• Effektiv integrationsplanering måste upprättas så tidigt som möjligt. Due diligence och integrationsåtgärder kan förberedas samtidigt. Faktum är att det är idealiskt om experterna som deltar i due diligence-processen också är de som genomför integrationsplaneringen. Effektiv integrationsplanering omfattar allt från att integrera IT och identifiera viktiga värdekällor till att välja och odla en företagskultur, till att noggrant välja ledarskap. Helst kommer ny ledning att inkludera de som förstår den lokala kulturen och språket och kan hålla uppe moralen bland äldre anställda.

Introduktion

Latinamerika har stora investeringsmöjligheter med attraktiva risknivåer, högre avkastning än hemmamarknader och tillgång till en stor befolkningsbas med växande inkomst. Utländska investerare gör inte längre affärer i Latinamerika på grund av bristen på investeringsmöjligheter i deras hemland – nu beror det på att regionen upplever snabb konsumenttillväxt, urbanisering och digitalisering. Faktum är att avkastningen från latinamerikanska investeringar, mätt med MSCI Emerging Markets Index, länge har överträffat avkastningen från tillväxtmarknaderna som helhet. Latinamerikanska förvärv kräver dock särskild uppmärksamhet och kommer med ett antal svårigheter som är unika för regionen.

Den här artikeln ger insikter från över 15 års egen erfarenhet av Latinamerikas olja och gas M&A. Förvärven var värda i genomsnitt 250 miljoner dollar och var baserade i länder från Peru, Brasilien, Guatemala, Venezuela och Ecuador till Trinidad, Mexiko och Colombia. Nedan hittar du praktiska tips för utländska förvärvare som funderar på investeringar i Latinamerika. Det är min förhoppning att läsningen av den här artikeln kan hjälpa läsarna att förhindra eller navigera ett potentiellt misstag.

Svårigheter vid utvärdering av förvärv i Latinamerika

Låt oss börja med några potentiella svårigheter som uppstått inom regionen, inklusive tillgång till korrekt information, byråkrati och kulturella skillnader. Många av dessa frågor härrör från det faktum att Latinamerika fortfarande är en framväxande marknad och det finns associerade problem med nationell styrning, social instabilitet och risk för finanspolitiska kriser som den latinamerikanska skuldkrisen på 1980-talet.

Tillgång till korrekt information är en utmaning

Under de senaste åren har den latinamerikanska regionen gjort framsteg när det gäller tillgång till information, inklusive antagandet av Freedom of Information Act (FOIA) i 65 % av Latinamerikas länder. Sedan FOIA antogs har länder också byggt infrastruktur för att hantera informationsförfrågningar, med de mexikanska och chilenska elektroniska plattformarna som modeller för att göra det. Den mexikanska plattformen Infomex tillåter medborgare att skicka informationsförfrågningar till federala och lokala myndigheter via denna enda plattform.

Transparensen är dock fortfarande begränsad, med fragmenterad information som gör beslutsfattande svårt. Generellt sett, i hela Latinamerika är egendomstitlar offentliga men tillgänglighet är ett problem, offentlig kreditvärdering av företag är inte lätt att få, och företagskonton är också en fråga att få, liksom mark och tillstånd, försäljning per sektor, arbetskraft, företagsmiljö, etc.

Intensiv byråkrati kan minska effektiviteten

Processer, styrning och kontroller kan vara manuella och ineffektiva, vilket kan bromsa förvärvsframsteg och till och med avskräcka kunder eller minska medarbetarnas moral för målföretag. Till exempel kan officiella regeringssvar och förhandlingar med offentliga tjänstemän dra ut på tiden om det inte finns någon politisk vilja att påskynda framstegen. På grund av allt strängare anti-korruptionsregleringar kan regeringsbeslut ta lång tid eftersom offentliga tjänstemän är rädda för att bryta mot dessa komplicerade lagar.

En gång i Ecuador agerade jag som representant för ett företag som ville ingå nya licensavtal med det nationella oljebolaget Petroamazonas. Det gick dock inte att komma överens om inte ens de enklaste klausulerna (betalningsvillkor, enhetspriser etc.). De offentliga tjänstemännen visade stark tveksamhet att ta risken att gå med på de minsta detaljerna. Denna motvilja innebar så småningom att kontrakten inte tecknades med Petroamazonas och att den förväntade ökningen av oljeproduktionen inte uppnåddes. Nedan finns ett diagram från Världsbanksgruppen som visar den relativa lättheten att driva och göra affärer i ett land samtidigt som man följer relevanta bestämmelser.

