Min mamma, som många hemmafruar, investerar uteslutande i guld. Inga bank FDs. Inga fonder. Ingenting. Bara guld.

Varför?

Guld är lätt att köpa och sälja. Det är lätt att förvara. Det är lätt att gömma sig för män. Brist på komfort med någon annan tillgång. Enorm övertygelse (att guldpriset går upp). Superdisciplin (på grund av fällande dom och eftersom det inte finns något annat alternativ).

Även om jag inte blandar mig i mina föräldrars ekonomi, med tanke på hur guldpriserna har utvecklats under det senaste decenniet, skulle hennes portfölj (endast guld) ha gett de bästa fondförvaltarna och rådgivarna chansen för pengarna.> Hon skulle verkligen ha slagit min portfölj.

Nyligen frågade en investerare mig:"Varför ber du inte investerare att lägga mer pengar i guld? Varför bara 5-10 %?”

Hans motivering :Guld har gått bra under de senaste 10-12 åren. Det är en bra inflationssäkring. Går vanligtvis bra vid tillfällen då aktier inte går bra. Därför en bra diversifierare.

Jag måste erkänna att jag inte hade ett särskilt övertygande svar, förutom den rote visdomen.

Jag tänkte gräva djupare och titta på prestationen de senaste 12-14 åren och se hur bra guld verkligen har presterat. Även om jag kanske fortfarande inte har svar på hans frågor efter analysen, skulle jag åtminstone ha en fast uppfattning om hur mycket värde guld har tillfört under det senaste decenniet.

Skulle en blandning av guld och aktier i portföljen ha ett mervärde? Högre risk eller lägre avkastning eller båda eller ingetdera?

Låt oss ta reda på det.

Aktie- och guldportföljer för jämförelse

Jag överväger tre portföljer för jämförelse.

1. Portfölj 1 :100 % Nifty 50 TRI
2. Portfölj 2 :100 % Nippon India ETF Gold BeES. Det här är ett guld
3. Portfölj 3 :Kombinationsportfölj (50% Nippon India Gold ETF + 50% Nippon India Nifty ETF):Portföljen balanseras om till 50:50-fördelning mellan Nifty ETF och Gold ETF den 1 april varje år. Årlig portföljombalansering varje år den 1 april.

Jag överväger data från 16 mars 2007 till 30 november 2020. Det var då guld-ETF lanserades.

Antaganden i analysen

1. För den här övningen, jag har antagit att du köper och säljer ETF:er (både guld och Nifty ETFs) vid dagssluts NAV . I verkligheten måste du köpa och sälja ETF:er på andrahandsmarknaden. Under handelstiderna kommer priset på de underliggande beståndsdelarna i ETF:erna och därför ETF:ns realtids NAV att fortsätta att fluktuera. Dessutom kan det finnas en skillnaden mellan handelspriset och NAV för ETF:er av olika anledningar.
2. Regelbunden ombalansering i kombinationsportföljen (Nifty 50 ETF och Gold ETF) kommer att medföra transaktionskostnader och kapitalvinstskatter. Har inte beaktat effekten av transaktionskostnader och kapitalvinstskatter i denna övning. Detta resulterar i en uppåtgående bias i kombinationsportföljens prestanda.
3. I kombinationsportföljen har jag övervägt Nifty 50 ETF. Således är data (NAV) som beaktas efter förvaltningskostnader och tracking error. För Pure-aktieportföljen (100 % Nifty 50) har jag övervägt Nifty 50 TRI.

Prestationsjämförelsen:Aktie + guld

Jag betraktar prestationen sedan 16 mars 2007.

Den blandade portföljen (50 % aktier + 50 % guld) har klarat sig bättre än både 100 % guld och 100 % aktieportföljer.

Under denna period (16 mars 2007 till 20 november 2020) växer 100 Rs i Nifty 50 TRI till Rs 423. CAGR på 11,1 % per år.

Nippon India Gold ETF:452 Rs. CAGR på 11,65 % p.a.

Blandad portfölj (50 % eget kapital + 50 % guld):521 Rs. CAGR på 12,8 % per år.

Den här portföljen har skördat full nytta av portföljombalansering. Det finns en ombalanseringsbonus. Portföljavkastningen är större än avkastningen för någon av de underliggande tillgångarna (Nifty 50 och Gold ETF).

Lägg också märke till tillväxtbanan. Tillväxtlinjen för den blandade portföljen är mycket jämnare, vilket indikerar lägre volatilitet än portföljer med antingen 100 % aktie- eller 100 % guld.

Bättre avkastning vid lägre volatilitet. Vad mer vill du ha?

Med tanke på att kombinationsportföljen är konstruerad har den aldrig varit den bästa eller sämsta årsportföljen under något av de 14 åren.

100 % eget kapital var det bästa på 7 år. 100 % guldportfölj var vinnaren under de övriga 7 åren.

Hur kom då den blandade portföljen ut bäst under dessa 14 år?

Tja, det var aldrig den sämsta portföljen heller.

Därför vann den genom att förlora mindre.

2008 :Nifty tappade 51,7%. Den blandade portföljen tappade endast 20,3 %. Hur? Guld-ETF gav en avkastning på 25,59%.

2011 :Nifty tappade 23,6%. Den blandade portföljen gjorde 2,74%. Hur? Guld ETF gav en avkastning på 30,38 % samma år.

2013 :Guld tappade 14,08%. Den blandade portföljen tappade endast 3 %. Hur? Nifty gav en avkastning på 8 % under året.

