Det är en debatt lika gammal som tiden:terminer kontra optioner. När använder man terminer? När använder man alternativ? När använder man båda samtidigt? Tja, det är kanske inte så mycket debatt. Och kanske sträcker sig dess historia inte alltför långt tillbaka. Icke desto mindre är det en gåta som jag blir tillfrågad om på en ganska regelbunden basis. Svaret kan inte kokas ner till att alltid använda det ena framför det andra, eftersom det beror på den aktuella situationen. Vissa situationer är skära och torra för att använda alternativ, vissa situationer är skära och torra för att använda terminer, och vissa situationer kräver lite vägning för och nackdelar. Oavsett vilket är det en fråga som ställs, så det är verkligen värt att ta en djupare titt.
Låt oss börja med det som många producenter är mer bekväma med – alternativ. Optioner har ett antal olika applikationer och kan vara ett mycket användbart verktyg för att minska risker på en marknad i ständig rörelse. Så när specifikt är optioner mer fördelaktiga än terminer?
Även om det känns som för evigt sedan baserat på var majspriserna ligger när den här artikeln skrevs, fanns det en tid för bara några veckor sedan som majsterminer i december handlades för 4,50 dollar, och många producenter trodde att priserna gick till månen. Många producenter prissatte en del av sin beräknade skörd, men ville ändå vänta med att prissätta en majoritet eftersom de inte ville gå miste om de potentiella högre priserna som de såg komma. Det här är ett läroboksexempel på när optioner, och specifikt "sälj"-alternativ, kommer väl till pass. Tillverkare kunde köpa säljoptioner för att skydda sin nackdel på dessa nivåer utan att låsa sig vid att det var det högsta priset de kunde ha fått för sin skörd. Om priserna fortsatte att gå högre, skulle de kunna sälja sina skäppor till ett högre pris och bara få ut premien som betalades för säljoptionen. Men om marknaderna gick lägre, som de har gjort, är säljoptionen där för att skydda nedåtrisken. För att uttrycka det enkelt, om du vill skydda din nedåtrisk samtidigt som du håller uppsidan öppen, så är köp av säljoptioner sättet att uppnå det.
Låt oss nu utforska en tid då användning av terminer är en mer fördelaktig väg. Säg att det är samma prislandskap som jag beskrev i exemplet ovan. Majs handlas för $4,50, och som producent vill du göra en försäljning. Dock har underlaget vidgats under rallyt, så du vill ha styrelsepriset, men inte det nuvarande underlaget. Det är här terminer spelar in. Du kan sälja terminskontrakten, vilket låser in dig till det marknadspriset, och liknas vid att göra den fysiska försäljningen. Men du låser inte in basen i det fallet, så du kan vänta på att basen återgår till mer acceptabla nivåer samtidigt som du vet att du har det styrelsepriset låst. När den basen återgår till mer normala, acceptabla nivåer, du kan sätta grunden, prissätta de fysiska skäpporna och kompensera din terminsposition. I det här fallet är du låst till det styrelsens priset på 4,50 $, men om underlaget i slutändan rör sig till din fördel, kommer du att få ett högre totalt kontantpris, vilket är slutmålet.
De är faktiskt inte så svåra, det beror bara på hur bekväm du är med marginal. För det här exemplet, låt oss säga att det är skördetid. Du drar ut buskarna från fältet, men har ingenstans att förvara dem, så du måste sälja. Priset är inte där du vill att det ska vara, så du vill ha potential att öka din försäljning. Du har två alternativ:köp terminer eller köp samtal. Vilken ska du välja? Det är väl här att väga för- och nackdelar kommer in.
I slutändan handlar det om vilka fördelar du tycker överväger nackdelarna för din situation.
Moralen i historien är att både terminer och optioner har sin plats i den breda marknadsföringsverktygslådan. Vi dyker in i några exempel, men om du vill gå mer på djupet, titta på vår Hedgucation 101-webinarinspelning. Kunskap är verkligen makt, och på dessa marknader är det avgörande att ha makt.