På liknande sätt är byråkrati och efterlevnad av myndigheters krav notoriskt betungande, särskilt när det gäller skatter, juridiska frågor, tillstånd och miljöbestämmelser. Verksamheten kan till och med stoppas på grund av efterlevnadsproblem. En gång drabbades vi i Peru när ett oljebolag som jag representerade upplevde försenad start av borrning i över tre år eftersom det krävde godkännanden från 15 peruanska miljötillsynsmyndigheter. Även om dessa efterlevnadskrav säkerligen förbättrar säkerheten och hållbarheten, är de ofta oflexibla och svåra att navigera. Enligt en nyligen genomförd global studie utförd av TMF Group, rankades Brasilien som den mest ekonomiskt komplexa jurisdiktionen i Amerika och tvåa i världen på grund av sina 90+ skatter, tullar och bidrag baserade på olika federala, statliga och kommunala skatter, som samt aggressiv federal skattekontroll via SPED, dess digitala bokföringssystem. På samma sätt är Colombia rankat som det näst mest komplexa i Amerika och sjätte i världen. Colombias senaste skattereform 2016 införde en ny källskatt på utdelningar, höjde bolagsskattesatsen, eliminerade inkomstskatten för jämställdhet och lade till nya åtgärder för att förhindra skatteflykt och skatteflykt. Colombiansk GAAP övergick också till IFRS, vilket också ökar komplexiteten.

Språk- och kulturskillnader

Mycket kan gå förlorade i översättningen mellan förvärvsmålanställda och utländska chefer som skickas till ett latinamerikanskt företag för due diligence eller för att driva den förvärvade verksamheten. Till exempel, i Guatemala, fortsatte en generaldirektör som skickades från det amerikanska högkvarteret allvarliga felkommunikationsproblem och avskedade så småningom det ursprungliga juridiska ombudet på ett stridbart sätt. Det tidigare juridiska ombudet slutade med att driva processer på flera miljoner dollar mot det förvärvade företaget, vilket äventyrade verksamheten under de följande tre åren. Jag utsågs till juridiskt ombud för det guatemalanska dotterbolaget och lyckades lösa dessa anspråk genom att nå en uppgörelse i godo med det tidigare juridiska ombudet för 1 % av det totala begärda beloppet. Eftersom kulturella skillnader kan utgöra oförutsedda hinder är övergångsperioden efter ett förvärv en känslig tid, särskilt om den förvärvade verksamheten är ett tidigare familjeägt företag.

Särskilda överväganden vid värdering av en latinamerikansk M&A

I värdering, överväg att inkludera en riskpremie

Värderingsmetoder som används i Latinamerika M&A, inklusive DCF, multiplar på försäljning och EBITDA-multiplar kan behöva inkludera en landriskpremie i värderingen för att återspegla osäkerheten i det aktuella landet. När diskonteringsräntan ökar minskar det beräknade anskaffningspriset. Det är viktigt att notera att olika länder inom regionen har unika attribut och deras tillhörande diskonteringsräntor måste anpassas därefter.

DCF-diskonteringsräntan kan höjas baserat på poster som landets risk, historik av kontraktstillämpning, förändringar i skattesatser och rättslig stabilitet. Det är möjligt att riskuppfattningen i landet uppvägs av mållandets högre avkastning och köparen kan besluta sig för att inte straffa det latinamerikanska förvärvet. Därför rekommenderas det att en värderingsexpert gör en checklista och väger varje parameter av risk och positiva konkurrensfördelar med att komma in i landet och tilldelar en total rabatt/premie till det latinamerikanska förvärvet jämfört med hemmamarknaderna. Indata för denna värdering bör komma från experter i deras respektive funktioner (verksamhet, ekonomi, skatt, etc.) för att fastställa den slutliga rabatten/premien. Den övergripande riskuppfattningen och det slutliga beslutet av den justerade DCF-diskonteringsräntan behöver också ha ett starkt ledningsstöd. De största problemen när du investerar i Latinamerika anges nedan, från en nyligen genomförd studie från World Economic Forum. Men naturligtvis har alla latinamerikanska länder sina egna särdrag och risker måste utvärderas land för land.

