Pris-till-vinst-förhållandet (P/E-tal) är ett värderingsmått som används av investerare för att få en uppfattning om huruvida en aktie är över- eller undervärderad. Men att förstå vad som är ett "bra" P/E-tal för en aktie kräver ytterligare sammanhang.
Låt mig förklara.
Enbart P/E-tal är inte användbart. Det är bäst att använda som ett relativt mått, dvs. när man jämför P/E-tal mellan liknande företag som verkar inom samma bransch.
Om du undrade "Är en hög PE-kvot bra?", är det korta svaret "nej".
Ju högre P/E-tal, desto mer betalar du för varje inkomstkrona. Detta gör ett högt PE-tal dåligt för investerare, strikt sett ur ett pris- och vinstperspektiv.
Ett högre P/E-tal betyder att du betalar mer för att köpa en del av företagets resultat.
Så, vad är ett bra PE-förhållande för en aktie? Ett "bra" P/E-tal är inte nödvändigtvis ett högt eller ett lågt förhållande i sig.
Marknadens genomsnittliga P/E-tal varierar för närvarande från 20-25, så en högre PE över det kan anses vara dålig, medan en lägre PE-kvot kan anses vara bättre.
Det långa svaret är dock mer nyanserat än så.
Ett högt P/E-tal, vare sig det jämförs med branschgenomsnittet eller dess historiska genomsnitt, innebär att du betalar mer för varje dollar i intäkter, men det innebär också att investerare förväntar sig att företaget ska växa intäkterna snabbare i framtiden, oavsett om det är kontra dess konkurrenter eller dess egen tidigare tillväxt.
Ett P/E-tal på 10 kan vara ganska normalt för ett energibolag, medan det kan vara exceptionellt lågt för ett programvaruföretag.
Det är där branschens PE-kvoter spelar in. Vilka är förväntningarna på företaget i förhållande till dess stora kollegor och konkurrenter?
Det är en fråga som kan besvaras genom att jämföra ett företags P/E-tal med dess industri eller historiska pe-tal.
Ett aktiemarknadsindex, som S&P 500, kan användas för att mäta om företaget är över- eller undervärderat i förhållande till marknaden.
Ett P/E-tal kan också jämföras med branschens genomsnittliga P/E, som att jämföra McDonald's med de genomsnittliga P/E-talen för andra snabbmatsrestauranger.
Du kan få information om branschens P/E-tal på WallStreetZen.com. Till skillnad från de flesta aktieundersökningswebbplatser som bara visar dig P/E-tal som ett enda tal, visar WallStreetzen dig det genomsnittliga P/E-talet på marknaden, såväl som P/E-talet för företaget du undersöker.
I det här exemplet från McDonalds (NYSE:MCD) kan vi se hur en jämförelse av PE-kvoten med riktmärken hjälper oss att avgöra om en PE-kvot är relativt bra eller dålig.
Källa: WallStreetZen.com
Det här diagrammet från WallStreetZen visar oss Mcdonalds P/E-tal över tid, jämfört med två viktiga riktmärken – genomsnittet av P/E-talet på den amerikanska marknaden och P/E-talet för den amerikanska restaurangbranschen.
Det som är unikt här är att WallStreetZen också kör automatiska kontroller som jämför McDonald's P/E-tal med genomsnittet på den amerikanska marknaden och genomsnittet för den amerikanska restaurangbranschen, och ger dig resultaten i enkla förklaringar på en rad.
I exemplet ovan kan vi se att Mcdonald's har lågt värde i förhållande till den amerikanska marknaden ur ett P/E-perspektiv, men bra värde i förhållande till den amerikanska restaurangbranschen.
Du kan prova att gå över till WallStreetZen och söka efter aktier du är intresserad av för att se hur dess P/E-tal står sig i jämförelse med branschen/marknaden.
Industrins PE-tal är det genomsnittliga (medel) P/E-talet för alla företag som är verksamma inom en viss bransch.
Till exempel skulle branschens P/E för amerikanska biltillverkare inkludera det genomsnittliga P/E-förhållandet för Ford (NYSE:F), General Motors (NYSE:GM) och Toyota (NYSE:TM), bland många andra.
