När man tittar på terminshandeln kan det verka som att det pågår en oändlig dragkamp mellan de vinstsökande spekulanterna och de alltid så noggranna hedgarna. Egentligen är de två fraktionerna det ultimata udda paret:de kan inte leva utan varandra, även om de var och en eftersträvar markant olika mål.
Kort sagt, både hedgare och spekulanter hjälper till att stödja terminsmarknadernas ordnade funktion. Det beror på att båda sidor är nödvändiga för att hålla kassaflödet, vilket hjälper råvaror eller andra instrument att upptäcka deras verkliga marknadsvärde.
Spekulanter
För många människor har termen "spekulant" en negativ klang. Den store Henry Ford nosade en gång:"Spekulation är bara ett ord som täcker att tjäna pengar på manipulation av priser, istället för att tillhandahålla varor och tjänster." Marknadskritiker blandar dock ibland ihop, eller klumpar ihop, människor som gör lagliga investeringar för att göra vinst med bluffare som försöker manipulera marknader olagligt.
Spekulanter attraheras av marknadsvolatilitet, vilket hjälper dem att tjäna en avkastning - antingen på uppsidan eller nedsidan av en handel. Men eftersom spekulanter investerar pengar på marknaden, vanligtvis på kortare sikt, gynnas den bredare marknaden eftersom deras handel ger större klarhet i värdet av den underliggande tillgången.
Tänk om spannmålsmarknaderna bara bestod av bönderna å ena sidan och konsumenter och jordbruksföretag å den andra. Lågvolymhandel skulle belägra den marknaden, och det skulle inte vara svårt att föreställa sig en större enhet som manipulerar priserna till sin fördel. Men en egenintresserad spekulant som kliver in lägger till lite mer fett till handelns hjul eftersom alla sidor gynnas på längre sikt med ett större antal spelare.
Säkringen har sitt ursprung i jordbruket och spannmålen, mest känt från Chicagos historiska marknader, men det sträcker sig nu till valutor, räntor och aktieindex. Hedgers är inte ute efter att tjäna en snabb slant. De måste skydda en position genom att köpa en viss försäkring för en underliggande tillgång som de för närvarande äger. Hedgers köper ett terminskontrakt för att låsa ett pris som skydd.
Hedging handlar om att ta en motsatt position på marknaden, i syfte att skydda mot framtida volatilitet. Flygbolag vänder sig till exempel till hedging för att hantera sin största kostnadsminskning:bränsle. Flygbolagsaktier gynnar ofta med oljemarknadernas spekulativa karaktär. Lågprisflygbolag är vanligtvis mest aktiva i hedging eftersom de är mycket exponerade för bränslekostnaderna.
Bränslesäkring är också vanligt inom lastbils- och sjöfartssektorerna. Företag som handlar med guld, till exempel stora juvelerare, kan också köpa ett terminskontrakt för att skydda dem mot volatilitet om de har en stor order på böckerna som innebär ett stort utbud av ädelmetallen.
Säkring är dock inte idiotsäker, eftersom hedgers kan ådra sig hedgingkostnader och förluster när de satsar på fel sätt. I det långa loppet är dock vinstmarginalerna bättre skyddade när hedgers deltar på effektiva terminsmarknader.
Sammanfattningsvis är hedgare riskavisa eftersom de försöker skydda en position - något som kan påverka resultatet av deras gård eller verksamhet. Men hur skulle hedgers någonsin hitta värdet av en vara om den domineras av sina andra hedgers? Det är där spekulanterna kommer in. De ger den nödvändiga motvikten till hedgare.
