När jag skrev om hur man konstruerar den bästa portföljen med indexfonder och ETF:er, kommenterade Wilfred:"Varför saknas Nifty Alpha 50 i jämförelse?"

Jag hade inget riktigt svar. För att vara ärlig så följde jag inte riktigt Nifty Alpha 50-indexet och det var aldrig en del av min övervägande. Och varför följde jag inte detta index?

Två skäl.

1. I en tidigare analys hade jag funnit att Alpha 50 var för flyktig. Men nu tror jag att det hade varit ett bra val att inkludera Nifty Alpha 50 i analysen.
2. Jag hade inte läst mycket om Alpha som en faktor. Därför var det inte särskilt bekvämt

Jag har hållit ett öga på indexet sedan dess. Nifty Alpha 50-index har gett superavkastning under de senaste 2 åren. 52 % 2020 och 75 % 2021. Även om aktiemarknaderna har erbjudit generös avkastning under de senaste 18-20 månaderna, är detta fortfarande en avundsvärd prestation. För att sätta denna prestanda i perspektiv, levererade Nifty 50 14,9 % 2020 och 24,1 % procent 2021.

Även om jag inte planerar att göra om "Bästa portfölj"-analysen igen så snart, är det lämpligt att jämföra prestandan för Nifty Alpha 50 med några faktorindex från Bästa portföljanalysen.

Vad jämför vi Nifty Alpha 50 mot?

Vi jämför prestanda för prisindex för följande index.

1. Nifty 50
2. Snyggt Alpha 50-index
3. Snyggt 200 Momentum 30-index
4. Nifty Alpha Low Volatility 30-index

Vi jämför uppgifterna från den 1 april 2005 till den 31 januari 2022. För analysen tittar jag på månadsavkastningen (och inte den dagliga avkastningen).

Varför bara dessa index?

Nifty 50 är bellwether-indexet. Ingen prestandajämförelse är komplett utan att inkludera Nifty 50.

Nifty Alpha Low Volatility 30-index är ett multifaktorindex som väljer aktier baserat på deras alfa och låga volatilitetspoäng.

Om Nifty 200 Momentum 30 index tror jag att Nifty Alpha 50 bara är ett annat sätt att definiera momentum. Därför tycker jag att det är viktigt att jämföra prestandan för Alpha 50 med Momentum 30-index.

Dessutom hittade Alpha Low Volatility 30 och Momentum 30 sin väg i många "bästa portföljer" på CAGR, Sharpe Ratios och rullande avkastning. Därför tyckte jag att dessa var bra att jämföra mot.

Vi har även ETF/indexfondprodukter för alla dessa index. Så du kan faktiskt investera i dessa index. Hoppade över Nifty 100 Alpha 30-indexet eftersom det inte finns någon tillgänglig indexfond eller ETF.

Nifty Alpha 50 :Kotak Alpha 50 ETF

Fintig 200 Momentum 30 :UTI Nifty 200 Momentum 30 indexfond, Motilal (både indexfond och ETF)

Nifty Alpha Low Volatility 30 :ICICI Alpha Low Volatility 30 ETF (även FoF)

Prestandajämförelse:Nifty Alpha 50 Vs. Snygg 200 Momentum 30 Vs. Nifty Alpha Low Volatility 30

När det gäller CAGR har Nifty Alpha 50 varit det bästa resultatet , följt av Nifty 200 Momentum 40 index och Nifty Alpha Low Volatility.

Nifty Alpha 50 ligger dock efter Nifty Momentum 30 och Nifty Alpha Low Volatility-index i riskjusterad avkastning (Sharpe ratio och Alpha). Nifty Alpha 50 presterar också sämst när det kommer till neddragningar.

Även på avkastningsfronten, titta på den genomsnittliga rullande avkastningen. Både Momentum 30 och Alpha Low Volatility 30 ligger före Nifty Alpha 50 i genomsnittlig 3- och 5-års rullande avkastning.

Lägg märke till den nästan vertikala ökningen av Nifty Alpha 50 under de senaste 18 månaderna.

För att undvika start- och slutpunktsbias, låt oss titta på kalenderåret och rullande avkastning.

Titta på Nifty Alpha 50. Den toppar rankingen på 10 av 17 år. Ytbehandlingar håller om 5 år.

Jämför detta med Momentum index. Toppar rankingen på bara 1 år. Slutar inte sist på något år. Ganska konsekvent i rankingen. Och inte långt efter Alpha 50 när det gäller CAGR. Faktum är att i min tidigare analys som gjordes i oktober 2020, var Momentum-indexet före Nifty Alpha 50 när det gäller CAGR också.

