Optioner är en typ av derivat, och deras värde beror därför på värdet på ett underliggande instrument. Det underliggande instrumentet kan vara en aktie, men det kan också vara ett index, en valuta, en råvara eller något annat värdepapper.
Nu när vi har förstått vad optioner är ska vi titta på vad ett optionskontrakt är. Ett optionskontrakt är ett finansiellt kontrakt som ger en investerare rätt att antingen köpa och sälja en tillgång till ett förutbestämt pris vid ett visst datum. Det medför dock också en köprätt, men inte en skyldighet.
När man förstår meningen med optionskontrakt måste man förstå att det finns två parter inblandade, en köpare (även kallad innehavaren) och en säljare som kallas författaren.
När Chicago Board Options Exchange bildades 1973, kom moderna optioner till. I Indien introducerade National Stock Exchange (NSE) handel med indexoptioner den 4 juni 2001.
Nu när det är klart vad optioner är, kommer vi att ta en titt på två olika typer av optionskontrakt - köpoptionen och säljoptionen.
En köpoption är en typ av optionskontrakt som ger samtalsägaren rätten, men inte skyldigheten, att köpa ett värdepapper eller något finansiellt instrument till ett specificerat pris (eller optionens lösenpris) inom en angiven tidsram.
För att köpa en köpoption måste man betala priset i form av en optionspremie. Som nämnts är det upp till ägaren att avgöra om han vill utnyttja denna möjlighet. Han kan låta optionen löpa ut om han anser att den är olönsam. Säljaren är däremot skyldig att sälja de värdepapper som köparen önskar. I en köpoption är förlusterna begränsade till optionspremien, medan vinsterna kan vara obegränsade.
Låt oss förstå ett köpalternativ med hjälp av ett exempel. Låt oss säga att en investerare köper en köpoption för en aktie i XYZ-företag på ett specifikt datum till 100 Rs lösenpris och utgångsdatumet är en månad senare. Om priset på aktien stiger någonstans över Rs 100, säg till Rs 120 på utgångsdagen, kan köpoptionsinnehavaren fortfarande köpa aktien för Rs 100.
Om priset på ett värdepapper kommer att stiga tillåter en köpoption innehavaren att köpa aktien till ett lägre pris och sälja den till ett högre pris för att göra vinster.
Köpoptioner är ytterligare två typer
I köpalternativet för pengar: I det här fallet är lösenpriset lägre än värdepapperets nuvarande marknadspris.
Out of the money köpalternativ: När lösenpriset är högre än det aktuella marknadspriset för värdepapperet betraktas en köpoption som en köpoption utan pengar.
Säljoptioner ger optionsinnehavaren rätt att sälja ett underliggande värdepapper till ett specifikt lösenpris inom utgångsdatumet. Detta låter investerare låsa ett minimipris för att sälja ett visst värdepapper. Inte heller här är optionsinnehavaren skyldig att utöva rätten. Om marknadspriset är högre än lösenpriset kan han sälja värdepapperet till marknadspriset och inte utnyttja optionen.
Låt oss ta ett exempel för att förstå vad en säljoption är. Anta att en investerare köper en säljoption av XYZ-företag på ett visst datum med villkoret att han kan sälja värdepapperet när som helst före utgångsdatumet för Rs 100. Om priset på aktien faller till under Rs 100, säg till Rs 80, han kan fortfarande sälja aktien för 100 Rs. Om aktiekursen stiger till 120 Rs är innehavaren av säljoptionen inte skyldig att utnyttja den.
Om priset på ett värdepapper faller tillåter en säljoption en säljare att sälja de underliggande värdepapperen till lösenpriset och minimera sina risker.
Liksom köpoptioner kan säljoptioner vidare delas in i säljoptionerna för pengar och säljoptionerna utanför.
I säljoptionerna för pengar: En säljoption övervägs i pengarna när lösenpriset är högre än värdepapperets nuvarande pris.
Out of the money säljoptioner: En säljoption är out of the money om lösenpriset är lägre än det aktuella marknadspriset.