Till exempel utvärderade vi en gång Peru som målland för ett förvärv. Moderbolaget använde en basränta på 10 % för att diskontera framtida kassaflöden som genererades av målförvärvet, politisk instabilitet ökade med 2 % och kontraktslöshet ökade med 1 %. Vi har en diskonteringsränta på 13 % med avseende på ett förvärv i hemlandet. Risken för förändringar i skattesatsen ökade med 2,5 % och svårigheten att hantera verksamheten i Peru ökade med 2 %, vilket gav en diskonteringsränta på 18 %. Ledningen för det förvärvande företaget bedömde dock att de höga tillväxtutsikterna på den peruanska marknaden förtjänade en sänkning av diskonteringsräntan med 9 %. Den slutliga diskonteringsräntan för förvärvet som ska tillämpas skulle således vara 8,5 %.

Multiplar på försäljning och EBITDA-multiplar justerade till olika målländers förvärv kan följa samma logik för att justera DCF-diskonteringsräntan. I följande diagram delar vi upp den slutliga DCF-diskonteringsräntan i det peruanska förvärvet i risker och premier för varje parameter.

Due Diligence

De viktigaste områdena i due diligence-processen sammanfattas nedan, inklusive redovisning och ekonomi, skatter, drift, mänskliga resurser och juridiska överväganden.

Redovisning och ekonomi

Due diligence i Latinamerika M&A måste beakta att riskerna är högre med avseende på transaktioner i USA eller Västeuropa. Vi listar några uppmärksamhetspunkter inom detta område:

• Se upp för reviderade finansiella rapporter. Enligt min erfarenhet kan lokalt reviderade finansiella rapporter vara opålitliga och bör verifieras. Det förekommer ofta justeringar som inte föreskrivs i bokslutet, vilket kan vara väsentligt väsentligt för målbolaget och betydande i det slutliga anskaffningspriset. I ett förvärv som jag var involverad i, fastställde externa revisorer att målbolagets rörelsekapital var 3,7 miljoner dollar. Men när due diligence genomfördes visade det sig att rörelsekapitalet borde ha varit negativt 10,5 miljoner dollar, eftersom det saknades kortfristiga skulder som inte registrerades. Lyckligtvis, på grund av verifieringen, sänkte vi korrekt förvärvspriset med mer än 14,2 miljoner USD. När du arbetar med externa revisorer, se till att det finns en ledare inom din organisation eller att hyra med tidigare exponering för Latinamerika som effektivt kan kommunicera och övervaka deras arbete. Jag föreslår att du verifierar alla siffror, även om bokslutet revideras av externa revisorer, eftersom riskuppfattningen hos en extern revisor är helt annorlunda än riskuppfattningen när man värderar en verksamhet i förvärvssyfte.
• När affären är strukturerad som grundvederlag plus ersättning för rörelsekapital, exkludera icke-värdeposter från rörelsekapitalet som inte tillräckligt anges i de finansiella rapporterna. Det är mycket möjligt att kortfristiga tillgångar kommer att överskattas och att kortfristiga skulder kommer att vara underskattade - vilket båda skulle påverka det slutliga anskaffningspriset avsevärt. Ta på dig själv att utföra din egen utvärdering av rörelsekapitalet; anta inte att granskat rörelsekapital av externa revisorer är helt tillförlitligt.
• Gör en fullständig finansiell revision själv eller med externa rådgivare. Väl i energisektorn stötte jag på ett fall där avvecklingskostnaderna inte var helt ackumulerade – vilket resulterade i ett anskaffningsvärde på 100 miljoner dollar under vad det borde ha varit värt. I ett annat fall med ett joint venture (JV) visade målbolagets bokföring fakturering till JV-partnerna för poster som faktiskt fortfarande var i tvist och som inte borde ha bokförts i balansräkningen. Eftersom förvärvsprocessen är konfidentiell bör det finnas skydd inskrivna i försäljnings- och köpavtalen innan den slutliga stängningen.
• Se till att lokal valuta kan konverteras till USD och att pengar enkelt kan överföras offshore. De flesta av de latinamerikanska länderna erbjuder gratis konvertibilitet för den lokala valutan; i vissa fall är det dock svårt att göra medlen tillgängliga offshore eller, i vissa länder, tillkommer ytterligare skatter på remitteringar offshore. Till exempel har Ecuador en skatt på 5 % på betalningar som görs offshore. Om konvertering eller överföring till havs inte är möjlig kan din investering gå förlorad och det kanske inte är tillrådligt att investera.

