mycket att hantera och mäklaren ingrep. Nedan är en skärmdump av diagrammet och i efterhand skulle jag ha överlevt eftersom NG stängde 5% lägre samma dag som de stängde mina positioner. Men det är vad en hård förlorare kommer att säga. Om jag överlevde den här handeln kommer jag att göra det igen i framtiden. En dag kommer jag fortfarande att spränga. Jag ska ta den här lektionen och gå vidare. Girighet + Ego =105 000 S$

Jag hör och jag glömmer, jag ser och jag kommer ihåg, jag gör och jag förstår.

Jag läste många skrämmande historier om sprängning och vikten av riskhantering tidigare.

Long Term Capital Management, med ett team av nobelpristagare och briljanta handlare, överbelastade och kunde inte varva ner sina positioner tillräckligt snabbt.

Victor Niederhoffer satsade stort på thailändska aktier och gick i konkurs under finanskrisen i Asien.

Riskhantering gäller även för lokala företag. Nanz Chong-Komo var överambitiös och utökade sin One99-butik för snabbt och stötte på kassaflödesproblem som så småningom ledde till konkurs.

Jag trodde att jag kunde alla dessa lärdomar efter att ha läst alla dessa berättelser, men jag förstod aldrig förrän det hände mig. Jag visste vikten av positionsstorlek och skärförlust men jag gjorde det inte när situationen kräver dem. Känner till och gör är olika.

Jag var min egen Black Swan

Jag sprängde inte på grund av ett externt Black Swan-evenemang. Jag fruktade den svarta svanen men jag visste inte vad det var. Ingen gör. Först i efterhand vet vi vad den svarta svanen är. Jag var min egen Black Swan – det verkliga jaget avvek från uppfattningen om mig själv.

Jag uppfattade mig själv som en mycket disciplinerad handlare och person i livet. Jag följer regler och rutiner mycket väl. Men när jag verkligen tänker tillbaka, tar jag genvägar ibland och jag böjer lite på reglerna, och tror att allt kommer att bli bra. Att böja de flesta regler var oviktiga. Att böja regler när insatserna är höga är en mördare. Jag har alltid trott att jag skulle placera storleken och skära förlusten ordentligt men det gjorde jag inte i det här fallet. Det är bra att återkomma till det jag skrev förra året:

Human Factors in Financial Markets

Längs resan kommer marknaden att testa dig. Du måste följa din riskhanteringsstrategi 100 % av tiden, annars kan du också sprängas. Om du handlar eller investerar under de kommande 10 åren måste du konsekvent följa dina regler i drygt 10 år. Vi vet att det är svårt eftersom vi alla är känslomässiga. Kan du garantera att du inte kommer att påverkas eller påverkas av marknadsrörelserna under hela 10 år? Det är inte lätt. Det är därför som sprängningar inträffar då och då. Det beror på att människor misslyckades med sig själva, inte marknaden och inte strategin.

Jag tycker att följande citat är mest lämpligt för handlare i detta sammanhang. Efter det misslyckade försöket att mörda Storbritanniens premiärminister Margaret Thatcher under  Brighton Hotel Bombing den 12 oktober 1984 sa den provisoriska irländska republikanska armén detta,

Vi kan bryta mot våra regler och hoppas att vi har turen att inte bli gripna. Och detta gäller även i vår vardag.

Förarfel står för cirka 80 % av orsakerna till olyckor. En taxichaufför sätter sitt liv på spel varje dag han kör. Han kan köra säkert i 5 år men i det ögonblick han har en halka i säkerhet kan han bara råka ut för en olycka. Så här sårbar är vår exponering för risk. Vi kan vara disciplinerade under lång tid men det krävs bara ett ögonblick av slarv för att bli riktigt illa straffade. Det är därför våra flygbolagspiloter följer en uppsättning procedurer för att kontrollera och flyga flygplanet, oavsett hur erfarna de är. Vi hoppas att de inte hoppar över något av det bara för att de känner sig lynniga den dagen.

Om du inte förstår poängen är det väldigt svårt att vara konsekvent med vårt beteende eftersom vi har känslor. Våra känslor kan böja riskhanteringsregler som kan bli mycket kostsamma. Vi kan ha turen att slippa straff ibland, men en dag kommer det att få oss. Eftersom människor inte kan lita på hela tiden, bör vi minimera vårt engagemang för att utföra riskhanteringsprocedurer.

Du ser och du förstår

Mina vänner blev chockade när jag berättade för dem om förlusten. En av dem erkände att han också bröt mot sina handelsregler. Mitt fall påminde honom om konsekvenserna. Lektionen har definitivt mer inverkan på människor nära mig. Kanske var de där misslyckandehistorierna som jag läste för avlägsna och jag kände mig inte alls rädd. Jag hoppas att du kan ta värdet av den här lektionen så mycket som möjligt.

Den här lektionen kommer att stanna hos mig för alltid och föra mig långt. Jag är säker på att detta inte kommer att vara den sista lektionen jag kommer att lära mig. Jag kan förlora pengar, men jag kan inte förlora min vilja eller min förmåga att tjäna pengar. Även om jag bröt mot reglerna var det en regel som jag höll mig till och jag vill tacka min lärare för det,

Frälsningen var att jag inte hade alla mina pengar på det här kontot. Jag har 4 andra konton för aktiehandel och värdeinvesteringar som förblir intakta. Min livsstil är också oförändrad. Det kommer dock att ta lite tid att få tillbaka pengarna. En smärtsam men nödvändig läxa.

Dela detta med personer du bryr dig om. Det kan möjligen hjälpa dem.