Amerikas ekonomi visar sprickor. Det är inte bara det pågående handelskriget med Kina. Global ekonomisk svaghet som inte är relaterad till Kina väger här hemma. Osäkerhet kring Brexit, instabilitet i Mellanöstern är bland bidragsgivarna. Som ett resultat finns det ett antal sårbara aktier att titta på, eftersom ytterligare ett tryck kan skicka dem över klippan.
Ja, Federal Reserve hjälper till att lindra smärtan med lägre räntor. Men konsumenterna har fortfarande att göra med högre kostnader inom hälsovård, utbildning och mat. Konsumentutgifterna, som har varit ett tecken på styrka på senare tid, började till och med vända nyligen och svalnade i augusti.
Flera aktier visar redan allvarliga fundamentala problem, såsom stagnerande tillväxt, höga skuldnivåer, brist på fritt kassaflöde (FCF; i huvudsak vad som blir över när företaget spenderar och investerar för att behålla och expandera sin verksamhet). Fortsatt volatilitet på marknaden kan förvärra nedgången i för närvarande fallande aktier och starta nedgången i andra. I vissa fall kan en bredare marknadsnedgång enbart på grund av sentiment göra susen; i andra kan ytterligare tecken på ekonomisk bräcklighet släppa lös säljarna.
Här är 13 sårbara aktier att titta på. Några av dessa är djupt oroliga aktier som kanske inte motiverar investerarfonder även på en stark marknad. Några är mer stabila företag som kan uppleva stora aktieförluster på grund av tillfällig svaghet – men som kan motivera köp vid en framtida nedgång.
Data är den 21 oktober 2019. Utdelningsavkastningen beräknas genom att den senaste utbetalningen årligen beräknas och divideras med aktiekursen. Analytikers åsikter från Wall Street Journal.
Overstock.coms (OSTK, $11,11) problem började för flera år sedan, men e-handelsföretaget nådde en kokpunkt i augusti. Det var då dåvarande vd Patrick Byrne släppte ett uttalande där han sa att han hjälpte en "deep state"-utredning av presidentvalet 2016. Kort efter det erkände han ett tidigare förhållande med Maria Butina – en ryska som dömdes till 18 månader i federalt fängelse för att hon arbetade som utländsk agent.
Samma månad klev han bort från företaget.
OSTK har förlorat mer än hälften av sitt värde sedan den 12 augusti, då Byrne avslöjade sin roll i utredningen. Byrne sålde sedan hela sin andel på 5 miljoner, 90 miljoner dollars andel i september ... för att köpa kryptovalutor och guld.
Överstock behövde inte en annan huvudvärk. Tillväxten hade släpat efter i flera år, delvis tack vare växande konkurrenter inklusive Amazon.com (AMZN) och Wayfair (W). Investerare satt på en aktie som mestadels var platt, förutom en kortlivad topp från slutet av 2017 till början av 2018, driven av hype över sina investeringar i blockchain-teknik.
Bolaget har gått med förlust i nio kvartal i rad. Under den senast rapporterade perioden (Q2) sjönk OSTK:s intäkter med 23 % jämfört med föregående år till 373,7 miljoner USD, vilket genererade en nettoförlust på 24,7 miljoner USD.
Varje avmattning i ekonomin och svaghet i konsumtionen skulle helt enkelt förvärra Overstocks otaliga problem.
Konsumenter verkar vara ivriga fans av Roku (ROKU, $133,03) och dess streamingenheter, men investerare fortsätter att flytta fram och tillbaka. ROKU har gjort enorma vinster sedan börsintroduktionen (IPO) i september 2017, med cirka 850 % av börsnoteringspriset på $14 per aktie. Det inkluderar en ökning på 335 % under 2019, men det har varit en ojämn väg, inklusive en minskning med 22 % sedan början av september.
Det största bekymret är, föga överraskande, bolagets värdering. Aktien handlas nu för mer än 17 gånger försäljningen, jämfört med 2,2 P/S för S&P 500, vilket i sig är högt med historiska standarder.
Konkurrerande produkter är också ett problem. Pivotal Research-analytikern Jeffrey Wlodarczak, som har ett Sell-betyg och ett prismål på 60 $, skriver:"Vi ser dramatiskt mer konkurrens växa fram som sannolikt kommer att driva kostnaden för OTT-enheter till noll och sätta en väsentlig press på annonsintäkterna." Det inkluderar enheter från t.ex. Apple (AAPL) och Comcast (CMCSA), varav den senare meddelade att de skulle ge bort Xfinity Flex-strömningsenheter till internetkunder.