Det finns en annan alternativstrategi som kallas straddle. Denna strategi används av en investerare när kursrörelsen på aktien inte är uppenbar. Gränsoptionen består av två optionskontrakt, en köpoption och en säljoption. För att straddle-alternativet ska användas korrekt måste både köp- och säljoptionerna ha samma utgångsdatum och samma lösenpris. Som vi har sett ger köpoptionen dig rätt att köpa aktien till ett fastställt lösenpris när som helst före utgångsdatumet. Säljoptionen ger dig rätt att sälja aktien till samma lösenkurs före utgångsdatumet. Du skulle behöva betala premien för att köpa båda dessa alternativ och den totala premien du betalar motsvarar den maximala förlusten du är utsatt för. På volatila marknader kommer endast ett av alternativen att ha ett inneboende värde när utgångsdatumet kommer. Men investeraren slår vad om att värdet av den optionen kommer att ge honom tillräckligt med vinster för att kompensera för de optionspremier han har betalat.
Låt oss ta ett exempel för att se hur ett straddle-alternativ fungerar. Låt oss säga att en investerare utövar ett gränsöverskridande alternativ för ett lösenpris på 100 Rs och betalar Rs 20 som premie. I ett scenario där aktiekursen ligger kvar på 100 Rs i slutet av utgångsperioden, förfaller båda optionerna utan något värde, och han förlorar Rs 20. Men om marknaden rör sig, åt båda hållen, finns det chanser att göra vinster. Låt oss säga att aktiekursen stiger till 130 Rs. I det här scenariot förfaller säljoptionen utan något värde, men köpoptionen har ett värde av 30 Rs. Om aktiekursen faller till 70 Rs händer det motsatta. I det här fallet förfaller köpoptionen värdelös, men säljoptionen är värd 30 Rs. Straddles är mest meningsfulla när marknaderna är som mest volatila och kan röra sig åt båda hållen, särskilt i händelser när en aktie kommer att tillkännage sina vinstsiffror.
Alternativ kan också klassificeras på träningsstilen i amerikanska och europeiska alternativ.
Amerikanska alternativ: Dessa är optioner som kan utnyttjas när som helst fram till förfallodagen. Vissa säkerhetsalternativ som finns på NSE är alternativ i amerikansk stil.
Europeiska alternativ: Dessa optioner kan endast utnyttjas på förfallodagen. Alla indexoptioner som handlas på NSE är europeiska optioner.
Nu när vi har förstått vad som är alternativ, och vad är ett optionskontrakt, låt oss nu förstå hur alternativ fungerar:
Om du bara har någon säkerhet, låt oss säga en aktie, vill du sälja den vid ett framtida datum till ett högre pris. För att göra en vinst måste du köpa den till ett lägre pris och sälja den till ett högre pris. Men eftersom marknaderna är oförutsägbara är det inte möjligt att vara säker på vad det rådande marknadspriset kommer att bli. För att skydda dig mot eventuella förluster kan du köpa en säljoption. Detta låter dig sälja aktien till en förutbestämd kurs, antingen före eller på utgångsdatumet. Eftersom ett optionskontrakt inte kommer med några förpliktelser är det en sorts försäkring.
Om kursen på aktien verkligen är lägre än lösenpriset kan du utnyttja optionen och sälja dina aktier till det överenskomna priset som anges på optionskontraktet. Genom att göra det gör du en vinst.
I en annan situation kan marknadspriset för aktier vara högre än förväntat, fram till utgångsdatumet. I så fall blir optionskontraktet värdelöst då man direkt kan sälja aktierna på marknaden till ett högre pris. Så ett optionskontrakt ger ett slags skydd mot marknadssituationer som man inte har kontroll över.
Här måste vi förstå att alternativ handlar om att bestämma hur priserna på ett värdepapper kommer att röra sig i framtiden. Om chanserna att något händer, säg att priset på säkerheten stiger, är mer sannolikt, skulle ett alternativ som skulle tjäna på en sådan händelse bli dyrare.
En annan viktig faktor att tänka på är tid. Värdet på en option kommer att minska när tiden till förfallotid minskar eftersom chanserna för att priset på det underliggande värdepapperet rör sig under den perioden minskar när datumet går mot förfall. Så en sexmånadersoption kommer att vara mindre värdefull än en ettårsoption och så vidare.
