Under de senaste åren har terminer och optioner blivit mycket populära bland investerare, särskilt på aktiemarknaden. Detta beror på de många fördelarna som de erbjuder – lägre risk, hävstång och hög likviditet.
Futures och optioner är en typ av derivat, vilket är ett instrument vars värde härrör från värdet på en underliggande tillgång. Det finns många typer av tillgångar där derivat är tillgängliga, som aktier, index, valuta, guld, silver, vete, bomull, petroleum, etc. Kort sagt, alla finansiella instrument eller råvaror som kan säljas eller köpas kan ha ett derivat.
Futures och optioner används i två syften – säkring och spekulation. Priserna kan vara volatila och kan orsaka förluster för producenter, handlare och investerare. Så dessa derivat kan vara användbara för att säkra sig mot sådan volatilitet. Spekulanter använder derivat för att tjäna pengar på prisrörelser. Om de kan förutsäga prisrörelser exakt kan de tjäna pengar genom sådana derivat.
Futures är ett kontrakt som innebär att innehavaren har rätt att köpa eller sälja en viss tillgång till ett visst pris på ett visst framtida datum. Optioner ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja en viss tillgång till ett specifikt pris vid ett angivet datum. Detta är den största skillnaden mellan terminer och optioner.
En illustration skulle hjälpa dig att ta reda på det. Låt oss först titta på framtiden. Anta att du tror att aktiekursen för ABC Corp, för närvarande på 100 Rs, kommer att gå upp. Du vill använda möjligheten att tjäna lite pengar. Så du köper 1 000 terminskontrakt från ABC Corp till ett pris (`strike price') av 100 Rs. När priset på ABC Corp går upp till 150 Rs kommer du att kunna utöva din rätt och sälja dina terminer till Rs 100 st och gör en vinst på 50×1000, eller 50 000 Rs. Låt oss anta att du hade fel och att priserna rör sig i motsatt riktning, och ABC Corps aktiekurser faller till 50 Rs. I så fall skulle du ha gjort en förlust på Rs 50 000!
Kom ihåg att optioner ger dig rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja. Om du har köpt samma antal optioner på ABC Corp, skulle du ha kunnat utöva din rätt att sälja optioner för 150 Rs och göra en vinst på Rs 50 000, precis som terminskontraktet. Men om aktiekursen sjönk till 50 Rs skulle du ha valet att inte utöva din rätt och därmed undvika en förlust på 50 000 Rs. Den enda förlust du kommer att drabbas av är premien du skulle ha betalat för att köpa kontraktet från säljaren (kallad "skribent").
Så detta borde hjälpa dig att förstå skillnaden mellan terminer och optioner.
På aktiemarknaden finns terminer och optioner tillgängliga för index och aktier. Dessa derivat är dock inte tillgängliga för alla värdepapper, utan endast för en specificerad lista med cirka 200 aktier. Futures och optioner finns i partier, så du kan inte handla med en enskild aktie. Börsen bestämmer storleken på aktierna som skiljer sig från aktie till aktie. Terminskontrakt är tillgängliga för perioder om en, två och tre månader.
När det gäller terminskontrakt finns det bara en primär typ. Däremot har du fler valmöjligheter när det kommer till optionskontrakt. Det finns två typer:
Köpoption:Detta ger dig rätt att köpa en tillgång till ett visst pris vid ett fastställt datum.
Säljoption :Detta ger dig rätt att sälja en tillgång till ett fast pris vid ett framtida datum.
Köp- och säljoptioner används i olika situationer. En köpoption är att föredra när priserna förväntas öka. En säljoption väljs ofta när priserna förväntas falla.
En viktig sak du bör tänka på i debatten om terminer vs optioner är marginaler och premier. Du måste betala en marginal när du ingår ett terminskontrakt och en premie när du köper optioner.
Marginal är det belopp du måste betala din mäklare när du köper terminer. Marginalerna varierar beroende på tillgången och är i allmänhet en procentandel av de totala transaktionerna som du gör i terminer. Detta används av mäklaren som skydd mot eventuella förluster som du kan ådra dig när du gör terminstransaktioner.
Både marginaler och premier kan användas för hävstång, det vill säga göra stora volymer transaktioner, i en multipel av det belopp som betalas till mäklaren eller författaren. Ett exempel borde hjälpa till att illustrera detta bättre. Låt oss säga att du vill köpa futures värda Rs 1 crore. Om marginalen är 10 procent behöver du bara betala Rs 10 lakh till mäklaren. Så genom att betala bara 10 lakh Rs kommer du att kunna ingå transaktioner värda 1 crore Rs. Denna ökade exponering ökar dina chanser att göra vinster.
