USA:s president Donald Trump meddelade nyligen att USA skulle upprätta en strategisk kryptovalutareserv av Bitcoin, Ether, Ripple, Solana och Cardano. Detta drag, sa han, skulle göra USA till "världens kryptohuvudstad."

En gång en högljudd kryptoskeptiker, framställer Trump nu sitt stöd som en omfamning av teknologier som kämpar för frihet och innovation.

Problemet med Trumps åsikt är dock att den antar att krypto kommer att leda till eliminering av finansiella mellanhänder. Genom att ersätta förtroende med transparens lovar kryptovaluta att låta individer ansvara för sina monetära transaktioner.

Vår forskning visar att detta bara är en delvy. I verkligheten är krypto beroende av social praxis bakom tekniken.

Krypto-troende skyller ofta på giriga finansiärer som orsaken till den stora lågkonjunkturen 2008. Men vi hävdar att krypto inte är immunt mot samma risker.

Att ersätta förtroende med transparens

Kryptovalutor är en typ av digitala pengar som handlas på en blockchain. En blockchain är en decentraliserad reskontrateknologi som tillåter användare att handla pseudo-anonymt.

Offentliga blockkedjor fungerar på ett distribuerat peer-to-peer-nätverk. Detta nätverk ger varje användare ett komplett register över transaktioner som uppdateras i realtid. Användare kan skicka digitala kontanter mellan sig utan att förlita sig på en central myndighet.

Donald Trump talar vid den årliga Bitcoin-konferensen i juli 2024 i Nashville, Tennessee (AP Photo/Mark Humphrey)

Eftersom varje användare har ett fullständigt register över transaktioner lovar systemet full transparens. Men vår forskning visar att offentliga blockkedjor, och de kryptovalutor som körs på dem, faktiskt inte ersätter förtroende med transparens.

Spekulation, manipulation och marknadskrascher förblir mycket verkliga faror, oavsett om det finansiella systemet är centraliserat eller decentraliserat.

Kryptovalutor är beroende av människor

Vi studerade kommunikationen mellan grundaren av Bitcoin, Satoshi Nakamoto, och det tidiga Bitcoin-communityt. Vi fann att utveckling och implementering av kryptovalutor bygger på förhandlingar mellan individer. Vem som har sista ordet om vilken kodrad som kommer att råda beror på en social hierarki som domineras av insiders.

Centralisering av makt i händerna på insiders är fortfarande en stor fråga i kryptovalutaområdet. Detta är särskilt ett problem för framväxande kryptovalutor som memecoins. Memecoins är en typ av kryptovaluta som är uppkallad efter internetmemes eller liknande skämt. De hämtar sitt värde helt och hållet från spekulationer.

Trump Organization lanserade nyligen memecoins $TRUMP och $MELANIA. U.S. Securities and Exchange Commission har dragit slutsatsen att memecoins inte kvalificerar sig som värdepapper och därför ligger utanför dess regulatoriska tillämpningsområde. Inte bara är memecoins riskabla, utan de kommer med en betydande risk för insiderhandel.

Läs mer:$Trump och $Melania kryptotokens illustrerar riskerna med trendiga meme-mynt

En nyligen genomförd fallstudie om memecoin $LIBRA visar hur influencers, anonyma utvecklare och centraliserade börser underlättar marknadssnedvridningar, ofta på bekostnad av privata investerare.

När kryptovalutor ligger utanför regleringsområdet kan individer bakom tekniken dra nytta av insiderinformation. Detta är mindre av en risk med mycket omsatta kryptovalutor som Ether och Bitcoin, men investerare bör vara medvetna om att all teknik är beroende av människorna som designar koden och reglerar dess förändringar.

Personliga åsikter om integritet, till exempel, kan påverka förvaltningsbeslut. Dessa övertygelser kan ha viktiga konsekvenser för värdet och användbarheten av all teknik, inklusive kryptovalutor.

Talar krypto till verklighet

Vår forskning tyder på att cryptocurrency-insiders på konstgjord väg kan blåsa upp värdet på sina mynt genom att prata om dem, vilket effektivt skapar värde ur ingenting.

Genom att använda ekonomiskt och redovisningsspråk för att beskriva Bitcoin, förvandlade det tidiga Bitcoin-communityt effektivt en rad nollor och ettor till något som kunde mätas, värderas och erkännas. Ekonomer hävdar att till och med fiat-valuta stöds av en typ av tro – tillit till institutioner.

Ett prisdiagram på Bybits hemsida för kryptovalutan Ethereum ses på en datorskärm i New York i februari 2025. (AP Photo/Patrick Sison)

Även Bitcoin förlitar sig på tro, men en annan sort. Dess värde är baserat på användarnas kollektiva förtroende för nätverkets teknik och säkerhet, ett fenomen som kallas nätverkseffekten. När fler människor adopterar Bitcoin ökar dess upplevda värde, vilket skapar en självförsörjande cykel av tro och värde baserat på marknadens efterfrågan.

Nyligen anklagade den amerikanske aktiemäklaren och antikryptoförespråkaren Peter Schiff Trump för att manipulera kryptovalutamarknaden efter tillkännagivandet av den strategiska kryptoreserven. Schiff har krävt en kongressutredning av Trump och hans team för att avgöra vem som kan ha tjänat på tillkännagivandet, vilket utlöste en massiv ökning av kryptopriserna.

Med tanke på volatiliteten hos kryptovalutor är deras värden mycket känsliga för flockbeteende, och allmänhetens åsikter har en betydande effekt på kryptovalutans avkastning.

Var lämnar detta investerare?

Vår forskning och andra liknande studier har visat att kryptovaluta är föremål för viktiga värdeförändringar baserat på meddelanden från en liten grupp inflytelserika individer.

Vi varnar alla som är intresserade av att investera i krypto att göra sina läxor genom att undersöka den underliggande ekonomin för ett mynt, lära känna teamet bakom det och utvärdera deras risktolerans innan de går vidare.

Med tusentals kryptovalutor i omlopp är det avgörande att skilja mellan en lovande investering, ett spekulativt spel eller till och med bedrägerier.

Trots den osäkra och oförutsägbara karaktären hos digitala tillgångar är en sak säker:samtalet kring krypto är långt ifrån över.