Marijuanaaktier har blivit "nästa stora grej". Trettiotre delstater har legaliserat medicinsk marijuana, inklusive 10 (och District of Columbia) som har gjort det grönt för rekreationsbruk. I Maryland, där jag bor, öppnar apotek för medicinsk marijuana med stormsteg, och flera kunder har bett mig att rekommendera en marijuanaaktie.
Mitt råd:Håll dig borta. Det är nästan säkert mindre riskabelt att andas in än att investera.
Marijuana uppvisar de klassiska kännetecknen för en investeringsbubbla. Liksom med internetaktier i slutet av 1990-talet och Bitcoin och andra kryptovalutor för något år sedan, är det nästan säkert att marijuanaaktier (och relaterade investeringar) kommer att krascha och brinna.
Investeringsbubblor präglas förstås av snabba kursuppgångar baserade på skissartade fakta, stora drömmar ... och ingen hänsyn till aktievärdering. Marijuanalagren skjuter i höjden till bubbelterritorium. ETFMG Alternative Harvest ETF (MJ, $37,35), en marijuana-fokuserad börshandlad fond, har avkastat 20,3 % på årsbasis under de senaste tre åren, inklusive en vinst på 49,8 % under bara de första två och en halv månaderna av 2019. (Data är från och med den 15 mars.)
Tyvärr, alla investeringsbubblor slutar på samma sätt:med aktier som kratrar, vilket kostar sina investerare det mesta (om inte hela) av sina investeringar.
Kommer marijuana att visa sig vara en underdrog? De vetenskapliga bevisen på dess potentiella fördelar och skada är begränsade eftersom drogen förblir olaglig enligt federal lag, vilket gör det extremt svårt att bedriva forskning i USA.
Att vara olaglig innebär många andra hinder. Om du producerar eller säljer marijuana i USA bryter du mot federal lag. Följaktligen kan amerikanska marijuanaföretag inte lista på Nasdaq eller New York Stock Exchange. Så de listar sig på den kanadensiska börsen i Toronto och OTC Markets Group i USA där kraven på offentliggörande inte är lika strikta som på de stora amerikanska börserna. Det innebär betydande utmaningar för investerare som vill hitta tillförlitlig information om amerikanska marijuanaföretag.
Lustigt nog kan bara företag som producerar marijuana utanför USA – som Kanadas Cronos Group (CRON) och Canopy Growth (CGC) – handla på de stora amerikanska börserna.
Banker, på samma sätt, ger marijuanaföretag en bred kaj av rädsla för att höja den federala regeringens vrede. Det finns några lösningar, men generellt sett är marijuana en affär som bara är kontant. Kunder i marijuanabutiker (kallade apotek) betalar ofta hundratals dollar, kontant, för marijuana varje gång de besöker dem.
Problemet med kontantföretag:De tenderar att locka till sig otrevliga karaktärer. Marijuanaindustrin ser redan federala undersökningar och anklagelser om självhandel.
Ett annat problem för företag som producerar och säljer marijuana i USA:Företagen måste växa, bearbeta och sälja sina produkter inom gränserna för en enda stat. Att ta det över statliga gränser skulle bryta mot federal lag. Föreställ dig ett ölföretag som var tvungen att bygga ett bryggeri i varje stat där det ville sälja öl.
Trots detta är marijuana en snabbväxande nystartsindustri ... men föga förvånande är det få företag som faktiskt går med vinst. De flesta förlorar pengar över handen när de bygger upp sina företag. Det gör det otroligt svårt att säga vilka av dessa företag som så småningom kan växa till välskötta, lönsamma företag som berikar aktieägare som du. Kom ihåg:Under Internet-aktiebubblan undrade folk med rätta om Amazon.com (AMZN) skulle vara mer framgångsrik än Pets.com. På samma sätt fanns det dussintals sökmotorer på Internet vid den tiden, men idag är Alphabets (GOOGL) Google den enda som verkligen betyder något.
Inget av det har avskräckt marijuanainvesterare. Marknadsvärdet för amerikanska företag (de som är noterade i Kanada eller hos OTC Markets Group) var 14 miljarder USD i mitten av februari, enligt Barron's . Insiders, som är angelägna om att dumpa sina aktier så snart låsningar löper ut, har en stor andel av aktierna. Insiderförsäljning kan naturligtvis krossa aktiekurserna.
Hur är det med de kanadensiska marijuanabolagen som är noterade på de stora amerikanska börserna? De har fördelen av att Kanada tillåter försäljning av marijuana i hela landet, men dessa lager är enormt uppblåsta. Återigen, med hänvisning till Barrons , i mitten av februari handlades dessa aktier till ett genomsnitt på cirka 30 gånger försäljningen! (Amerikanska företag noterade i Kanada är ännu dyrare.) Standard &Poor's 500-aktieindex handlas för närvarande till 2,1 försäljning, och det är ungefär lika dyrt som indexet har varit under åtminstone de senaste två decennierna.
Inget av detta är att tona ned potentialen i marijuanaindustrin. Nästan alla investeringsbubblor bygger på en verklig möjlighet. Många internetaktier (som Amazon.com) återhämtade sig från sina enorma förluster i början av 2000-talet för att växa till mycket lönsamma företag.
Men det är alldeles för tidigt att säga om eller hur marijuanaindustrin kommer att utvecklas, än mindre vilka aktier som är attraktiva.
Vill du fortfarande investera? ETFMG Alternative Harvest ETF kan vara det minst dåliga sättet. Det äger cirka 30 marijuanaaktier som är involverade i branschen på ett eller annat sätt, oavsett om det är växtodling, marijuanadistribution eller till och med företag som distribuerar saker som växtmat och gödningsmedel som kan användas i cannabisbranschen.
Således inkluderar innehav sådana som Cronos Group, Canopy Growth och odlaren Aurora Cannabis (ACB). Men det innehar också GW Pharmaceuticals (GWPH), ett bioteknikföretag som studerar medicinsk användning av marijuana, och Altria Group (MO), tobaksjätten som nyligen köpte en stor del av Cronos.
Med ETF:n sprider du åtminstone dina insatser.
Slutligen, kom ihåg att de lagliga marijuanaföretagen inte bara konkurrerar med varandra; de konkurrerar också med sedan länge etablerade återförsäljare på svarta marknaden som inte betalar statliga skatter, som är höga och stigande. Dessa återförsäljare kommer inte att försvinna lätt, och det är inte så svårt att odla marijuana. De kallar det trots allt inte "ogräs" för ingenting.
Steve Goldberg är investeringsrådgivare i Washington, D.C.-området.