Skatter

Latinamerika är en region med ovanligt besvärliga beskattnings- och skatteförfaranden. En hög nivå av komplexitet kan bli resultatet av att flera skattelagar överlappar samma skattebas. Skatterisker för köpare som kommer in i Latinamerika kan komma från flera källor, så följande frågor bör övervägas:

• Ändras skattesatser ständigt? Självklart är det att föredra att skattesatsförändringar är förutsedda och stabila, men om de sannolikt kommer att ändras, är det lämpligt att inkludera en rabatt i din värderingsförvärvsmodell för att ta hänsyn till detta. Det är inte ovanligt att genomgripande politiska förändringar inträffar – 2007 införde den uruguayanska skattereformen en progressiv skatt på arbetsinkomst på satser som sträcker sig från 0 till 30 % och en schablonsats på kapitalinkomst på 12 %; 2008 införde den ecuadorianska regeringen en skattereform som syftar till att öka progressiviteten för personlig inkomstskatt.
• Godtas avdrag i skattelagen av skattemyndigheten? Accepteras företagets finansieringsstruktur och ränteavdrag? I ett antal länder anger skattelagstiftningen avdrag för vilka, när en skatterevision kommer in, skatteavdraget inte helt accepteras av skattemyndigheten. Den icke-avdragsgilla räntan på företagslån till dotterbolag är ett exempel i Ecuador. I dessa fall bör du överväga den ekonomiska effekten av målet i din förvärvsvärderingsmodell.
• Återbetalar skattemyndigheterna effektivt skatteavdrag, inklusive moms eller bolagsskatteavdrag? Det kan finnas ett gap mellan skattelagstiftningen och vad som händer i verkligheten. Om landet har ett rykte eller en historia av att inte återbetala skattelättnader kan du överväga att införliva det i förvärvsvärderingsmodellen.
• Avspeglas alla risker för skatterevision i företagets räkenskaper? Vissa företag beslutar att inte inkludera skatteskuldsrevisionsrisk i företagsredovisningen för att undvika att få uppmärksamhet från skattemyndigheterna.
• Har utdelningsbeskattning övervägts? Utdelningsrepatriering är avkastningen av intäkter från offshore-dotterbolag till deras moderbolag i hemlandet. Den källskatt som tillämpas på utdelningsrepatriering när utdelning betalas ut i det lokala landet kan resultera i dolda kostnader som avsevärt kan minska investeringens nettolönsamhet. Den idealiska situationen är att hitta ett moderbolags jurisdiktion i ett land där det finns ett skatteavtal undertecknat för att undvika dubbelbeskattning med det land där investeringen är belägen. På så sätt kan du undvika källskatten. Alternativt kan hemlandet använda skatteavdraget för den källskatt som tillämpas lokalt.
• Har du definierat den optimala skatteutträdesstrategin vid avyttring? Planera alltid för det värsta tänkbara scenariot, med tanke på skattekonsekvenserna av att använda offshore-fordon i förvärvet eller om den momslikvärdiga tillämpliga skatten tas ut vid utträde.
• Om du har andra företag i landet, kan skattekonsolidering användas? Vinsten från ett dotterbolag kan kombineras med förluster från ett annat dotterbolag i det lokala landet. Detta kan minska den globala skatteplikten för förvärvaren i landet. Det kan också öka anskaffningspriset; köparen är redo att lägga bud om redan uppkomna skatteförluster i det lokala landet kan utnyttjas.
• Är en tillgångsaffär eller aktieaffär mer fördelaktig ur skattesynpunkt? Om det är strukturerat som en tillgångsaffär, utvärdera om tillgångsvärdet kan användas för avskrivningsändamål i landet. De besparingar som härrör från bolagsskatteskölden i tillgångsavskrivningen kan väsentligt förändra det anskaffningspris som det förvärvande företaget är redo att betala. Ett liknande koncept gäller för goodwill.

Reducerande skatterisk

Vissa åtgärder för att minska skatteriskerna för köparen inkluderar garantier, fram till slutet av en preskriptionstid, användning av spärrade konton för att överföra eventuella kostnader som uppstått efter förvärvsdatumet till säljaren, eller helt enkelt inkludera risken i anskaffningspriset. Ett annat alternativ är att säljaren görs ansvarig för det förvärvade företagets befintliga skatteskulder. I dessa situationer, som gäller i mer än 50 % av de fall jag deltagit i, kan legata skatteskulder pågå mer än 15 år. Å andra sidan, om du är säljaren, kanske du vill sänka ditt pris och bli av med ett potentiellt långvarigt problem.

