Förstå vad som är avnotering av aktier och vad det betyder för aktieägare:  Med de senaste nyheterna om Vedantas avnoteringsplaner surrande på marknaden, är många investerare förvirrade över vad avnotering av aktier faktiskt innebär och varför företag går för avnotering. Dessutom är investerare oroliga för vad som händer med aktieägarna när företaget avnoteras från börsen.

I den här artikeln tar vi en titt på avnoteringen av aktier och kommer att försöka avmystifiera de flesta av de vanligaste frågorna och fakta kring det. Låt oss komma igång.

Innehållsförteckning

Vad är avnotering av aktier?

Avnotering avser ett börsbolag som tar bort sina aktier från handel på en börsplattform. Till följd av avnoteringen skulle det bolagets värdepapper inte längre handlas på den börsen. Företaget blir nu ett privat företag.

Så länge aktien handlas på en av de börser som görs tillgängliga för investerare i hela landet anses den vara en börsnoterad aktie. Hur som helst, om ett företag är noterat på flera börser i ett land och bestämmer sig för att sluta handla från bara en av börserna, anses det inte som avnotering. Men om det tar bort sina aktier från alla börser och hindrar människor från att handla, betraktas det som avnotering av aktier.

Typer av avlistning

Om vi ​​försöker ta reda på varför ett företag avnoteras kan orsakerna grupperas i två kategorier.

1. Frivillig avnotering

Frivillig avnotering sker när ett företag på egen hand beslutar att ta bort sina värdepapper från en börs. Bolaget betalar aktieägarna för att lämna tillbaka de aktier som de innehar och tar bort hela partiet från börsen.

Varför skulle ett företag vilja avnotera från börsen?

Frivillig avnotering sker vanligtvis när företaget har planer på att expandera eller omstrukturera. Ibland kan ett företag förvärvas av en investerare som vill ha en majoritetsandel. Denna andel kan vara större än vad regeringen tillåter. I Indien är det obligatoriskt att minst 25 % av aktieinnehavet är tillgängligt för allmänheten. En förvärvare som vill ha över 75 % av innehaven kan förvänta sig att företaget kommer att gå privat och därmed avnoteras. Ibland avnoteras företaget också för att ge promotorerna en större andel.

Börsbestämmelserna kan också vara en anledning till frivillig avnotering. Det beror på att företag kan ha svårt att följa regelverk då de kan hindra deras funktion. Dessa företag föredrar att avnotera.

Befintlig aktieägares godkännande för avnotering

En avnotering som är av frivillig karaktär kan endast ske om aktieägare som innehar upp till 90 % av aktiekapitalet samtycker till bolagets avnoteringserbjudande. Aktieägarna kan ibland inte gå med på avnotering. om de förutser en uppgång i aktiekursen eller inte är nöjda med det nuvarande erbjudandet från bolaget om att köpa tillbaka aktierna eftersom de anser att aktierna är värda mycket mer. En avnoteringsprocess kan ta år att slutföra och därför får aktieägarna gott om tid.

2. Ofrivillig eller obligatorisk avnotering

Vid ofrivillig avnotering tvingas bolaget av tillsynsmyndigheten att stoppa sina aktier från handel. Detta används även av tillsynsmyndigheten för att bestraffa företaget. Investerarna har inte möjlighet att rösta emot avnoteringen i detta fall.

Här är skälen till att företaget tvingas avnoteras:

1. Underlåtenhet att upprätthålla kraven från börsen
2. Aktierna i företaget som har stängts av från handel i mer än 6 månader eller har handlats sällan under de senaste tre åren
3. Konkurser, där företaget har redovisat förluster de senaste tre åren och har en nettoförmögenhet som är negativ

Här är initiativtagarna skyldiga att köpa aktierna från de offentliga aktieägarna enligt ett verkligt värde som bestäms av en oberoende värderare.

Frivillig avnotering

Förutsatt att initiativtagare, aktieägare och bolagets styrelse är överens, kommer avnoteringsprocessen att ta minst 8-10 veckor från datumet för tillkännagivandet av bolagsstämman för att godkänna avnoteringsförslaget. Här är stegen för frivillig avnotering av aktier:

1. Utnämning av en Merchant Banker

När styrelsen väl har fattat beslutet att avnotera är det första stora steget att utse en oberoende affärsbank. En bankman förbiser den omvända bokbyggnadsprocessen. Omvänd bokbyggnad är den process genom vilken ett företag som vill avnotera från börserna beslutar om priset som måste betalas till offentliga aktieägare för att köpa tillbaka aktier. Här måste den följa en detaljerad regleringsprocess.