Roku växer fortfarande. Faktum är att dess plattformsverksamhet (reklam och tv-licenser) exploderade med 86 % jämfört med föregående år under andra kvartalet. Men konsekventa vinster förblir undvikande. Bolaget tappade 8 cent per aktie under Q2, efter en förlust på 9 cent under Q1; det gav en marginell vinst under kvartalet föregående år. Så sätt upp Roku på din lista över aktier att titta på, eftersom olönsamma företag kommer att bli svåra att sälja om marknaden faller och investerare flyr i säkerhet.
Beyond Meat (BYND, $110,13), som producerar växtbaserade, köttliknande proteinprodukter, gick ut på börsen i maj efter mycket fanfar från Wall Street … och vegetarianer. Naysayers började förutsäga dess död tidigt, trots att horder av köttavskyare och köttälskare köpte upp sina varor i butiker som Target (TGT), Safeway och Publix. Den gick också runt på restauranger, inklusive TGI Fridays, Carl's Jr. och McDonald's (MCD), som testar sina produkter i Kanada.
Beyond Meat är ett störande företag som visar att köttbaserade alternativ åtminstone kan fånga konsumenternas intresse, säger KC Ma, finansprofessor vid University of West Florida i Pensacola. Men det måste fortfarande bevisa att dess produktidé kommer att förbli en stadig del av konsumenternas dieter och kommer att stiga över "fad"-status. Beyond har också att göra med renodlade konkurrenter som Impossible Foods och Lightlife, för att inte tala om större företag som Tyson Foods (TSN) och Kellogg (K).
Ma säger att BYND, som handlas till 39 gånger försäljningen, anses "allmänt övervärderat" och att spekulativa aktier med höga värderingar är bland de mest sårbara aktierna att se är en global lågkonjunktur drabbar.
Yale Bock – en portföljförvaltare för det Boston-baserade onlineinvesteringsföretaget Interactive Advisors – påpekar att företaget inte har producerat en cent av rörelseintäkter eller kassaflöde än.
"Det borde heta Beyond Belief," säger Bock. "Om inte varje restaurangkedja i världen anammar sin produkt under de kommande fem åren, är det svårt att se hur det här beståndet stannar där det är."
Netflix (NFLX, $278,05) finns redan på många investerares listor över aktier att titta på på grund av dess fart. Tyvärr har farten svängt åt andra hållet.
NFLX har tappat mer än en fjärdedel av sitt värde sedan juli när två jävla konkurrenter närmar sig. Apple kommer att lansera sitt streaminginnehåll Apple TV+ i mer än 100 länder från och med den 1 november. Disneys (DIS) Disney+, som inkluderar juggernauts som Star Wars-universumet och Marvel Studios, lanseras den 12 november.
Netflix har missat förväntningarna på antalet prenumeranter de senaste två kvartalen. "(Apple och Disney) kommer att göra livet ännu svårare för Netflix när det kommer till att skaffa nya amerikanska kunder", säger Ryan Grace, marknadsstrateg för Chicago-baserade mäklarfirman Dough.
Samtidigt fortsätter kontanter att vara ett problem. Netflix måste köpa innehåll för att konkurrera med en ständigt växande lista över strömmande konkurrenter. Faktum är att NFLX nyligen meddelade att det kommer att behöva ta in ytterligare 2 miljarder dollar i skräpklassad skuld för att finansiera sina innehållsbehov.
Och trots aktiens problem i år handlas den fortfarande till hela 49 gånger analytikernas uppskattningar för nästa års resultat och till nästan 6 gånger försäljningen (bara mindre än tredubbla S&P 500:s värdering).
"Till det nuvarande priset måste intäkter och rörelseintäkter fördubblas varje år för att motivera det marknadsvärdet", säger Yale Bock. Det är en svår fråga med Apple och Disney nu i spelet.
Onlineannonseringsföretag The Trade Desk (TTD, 200,84 USD) är en strategisk pionjär inom programmatisk reklam. TTD, som grundades 2009, har mestadels upplevt enastående tillväxt, inklusive 2018. Förra årets intäkter steg med 55 % jämfört med föregående år, och det ökade vinsten med 73 % till 1,92 USD per aktie.
Med tekniska framsteg och reklamskiftet från analogt till programmatiskt är företagets modell med proprietär programvara och 95 % kundretention under de senaste tre åren "svår att slå", säger Chris Osmond, investeringschef på Prime Capital Investment Advisors.
