Den 27 maj 2020 släppte Indiens centralbank sin årsrapport för 2020-2021. På sidan 93 (II. Ekonomisk översikt), ett avsnitt med titeln "Är bubblan på aktiemarknaderna rationell?" fångade finansmedias ögon. Under de senaste dagarna har vi fått flera mejl och kommentarer från oroliga investerare angående denna rapport. Vissa vill skjuta upp engångsbeloppsinvesteringar. Vissa vill stoppa alla investeringar. Är detta vettigt? En diskussion.

Så vad sa RBI? De uppskattar en 8%-ig minskning av BNP 2020-2021, och 100-procentig ökning av referensindexet är irrationell och verkar som en bubbla. Här är utdraget ur rapporten.

"Indiens aktiekurser steg också till rekordhöga nivåer, där referensindexet (Sensex) passerade 50 000-strecket den 21 januari 2021, för att nå en topp på 52 154 den 15 februari 2021, vilket representerar en ökning med 100,7 procent från nedgången. före början av den rikstäckande nedstängningen (dvs. sedan 23 mars 2020) och en ökning med 68,0 procent under åren 2020-21. Denna ordning på tillgångsprisinflationen i samband med den uppskattade 8-procentiga minskningen av BNP 2020-2021 utgör risken för en bubbla.”

De fortsätter med att citera lite forskning om vad som styr aktiemarknadspriserna och tillägger, "aktieprisindex drivs huvudsakligen av penningmängd och FPI-investeringar. Ekonomiska utsikter bidrar också till rörelser på aktiemarknaden, men effekten är relativt sett mindre jämfört med penningmängd och FPI.”

Marknaderna överraskade alla med en ökning på 90-100 % efter kraschen. Det har dock skett en märkbar avmattning under 2021. Man behöver inte vara expert eller spåman för att förvänta sig att avkastningen från mars 2021 till februari 2022 ska vara mycket lägre än vad den var ett år tidigare. Avkastningen för räkenskapsåret 2021-2022 kommer sannolikt också att vara lägre än de 68 % som sågs under föregående räkenskapsår.

Detta betyder inte att aktiemarknaden kommer att krascha eftersom investerare är oroliga för BNP-nedgången. Situationen är ganska lik vad som hände på de amerikanska marknaderna efter kraschen 2008, vilket portföljförvaltaren Ben Felix förklarade i denna utmärkta video.

Det är mycket möjligt att marknaderna redan har prissatt den lägre BNP-tillväxten och förväntat sig sämre. Som förklaras i videon ovan finns det lite samband mellan aktiemarknadens avkastning och ekonomisk data på kort sikt. Man kan inte (bör inte) fatta investeringsbeslut utifrån detta.

Ben hänvisar till en artikel av Jay Ritter, Är ekonomisk tillväxt bra för investerare? som visar att det inte ens på lång sikt finns någon korrelation mellan ekonomisk tillväxt och aktieavkastning! Faktum är att det fanns en negativ korrelation mellan ekonomisk tillväxt per capita och aktieavkastning för både utvecklade och utvecklade länder!

Så nästa gång en fondförsäljare pratar om 12 % eller 15 % avkastning från aktiefonder på grund av "Indian Growth story" och "BNP-tillväxt", vänligen bortse från det. Se också:42-årsavkastningen för Sensex och S&P 500 (INR) är densamma!

En lägre BNP-tillväxt är knappast en överraskning för att få ner marknaderna. De flesta investerare hade förväntat sig det. Marknaden har redan börjat "vänta" på att företagens resultat ska komma ikapp. För att marknaderna ska krascha borde något oväntat hända.

I skrivande stund är det som verkar mer troligt flera månader av dämpad avkastning. Om dina mål är flera år bort kan det inte finnas en bättre tid att investera. Vi kan inte förvänta oss att marknaden ska ge spektakulär avkastning varje år, men det är i alla fall fallet RBI-rapporten eller ingen rapport, marknaden på en all-time high eller inte.

Om marknaden verkligen inte går någonstans under månader eller år framöver är detta den bästa tiden att samla aktier eller fondandelar (med förbehåll för kraven på dina mål).

Vi har redan visat att om du investerar varje månad eller har en klumpsumma att använda "all-time highs" är ganska irrelevant för vad som händer på lång sikt:Ska jag sluta med mina SIP:er i värdepappersfonder när marknaden är på topp hög?

Att skjuta upp investeringar bara för att marknaden är hög eller för att vi fruktar en krasch är ett av de värsta misstag vi kan göra med våra pengar. Vi kan vänta, vi kan springa, men det finns inget att gömma sig för dålig avkastning från en period utan avkastning. Det är oundvikligt. Det är bättre att anamma det och bygga en målbaserad investerings- och riskminskningsplan som fungerar trots dålig avkastning.

Sammanfattningsvis finns det ingen en till en överensstämmelse mellan BNP-tillväxt och börsavkastning. Därför rekommenderar vi att investerare fortsätter att investera systematiskt med en tillgångsallokeringsplan som passar deras mål. De med en klumpsumma kan investera i små bitar under de närmaste veckorna eller månaderna enligt deras komfortnivå. Se även:Investera ett engångsbelopp i engångsförändringar vs gradvis (STP) i en aktiefond (resultat från backtest).