Volatiliteten har tagit sig tillbaka till marknaderna. Och föga överraskande har också nyfikenheten på ett speciellt märke av börshandlade fonder:lågvolatilitetsfonder.
Önskan att dämpa volatiliteten är ganska lätt att förstå:Investerare hatar osäkerhet och de hatar att förlora pengar. Ett av de enklaste sätten att göra båda är att "gå till kontanter" genom att sälja av aktier. Men om du paniksäljer riskerar du naturligtvis att kasta ut barnet med badvattnet. Och i många fall investerare som kastar bort sina aktier en masse på väg ner cementera sina förluster samtidigt som de lämnar sig själva utanför återhämtningen.
Ange lågvolatilitets-ETF.
På en mängd olika sätt försöker dessa fonder att minska den totala volatiliteten (och nedsidan) samtidigt som du håller dig investerad på aktiemarknaden, så att du fortfarande kan få en viss uppsida närhelst marknaderna återgår till en lugnare, mer produktiv bana.
Men här är en viktig läxa som investerare lärde sig den hårda vägen under COVID:Lågvolyms-ETF:er är inte magiska kulor mot snabba nedåthändelser. Dessa fonder kan vanligtvis minska den totala volatiliteten över längre tidsperioder, men de kan fortfarande drabbas kraftigt av plötsliga marknadschocker. Så, till exempel, om du funderar på att avvärja en potentiell marknadssmitta från Kinas senaste Evergrande-debacle, kolla vad som finns inuti – det enkla faktum att de är avsedda att minska volatiliteten betyder inte att de är immuna.
Här är 11 ETF:er med låg volatilitet som borde ge dig mer sinnesfrid i det långa loppet. Även om alla 11 fonder borde hjälpa investerare att minska volatiliteten, gör de det i ett antal strategier – inte bara lågvolym, utan även minvolym, "buffring" och andra tillvägagångssätt. Ta en titt.
Data är från den 19 september. Utdelningsavkastningen representerar den efterföljande 12-månadersavkastningen, vilket är ett standardmått för aktiefonder.
När det gäller volatilitetsprodukter ser du vanligtvis två typer:ETF:er med låg volatilitet och ETF:er med minimal volatilitet. Låt oss börja med det förra.
Invesco S&P 500 Low Volatility ETF (SPLV, $62,58) är en ganska enkel fond som följer S&P 500 Low Volatility Index, som består av de 100 S&P 500-komponenterna med den lägsta realiserade volatiliteten under de senaste 12 månaderna. Den tilldelar sedan vikter till varje aktie baserat på dess volatilitet (nåja, brist på sådan).
Ett populärt sätt att mäta volatilitet kallas "beta", som spårar ett värdepappers volatilitet jämfört med något riktmärke. Riktmärket här är S&P 500, och referensvärdet kommer alltid att ha en beta på 1. SPLV har en beta på 0,70, vilket innebär att fonden är cirka 30 % mindre volatil än den bredare marknaden.
Återigen, detta betyder inte att SPLV kommer att överträffa under en marknadschock. Under den snabba covid-björnmarknaden underpresterade denna lågvolatilitets-ETF S&P 500 med cirka 2 procentenheter under den tiden. Det har dock gått bättre under längre perioder av tumult. Ta juni 2015 till juni 2016, då marknadens berg-och dalbana genererade en marginellt negativ avkastning; SPLV steg med nästan 9 %.
Portföljen kommer att förändras över tiden beroende på vilka delar av marknaden som är mer volatil än andra, men för närvarande är den föga förvånande tung i konsumentvaror (22,3 %) och allmännyttiga aktier (18,2 %) – två defensiva, högavkastande sektorer . De bästa enskilda innehaven inkluderar telekom Verizon (VZ), konsumentvarumärket Procter &Gamble (PG) och snabbmatsjätten McDonald's (MCD).
Läs mer om SPLV på Invesco-leverantörens webbplats.
ETF:er med minimal volatilitet fungerar lite annorlunda.
Istället för att bara ta en portfölj med aktier med lägst volatilitet inom ett index, utvärderar min-vol-fonder inte bara volatilitet, utan även andra mätvärden, såsom korrelation (hur ett värdepapper rör sig i förhållande till marknaden). De försöker också ibland att hålla sektorviktningar och andra faktorer nära det ursprungliga indexet de arbetar med. Tanken är att sätta ihop en portfölj som minimerar risk samtidigt som man uppnår något annat mål. Men på grund av det kommer min-vol ETF:er ibland att hålla aktier med relativt hög volatilitet (som guldgruvarbetare).
Om det är svårt att se skillnad, tänk på det så här:Min-vol ETF:er försöker tillhandahålla en korg med låg volatilitet med innehav. Lågvolyms ETF:er försöker tillhandahålla en korg med innehav med låg volatilitet.
Det för oss till iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV, $75,89).