Under den covid-19-relaterade marknadshärdsmältan i mars 2020 tappade Nifty TRI 22,5 % i mars månad. Den blandade portföljen tappade endast 8,5 %. Hur? Guld ETF steg med 3,5 % under månaden.

Det är vad som händer när du blandar två tillgångar med låga eller negativa korrelationer.

Vad sägs om rullande avkastning?

Återigen, bra prestation av kombinationsportföljen (50% eget kapital + 50% guld). Även om det aldrig är den bästa artisten, är det aldrig den sämsta artisten heller. Se bara på konsistensen. Ingen negativ 3- eller 5-årsavkastning.

Både 100 % aktie- och 100 % guldportfölj hade negativ 3- eller 5-årig avkastning vid något tillfälle.

Vad sägs om Volatilitet och Drawdowns?

Med tanke på vad som har setts ovan kan du förvänta dig att den blandade portföljen (50 % eget kapital + 50 % guld) kommer att bli en stor vinnare här.

Och det är det.

Portföljen har haft lägre uttag (förluster).

Och det har också varit mycket mindre flyktigt.

Varningar och peka på notering

1. Detta är bara en ögonblicksbild i tiden. Tidigare prestanda kanske inte upprepas.
2. Medan resultatet för kombinationsportföljen har varit imponerande, är dessa uppgifter endast för 13 år. Jag kunde ha grävt fram guldprishistorik och använt dessa priser istället för guld-ETF. Jag var för lat.
3. Guld har presterat mycket bra under de senaste 13-14 åren. Faktum är att 100 % guldportfölj (guld ETF) har slagit Nifty 50 TRI under perioden. Det finns en ombalanseringsbonus också eftersom båda tillgångarna har gett en liknande avkastning under perioden.
4. Jag har inte beaktat transaktions- och skattekostnader. Att inkludera sådana kostnader kommer att sänka resultatet för kombinationsportföljen. Efter att ha nämnt att, om du är i ackumuleringsfas, snarare än att köpa och sälja (guld eller aktier), kan du helt enkelt justera dina inkrementella investeringar på ett sätt så att du går mot målallokeringen. Du sparar både transaktionskostnader och skattekostnader.
5. Jag har övervägt 50:50 tilldelning. Varför inte 60:40 eller 40:60? Rättvis fråga men 50:50 ser ut som en bra kompromiss. Du kan testa för din föredragna tilldelning. Jag kan dela slutvärdet (som den 30 november 2020) på 100 Rs investerat den 16 mars 2007 i dessa portföljer.
6. 60 % smart + 40 % guld =514,1 Rs (CAGR på 12,68 % p.a.)
7. 40 % smart + 60 % guld =521,5 Rs (CAGR på 12,8 % p.a.)
8. 90 % smart + 10 % guld =446 Rs (CAGR på 11,5 % p.a.)
9. Detta är tillbakatestade data. Det är lätt att se tillbaka och tillämpa strategier i efterhand. I det här fallet har jag konstruerat den blandade portföljen med 2 ETF:er. Under den här fasen har det funnits perioder då guld inte har klarat sig bra under en lång period. Till exempel kämpade guld mellan 2013 och 2018. Hur många av oss skulle ha haft tålamodet att fortsätta skicka pengar till guld trots dess kamp? Nifty 50 skulle ha gått igenom liknande faser. Men till skillnad från aktiefonder finns det inte många mästare av guld som kommer att fortsätta att trösta dig och fortsätta att sprida hopp.
10. Dessutom, medan vi tittar på portföljens resultat, tittar många av oss på resultatet för enskilda tillgångar också. Det är svårt att skicka pengar till tillgångar som inte går bra. Som jag nämnde tidigare, i det här fallet (för den betraktade perioden) har allt blivit bra. Det kanske det inte har. Därför måste du ha övertygelse och disciplin för att genomföra en sådan strategi.
11. Obs! Jag har övervägt Nifty 50 för aktieportföljen. Men vi är också fascinerade av de bäst presterande fonderna. I ett dåligt år för guld kan Nifty ge 10%. XYZ Emerging Bluechip ger en avkastning på 20 %. Alternativkostnaden blev mycket större. Behöver tung övertygelse och disciplin.
12. Guld ETF är inte det enda sättet att investera i guld. Du kan överväga fysiskt guld, guldfonder och suveräna guldobligationer.

Vad ska du göra?

Jag brukar råda mina investerare att hålla cirka 5-10% av sina långsiktiga portföljer i guld. Om jag tittar på den här analysen hade det varit bättre om jag hade bett dem att investera mer i guld.

Detta är dock en ögonblicksbild i tiden. Enligt min mening är guld en spekulativ tillgång. Därför är jag inte bekväm med att dirigera en stor del av min portfölj mot guld (min åsikt kan ändras i framtiden).

Jag kan inte mycket om råvaruprissättning. Enklare likviditetsförhållanden sedan finanskrisen 2008 kan dock ha hjälpt guldpriset. Rupee försvagades också under denna period. Icke desto mindre har guld ökat portföljdiversifieringen och vi vet redan att det är ett bra skydd mot inflation.

Dessutom, när jag talar om 5-10% allokering till guld, är det för hela portföljen. Baserat på ditt livsskede (och riskaptit) kan det vara säg 40-45% skuld och cirka 45-50% i eget kapital. Inom aktiekapitalet kommer det att finnas en bra allokering även till internationella aktier. Och vi har sett tidigare att tillförsel av internationellt aktiekapital kan ge mervärde. Med den informationen kanske 5-10 % guld inte ser så illa ut.

Hur mycket föredrar du att investera i guld?

Datakälla

NiftyIndices

ValueResearchOnline