Den här artikeln försöker belysa ett av de mer exotiska alternativen som finns på finansmarknaderna idag, dvs Bermuda-alternativet. Dess namn kommer från det brittiska öterritoriet.
En Bermuda-option, erkänd som ett av de mer exotiska optionskontrakten på marknaden idag, tillåter innehavare att endast utnyttja den på förutbestämda datum som ofta infaller på en enda dag varje månad.
Ett Bermuda-alternativ fungerar i en stil som liknar alternativen i amerikansk stil. Dessa optioner tillåter innehavare att utöva sina kontrakt tidigt vid en tidpunkt som de själva väljer. På samma sätt tillåter Bermuda-optioner investerare att köpa eller sälja sina värdepapper eller underliggande tillgångar till förutbestämda priser på en angiven uppsättning av vissa datum utöver optionernas utgångsdatum.
Optionskontrakt avser finansiella derivat som ger en köpare rätten, men inte ansvaret, att handla med en underliggande tillgång. Detta kan vara i form av aktier. Denna transaktion sker till ett visst pris som kallas lösenpriset och äger rum på eller före ett visst framtida datum som har klargjorts.
En köpoption avser en option som gör att man kan köpa en underliggande tillgång. På baksidan hänvisar en säljoption till en option som låter en sälja en underliggande tillgång. Optionens utgångsdatum är en tidpunkt då kontrakten kan överföras till andelar av tillgången till ett förutbestämt pris. De som deltar i sådana aktiviteter sägs utöva sina kontrakt.
Det finns två ledande former av optioner, nämligen amerikanska och europeiska optioner. Den förra hänvisar till de optioner som kan utnyttjas när som helst, från inköpsdatum till utgångsdatum. Å andra sidan kan europeiska optioner endast utnyttjas vid utgångsdatumet. Mot denna bakgrund verkar Bermuda-verksamheten i stil med det amerikanska alternativet enbart som tillåter en tidig övning som endast får göras på angivna datum.
Med detta erbjudande för tidiga lösen kan investerare som innehar Bermuda-optioner använda sin option och konvertera den till aktier på vissa datum innan dess utgång. Dessa datum anges under kontraktets villkor och är kända för alla inblandade parter vid tidpunkten för köpet av optionen.
Den första arbetsdagen i en månad kanske ett tillåtet datum för investerare att utnyttja sin option under vissa Bermuda-optioner. Om så är fallet betyder detta att om en investerares Bermuda köpoption skulle falla under den underliggande aktiens marknadspris på den första bankdagen i månaden, då kan investeraren välja att utnyttja sin option och kan köpa aktier för de mindre. lösenpris. Å andra sidan, om investerarens lösenpris för sin säljoption faller till ett värde över aktiens marknadspris, har investeraren rätt att välja att sälja sina innehav till lösenpriset. De kan hämta ut aktierna till det lägre marknadspriset. I de flesta fall regleras nettoskillnaden med kontanter.
Som sagt, en handfull Bermuda-alternativ har begränsningar för tidigt utgångsdatum kopplade till dem.
Ett kontrakts värde kan stiga om det tillåter att en option kan utnyttjas tidigt eftersom det ger en fördel för innehavaren. Premien som anges under en Bermuda-option är ofta högre än den för en europeisk option som har samma villkor som anges under den. Med detta sagt faller premien på en Bermuda-option under den för en amerikansk option på grund av de begränsningar som ligger under tidig utnyttjande.
Bermuda-optioner är skräddarsydda och handlas bilateralt medan amerikanska optioner är standardiserade och deras handel sker på erkända börsplattformar.
Bermudaalternativ för med sig ett brett utbud av fördelar och brister. I skarp kontrast till amerikanska och europeiska optioner tillåter Bermuda-optioner investerare att generera och köpa hybridkontrakt. Detta innebär att de ges större kontroll över när de utnyttjar sina optioner.
När man tittar på deras fördelar blir följande fakta uppenbara.
– Bermuda-optioner innebär premier som faller under sina amerikanska motsvarigheter.
– Investerare har rätt att utnyttja sin option på vissa datum före utgångsdatumet.
– Det här alternativet används ofta under räntekontrakt såväl som inom valutamarknader.
– Bermuda-optionerna är kända som över diskhandelsprodukter och tillåter skräddarsydda affärer i motsats till standardalternativ.
– Företag som vill få betalt i utländsk valuta kan dra fördel av Bermuda-alternativ och kan organisera sig för att ta emot sina betalningar på vissa förutbestämda datum. I sådana scenarier skulle nämnda företag dra nytta av de jämförelsevis lägre premierna som tas ut.
När man tittar på deras nackdelar blir följande fakta uppenbara.
– Bermuda-optioner innebär premier som är betydligt högre än sina europeiska motsvarigheter.
– Bara för att innehavare av Bermuda-optioner tillåts utnyttja sina optioner i ett tidigt skede, finns det ingen garanti för att nämnda tidpunkt är den mest lukrativa tidpunkten att utnyttja desamma.
– De som använder Bermuda-optioner måste använda sig av komplexa optionsprismodeller som inte är lätta att navigera.
– Författare av sådana optioner har större kontroll över när optionen utövas i motsats till vem optionsköparen kommer att vara.
Bermuda-optioner fungerar normalt som över disk handlade optioner och används ofta för att säkra räntekontrakt utöver valutakontrakt. Dessa alternativ används vanligtvis för specifika situationer. De involverar författare som använder sig av utarbetande kvantitativa tekniker och prissättningsmodeller så att de kan urskilja vad priset på dessa komplexa derivatinstrument borde vara. Slutligen är Bermudahandel bilateral.