Om vi skulle slå upp P/E-talet för Tesla (NASDAQ:TSLA), skulle vi vilja se hur det står sig i jämförelse med sina jämlikar.
Källa:WallStreetZen.com
I exemplet ovan kan vi se att investerare är villiga att betala mer per vinst per aktie för TSLA, jämfört med andra amerikanska biltillverkare. Om du ser Tesla som ett lovande företag som stör bilindustrin som kommer att fortsätta ta marknadsandelar från sina konkurrenter (som folket på manufacturing.net), kan det vara vettigt att betala ett högre pris.
Men om du är en skeptiker skulle du se Tesla som kraftigt övervärderad baserat på dess höga pris i förhållande till vinst.
Enbart aktiekursen har ingenting att göra med hur "dyr" en aktie är – aktier i Booking Holdings (BKNG) – ägare till sajter som Priceline och Booking.com – handlas för nästan 1 400 USD.
Det är dock inte lika dyrt som andra resewebbplatser. Booking Holdings har ett P/E-tal på 12. Tänk på det.
Samtidigt handlas aktier i Expedia (EXPE) för mindre än $70 per styck. Men dess P/E-tal är 18. Sedan finns det TripAdvisor (TRIP), som handlas för 18 USD per aktie, men ändå har ett P/E på över 20.
Så även om du måste betala 1 400 USD för att köpa en aktie i Booking Holdings-aktien, betalar du i praktiken bara 12 USD för en andel på 1 USD i företagets resultat, med tanke på att dess P/E är 12. För TripAdvisor betalar du 20 USD för en $1 inkomstinsats.
Anledningen till att du betalar mer för TripAdvisor är att investerare tror att det kommer att öka intäkterna snabbare i framtiden.
Branschens P/E-tal för Booking Holdings skulle inkludera alla dess stora kollegor och konkurrenter. P/E för rese- och fritidsbranschen är ungefär 19.
Baserat på Booking Holdings 12 P/E förväntas företaget växa sina intäkter i en takt under rese- och fritidsbranschen. Om det kommer att hända eller inte är något du måste bestämma själv.
Om du tror att marknaden saknar något och att Booking Holdings är väl positionerat för att ta marknadsandelar från en konkurrent kan aktien anses vara "undervärderad."
Olika branscher har olika P/E-tal som anses vara "normala".
Till exempel handlas vissa branscher med i genomsnitt 15 gånger vinsten, medan andra handlar till 30 gånger. Det beror på att vissa branscher har andra förväntningar.
Energibolag tenderar att ha lägre P/E-tal på grund av deras låga historiska resultat. Samtidigt har teknikföretag haft högre P/E-tal på grund av deras högre vinsttillväxt.
Tänk på detta, under den stora lågkonjunkturen hade teknologiaktier lägre P/E-tal än konsumentbasaktier. Det beror på att investerare förväntade sig att konsumentvaror, som tandkräm och dagligvaror, förväntades överträffa tekniska aktier på kort sikt.
Det enkla sättet att tänka på P/E-talet är - det är vad du skulle betala för 1 USD av ett företags inkomst. Formeln för P/E-tal är:
Pris-till-vinst (P/E)-kvot =aktiekurs / vinst per aktie (EPS)
De flesta finansiella webbplatser publicerar öppet P/E-talet, så du behöver inte beräkna det från början. Men att förstå var de får siffrorna är alltid användbart.
Ett P/E-tal inkluderar ett företags aktiekurs, som kan hittas på valfritt antal aktieforskningswebbplatser. Men när det kommer till vinst per aktie (EPS)-delen, använder vissa webbplatser och källor de efterföljande tolv månadernas (TTM) vinsten, medan andra håller sig till räkenskapsåret – som många gånger slutar den 31 december, men kan sluta på andra datum.
Så om en aktie handlas för 20 USD per aktie och tjänade 2 USD i EPS under de sista tolv månaderna, är dess P/E-tal 10, (20 USD / 2 USD).
Ett företags inkomst är dess nettoinkomst. Vinst per aktie (EPS) är företagets nettoresultat dividerat med dess totala antal utestående aktier. (Anmärkning för utdelningsinvesterare:Resultatet beräknas innan utdelningen delas ut)
Till exempel, för att beräkna Microsofts P/E-tal, måste du först beräkna företagets vinst per aktie.
