Finansanalytiker och rådgivare använder ofta kapitaltillgångsprissättningsmodellen för att avgöra vilken avkastningsnivå en investerare bör förvänta sig när han köper ett visst värdepapper och vilka effekter det kommer att ha på hans portfölj. Beta är en nyckelkomponent i denna prissättningsmodell och ett mått på den icke-diversifierbara risken för ett värdepapper.
Kapitaltillgångsprissättningsmodellen (CAPM) försöker definiera förhållandet mellan en investerares förväntade avkastning och risknivån hon tar när han väljer en viss investering. Modellen försöker förklara beteendet hos ett värdepappers pris och vilken inverkan det kommer att ha på din portföljs risk och avkastning. CAPM:s riskmått är beta.
Beta är ett mått på förhållandet mellan ett visst värdepappers avkastning och marknadens totala avkastning. Det är ett mått på den icke-diversifierbara risken för ett värdepapper. Beta kan antingen vara positiv eller negativ, även om den oftast är positiv. En positiv beta innebär att värdepapperets avkastning rör sig i samma riktning som marknaden, medan en negativ beta visar att värdepapperets avkastning går i motsatt riktning mot marknadsavkastningen. Till exempel, en beta på 0,5 tyder på att du bör förvänta dig att aktiens avkastning förändras med en positiv ,5 procent för varje 1 procents förändring i marknadsavkastningen.
Huvudkomponenterna för att beräkna din förväntade avkastning är marknadens avkastning, den riskfria avkastningen och beta. Den riskfria avkastningen mäts vanligtvis med avkastningen på statsobligationer för den aktuella perioden. Din riskpremie, eller hur mycket du behöver tjäna för att kompensera för den risknivå som du tar när du väljer ett visst värdepapper, bestäms genom att subtrahera den riskfria avkastningen från marknadens totala avkastning och multiplicera den med beta av den individuella säkerheten. Om du lägger till detta nummer till den riskfria avkastningen får du din förväntade avkastning för värdepapperet.
Det enda sättet att producera en negativ förväntad avkastning med en positiv beta är om den riskfria avkastningen överstiger marknadens totala avkastning. Det är osannolikt att detta någonsin kommer att inträffa, eftersom investerare inte kommer att välja att köpa mer riskfyllda värdepapper utan möjlighet till en större avkastning.
Förutsägelserna och användbarheten av CAPM har varit omtvistade i decennier. Medan de flesta finansanalytiker fortfarande studerar modellen och använder den på ett prediktivt sätt, har det funnits teorier kring äktheten. En teori är att mycket volatila aktier över tiden kommer att ge en genomsnittlig avkastning som är negativ. Detta kommer att inträffa även om beta är positivt, så länge det är ett stort numeriskt värde. Detta förnekar den grundläggande premissen som CAPM utvecklades på, men det kan förekomma i vissa fall. Finansexperter kallar detta ofta för en "svart svan", så uppkallad efter något som är sällsynt, men du kanske ser det någon gång.
Om den förväntade avkastningen på din totala portfölj är negativ, är det troligt att de flesta av dina värdepapper har en negativ beta. Du kanske vill diversifiera din portfölj genom att välja fler värdepapper med en positiv beta för att hjälpa till att stabilisera rörelsen i din portfölj och producera en avkastning som är mer sannolikt att följa marknaden i en uppgång. En positiv beta tyder på att ett värdepapper kommer att röra sig i samma riktning som marknaden, så att köpa fler värdepapper med positiva beta kommer att ge en mer direkt korrelation till marknadens rörelse.
