Terminskontrakt är värdepapper med hävstång som gör det möjligt för handlare att kontrollera en stor kvantitet av en underliggande tillgång med minimala kontanter. För att underlätta dessa transaktioner gör handlaren en insättning i god tro, känd som en marginal .

Om du ska handla med terminer är det viktigt att förstå att marginalerna är dynamiska – när marknadsförhållandena utvecklas, så gör de det också. Läs vidare för att lära dig mer om funktionaliteten av terminskrav på marginaler.

Vem bestämmer framtida marginaler?

När det kommer till finansiella derivat är marginalkrav nyckelelement som påverkar många aspekter av handeln. Som en allmän tumregel, ju lägre marginal, desto större är en handlares kapitaleffektivitet. Och även om det är attraktivt att utnyttja en liten summa pengar till större avkastning, är det också riskabelt. Marginalkrav skyddar börsen, mäklaren och handlaren från potentiell katastrof.

Så vem sätter marginalerna? Två enheter ställer in terminsmarginalkraven som handlare måste följa:

Börsen

Först och främst ansvarar börsen för att sätta initial- och underhållsmarginaler. Dessa värden tilldelas kontrakt för kontrakt och återspeglar aktuella marknadsförhållanden. På Chicago Mercantile Exchange (CME) utvärderas marknaderna och produktmarginalerna i slutet av varje handelsdag. Om en förändring är motiverad ges deltagarna minst 24 timmars varsel.

Mäklaren

Mäklarfirmor är fria att öka börsens initiala och underhållsmarginaler som anses lämpliga. Dessutom kan de också erbjuda sina kunder reducerade handelsmarginaler på dagtid. Detta är en nyckelaspekt av terminsindustrin eftersom minimala handelsmarginaler implementeras för att attrahera oberoende detaljhandlares verksamhet.

Varför ändras marginalerna?

Vid varje given tidpunkt läggs dina handelsmarginaler fram av börsen och din mäklare. I huvudsak representerar de den nuvarande graden av marknadsrisk. Kom ihåg att terminsmarginalkraven är utformade för att skydda börsen, mäklaren och handlaren. För att göra det effektivt måste de vara flexibla och utvärdera marknadsförhållandena i realtid.

Här är tre vanliga orsaker till att marginalerna ändras:

• Nyhetscykel: En period med schemalagda eller överraskande händelser kan påverka marginalkraven. Till exempel kan val, väpnade konflikter och civila oroligheter öka både marknadens osäkerhet och marginalerna.
• Deltagande: Den plötsliga ökningen eller lågkonjunkturen för allmänhetens deltagande kan påverka marginalerna. Som ett exempel kan handelsmarginalerna under icke-amerikanska marknadstimmar ofta ökas på grund av bristen på konsekvent likviditet.
• Volatilitet: Marknadsvolatilitet, både aktuell och implicit, är den primära drivkraften för marginaljusteringar. I grund och botten, ju högre volatiliteten är, desto större höjs riskmarginalkraven för att hantera den förbättrade riskprofilen.

I många fall är dessa tre faktorer relaterade till varandra. Till exempel kan en överraskningsnyhet öka deltagandet, vilket leder till en ökning av prisvolatiliteten. Om förändringen i marknadsförhållandena är tillräckligt dramatisk, höjer börsen initiala marginaler och underhållsmarginaler som svar. Som ett resultat överför mäklare de nya kraven till handlaren samtidigt som de eventuellt gör sina egna justeringar.

Flera viktiga händelser under 2020 medförde perioder av oöverträffad volatilitet och upprepade förändringar av terminsmarginalkraven. Under debuten av covid-19 i mars 2020 justerade Chicago Mercantile Exchange (CME) marginalerna ofta. För guld höjdes det initiala marginalkravet från $5 500 till $7 700; underhållsmarginalerna gick från $5 000 till $7 000. Från 2 mars till 23 mars 2020 höjde CME marginalerna sex gånger på E-mini S&P 500. Totalt gick E-mini S&P 500:s initiala marginal från $6 600 till $12 000.

Inför det amerikanska allmänna valet 2020 tog börser och mäklare ett proaktivt tillvägagångssätt. I detta fall höjdes marginalkraven i väntan på extrem volatilitet före och på valdagen. När risken avtog efter valet återfördes marginalerna till tidigare nivåer.

Känn dina framtida marginalkrav!

I slutändan är det handlarens ansvar att känna till och förstå de aktuella framtida marginalkraven. Om de inte gör det kan förtida positionslikvideringar eller marginalkrav inträffa.

Lyckligtvis för aktiva handlare är det lätt att hålla koll på hävstång, marginal och P&L i realtid. Med Daniels Trading Futures Calculator kan dessa kritiska detaljer härledas och utvärderas även på de mest volatila marknaderna.