Rullande avkastning:Nifty Alpha 50 Vs. Snygg 200 Momentum 30 Vs. Nifty Alpha Low Volatility 30

Nifty 200 Momentum 30 och Nifty Alpha Low Volatility 30 är mer konsekventa. Och vi såg i tabellen tidigare att båda indexen gav bättre genomsnittlig rullande avkastning än Alpha 50.

Jag måste dock erkänna att Nifty Alpha 50:s dåliga prestanda på rullande avkastning beror på dåliga siffror under perioden 2006-2010. Under de senaste 10 åren har alla de tre faktorindexen som övervägts varit mycket nära.

Volatilitet och Drawdowns

Vi kan diskutera om Nifty Alpha 50 är bäst presterande när det gäller avkastning. Men när det kommer till neddragningar och volatilitet är Nifty 50 utan tvekan det sämsta resultatet.

Under finanskrisen 2008 tappade den över 77 %. Det är nästan 4/5 av din investering borta. På vilken nivå skulle du ha tappat allt hopp och gått ur?

Även under börsnedgången i mars 2020 föll den mest av de fyra indexen som övervägdes.

Observera att jag har övervägt månatlig avkastning för att göra analysen. Eftersom marknaderna bottnade under den fjärde veckan i mars 2020, skulle den faktiska neddragningen (för alla index) ha varit högre än vad som visas i illustrationen.

De vanliga varningarna

1. Tidigare prestationer kanske inte upprepas, särskilt på returfronten.
2. Förutom Nifty 50 är data för 3-faktorindexen backfitted. Vi har inte livedata sedan april 2005 för övriga 3 index. Livedatahistoriken är mycket kortare.
3. Alfa 50 sedan november 2012, Momentum 30 sedan augusti 2020 och Alpha Low Volatility 30 sedan juli 2017
4. Alfa från alla investeringsstrategier kan falla när seriösa investerares pengar jagar det.
5. ETF:er och indexfonderna för 3-faktorindexen (Alpha 50, Momentum, Alpha Low 30) kan ha högre tracking errors. När det gäller ETF:er måste du också navigera genom pris-NAV-skillnaden.
6. Titta på universum från vilket dessa aktier plockas. Alpha Low Volatility val från topp 150 aktier. Momentumindex från topp 200 aktier. Och Nifty Alpha 50 från topp 300 (detta hamnar i kategorin mikrocap). Ju lägre du går, förvänta dig mer glidning och ett högre spårningsfel.

Vad ska du göra?

När det kommer till investeringar är resan lika viktig som destinationen. Om resan är för obehaglig kan du överge skeppet innan det når destinationen. Därför bör du inte bara fokusera på avkastningen när du plockar upp investeringar. Du måste också fokusera på volatilitet.

Medan alla aktieinvesteringar är volatila, är vissa strategier mer volatila än andra. Du måste välja strategier vars volatilitet du kan smälta.  Och denna aspekt är viktig. Du kan alltid titta på tidigare data och få tröst under dåliga tider. Däremot är det lätt att titta på neddragningar i diagram. Marknadsfall är mycket mer brutala när de upplevs i realtid. Och sådana kraftiga fall kan tvinga dig att göra konstiga val.

Och det är där övertygelsen kommer in i bilden. Under dåliga tider är det lätt att hålla ut med en investeringsstrategi man är övertygad om. Detta kan driva beteendemässiga alfa. Jag har större övertygelse om att investera i fart. Därför vet du vad jag skulle välja bland 3-faktorindexen.

Om man tittar på uppgifterna är Alpha 50, Momentum 30 och Alpha Low Volatility 30 nära i avkastning. Alpha 50 hamnar dock efter de två indexen när det kommer till volatilitet och uttag.  Därför skulle jag inte vara förtjust i Nifty Alpha 50 index.

Om du måste ta exponering för Alpha-faktor är en Nifty Alpha Low Volatility 30 indexfond eller ETF ett bättre val (Low Volatility är den magiska drycken). Jag säger detta för de flesta långsiktiga portföljer.

Om du letar efter superavkastning på kort sikt och kan tajma det rätt, kan Nifty Alpha 50 leverera superavkastning för din portfölj. Frågan är, kan du? Och ta inte fel här. Du kan också överväga Nifty Alpha 50 för din långsiktiga portfölj förutsatt att du har övertygelsen och kan smälta volatiliteten.

Och ja, glöm inte den gamla goda Nifty 50. Även om jag inte har gett Nifty 50 mycket utrymme i det här inlägget, bör det alltid vara en del av en balanserad långsiktig portfölj (kärnportföljen). Faktorindex (Alpha 50, Momentum 30, Alpha Low Volatility 30 eller något annat) kan vara med i din satellitaktieportfölj.

Ytterligare länkar

NiftyIndices

Nifty Factor Index Methodology