För de efterföljande tolv månaderna (TTM), som är de fyra senaste kvartalen med rapporterade finanser, har Microsoft redovisat en vinst per aktie på $5,36. Dess utestående aktier är 7,673 miljarder. Den 25 april 2020 är Microsofts aktiekurs 174,55 USD. Således är dess P/E-tal 32,57 ($174,55 / $5,36).
Men den siffran i sig säger oss lite om Microsofts värdering eller framtidsutsikter.
P/E är tänkt att vara ett snabbt sätt att bedöma ett företag baserat på dess inkomster.
Ett högt P/E-tal i förhållande till sina konkurrenter, eller historiskt sett, betyder att investerare förväntar sig högre framtida vinsttillväxt och är därför villiga att betala mer just nu. Ett lägre P/E antyder att investerare tror att vinsttillväxten kan avta framöver.
Till exempel har Amazon ett P/E på över 100 från och med april 2020. Jämfört med andra e-handelsföretag online är detta högt, vilket innebär att investerare tror att företagets vinsttillväxt kommer att överträffa sina konkurrenter på kort sikt.
P/E-talet, i förenklade termer, är hur mycket en dollar i vinst kostar att investera i företaget. I Amazon-exemplet betalar en investerare i praktiken 100 USD för varje 1 USD i vinst.
Återigen, P/E-talet, ibland kallat intäktsmultipeln, är inte ett bra mått på värde på fristående basis. Istället är det bäst att använda i jämförelse med branschgenomsnittet eller dess historiska genomsnittliga P/E-tal.
Att förstå "vad är ett bra PE-tal för en aktie" börjar med att jämföra P/E-talet med ett riktmärke. P/E-talet är tänkt att visa hur "dyr" en aktie är i förhållande till dess jämförbara företag (industri) eller sig själv (historiskt).
P/E-tal handlar mest om investerarnas förväntningar. En aktie med ett lågt P/E-tal tyder på att ett företags vinst förväntas minska i framtiden. Ett högt P/E tyder på att vinsten kommer att stiga.
Intäkterna kan öka eller minska av olika anledningar, kanske möter företaget ökad konkurrens eller kanske en ny teknik gör dess produkter föråldrade.
Vinster är hur ett företag gör. P/E-talet är hur företaget förväntas göra.
Ett relativt P/E-tal är ett P/E som är benchmarkat.
Det vill säga att P/E-talet jämförs med branschgenomsnittet eller historiska pe-tal för enskilda aktier.
Relativt P/E är företagets P/E-tal dividerat med det valda genomsnittet. Det visas som en procentandel.
Till exempel är median-P/E-talet för Amazon under de senaste 13 åren 145. Dess nuvarande P/E-tal är 103, vilket innebär att dess relativa P/E baserat på dess historiska genomsnitt är 71 %.
Historiska PE-kvoter används ofta med S&P 500 när man analyserar trender och avgör om den totala marknaden är "dyr" eller "billig".
Till exempel är det nuvarande P/E-talet för S&P 500 cirka 20. Det historiska genomsnittet för S&P 500, som går tillbaka till när indexet skapades på 1800-talet, är cirka 16.
Här är ett historiskt diagram över S&P 500.
Källa:Multipl
P/E-talet låg på nästan 5 år 1917 och nådde en topp på 124 år 2009.
Baserat på det historiska genomsnittet är S&P 500 något övervärderat idag. Det vill säga de ekonomiska utsikterna och vinstutsikterna för S&P 500 förväntas ligga under historiska normer.
När ekonomin blomstrar kommer P/E-talen att vara högre än genomsnittet och vice versa när ekonomin är stenig.
Samma koncept kan tillämpas på branscher och enskilda aktier. Det historiska genomsnittet, som kan sträcka sig över flera år eller decennier, beräknas och jämförs sedan med nuvarande företags- eller branschpe-tal.
Det framåtriktade P/E-förhållandet skiljer sig från det typiska (eller efterföljande) P/E-förhållandet.
Det typiska P/E-talet använder de senaste intäkterna för de efterföljande tolv månaderna, därför kallas det det efterföljande P/E-talet. Framåt P/E-talet använder framtida vinstförväntningar för nästa år.
