Om du' har handlat aktier under en tid, du är redan bekant med de grundläggande procedurerna som styr optionshandel. Individuella investerare som vill köpa eller sälja optioner lägger order genom sina mäklarfirmor. Var en order går från den punkten beror på både mäklarföretagets policy och den eller de börser där optionskontraktet handlas.
Innehåll 1. Vem är specialist? 2. Elektronisk handel 3. Standard för utbyte 4. Vad är cryout i optionshandel? 5. Optionsbyten och spelareHandlare som agerar som specialister leder auktionerna för varje optionsklass och ansvarar för att upprätthålla en rättvis och ordnad marknad, vilket innebär att kontrakt är lätta att få tag på och att varje investerare har tillgång till till bästa möjliga marknadspris. Varje börs har en speciell struktur av specialister, som ibland kan kallas utpekade primära marknadsgaranter (DPM), lead market makers (LMMs), konkurrenskraftiga marknadsgaranter (CMMs) eller primära marknadsgaranter (PMMs). Andra handlare, ibland kända som agenter, handlar med alternativ för sina kunder, ibland köper de från och säljer till specialisterna.
Ny teknik har kompletterat eller ersatt det traditionella systemet för öppna ramaskri på vissa börser. Istället för att handlare samlas i en grop eller på ett golv, utförs transaktioner elektroniskt, utan fysisk interaktion mellan handlare. Auktionspriserna spåras och listas på datorer, och beställningar kan fyllas inom några sekunder. Vissa optionsbörser är helt elektroniska, och många använder en hybrid av öppet ramaskri och elektronisk handel.
Majoriteten av beställningarna som kommer till dessa börser fylls av en automatisk exekveringsdator som matchar begäran med en köpare eller säljare till det aktuella marknadspriset. Transaktioner som begär ett pris utanför marknaden, eller ett som är högre eller lägre än det aktuella marknadspriset, lagras i en elektronisk limiterad orderbok. När handeln når det begärda priset är dessa order de första som hanteras.
Förespråkare för elektronisk handel hävdar att transaktionernas anonyma karaktär innebär att alla kunder – oavsett om de representeras av en erfaren mäklare eller inte – har lika villkor, vilket gör marknaden mer rättvis. De påpekar också att eftersom kostnaderna för att driva en elektronisk börs är lägre kan även transaktionsavgifterna för affärer bli lägre.
Noterade optioner handlas på reglerade börser, som måste följa SEC-regler som är utformade för att göra handel rättvis för alla investerare. Nästan alla aktieoptioner är multiplicerade, vilket innebär att de är tillgängliga för köp och försäljning på flera börser. Avtalsvillkor och prissättning är standardiserade så att kontrakten är utbytbara eller utbytbara. Du kan ge en order om att köpa en option som exekveras på en börs, och senare ge en order att sälja samma option som exekveras på en annan börs.
Under de första åren av optionshandel fungerade börsernas golv som öppna ramauktioner. Köpare och säljare förhandlade direkt med varandra, med hjälp av rop och handsignaler för att fastställa priser i en till synes kaotisk – men i verkligheten mycket strukturerad – process. Öppna ramaskri liknar auktionssystemet som används för aktiehandel, men förlitar sig på en mer frenetisk förhandlingsatmosfär.
Idag sker dock nästan alla optionstransaktioner elektroniskt, och endast sällsynta beställningar över en viss storlek eller de med speciella villkor kopplade vidare till mäklare som arbetar på golvet i utbyta. Sättet som en handel fylls på är osynligt för investeraren, oavsett om det sker elektroniskt eller genom öppet ramaskri. I båda fallen, när en handel har slutförts framgångsrikt, meddelas investerarna av sina mäklarfirmor.
Före 1973 var optionshandel oreglerad och optioner handlades över disk (OTC). Chicago Board Options Exchange var den första som öppnade, och listan har utökats regelbundet under åren. För en aktuell lista över börser, se OIC:s webbplats.
Dessa organisationer har alla en roll att spela i optionshandel:
OCC är den faktiska köparen och säljaren av alla noterade optionskontrakt, vilket innebär att varje matchad handel garanteras av OCC, vilket eliminerar all motpartskreditrisk.
Options Industry Council (OIC) är en grupp sponsrad av optionsbörserna och OCC. OIC tillhandahåller utbildning för investerare om fördelarna och riskerna med att handla med alternativ.
Securities and Exchange Commission (SEC) är en amerikansk federal byrå som styr värdepappersindustrin, inklusive optionsbranschen. SEC skyddar investerare genom att upprätthålla amerikanska värdepapperslagar och reglera marknader och börser.
Rädda vägen
En av innovationerna som gjorde handel med börsnoterade optioner fungerande från början var att etablera ett centralt clearinghus för att fungera som emittent och garant för alla optionskontrakt på marknaden. Det clearinghuset, som blev Options Clearing Corporation 1975, har cirka 130 medlemsföretag som clearar handel för mäklarfirmor, market makers och kunder som köper och säljer optioner.
På grund av OCC kan investerare som öppnar och stänger positioner, handlar kontrakt på andrahandsmarknaden eller väljer att utöva, vara säkra på att deras matchade affärer kommer att avvecklas dagen efter handel, att premier kommer att samlas in och betalas, och att motionsbesked kommer att tilldelas enligt fastställda rutiner. Liksom optionsbörserna har OCC effektiviserat clearingprocessen – från löpare som gick runt hos medlemsföretag två gånger om dagen till en helt elektronisk miljö.
Var listas alternativen? av Inna Rosputnia