USMV tillämpar en multifaktorriskmodell, som undersöker egenskaper som värde och momentum, på MSCI USA Index, som inkluderar stora och medelstora aktier. Men den tillämpar också en maximal maximivikt för varje aktie (2 %, eller 20x aktiens vikt i S&P 500, beroende på vilket som är lägre), och dess sektorvikt måste ligga inom 5 % av riktmärkets standardvikt. Målet är att bygga en portfölj som är mindre volatil än den bredare marknaden – bara inte genom att välja de absolut minst volatila aktierna för att göra det.
Resultatet? En del av det du förväntar dig, och en del av det du kanske inte. Sjukvård (19,0 %) och dagligvaror (10,3 %) är två av de tyngsta sektorerna. Men toppar är informationsteknologi, på en hel fjärdedel av USMV:s tillgångar. Vad ger? Tja, bland annat, kom ihåg att under de senaste åren har mega-cap-teknik alltmer setts som en relativ "säkerhetslek" med tanke på deras breda vallgravar och gott om pengar.
Kommunikationsaktier – som inkluderar långsammare utdelningsbetalare som Verizon och AT&T (T), men också växande aktier som Alphabet (GOOGL) och Activision Blizzard (ATVI) – utgör ytterligare 10,3 %.
USMV, liksom SPLV, har en ganska låg beta, på 0,75.
Läs mer om USMV på iShares-leverantörens webbplats.
Fidelity Low Volatility Factor ETF (FDLO, $48,88) tar bort sina val från ett universum av de 1 000 största amerikanska aktierna baserat på börsvärde, vilket återigen slutar med att det resulterar i några medelstora innehav.
Fidelity försöker välja de minst volatila företagen genom att beakta tre faktorer lika:
Här får du återigen några riktiga huvudskrapare som smäller mot konventionen. Teknik – förankrad av Microsoft (MSFT) och Intel (INTC) – är en överdimensionerad 27,7% av tillgångarna. Ekonomi- och kommunikationsaktier utgör vardera cirka 11 %. Men den traditionellt "defensiva" häftklammersektorn är bara 5% av portföljen, verktyg är bara 2%. Andra ETF:er med låg volatilitet tenderar att uppskatta dessa sektorer.
FDLO överväger visserligen börsvärde vid viktning av aktierna (större företag utgör en större del av fonden), men den använder också en "överviktsjustering" för att hålla ett företag från att ha för stort inflytande på fonden. Till exempel utgör 2,2 biljoner dollar Microsoft 6,3 % av fonden, medan 220 miljarder dollar Accenture (ACN) utgör 1,6 %. Microsoft är alltså 10 gånger större än Mastercard (MA), men står för bara fyra gånger AUM.
Läs mer om FDLO på Fidelity-leverantörens webbplats.
Flera av marknadens hetaste tillväxtaktier under de senaste åren har varit medelstora aktier – mellan 2 och 10 miljarder dollar – någon gång. Men kollektivt sett får mid-caps inte alls den uppmärksamhet som deras mindre och större bröder får.
Det är för dåligt. Eftersom medelstora aktier tenderar att överträffa både över tid, och den överavkastningen ser ännu sötare ut när man tar hänsyn till deras risk i förhållande till stora och små företag.
ETF:er med låg volatilitet som Invesco S&P MidCap Low Volatility ETF (XMLV, 53,24 USD) minska din risk i mid-caps på ytterligare två sätt:genom att sprida den över dussintals aktier och genom att fokusera på låg volatilitet. Närmare bestämt innehar XMLV de 81 aktierna med lägst volatilitet i S&P MidCap 400 Index.
XMLV skiljer sig från de ovan nämnda lågvolatilitets-ETF:erna genom att dess toppsektorinnehav är industrier (21,5 %) och fastigheter (18,6 %). Den har också en vikt på 11 % och 10 % i material respektive ekonomi. Den enda traditionellt defensiva sektorn med tvåsiffrig vikt är hälso- och sjukvård, med ungefär 15 % av tillgångarna. Intressant nog finns det noll energiexponering.
Läs mer om XMLV på Invesco-leverantörens webbplats.
Vissa ETF:er med låg volatilitet slänger in andra små justeringar. Till exempel Legg Mason Low Volatility High Dividend ETF (LVHD, $36,61) är en av en handfull lågvolymsfonder som letar efter stabila aktier, men inom ett universum av högavkastande utdelningsbetalare.
Låg volatilitet svänger trots allt åt båda hållen. Ibland är det fördelaktigt att äga aktier som är mer volatila än marknaden – om till exempel marknaden är på väg högre, men dina aktier stiger ännu snabbare. På samma sätt kan minskad volatilitet begränsa din uppsida. Men du kan kompensera en del av skillnaden om du också drar avkastning i form av största utdelningar.
LVHD börjar med ett universum av aktier som är betydligt större än de flesta av dessa andra fonder; på 3 000 amerikanska aktier inkluderar listan oundvikligen medelstora och till och med små företag. Det begränsar sedan listan till lönsamma företag som kan betala "relativt höga hållbara direktavkastningar." Den letar sedan efter pris- och vinstvolatilitet – ju lägre dessa mätvärden är, desto bättre resultat och därmed deras vikt i fonden.
