Australian Securities Exchange (ASX) är ovanlig i finansvärlden.

Det är operatören av Australiens största börs, och som sådan är det "krävs för att säkerställa att var och en av dess licensierade marknader är rättvisa, ordnade och transparenta".

Samtidigt är det i sig ett publikt bolag noterat på just den börsen. Det är som om vi har värvat en flocks herde genom att välja ut ett av dess får.

Det betyder inte att ASX gör – eller har gjort – något fel. Men detta har varit en känd potentiell intressekonflikt sedan 1990-talet.

ASIC-ordförande Joe Longo. Detalj från Lukas Coch/AAP

Det var då ASX listade själv som ett publikt bolag på sin egen börs, första gången detta hände i världen.

Det ledde till att ett brett utbud av regleringsfunktioner överlämnades till Australiens företagsövervakning, Australian Securities and Investments Commission (ASIC).

Så för ASIC att lämna in en stämningsansökan på onsdagen, påstådd att ASX vilselett marknaderna, var det betydande.

Men vad exakt påstår ASIC hände? Och varför spelar ett företags meddelanden så stor roll i första hand?

Vad är ASIC:s anklagelser?

Frågan i fråga är börsens angivna framsteg när det gäller att ersätta en nyckelmjukvara - "CHESS" - som används för att avveckla transaktioner. ASIC hävdar att ASX sa till marknaderna att detta projekt var på rätt spår och enligt schemat, trots att de visste att det inte var det.

Enligt ASICs ordförande Joe Longo:

ASX:s uttalanden går till hjärtat av förtroende för integriteten på våra marknader. Vi tror att detta var ett kollektivt misslyckande av ASX-styrelsen och ledande befattningshavare vid den tiden.

ASX vd Helen Lofthouse sa att företaget erkänner "betydelsen och allvarligheten av dessa förfaranden".

Lofthouse sa att ASX nu "noggrant granskar och överväger anklagelserna", efter att ha "samarbetat fullt ut" med utredningen.

Vad är CHESS? Och varför behöver den bytas ut?

En av ASX:s viktigaste funktioner är att tillhandahålla ett system för registrering och avveckling av aktietransaktioner. Det nuvarande systemet är Clearing House Electronic Subregister System, eller förkortat CHESS, som vi har haft sedan 1994.

Men under det senaste decenniet eller så har det varit känt att tekniken som ligger till grund för CHESS är föråldrad och behöver bytas ut.

Enligt ASIC:s anmälan i den federala domstolen denna vecka bestämde ASX att det skulle ersätta CHESS i början av 2016. I december 2017 hade det anlitat ett företag som heter Digital Asset för att bygga tekniken.

Detta nya system skulle baseras på blockchain-teknik, en innovation som upphetsade globala marknader och skulle ha gjort Australien till världsledande.

ASX:s system – förkortat CHESS – används för att registrera aktieinnehav och avveckla transaktioner. Joel Carrett/AAP

I mars 2020 hade ASX meddelat att CHESS-ersättningsprojektets första startdatum i april 2021 skulle behöva försenas. I oktober hade den tillkännagivit ett nytt datum:april 2023.

I mitten av 2021 publicerade den en tidsplan för implementering och indikerade att den fortfarande var "på rätt spår" för att gå live i april 2023. Men ASIC hävdar att ASX i november 2021 öppnade en "industritestmiljö" trots bristen på "full funktionalitet".

Tillsynsmyndigheten hävdar att cirka 100 defekter i applikationen "inte åtgärdades".

Enligt anmälan informerades ASX:s egen revisions- och riskkommitté om att CHESS-ersättningsprojektet hade en "röd" status den 3 februari 2022 – det vill säga det fanns en stor risk att det inte skulle slutföras i tid.

ASIC hävdar att trots detta, när ASX publicerade sina halvårsresultat ungefär en vecka senare, indikerade det på ett missvisande sätt att projektet "framskrider väl" - och fortfarande på rätt spår för det planerade datumet att gå live.

I september 2022 anlitades konsultföretaget Accenture för att granska projektet. I november hade ASX pausat det.

Före skatt hade det redan kostat cirka 250 miljoner A$. Användningen av blockchain-teknik för att ersätta CHESS har nu övergetts helt och hållet.

Varför spelar allt detta någon roll?

Både ASX och företagsregulatorn ASIC behöver en fullt informerad värdepappersmarknad för att fungera. Det finns ett antal lagar som relaterar till detta behov.

Enligt ASIC Act är företagsregulatorn uttryckligen skyldig att "underhålla, underlätta och förbättra det finansiella systemets prestanda".

Enligt aktiebolagslagen – som tillämpas av ASIC – måste företag kontinuerligt avslöja väsentlig information som kan påverka deras aktiekurs till marknaden.

Mer generellt syftar denna princip till att förhindra marknadsmanipulation och insiderhandel från börsnoterade företag genom att förhindra vilseledande eller falska uppgifter.

Med den här rättegången har ASIC riktat strålkastarljuset på vad som förväntas mer allmänt när det gäller upplysningar och noggrannhet, från alla börsnoterade företag.

Ärendet kommer nu att avgöras under sedvanliga domstolsprocesser och framtida förhandlingar, om det inte avgörs tidigare. Investerare och tillsynsmyndigheter kommer att följa noga.