Men The Trade Desks tillväxt har avtagit. Intäkterna för de första sex månaderna i år har ökat med 42 % jämfört med föregående år, och vinsten har förbättrats med "bara" 52 %.
TTD-aktier har exploderat ytterligare 73 % i år och 567 % under det senaste halvt decenniet. Men aktien har drabbats av en 30%-plus nedgång sedan slutet av juli, eftersom investerare undrar om en avtagande tillväxt är värt priset. Även efter nedgångarna handlas TTD fortfarande till 53 gånger nästa års uppskattningar och mer än 15 gånger efterförsäljningen.
"Även om TTD inte har missat vinstförväntningar på flera år, kan varje negativt språk kring framåtriktad vägledning fortsätta att skicka aktien ytterligare i en svängning", säger Osmond. "Med tanke på den extremt flyktiga karaktären hos TTD, om en nedgång skulle få fäste, kan TTD kastas ut med badvattnet tillsammans med andra högbeta, volatila aktier."
Global fraktjätten FedEx (FDX, 152,04 USD) har redan haft ett svårt 2019, en rabatt på 5 % under ett år som är bättre än genomsnittet för den bredare marknaden.
Den stora rubriken kring FedEx kom i augusti, då den sa att de inte skulle förnya sitt markleveranskontrakt med Amazon.com. Men i verkligheten stod Amazon bara för mer än 1 % av företagets intäkter från och med 2018.
När FedEx missade uppskattningar av kvartalsvinst i mitten av september, citerade vd Frederick Smith "försvagande global makromiljö driven av ökande handelsspänningar och politisk osäkerhet." Samma påtryckningar tvingade företaget att göra en nedjustering av sin finansiella guidning för innevarande år, vilket ledde till en nedgång på 13 % i aktien – dess största nedgång på en dag sedan 2008.
FDX har missat vinst per aktie under två av sina senaste fyra kvartal och drabbats av flera analytikernedgraderingar, säger Chris Osmond. Det inkluderar Bernstein-analytikern David Vernon, som skrev i början av oktober att det är "rimligt att tro att resultaten kan bli sämre innan de blir bättre" och sänkte sitt prismål från 201 USD till 153 USD.
Men trots dåliga prognoser och en nedgång på 30 % under de senaste 52 veckorna som genererat viss rädsla bland investerare, känner andra igen köpmöjligheten, säger Osmond.
"Med den återkommande karaktären av ekonomiska cykler inkluderade i FedEx affärsmodell och nedgången i tillverkningen har FedEx fortfarande en låg värdering, en årlig utdelning på 2,60 USD och engagemang för att växa sin e-handel."
Även om ytterligare ekonomisk svaghet naturligtvis skulle tynga aktien, kan det vara ett attraktivt köp om makromiljön klarnar.
PetSmart förvärvade återförsäljaren Chewy online för husdjursmat och husdjursprodukter (CHWY, 27,86 USD) i maj 2017 för 3,35 miljarder USD, sedan avknoppades det 2018 och utnyttjade en av de största börsintroduktionerna någonsin med private equity-stöd. PetSmart använde intäkterna från affären för att minska sin skuld med 826 miljoner dollar.
När det gäller Chewy:Det har gått bra sedan börsintroduktionen den 14 juni och fått 27 % från sitt erbjudande på 22 USD per aktie.
Dess senaste kvartal väckte lite oro bland analytiker. Intäkterna ökade med 43 % jämfört med föregående år, och dess EBITDA-marginaler (resultat före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar) ökade med 4,1 procentenheter. Men "tillväxttakten avtar på grund av lagen om stora siffror", skrev Wedbush-analytikern Seth Basham kort efter rapporten. Bolagets SG&A-kostnader (försäljnings-, allmänna och administrativa) ökade också mer än väntat.
Nomura Instinent-analytiker Mark Kelley kallade det "ett annat solidt kvartal" men behöll sin neutrala rating (motsvarande Hold) och sänkte sitt kursmål från 36 USD per aktie till 32 USD.
"Även om Chewys fallande aktiekurs verkar vara attraktiv med liten nedsida, kan det eller kanske inte vara mycket att tugga på i framtiden", säger Osmond. Det största hotet mot Chewy's, förutom det ständigt närvarande hotet från Amazon.com mot de flesta e-handlare, skulle vara en betydande nedgång i ekonomin, vilket förtjänar att inkludera det bland aktier att titta på. Men CHWY kanske kan hålla sig i en helt enkelt "mindre bra" ekonomisk miljö.