I Ecuador såg jag en gång ett M&A-avtal som tydde på att alla tidigare skatteskulder skulle tillhöra säljaren i 20 år. Säljaren lämnade så småningom Ecuador och förlorade kontakten med den ecuadorianska skattelagstiftningen under dessa 20 år, vilket lämnade de lokala advokaterna att ta hand om skattedomstolsprocesserna. Det hade varit enklare och billigare att sänka anskaffningspriset snarare än att stå kvar med den administrativa bördan för att hantera skatteöverklaganden i domstol i 20 år.

I allmänhet är det bra att konsultera minst två olika externa skatterådgivare. Till exempel, i Ecuador och Guatemala, finns det inte mycket klarhet kring avdragsrätten för räntor relaterade till hemmakontorsfinansiering i det lokala dotterbolaget eller de orealiserade valutaskillnaderna på hemmakontorens finansiering när finansieringen görs i en utländsk valuta. Även om lokal skattelagstiftning inte var explicit kunde skatterevisorer identifiera att den potentiella skatteskulden var enorm. För särskilt känsliga eller komplexa skattefrågor har jag sökt råd från tre externa skatterådgivare.

Human Resources and Labor

När det kommer till arbetsrelaterade frågor finns det ett par faktorer att ta hänsyn till. För det första är det viktigt att förstå effekten av fackföreningarnas förhandlingsstyrka i landet och i det förvärvade företaget. I vissa fall är fackföreningarna så mäktiga att de äventyrar verksamheten genom att förlama företaget med strejker eller helt enkelt göra livet svårt för företagsledningen. Det är också viktigt att avgöra om lönerna automatiskt anpassas till valutakursvariationen i USD med avseende på lokal valuta och om lönerna betalas i lokal valuta eller i USD. Om målföretagets intäkter är baserade i USD, skulle det vara vettigt att binda lokala löner till USD. Om inte, är lokal valuta att föredra. Men vi hade ett fall i Peru, där lönerna ursprungligen var i USD och ändrades till PEN lokal valuta, eftersom PEN växte, men intäkterna var baserade i USD. Detta ledde till förluster på grund av valutakursförstärkningen av PEN mot USD på 20 % av företagets totala lönekostnader (dvs. över 10 miljoner USD).

Legal

På grund av den politiska instabiliteten och förändrade reglerings-, juridiska- och efterlevnadsfrågor kan det lätt bli komplext att göra affärer i Latinamerika. Nedan finns specifika punkter att tänka på:

• mutor och antikorruption är känsliga ämnen i Latinamerika. I de flesta fall uppstår ingenting av en revision, men de återstående fallen kan äventyra hela förvärvet eller till och med leda till påföljder eller förorening av moderbolagets rykte. Due diligence måste utföras av säljarens fullständiga ägande och förvaltning, inklusive alla verkliga ägare. Nyckelkunder och mellanhänder från tredje part måste också identifieras och due diligence utföras på dem och deras relationer med statliga tjänstemän. Begär alltid fullständigt avslöjande av tidigare eller pågående civilrättsliga, straffrättsliga och regulatoriska ärenden. Enligt Transparency Internationals undersökning 2017 av över 22 000 medborgare i 20 latinamerikanska och karibiska länder, trodde de i Venezuela, Chile och Peru mest att korruptionen hade ökat i deras land.