Du kan se hur fördelaktigt detta är jämfört med att köpa aktier. Om aktiekurserna stiger med 10 procent skulle du ha tjänat Rs 10 lakh genom att investera i terminer. Å andra sidan, om du hade investerat i aktier direkt skulle samma investering på 10 lakh Rs ha gett dig bara 1 lakh. Riskerna är dock högre även för terminer. Om priserna faller med 10 procent kommer din terminsinvestering att förlora 10 lakh Rs. Om du hade investerat i aktier skulle förlusterna ha varit bara 1 lakh Rs.
När priserna faller får du en marginaluppmaning att sätta in mer pengar så att du uppfyller marginalkraven. Detta beror på att vinster på terminer marknadsförs varje dag. Detta innebär att förändringar i värdet på terminerna, vare sig de är uppåt eller nedåt, överförs till terminsinnehavarens konto i slutet av varje handelsdag. Om du inte betalar upp margin callet kan mäklaren sälja din position, och det kan leda till enorma förluster för dig.
När det gäller optioner kommer dina risker att vara betydligt mindre, eftersom du har valet att inte utnyttja ditt kontrakt när priserna inte går som du vill. I så fall blir den enda förlusten premien som du har betalat. Så även om man handlar med terminer kontra optioner kan man säga att optioner innebär mindre risk.
När det gäller optioner, medan köparen bär begränsad risk, är säljarens risk obegränsad. Författaren har dock möjligheten att kvittera transaktionen genom att köpa ett identiskt optionskontrakt. Men skribenten måste betala en högre premie eftersom optionskontraktet kommer att vara in-the-money, det vill säga innehavaren av optionerna kommer att göra en vinst om de säljs i det ögonblicket. För författaren skulle dock alternativen vara out-of-the-money, det vill säga att han kommer att förlora om kontraktet utnyttjas. I allmänhet görs alternativskrivning bäst av erfarna personer som kan mäta risken och undvika att bränna sig i fingrarna.
Det finns två sätt att avgöra terminer och optioner. En är att göra det på utgångsdatumet, antingen genom fysisk leverans av aktier eller kontant. Du kan också göra det före utgångsdatumet genom att kvittera transaktionen. Till exempel kan du kvittera ett terminskontrakt genom att köpa ett annat identiskt kontrakt. Detta kan också göras för optionskontrakt.
Vi har sett alternativ kontra framtida fördelar och nackdelar. Du måste göra dina val, beroende på din riskaptit och investeringsmål. Som vi har sett ovan innebär terminer mer risk eftersom du måste bära bördan av eventuella prisförändringar. I optioner, i händelse av ogynnsamma prisförändringar, är dina förluster begränsade till den premie som du har betalat. Men med det sagt är chanserna att tjäna pengar på terminer högre än i optioner. De flesta optionskontrakt tenderar att löpa ut värdelöst, det vill säga inga vinster bokas.
Vanliga frågor
Futures är utbytbara kontrakt. Och en fördel med att handla med terminer kontra optioner är att terminer låter dig använda mer hävstångseffekt. Dessutom är en terminsmarknad mer likvid, vilket hjälper till med relativt låga spreadar.
Futures är vanligtvis kontrakt med stora volymer men kräver bara en bråkdel av förskottsbetalning eller marginal. Å andra sidan måste köparen av ett optionskontrakt betala en premie till författaren, vilken bestäms baserat på spotpriset för den underliggande tillgången och handlarens uppfattning om den framtida marknaden. Vanligtvis är terminer billigare än optioner, delvis för att terminer inte är lika volatila som optioner. Marginalkravet för terminer är mellan 3 och 12 procent av den totala handelsvolymen.
Framtid och optioner, även om derivat är väldigt olika i sina egenskaper. Futures är jämförelsevis lättare att förstå eftersom det erbjuder linjär pay-off, medan alternativ är icke-linjära, vilket skapar flera situationer. Det kan finnas situationer när det är en bättre idé att köpa optioner över terminer, men innan en handel bildas en F&O-strategi, vanligtvis efter att noggrant studerat det underliggande.
Handel med terminer och optioner innebär båda risker. Optionskontrakt förlorar snabbt i värde på grund av hög theta-förfall och kan, om de inte utnyttjas i tid, resultera i en förlust på 100 procent. Men terminer är mer riskfyllda för enskilda investerare.
En väsentlig skillnad mellan terminer och optioner är att hantera marginalvärdet. Baserat på den underliggande aktiekursrörelsen kan endera parten behöva lägga till mer pengar på handelskontot för att upprätthålla dagliga handelsförpliktelser, vilket ökar den totala kostnaden för terminer för små investerare.
I debatten om terminskontrakt kontra optioner har det senare både fördelar och nackdelar mot terminer.
Skillnaden mellan medianinkomst och medelinkomst
Skillnaden mellan orderbok och handelsbok
Skillnaden mellan sparande och investeringar
Aktier vs ETF:skillnaden mellan ETF och aktie
Skillnaden mellan NSDL och CDSL
Skillnaden mellan ROIC och ROCE
Skillnaden mellan Spin-Off och IPO
Handel med terminer och optioner