Med samma logik ökar volatiliteten också värdet på optioner. Detta beror på att marknaden för den underliggande säkerheten är mer volatil och oddsen för ett lönsamt resultat från ett optionskontrakt är ännu högre. Mer volatilitet kommer att innebära att priset på det underliggande värdepapperet har större chanser att röra sig upp och ner och därmed högre volatilitet, högre pris på en option.
Vad finns det för investeringsalternativ: Nu kommer vi att se användningen av alternativ vid investeringar. Låt oss säga att aktien för YXZ-företaget ligger på 250 Rs. Om en investerare är hausse på aktien kan han köpa en köpoption med ett lösenpris på 260 Rs. För det måste han betala en premie. Men låt oss säga att priset på aktien för XYZ-företaget går upp till 280 Rs inom den angivna perioden, investeraren kan köpa aktien för 250 Rs och sälja den för 280 Rs för att göra vinst.
Å andra sidan, om en investerare är baisse om en aktie, kan han köpa en säljoption. Låt oss säga att aktien i XYZ-företaget handlas till Rs 250. Om en investerare köper en säljoption till ett lösenpris på Rs 240, om aktiekursen faller och är på Rs 220 på utgångsdatumet, kan investeraren fortfarande sälja aktierna för 240 Rs och säkra sin förlust.
Den som vill handla med optioner bör också ha en uppfattning om hur optioner prissätts. Det finns många variabler som avgör värdet på en option. Dessa inkluderar den aktuella aktiekursen, det inneboende värdet, tiden till förfallotid, vilket också är känt som tidsvärdet och även andra faktorer som volatilitet, räntor och så vidare. Flera optionsprismodeller använder ovanstående värden för att komma fram till priset på en option. Av dessa är Black-Scholes-modellen den mest populära.
Vissa saker gäller dock när det kommer till optionsprissättning. Ju längre tid det är mellan dagen då optionen köps och utgångsdatumet, desto mer värdefull är optionen. Det beror på att det finns mer tid för det aktuella marknadspriset att nå lösenpriset. Priset på en option kan minska även när priset på en aktie går upp om utgångsdatumet närmar sig. Eftersom chanserna att priset stiger för att möta lösenpriset minskar, kommer priset på optionen också att börja minska när den närmar sig utgångsdatumet.
Nu när vi har förstått vad som är alternativ kommer vi att undersöka några av fördelarna med alternativ.
Det andra alternativet är att köpa köpoptioner av samma aktie, vilket kommer att kosta mycket lägre. Men om aktiekurserna går upp på det sätt du har förutspått, skulle du gynnas lika mycket procentuellt som om du hade pussat ut pengar för att köpa den faktiska aktien. I det här fallet skulle du behöva betala mindre ur fickan men dra samma fördelar.
Låt oss ta ett exempel. Anta att du köper 100 aktier i företaget XYZ för 100 Rs per aktie för Rs 10 000. Efter en viss period säljs aktierna för 120 Rs. Du säljer aktierna och gör en vinst på 2 000 Rs.
Anta att du hade köpt en köpoption för samma aktier till 10 Rs per aktiepremie. När aktiekursen når 120 Rs kan du utnyttja köpoptionen att köpa aktierna för 100 Rs. Du kan sedan sälja aktierna för 120 Rs och göra en vinst på 20 Rs per aktie. Så du gör samma vinster, men istället för att investera 10 000 Rs spenderar du bara 1 000 Rs. Detta är ett mycket förenklat exempel, och i verkligheten är option inte så enkelt, men det ger dig en uppfattning om hur optioner kan vara ett billigt inträdesalternativ för att ta position vad gäller det underliggande priset på ett värdepapper.
Handel med optioner kommer också med en uppsättning nackdelar. Låt oss ta en titt.
Lägre likviditet: En av de mest betydande nackdelarna med optioner är att de inte är likvida eftersom inte många handlar på optionsmarknaden. På grund av låg likviditet är det inte lätt att köpa och sälja optioner. Detta kan ofta innebära att köpa till en högre kurs och sälja till en lägre kurs jämfört med andra mer likvida investeringsalternativ.
Risk: Som vi har sett är risken vid optioner begränsad till optionspremien. Men om rörelsen i värdepapperets pris inte är gynnsam riskerar en investerare att förlora hela optionspremien.