• Bolagsstyrning bland partners . När det gäller partnerskap och joint ventures, analysera och granska alla mötesprotokoll, eftersom krav från partners kanske inte finns tillräckligt med i bokslutet, och kontraktets lönsamhet kan vara beroende av denna punkt. I en brasiliansk affär som jag var inblandad i gick samriskbolagspartnern i konkurs och de andra partnerna fick stå inför alla skulder i det förlustbringande kontraktet.
• Valutavariation i kontrakt . Om kontrakten är denominerade i lokal valuta, se till att, vid devalvering, växelkursvariationer kan föras över på kunden som en kostnad de bär. Om det finns statliga restriktioner i reglerade sektorer, se till att det finns flexibilitet att ändra tariffer och priser som tillämpas på kunder.
• Är kundkontrakt verkställbara? Kontraktets verkställbarhet är en nyckelfråga att överväga, även om det i de flesta fall inte borde vara ett problem. Men om avtalet är med staten som kund är detta en viktig punkt att tänka på – även om avtalet juridiskt är verkställbart kan verkställbarhet vara svårt i praktiken. I detta fall bör en rabatt på värderingen av ditt förvärv tillämpas. Ibland kan det också vara svårt att upprätthålla avtal inom allmännyttan.
• Finns det en bilateralt investeringsavtal (BIT) mellan förvärvarlandet och förvärvslandet? A BIT är ett avtal mellan två länder som sätter upp "vägregler" för utländska investeringar i varandras länder, och det är lättare att göra affärer med det redan på plats. Men vid expropriation kan International Centre for Settlement of Investment Disputes (ICSID), Världsbankens tribunal för skiljeförfaranden eller andra internationella domstolar utnyttjas. Enligt min erfarenhet är ICSID-skyddet ett användbart avtalsmässigt införande, men i praktiken bör det betraktas som en sista utväg eftersom internationella skiljedomstvister kan pågå i åtta år eller längre.
• Följer din affär en onshore- eller offshore-struktur? En offshore-struktur avser när de förvärvade bolagsaktierna innehas utanför landet. Om du till exempel tar ett brittiskt företag som vill investera eller förvärva tillgångar i Colombia, skulle företagets aktier vara belägna i en juridisk person i (till exempel) den amerikanska delstaten Delaware. Delaware-företagets aktier skulle innehas av det brittiska företaget och de colombianska tillgångarna skulle vara en del av en filial till Delaware-företaget. Med en onshore-struktur skulle dock de colombianska företagsaktierna vara belägna i ett företag med hemvist och registrerat i Colombia, med aktierna i det colombianska företaget som innehas av det brittiska moderbolaget. Ur juridisk synvinkel erbjuder offshore-strukturer starkare skydd när det gäller aktieägande i företag, eftersom offshore-enheter är belägna i länder som erbjuder absolut skydd för utländska investeringar; det slutliga beslutet kommer att bero på skattekonsekvenserna av onshore- och offshorestrukturen.
• Lokala lagar är vanligtvis föremål för tolkning eller i konflikt med andra lagar. Regeringars och domstolars tolkningar kan skilja sig mycket från företagens juridiska rådgivares tolkning. I tveksamma fall är en andra eller en tredje opinion från externa juridiska rådgivare nödvändig. Ta till exempel skatteavdragsrätten för bolagsskatteändamål för räntekostnader för koncerninterna lån i Ecuador, eller skatteavdragsrätten för bolagsskatteändamål för orealiserade valutaförluster för finansieringsfaciliteter i Guatemala. Lokala rådgivare var övertygade om att dessa var avdragsgilla, men tyvärr var de inte avdragsgilla enligt skatteförvaltningen.
• Undvik rättstvister i lokala domstolar om möjligt. Anspråk kan pågå i flera år och mycket längre än vad internationella standarder kräver. Jag har sett administrativa skatterättsliga förfaranden vara i mer än 10 år i Ecuador, Brasilien eller Guatemala. Skiljeförfarande kan också vara en utdragen process i lokala och internationella domstolar, så ofta är det bäst att nå en förlikning och undvika domstolarna helt.

Införliva due diligence-resultat i den finansiella modellen

It should be clear by now that strong, detailed due diligence is a key success factor in a Latin American M&A. Results from the due diligence process should always be incorporated into the final acquisition valuation before the sale and purchase agreement is signed.

Integration Planning

Effective integration planning needs to be established as early as possible. And, the more detailed the integration planning is, the lower the risk that the acquisition ultimately becomes a failed operation. Due diligence and integration actions can be prepared simultaneously. In fact, it’s ideal if the experts participating in the due diligence process are also the ones conducting the integration planning. Effective integration planning includes everything from integrating IT and identifying key sources of value and choosing and cultivating one company culture to carefully selecting leadership. In Latin America M&A, this last point is especially crucial. Ideally, new management will include those who understand the local culture and language and can keep up morale amongst legacy employees.

Avskedstankar

Latin America is a region where a lot of interesting opportunities to acquire companies and expand activities can be found. However, as described in the article, the market is completely different than in fully developed markets such as North America or Western Europe. When companies expand in this region, they need to be aware that both language and cultural differences need to be addressed. While Latin American countries may appear to be westernized in many ways, conducting business is still different. The aid of experts exposed to Latin America business in acquisition processes and integration in this region will surely add value to the acquisition.

Avslöjande:De åsikter som uttrycks i artikeln är enbart författarens. Författaren har inte fått och kommer inte att få direkt eller indirekt ersättning i utbyte mot att uttrycka specifika rekommendationer eller synpunkter i denna rapport. Forskning bör inte användas eller lita på som investeringsråd.