Hongkongs demonstranter är tillbaka på gatorna igen. Detta hände efter att Kina lagt fram ett förslag till resolution om att införa nationella säkerhetslagar i Hongkong.
Protesterna startade i mars 2019 och Covid-19 kom i februari 2020. Hongkong har varit dysfunktionellt i över ett år. Det är dåligt för ekonomin och företagen.
Hongkong Land (SGX:H78)s aktiekurs har nästan halverats från för ett år sedan och den handlas på sin lägsta nivå i tio år.
Det är svårt för aktieägarna att svälja en förlust på 50 % under ett år med tanke på att Hongkong Land är ett blåmärke i Straits Times Index (STI).
Vissa aktieägare kan vara vilse och fundera över vad de ska göra. Det här inlägget är inte menat att fatta beslutet åt dig utan för att presentera några viktiga punkter att tänka på. Förhoppningsvis kan det hjälpa dig att fatta ett mer välgrundat beslut.
Cirka 85 % av Hongkong Lands investeringsfastigheter finns i Hongkong och Macau.
Hongkong Land har mycket värdefulla investeringsfastigheter i Hongkongs CBD-område och dessa fastigheter är bara värda 26 miljarder USD, eller 69 % av hela investeringsfastighetsportföljen.
Hongkong Land har genererat det mesta av intäkterna och rörelsevinsten från Hongkong och Macau också.
Som sådana skulle protesterna påverka dessa fastigheter. Central (Hong Kongs CBD) är en av de vanligaste platserna där demonstranterna samlas. Det skulle vara svårt för anställda att gå till jobbet på ett säkert sätt och butikerna måste hållas stängda om de inte skadas. Hyresgäster kanske inte vill förnya sina hyresavtal när de löper ut.
Covid-19 har också skapat ett nytt paradigm för kontorsarbete eftersom företag tvingades anta policyer för att arbeta hemifrån. Det kan sänka efterfrågan på kontorslokaler permanent om detta skulle bli den nya normen.
Det är svårt att se någon uppsida för Hongkong Land på kort sikt med närvaron av dessa motvindar.
Fastighetsvärderingsmännen var också baisse. Värderingen av fastigheter i Hongkong Land har minskat med 854 miljoner USD.
Hongkong Land har alltid haft värderingsvinster tidigare så det var en obekant syn av en betydande värderingsförlust under 2019.
Denna värderingsförlust har fått Hongkong Land att rapportera en nettovinst på bara 202 miljoner USD under 2019.
Effekterna av protester och Covid-19 kommer sannolikt att bestå och kan orsaka ytterligare värderingsförluster och lägre hyror.
Min värsta rädsla är att Hongkong kommer att bestå som ett politiskt slagfält mellan USA och Kina. Det skulle inte vara en krigszon men Hongkong kommer att fortsätta att vara ett offerlamm i denna spänning. Det liknar ett barn som lider av sidoskador medan hennes föräldrar bråkar.
Att införa nationella säkerhetslagar är Kinas svar på ett påstått utländskt inflytande och inblandning i Hongkong-frågor.
USA lovade att hämnas och har upprepade gånger hotat att avsluta Hongkongs särskilda handelsprivilegier som ett sätt att skada Kina.
Situationen kommer sannolikt att försämras härifrån och skulle sätta press på Hongkongs ekonomi och företag. Hongkongland skulle inte skonas.
Protesten skadade inte Hongkong Lands beläggningsgrad i dess centrala kontorsportfölj särskilt mycket. Vakansen fördubblades men en beläggning på 97,1 % är fortfarande imponerande.
Dessutom kunde Hongkong Land höja hyresnivån i den centrala regionen trots protesten 2019.
Om vi tar bort värderingsvinsterna och -förlusterna har Hongkong Lands nettovinster gått bra under de senaste 5 åren. Det ökade till och med sina vinster (minus värderingsförluster) under 2019 trots effekterna av protesten.
Hongkong Lands resultat har varit motståndskraftig och fallet med 50 % i aktiekursen verkade alltför pessimistisk och speglar inte verksamhetens underliggande hälsa.
Ska du sälja hongkongmark?
Jag kan inte fatta beslutet åt dig. Ingen borde. Men jag har lagt upp några av övervägandena så att du kan göra din egen bedömning.
Den baisseartade synen inkluderar effekterna av Covid-19 på kontorsutrymmen. Fler företag kan anta fler Work-From-Home-policyer (WFH) vilket kommer att resultera i lägre efterfrågan på kontorsutrymmen. Och Hongkong Land är mycket investerade i premiumkontorslokaler i Hongkongs CBD.
För det andra förväntas Hongkong drabbas av vreden från spänningen mellan USA och Kina. Detta skulle sätta hennes ekonomi och företagen i fara. I så fall kan Hongkong Land behöva sänka hyrorna och drabbas av värderingsförluster i framtiden när de ekonomiska aktiviteterna minskar.
Men allt är inte dåligt eftersom vi kan se motståndskraften i Hongkong Lands resultat under 2019. Det fortsatte att öka hyresnivån i Hong Kong Central medan de låga vinsterna främst berodde på värderingsförluster. De faktiska vinsterna var högre under 2019 trots protesterna.
Grunderna för verksamheten i Hongkong Land förblev starka och verkade motståndskraftiga mot protesterna 2019.
Det kan finnas andra överväganden för att sälja eller behålla Hongkong Land. Till exempel kanske du vill trimma om du har en stor Hongkong-exponering. Men det kanske inte är så illa att behålla det när du är väl diversifierad. Din investeringshorisont har också betydelse. Du kanske kan rida ut denna dåliga period om du har en tillräckligt lång investeringshorisont. Men om du tittar på kortsiktig återhämtning kanske det inte är klokt att satsa på det.
Hoppas det här hjälper. Allt gott!