Komplicerat: Optioner är ett komplicerat investeringsverktyg för nybörjare. Även för vissa avancerade investerare kan det vara en utmanande möjlighet att investera i optioner. Man måste ta en uppmaning om prisrörelsen för ett visst värdepapper och den tidpunkt då denna prisrörelse kommer att inträffa. Det kan vara svårt att få båda rätt.
Som vi har sett ovan har optioner både fördelar och nackdelar, som båda bör övervägas innan någon bestämmer sig för att handla med optioner.
Vanliga frågor
Framgångsrik optionshandel beror på att man utformar en fungerande alternativstrategi. För att göra det behöver du en grundläggande förståelse för innebörden och funktionerna i optionskontraktet.
Det finns olika alternativhandelsstrategier som praktiseras av handlarna, såsom långa köp, långa samtal, korta köp och mer, som du kan läsa om i artiklar skrivna om optionsstrategier av Angel One.
Baserat på sin karaktär är optionskontrakt av två typer – köp och sälj. Man måste komma ihåg att optioner är derivat som ger emittenten rätt att sälja eller köpa en tillgång, som kan vara aktier, råvaror, valutor eller något annat underliggande, men ingen skyldighet.
Köpoptioner ger ägaren rätt att köpa en underliggande tillgång vid ett framtida datum till ett överenskommet pris. Men det innebär ingen skyldighet. På samma sätt förbehåller sig säljoptionsägaren rätten att sälja ett underliggande på ett framtida datum till ett förutbestämt lösenpris
Tvärtom kan optioner vara mindre riskabla än aktier; dels för att handel med optioner kräver mindre ekonomiskt engagemang än aktiehandel på kontantmarknaden. För att handla med optioner behöver du bara betala en premie i förskott, en bråkdel av det totala handelsvärdet.
Med tillval kan du beräkna din optimala förlust i förväg. Och för det tredje är optioner ogenomträngliga till sin natur, vilket gör det till ett effektivt säkringsinstrument.
Olika handlare kan ha olika åsikter om vad som kan fungera och vad som kanske inte fungerar. Om du bara börjar, håll dig till enkla strategier som inte involverar flera transaktioner.
Du kan ingå en spread för att begränsa förluster från att förstoras, som att sälja put credit spread under en bull market och en call credit spread på en bear market.
Ett optionskontrakt är en form av ett finansiellt avtal som gör det möjligt för författaren att erbjuda rätten att köpa eller sälja en underliggande till köparen av kontraktet. För att skriva ett kontrakt får författaren eller utfärdaren en premie. Å andra sidan tillåter det innehavaren av kontraktsrättigheterna att köpa eller sälja en tillgång vid ett framtida datum till ett överenskommet lösenpris.
Ett optionskontrakt förblir öppet fram till utgångsdatumet. När som helst har en aktie fyra utgångsmånader – två nästan månader och två ytterligare månader. Så ett optionsavtal kan vara i kraft i högst fyra månader. Det utgångsdatum du väljer för optionskontraktet har en betydande roll att spela för att utforma en handelsstrategi.
En strategi för nakna samtal är den mest riskfyllda strategin eftersom den medför obegränsad riskexponering. Riskpotentialen ökar många gånger när du skriver ett samtal utan att äga värdepapperen.
Enligt definitionen av vad ett optionskontrakt är, är ett lösenpris en kurs med vilken derivatkontraktet kommer att föras eller säljas vid tidpunkten för utgången. För köpoptioner deklarerar den det pris till vilket köparen kan köpa ett underliggande objekt. För säljoptionsinnehavare är det priset för att sälja ett värdepapper.
Förfallodagen för ett derivat är den sista dagen då optionen är giltig. Ägaren av optionerna kan välja att utnyttja kontraktet, stänga positionen för att realisera vinst eller förlust. Om ingen åtgärd vidtas före eller före utgångsdatumet kommer alternativen att upphöra att vara värdelösa.
Om en option inte utnyttjas på utgångsdatumet förfaller den utan pengar. Optioner är icke-obligatoriska kontrakt, vilket innebär att ägaren av kontraktet kan välja att inte utöva rättigheterna om marknadsvillkoren inte är gynnsamma. Och på grund av vilka alternativ som är, kommer kontraktet att löpa ut värdelöst på det sista datumet.