Nackdelen med att använda framtida förväntade intäkter är att vinstförväntningarna kan förringas av företaget. Företaget kan göra uppskattningar som ligger i den låga delen för att kunna överträffa vinstförväntningarna.
För ett eftersläpande P/E-tal är problemet att tidigare resultat inte betyder att samma resultat kommer att avnjutas i framtiden.
Fortfarande, om den framåtriktade P/E är lägre än den efterföljande P/E förväntar sig marknaden att intäkterna kommer att öka i framtiden. Om termins-P/E är högre förväntas resultatet falla.
P/E-tal kan användas för värderingar och för att identifiera de bästa aktierna att köpa. Faktum är att det är en av de mest använda nyckeltalen när man analyserar en akties värde.
Som nämnts kan P/E-talet inte ensamt användas för att bedöma företag.
En variant av P/E-talet är förhållandet mellan pris och vinst och tillväxt, även känt som PEG-förhållandet. PEG-kvoten beräknas som det efterföljande P/E-talet dividerat med den framtida förväntade tillväxttakten.
PEG-kvoten tar hänsyn till nuvarande vinst och förväntad tillväxt.
Ett PEG-förhållande på 1 eller mindre anses i allmänhet vara en undervärderad investering eftersom priset är lågt jämfört med tillväxtförväntningarna.
PEG-förhållanden kan också vara framåt eller efterföljande. Forward PEG-tal använder den förväntade vinsttillväxttakten under en tidsperiod - vanligtvis fem år. Efterföljande PEG-tal använder de föregående fem åren.
Till exempel har Apple ett P/E-tal på 23,3. Dess vinsttillväxt under de kommande fem åren är 12,6 % på årsbasis. Sålunda är dess framåt-PEG-förhållande 1,85, eller 23,3 / 12,6.
Ett annat sätt att tänka på P/E-talet är vinstavkastningen. Vinstavkastningen är omvänd mot P/E-talet – vilket beräknas som vinst per aktie dividerat med pris per aktie.
Vinstavkastningen visas i procent och låter investerare jämföra en aktie med andra tillgångar, såsom räntebärande värdepapper.
Tänk på detta, vinstavkastningen för McDonald's är 4,2 %, eller dess vinst per aktie på 7,88 USD dividerat med aktiekursen på 187 USD. Samtidigt skulle dess P/E-tal vara 23,7, eller 187 USD / 7,88 USD.
Detta kan sedan jämföras med avkastningen på en tillgång som den 30-åriga statsobligationen, som ger en avkastning på 1,28 %.
P/E-talet för all dess användbarhet har också sina brister.
För det första har företag som inte tjänar ett "0" eller "N/A" P/E-tal. Om resultatet är negativt kan P/E-talet beräknas, men ett negativt P/E-tal är i allmänhet inte användbart för jämförelseändamål.
P/E kan inte heller användas för att jämföra företag i olika branscher. Som ett fristående mått kan P/E-talet misslyckas med att avslöja andra problem, som höga skuldnivåer.
Dessutom kan intäkterna manipuleras för att tona ned förväntningarna eller för att få siffrorna att se bättre ut. Detta kan skeva P/E-talet.
Slutligen, nackdelen med P/E är att bara för att P/E-talet antyder att en aktie är "billig" betyder det inte att investeraren ska köpa den. Företaget kan vara billigt av en anledning, som att antalet kunder minskar.
Så i slutändan, svaret på frågan "vad är ett bra PE-förhållande för en aktie?" är att – liksom alla finansiella nyckeltal, är P/E-talet bara en indikator som måste användas i sammanhang med andra datapunkter och grundläggande forskning för att fatta ett intelligent investeringsbeslut.
Att använda en aktiescreener kan vara ett bra sätt att begränsa aktieuniversumet med en mängd olika förhållanden och mått, inklusive P/E-tal.
Vad är en bra APR för ett kreditkort?
Vad är ett bra förhållande mellan lån och värde?
Vad är ett bra P/E-tal för aktier?
Är en omvänd aktiedelning bra eller dålig?
Vad är den grå marknaden för aktier?
Använda pris-till-vinst-kvoten som ett snabbt sätt att värdera en aktie
Vad är en aktiesplit?
Vad är ett P/E-tal?