San Francisco-baserat betalningshanteringsföretag Square (SQ, $61,15) har mycket att göra, säger Barry Randall, en teknologiportföljförvaltare för Interactive Advisors. Dess senaste kvartal såg en försäljningsökning på 44 % och dess fria kassaflödesmarginaler är över 10 %, säger han.
De immateriella tillgångarna är också lovande. Företagets Square Cash-app får positiv buzz från kändisar och andra influencers. Square tillkännagav också i oktober att de kommer att påbörja ett betalningsbehandlingsprogram för CBD-säljare – en lösning på branschens svårigheter att få tillgång till grundläggande finansiella tjänster.
Ändå finns det risker på väg in i Squares Q3-rapport, som kommer att publiceras den 6 november. Konsensusuppskattningar för både tredje och fjärde kvartalet har sjunkit något sedan Square rapporterade sitt Q2 i augusti. Squares ledning "bekräftade bara sin befintliga vägledning för 2019, snarare än att höja den som de hade gjort under de senaste kvartalen", säger Randall, som också föreslår att man håller ett öga på tillväxten i bruttobetalningsvolymen, som avtog till 25 % under andra kvartalet.
Randall säger att företagets värdering – det handlas för 55 gånger förväntningarna på nästa års vinster – inte är upprörande för ett företag som förväntas öka intäkterna med 43 % i år. Men det är verkligen en premie för marknaden. Och den intäktstillväxten förväntas sakta ner till 34 % 2020.
Han ser inte heller rörelsen i SQ-aktien, som har tappat nästan en fjärdedel av sitt värde under de senaste tre månaderna, som en affär. Faktum är att "på en aktiemarknad som nyligen drevs av fart, är det en dragning", säger Randall.
Medan Squares övergripande affärsutsikter är "mycket starka" jämfört med sina fintech-konkurrenter, säger han att aktiens premiumvärdering "lätt skulle kunna komprimeras om det tredje kvartalet är ett andra nedslående kvartal i rad."
Peloton Interactive (PTON, $22,26) är ett tekniktungt företag för träningsutrustning, säljer $2 200 motionscyklar och $4 300 löpband med inbyggda skärmar till kunder som är villiga att betala ut ytterligare $40 per månad för att betala för sina videoträningsklasser.
Företaget, som blev börsnoterat för mindre än en månad sedan till 29 USD per aktie, kommer sannolikt inte att nå masskonsumenter inom kort till dessa priser. Det är en anledning till att den hör hemma på valfri lista över aktier att titta på mitt i ekonomisk svaghet. Så är det faktum att Peloton inte är lönsamt till dessa produktpriser, och det är oklart när, om någonsin, företaget kommer att tjäna några pengar.
"När Peloton lämnade in sin S-1 påminde den om WeWork, med ambitioner som till synes var verklighetsfrånvända", säger Ryan Grace. "Medan Peloton ser sin sanna kallelse som att bli ett inflytelserik globalt teknikföretag, tillsammans med namn som Apple och Google, säljer det riktigt dyr träningsutrustning."
Analytikergemenskapen är överväldigande i tjurlägret, trots sina problem, och trots att aktien ligger långt under vattnet från börsintroduktionspriset.
MKM Partners Rohit Kulkarni är en av få icke-tjurar, vilket ger den ett neutralt betyg med ett prismål på $24. Han säger att företaget har en begränsad marknad och att det har skapat en "överbelastad kostnadsstruktur, vilket leder till en lång och blåsig väg till lönsamhet."
Högklassigt inredningsföretag RH (RH, $184,74), tidigare känd som Restoration Hardware, möter flera motvindar, inklusive den pågående handelskonflikten med Kina och konkurrens från Wayfair och Williams-Sonoma (WSM).
Men du skulle inte veta det genom att titta på aktiekursen, som hittills har stigit med 54 %.
VD:n Gary Friedman sa till "Mad Money"-värden Jim Cramer i juni att företaget fokuserar på det "långsiktiga narrativet" istället för "kortsiktigt brus" och fortsätter att lansera nya fysiska butiker. RH har faktiskt navigerat efter tarifferna genom att höja priserna på vissa produkter, förnya befintliga avtal med leverantörer och lita mindre på Kina för sina inköp.
