Förhållandet mellan kontantvärdet på en vara och dess motsvarighet på terminsmarknaden kan vara komplicerat. Beroende på produkten och marknaden som handlas kan strategier för att dra nytta av korrelationen vara lika komplexa eller relativt enkla.

Producentsäkringsmetoder

Deltagare på marknaderna för lagringsbara jordbruksråvaror finner en standardiserad terminsbörs särskilt användbar för att "säkra" finansiella risker. Övriga föremål - som majs, sojabönor, vete och ris - är exempel på produkter som aktivt byts mot kontanter samtidigt som de öppet handlas på terminsmarknader. I dessa fall fungerar handel med terminskontrakt som ett viktigt verktyg för riskhantering och som en katalysator för spekulation.

Den moderna terminsmarknaden ger producenter och förädlare möjligheten att effektivt minska riskerna genom att säkra värdet på sina produkter. Ur producentens synvinkel åstadkoms traditionell säkring genom att vara lång på kontantmarknaden samtidigt som man tar en motsatt position på terminsmarknaden.

Som en illustration, låt oss säga att en vetebonde vill söka skydd för nästa års skörd av höstvete:

• I augusti planteras grödan med en beräknad avkastning på 10 000 bushels. Skörden kommer att vara maj-juli nästa år. När grödan planteras är bonden i själva verket länge på vetemarknaden.
• För att minska prisrisken säljer bonden två kontrakt av veteterminer från Chicago Soft Red Winter (SRW) nästa juli. Bonden har faktiskt kort på veteterminsmarknaden.

Efter att häcken har satts på tillskrivs den enda marknadsrelaterade risken som bonden tar till vetets "bas". Grund är skillnaden mellan en produkts pris på kontantmarknaden och dess pris på terminsmarknaden vid en viss tidpunkt. I händelse av att kontantpriset på vete minskar snabbare än terminspriset gör, äventyras effektiviteten av säkringen. Men om priset på vete ökar i snabbare takt än terminspriset realiseras en nettovinst. Även om grundrisken kan vara avsevärd, bleknar den i jämförelse med prisrisken.

Förutom att begränsa prisrisken, är en primär fördel med säkring att växtodlare kan sälja sin produkt när som helst och till vem som helst. I händelse av att en lokal köpare är villig att betala en premie på kontantmarknaden, stängs terminspositionen lätt och vinsterna räknas.

Fördelar med råvarulagring

Lagring av råvaror kan vara ett lönsamt åtagande för producenter som har de resurser som krävs för produktlagring och transport. Att fysiskt inneha en vara ger möjlighet till vinst på grund av fördelaktiga förändringar i produktens bas, positiva skattekonsekvenser och dra nytta av positiv "carry".

Carry är skillnaden i priset på en vara mellan två separata leveransmånader. Det finns två typer av bär:

• Positivt: Positiv överföring inträffar när priset vid leverans under kommande månader är högre än en varas leverans under föregående månader. Det representerar den premie som är tillgänglig för parter som kan lagra en produkt tills någon gång i framtiden. Högre priser för framtida leverans av en produkt indikerar att potentiella köpare är nöjda med nuvarande utbudsnivåer.
• Omvänt: Omvänd transport uppstår när det finns en brist, eller upplevd brist, på en viss vara. Till skillnad från positivt bärande är priset på en produkt för framtida leverans lägre än dess nuvarande pris. Detta ger incitament för omedelbar marknadsföring av produkten.

Positiv carry kan vara en stor del av en handelsstrategi på producentsidan. Till exempel ser grödeproducenter ofta positiv bärighet som ett sätt att uppnå en betydande vinst. Även om det yttersta målet för växtodling är att odla och leverera en produkt till marknaden till bästa tillgängliga pris, kan det vara för bra att få betala en premie för att lagra en produkt för att missa det.

Med tanke på följande scenario kan en veteodlare vilja implementera en hållstrategi för den kommande skörden:

• Det är juni och skörden av höstvete är i full gång
• Prissättningen för veteterminerna i Chicago SRW i juli släpar efter, en indikator på potentiell underprestation på kontantmarknaden vid leverans
• Chicago SRW-terminskontrakt för september, december och mars nästa år handlas till 0,05 USD, 0,10 och 0,20 USD per skäppepremier

Kom ihåg att vinst på en bärstrategi är beroende av råvaruprissättning på lokala kontantmarknader. Ofta är transporter till olika regionala marknader nödvändiga för att uppnå optimal lönsamhet.

Medvetenhet är nyckeln

Marknaderna är utmanande, dynamiska arenor i ständig utveckling. Producenterna har dock tillgång till många resurser som gör det möjligt att engagera marknaderna på förmånliga villkor. Om det behövs kan ett välrenommerat terminsföretag tillhandahålla värdefull erfarenhet, marknadsrelaterad kunskap och vägledning till producenter.

I slutändan måste producenterna acceptera ansvaret att hålla sig medvetna om rådande marknadsförhållanden och fatta välgrundade handelsbeslut. Genom att utföra nödvändig due diligence och söka vägledning när det behövs, kan producenter dra nytta av att engagera sig på marknaden och säkra finansiella risker.