Treasury-terminer är standardiserade terminskontrakt som används för att köpa amerikanska statssedlar och obligationer för framtida leverans. När du förvärvar en treasury-futures är du inte skyldig att ta emot leverans om du inte håller terminskontraktet tills det löper ut. Bara en hedgare skulle göra det. Jag antar att du är en spekulant, inte en hedgare, som vill tjäna pengar på att stiga och falla i terminskontraktspriset för statskassan.

Den amerikanska regeringen lånar genom den amerikanska obligationsmarknaden för att finansiera sina förfallande skulder och utgifter. I december 2016 finns det över 19 biljoner dollar utestående amerikanska statsobligationer och sedlar, vilket gör den till den största, mest likvida och säkraste (i termer av kreditvärdighet) marknaden över hela världen.

Den amerikanska staten lånar pengar genom att ge ut obligationer med fast löptid och obligationer som har en avkastning som bestäms av de rådande räntorna på marknaden vid tidpunkten för emissionen. Det finns en rad fasta villkor; noterna inkluderar 2, 3, 5, 7 och 10 år, medan obligationer är längre än 10 år; såsom 20- och 30-åriga obligationer.

Treasury-terminer handlas dygnet runt, vilket innebär att det finns konstanta prisfluktuationer och därför konstanta möjligheter att handla för vinst. Priset går upp och ner, i allmänhet omvänt till räntornas upp- och nedgång. Så obligationsinnehavare kommer att se deras kapitalvärde minska och räntorna stiger. I en fallande räntemarknad kommer obligationspriserna att öka.

Varje treasury-terminskontrakt har ett nominellt värde på 100 000 USD vid förfallodagen, förutom 2- och 3-årslånen, som har ett värde på 200 000 USD vid förfall. Detta kallas också det stora poängvärdet (BPV) för det framtida kontraktet. Priserna anges i poäng per $1000 för 5 till 30-åriga statsobligationer och poäng per $2000 för 2- och 3-årskontrakt.

Det lägsta tickvärdet varierar per kontrakt, med 2- och 10-årssedlar för 15,625 USD per tick, 5-årssedlar till 7,8125 USD per tick och 30-åriga obligationer till 31,25 USD per tick.

Du kan beräkna kontantvärdet på ett terminskontrakt genom att multiplicera det aktuella noterade priset med det stora poängvärdet. Detta är viktigt, för när vi handlar med statsobligationer använder vi bara kontantvärdet, även kallat det nominella värdet, av kontraktet som vi ska analysera. Och när vi handlar dem i par analyserar vi den teoretiska skillnaden mellan paren.

Så, till exempel, när vi handlar den 10-åriga långa sedeln mot den korta 30-åriga obligationen, beräknar vi den teoretiska skillnaden i dollar med följande formel:

(10 års pris x 1 000 USD) – (30 års pris x 1 000 USD) =teoretisk skillnad (USD)

Trading Treasury Futures

Statsobligationer är bra barometrar och prediktorer för USA:s och världsekonomins styrka eller svaghet. Historiskt sett, när den amerikanska ekonomin stärks, stiger avkastningen på statsobligationer, och därför, på grund av de omvända förhållandena, faller terminspriset.

Priserna stiger av flera anledningar när en ekonomi blir varmare. Till exempel ökar efterfrågan på lån, därför ökar kostnaderna för dessa lån, vilket pressar räntorna högre. När priserna stiger finns det också en risk för att inflationen går upp, så Federal Reserve kommer att anpassa sin penningpolitik och försöka bekämpa denna ökning genom att höja kortfristiga utlåningsräntor, i ett försök att minska efterfrågan genom att öka kostnaderna för utlåning.

Federal Reserves politik förändras inte med varje nyck på marknaden. Det är som att försöka svänga ett 1500 fots kryssningsfartyg, jämfört med en sväng på en 15 fots snabbbåt. Med andra ord, riktningen eller takten för ränteförändringar från Federal Reserve sker över flera månader till några år, snarare än att reagera på varje fluktuation på marknaden.

Detta gör valen mycket tydliga för handlaren, vad gäller den rådande riktningen de vill handla, antingen lång eller kort. Handlare skulle tycka att det är mycket mindre riskabelt att gå med Fed, snarare än att försöka gå emot det. Du har säkert hört talesättet, slåss inte mot Fed.

Handla avkastningskurvan

Avkastningskurvan är plotten av aktuella räntor över alla statskassor, från kort till lång sikt. I en sund ekonomi är kurvan som denna tomt skapar generellt sett brant, så kortsiktiga avkastningar är låga, medan långsiktiga avkastningar är högre. Och historiskt sett är en förbättrad ekonomi en som har en brantare avkastningskurva, medan en försvagad ekonomi är en som har en planare.

Det här är handeln vi gör här på Upland Asset Management LLC, och vad jag lär ut i Notes Over Bonds-utbildningen. Det är en parhandel, så att vi kan dra fördel av den förändrade lutningen på avkastningskurvan genom att samtidigt handla ett kortare löptid och längre löptid statsskuldsterminskontrakt. I vårt fall är det 10-årssedeln mot 30-åriga obligationen.

När avkastningskurvan blir brantare kommer den 30-åriga avkastningen att stiga snabbare än den 10-åriga avkastningen, och eftersom terminspriserna är omvända till avkastningen, skulle det innebära att vi handlar på 10 år och kort på 30 år. Men vi handlar det bara när det finns en tillfällig störning på marknaden, vilket kommer att kasta bort den normala korrelationen mellan paret. Störningar kan orsakas av hur många händelser som helst, men mestadels från oväntade ekonomiska rapporter, valutafluktuationer, globala prischocker och statsauktioner.

Vår förmåga att genomföra dessa affärer är mycket tillförlitlig, och vi lämnar dem med en vinstgrad på över 80 procent, tillsammans med en mycket hög avkastning på kapital, i genomsnitt 50 procents avkastning på kapital, och med 100-150 procents avkastning inte ovanligt vid alla.