Detta år kommer att gå till USA:s historia som ett av de mest turbulenta ekonomiska åren genom tiderna. Driven av debuten i slutet av februari av coronavirus-pandemin (COVID-19), såg den amerikanska ekonomin en aldrig tidigare skådad nedgång i andra kvartalets BNP, tillsammans med rekordhöga toppar i arbetslöshet och marknadsvolatilitet. För att bekämpa den väntande finansiella apokalypsen vidtog den amerikanska centralbanken Federal Reserve (Fed) extraordinära åtgärder och lanserade ett program för obegränsade kvantitativa lättnader (QE).

COVID-19 och obegränsad QE

När covid-19-pandemin fortskred blev det uppenbart att det ekonomiska nedfallet skulle bli allvarligt. Effekten av omfattande nedstängningar, karantäner och reseförbud var i stort sett okänd. I mars började Fed-politiken förbereda sig för det värsta.

Bekämpa fallande BNP

I sin kärna är det globala ekonomiska systemet baserat på begreppen tillväxt och utveckling. För att mäta och jämföra tillväxtnivåer används bruttonationalprodukten (BNP). Internationella valutafonden (IMF) definierar BNP som ett mått på "det monetära värdet av slutliga varor och tjänster ... producerade i ett land under en given tidsperiod."

Även om det finns många beräkningar av BNP, är IMF:s förklaring relativt universell. Den allmänna tumregeln för BNP är följande:När BNP stiger klarar företag och arbetare bättre; när det faller kämpar företag och arbetare.

Mitt i covid-19-låsningarna våren 2020, utfärdade branschexperter fruktansvärda prognoser för USA:s och globala BNP. En sådan uppskattning kom från investeringsbankjätten Goldman Sachs, som räknade med att USA:s BNP för andra kvartalet skulle krympa med 24 procent från kvartal till kvartal.

Goldmans prognoser kom efter en aktiv månad i Fed-politiken. För mars 2020 införde Fed aggressiva räntesänkningar och lanseringen av obegränsad QE:

• 3 mars 2020: Fed sänkte federal funds målränta med 0,5 procent, den första räntesänkningen sedan december 2008.
• 15 mars 2020: En "nödsänkning" på 1 procent genomfördes för att bekämpa marknadsvolatilitet och försäkra systemisk likviditet. Efter sänkningen låg federal funds-räntan på 0,0–0,25 procent.
• 23 mars 2020: Unlimited QE avslöjades för allmänheten via ett förberett uttalande från Fed, som tillkännagav att det skulle köpa ett obegränsat antal amerikanska statsskuldemissioner och värdepapper med säkerhet i hypotekslån. Dessutom, för första gången någonsin, tillät Feds policy att centralbanken blev aktiv i att köpa företagsobligationer, särskilt genom ETF:er.

Lanseringen av obegränsad QE gjorde i huvudsak Fed till en "långivare av sista utväg" för den amerikanska ekonomin. Med tanke på programmets breda räckvidd undrade många handlare om den ultimata effekten på USD, såväl som de finansiella marknaderna som helhet.

Genomsnittlig inflationsmål

Om inte annat hjälpte lanseringen av obegränsad QE till att stabilisera de amerikanska aktie-, råvaru- och skuldmarknaderna. Tack vare denna policy tillsammans med den massiva CARES-lagen som antogs av den amerikanska regeringen, stöddes finansiell likviditet och en 2008-liknande kreditåtstramning undveks. Men när 2020 fortskred, blev Fed fokuserad på att ta itu med ett annat viktigt problem:eftersläpande inflation.

Sedan finanskrisen 2008-2012 hade inflationen konsekvent sjunkit under Feds hållbara mål på 2 procent. I ett försök att råda bot på potentiella negativa ekonomiska konsekvenser gjorde Fed en kritisk justering av sin inflationsmetodik. I slutet av augusti tillkännagav ordförande Jerome Powell att inflationsmålet på 2 procent ersattes av en policy med "genomsnittlig inflationsmål". Detta betydde flera saker för Feds policy:

• Inflationen skulle tillåtas fortsätta "måttligt" över 2 procent för att främja ekonomisk återhämtning.
• Framtida räntehöjningar skulle försenas tills inflationen blev högre än 2 procent under en längre tid.

Övergången till ett genomsnittligt inflationsmål var en extremt duva hållning mot USD. Kort efter att tillkännagivandet gjordes, tilldelade CME FedWatch Index en 100-procentig chans att räntorna hålls på 0,0-0,25 procent fram till september 2021. En majoritet av Fed-tjänstemän tog saker ett steg längre. Vid mötet med Federal Open Market Committee (FOMC) i september 2020 signalerade Fed att 0 procents räntor skulle vara normen fram till åtminstone 2023.

Den initiala marknadseffekten av genomsnittlig inflationsmål var blandad. Upplevd framtida inflation skadade USD-värderingen gentemot andra stora globala valutor. Omvänt blomstrade risktillgångarna under de efterföljande månaderna, ledda av att Dow Jones Industrial Average (DJIA) sprack 30 000-nivån för första gången någonsin. När detta skrivs återstår de långsiktiga konsekvenserna av ett genomsnittligt inflationsmål att se.

Håll koll på Coronaviruset och Fed-policyn med Daniels Trading

Covid-19-pandemin 2020 hade en aldrig tidigare skådad inverkan på ekonomin, finansmarknaderna och Fed-politiken. Aldrig tidigare hade USA – och resten av världen – lagt ner för affärer. Och även om utvecklingen av effektiva vacciner innebär att det finns hopp vid horisonten, har pandemin ännu inte passerat.

Tyvärr fortsätter covid-19 att spela en destruktiv roll i den globala handeln. För att hålla koll på nyckelutvecklingen, se till att besöka portalen för Coronavirus och Futures Markets på Daniels Trading. Med nyheter, analyser och praktiska handelsidéer är det ett värdefullt verktyg för att hålla dig uppdaterad om covid-19:s inverkan på marknaderna.