Men huruvida RH kan slå sina konkurrenter medan tarifferna påverkar dess resultat och mitt i en potentiell ekonomisk nedgång är diskutabel. Bolagets intäkter och vinstmarginaler är för nära anpassade till både förhållandena på bostads- och aktiemarknaden, skrev Morningstar-analytikern Jaime Katz i en septemberrapport. Konsumenter skulle kunna skära ner på utgifterna och den svagheten "kan leda till stora vinstsvängningar."
"Vi tror att RH:s varumärke och upplevda kvalitet har en viss tyngd hos konsumenterna, men vi ser kärnkonsumenten som lätt påverkad av ekonomiska förhållanden", skriver hon.
MarketAxess Innehav (MKTX, $353,40), en ledande räntehandelsplattform för institutionella investerare, rapporterade blandade resultat under andra kvartalet. Intäkterna ökade med 17,3 % till 125,5 miljoner USD då handelsvolymen ökade med 25,3 %. Vinsten förbättrades med 19% till 1,27 USD per aktie, även om det var mindre än konsensusuppskattningen med ett nickel per aktie. Och kostnaderna för att kompensera anställda steg med nästan 25 %, vilket motsvarar 50 % av kostnaderna.
MKTX har sjunkit med mer än 15% sedan tillkännagivandet, men det har inte lindrat dess skyhöga värderingar. Aktien handlas till 29 gånger försäljningen och 58 gånger framtida vinstuppskattningar.
MarketAxess passar den typiska formen för sårbara aktier att titta på under en ekonomisk tillbakagång:högt prissatta teknikföretag med hög tillväxtmomentum.
Övergången till elektronisk handel med företags- och statsobligationer har gått relativt långsamt jämfört med aktier. Som sagt, på längre sikt kommer MarketAxess att gynnas när mer räntehandel går in i modern tid.
Mikronteknologi (MU, $45,22) är en boom-and-bust-aktie i en mycket cyklisk industri, säger KC Ma. Företaget är reaktivt mot priserna på DRAM och NAND-minne, som står inför en "fortsatt nedgångsfas främst på grund av handelskonflikten mellan USA och Kina."
Micron är den största leverantören av halvledarminneschips till Kina och har vuxit fram som en affisch av handelskriget för båda länderna.
"Från osäkerheten i handelskonflikten, det politiska embargot mot smartphonetillverkaren Huawei och de branschövergripande IT-utgifterna från den upplevda kommande lågkonjunkturen, har priserna på den underliggande råvaran, DRAM och NAND, sjunkit från obalansen mellan efterfrågan och utbud." säger mamma.
Överutbudet av chips har hämmat MU:s resultat. Så har placeringen av kunden Huawei på USA:s svarta lista för handel; Huawei stod för 13 % av Microns intäkter under första halvåret av räkenskapsåret 2019. Företagets intäkter under tredje kvartalet minskade med nästan 39 % jämfört med föregående år, delvis tack vare avstängningen av leveranser till Huawei.
Ma säger att Microns aktie har ett verkligt värde på $60-talet, men han tror att en fortsättning av handelsfientligheterna kan leda till att den hamnar på $30.
General Motors (GM, 35,93 USD) står inför ett antal problem, men anledningen till att den bör finnas på din lista över aktier att titta på är dess kärnverksamhet.
General Motors har redan förlorat uppskattningsvis 1 miljard dollar på ett dödläge med United Auto Workers facket. Medlemmarna är dock för närvarande mitt uppe i omröstningen om en preliminär affär som kan godkännas i slutet av denna vecka.
GM är inte heller immun på handelsfronten. I augusti sa Kina att de skulle återuppta en tull på 25 % på bilimport från USA, tillsammans med en tull på 5 % på delar och komponenter, från och med den 15 december. Detta påverkar faktiskt inte GM lika mycket som konkurrenterna Ford (F) och Fiat Chrysler (FCAU). GM bygger redan många av sina fordon i Kina för förare i landet. (Konsumenter på den marknaden kan dock välja att undvika amerikanska varumärken medan handelskriget fortsätter.)
Den största risken för General Motors är en avmattning eller stopp för amerikansk ekonomisk tillväxt. Med USA redan förbi "peak auto" har en krympande inhemsk bilmarknad redan visat sig problematisk för GM, vars lager är praktiskt taget oförändrat sedan början av 2015. Köp av nya bilar och lastbilar kommer säkerligen att skjutas upp medan pengarna är knappa, eftersom konsumenter försöker utöka körsträckan på sina nuvarande bilar istället för att ta på sig en ny betalning.