2. Initiera den omvända bokbyggnadsprocessen genom onlinebudgivning

Handelsbanken övervakar processen för att bygga omvänd bok. Det är den process som används av företaget för att fastställa ett pris som används för att locka investerarna att gå med på avnoteringen. I denna process bjuder aktieägarna online de priser till vilka de skulle vara villiga att sälja aktierna. Den omvända bokbyggnadsprocessen används endast i Indien.

För att skydda investerarna har SEBI också satt ett golvpris som är det lägsta bolaget kan erbjuda aktieägarna. Minimipriset bör vara genomsnittet av veckovisa stängningshöjder och dalar under 26 veckor eller de senaste två veckorna, beroende på vilket som är högre.

3. Konfigurera ett spärrat konto innan du erbjuder villkor för avnotering till allmänheten

För att säkerställa att bolaget har möjlighet att köpa aktierna från aktieägarna krävs att det skapas ett konto specifikt för detta ändamål. Detta konto är känt som ett Escrow-konto. Beloppet på spärrkontot kommer endast att användas för avnotering.

4. Får aktieägarnas godkännande

När handelsbanken väl har fått priserna lämnar han ett lämpligt erbjudande till aktieägarna i form av erbjudandebrev som skickas per post. Aktieägarna kan eller kan inte acceptera erbjudandet. Företaget måste få godkännande av över 90% av aktierna i alla aktieägare. För att få detta godkännande vad företaget gör är att ge ett erbjudande till de befintliga aktieägarna att köpa aktierna från dem till en premie. Aktierna ska köpas tillbaka av bolaget till ett pris som är lika med eller högre än golvpriset.

Säg att det uppstår en situation där 25 % av aktieägarna inte deltar i book-building-processen. Här så länge det kan bevisas att erbjudandena har levererats till aktieägarna med rekommenderat brev eller snabbpost och leveransstatusen kan bekräftas, kommer aktieägarna att anses följa avyttringen av bolaget.

Om 90 % av aktieägarna går med på priserna och bolagens beslut att avnotera kan bolaget gå vidare och avnotera från börsen.

Vad händer med aktieägare som vägrar sälja?

Om investerare inte deltar i den omvända bokbyggnadsprocessen har de fortfarande möjlighet att sälja tillbaka sina aktier till promotorer. Det är mandat att initiativtagarna accepterar aktierna. Priset här skulle vara samma pris uttagspris som accepteras från den omvända bokbyggnadsprocessen. Aktieägarna kommer att tillåtas göra detta under ett år från det datum då avnoteringsprocessen avslutades.

Om en aktieägare fortfarande inte säljer tillbaka aktierna inom ett år kommer han att hamna i icke omsättbara värdepapper. Aktieägare gör detta i de fall de förväntar sig att bolaget ska börja handlas offentligt igen efter en period. Aktieägarens aktier kommer dock fortfarande att påverkas av alla företagsåtgärder som bolaget vidtar.

Det måste noteras här att icke-professionella investerare (dvs. investeringar på mindre än 2 Lakh i företaget) inte har mycket inflytande över pris- och avnoteringsbeslut. I fallet med ett nyligen meddelat avnotering av Vedanta Ltd, utgjorde privata investerare endast 7,26 % av det totala innehavet.

Men om aktieägarna är missnöjda med priserna eller avnoteringen kan de gå till domstol. 2005 flyttade aktieägare som ägde 2,4 % till domstolarna över Cadbury och erbjöd Rs. 500 per aktie för att vara avnoterad. Detta gjordes trots att Cadbury fick över 90 % godkännande för avnotering. Efter ett decennium beordrade Bombay High Court företaget att betala 2014,50 Rs. 50 per aktie.

Använda avnotering som investeringsstrategi

2010 gjorde regeringen det obligatoriskt för företag som handlas på börsen att göra minst 25 % tillgängliga för allmänheten. Detta uppmuntrade företag som hade initiativtagare som ägde mer än 75 % av företaget att avnotera sina värdepapper. Detta fick investerare att rikta in sig på företag där initiativtagarna har ett ägande på 80-90 %. Detta gjordes i väntan på att bolaget ska köpa tillbaka aktierna till överkurs. Detta ökade efterfrågan och därmed ökade priserna.

Investerare måste också tänka på att en misslyckad avnotering kan resultera i ett fall i priserna eftersom investerare som kan ha förväntat sig premier kan göra massförsäljningar. För att inte tala om att ett avnoteringsförfarande kan ta år.

Förutom detta bör investerare också notera den period under vilken en avnotering äger rum. Säg att ett företag försöker avnotera i tider av nedgång på marknaden eller utdragna baisseartade marknader, kan det vara en strategi att köpa tillbaka aktier till en billigare kurs när investerare är desperata efter likviditet.