Legg Masons fond balanserar om kvartalsvis, och när den gör det kan ingen aktie stå för mer än 2,5 % av tillgångarna. Sektorerna är begränsade till 25 %, även om REIT är begränsade till 15 %.
Denna ETF har vanligtvis mellan 50 och 100 aktier, med antalet på 87 för närvarande. Och defensiva, utdelningsbetalande sektorer är precis så inflytelserika som du kan föreställa dig att de skulle vara:Konsumentvaror är toppar på 28,2 %, följt av allmännyttiga företag (15,9 %), fastigheter (12,2 %) och hälsovård (10,2 %). Industrin är den enda andra tvåsiffriga exponeringen, med 14,8 %. Det är alltså inte konstigt att LVHD ger nästan 3 % medan S&P 500 ger 1,3 %.
Topp 10 innehav inkluderar för närvarande energihanteringsföretaget Eaton (ETN), Big Pharma-företaget Pfizer (PFE) och tech mega-cap Cisco Systems (CSCO).
Läs mer om LVHD på Legg Mason-leverantörens webbplats.
Investerare gillar vanligtvis att ha åtminstone viss exponering mot internationella aktier för att säkra sig mot eventuella nedgångar i amerikanska aktier. Men plain-Jane internationell exponering gör inte mycket för att bekämpa risken när marknader över hela världen skakar.
Invesco S&P International Developed Low Volatility ETF (IDLV, $31,56) är ett sätt att fortsätta investera utomlands samtidigt som man försöker minska en del av den volatilitet som Japan, Västeuropa och andra utvecklade regioner i världen upplever.
Det är inte heller ett dåligt sätt att samla avkastning.
IDLV följer S&P BMI International Developed Low Volatility Index, som består av cirka 200 beståndsdelar från flera utvecklade länder. Den tilldelar sedan vikter till aktierna baserat på deras realiserade volatilitet under de sista 12 månaderna – återigen, ju lägre volatilitet desto högre vikt.
För närvarande är IDLV investerat i aktier från 10 utvecklade länder. Kanada (18,2 %) och Japan (16,0 %) utgör de största koncentrationerna, där Singapore utgör ytterligare 8,0 % av tillgångarna. Konsumentvaror (16,8 %) och allmännyttiga företag (14,8 %) är väl representerade, men den högsta allokeringen av tillgångar går till finans, 22,3 %. Det är till stor del på grund av tung vikt för flera kanadensiska bankaktier, inklusive Canadian Imperial Bank of Commerce (CM) och Royal Bank of Canada (RY).
Den andra bonusen? Internationella storbolagsaktier tenderar att ge mer än sina amerikanska motsvarigheter, och som ett resultat ger denna samling av lågvolymspel anständiga 2,2 % just nu.
Läs mer om IDLV på Invesco-leverantörens webbplats.
Du kan också använda ETF:er med låg volatilitet för att få lugnare resultat från mer volatila områden på marknaden.
iShares Edge MSCI Min Vol Emerging Markets ETF (EEMV, $63,25) har lite mer än 300 aktier med hemvist i "tillväxande" eller "utvecklingsländer". Länder som USA, Japan och Kanada anses vara "utvecklade" – de har etablerade, relativt stabila marknader, med inte mycket geopolitisk risk, men tillväxten tenderar också att vara mindre robust i dessa typer av nationer. Tillväxtmarknader å andra sidan har vanligtvis bättre tillväxtprofiler, men mindre pålitliga marknader tack vare risker som flyktigt landsledarskap, risk för korruption och färre börsregler.
Denna iShares ETF är ett av få sätt som mindre riskvilliga investerare fortfarande kan få exponering för den höga tillväxten på tillväxtmarknader. EEMV sprider din risk över hundratals innehav och över ett dussin länder och väljer val baserat på deras lågvolatilitetsegenskaper. Ännu bättre, risken för enskilda aktier minimeras, och inget enskilt företag har mer än 1,7 % vikt.
Men köparen se upp. Liksom de flesta tillväxtmarknadsfonder är EEMV hårt investerat i Kina (28,0 %), vilket naturligtvis är problematiskt med tanke på att det är epicentrum för den nuvarande volatilitetsrisken (Evergrande). Taiwan är ytterligare 17,1 %, och Indien är 15,6 %. Ändå höll sig EEMV bättre än sin traditionella motsvarighet, iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), med cirka 6 procentenheter under nedgången. hittills genom den koronavirus-inspirerade nedgången.
Kanske mer uppmuntrande är att den har överträffat EEM med mer än 2 procentenheter på totalavkastningsbasis sedan fonden lanserades i oktober 2011.
* Inkluderar en avgiftsbefrielse på 45 punkter.
Läs mer om EEMV på iShares-leverantörens webbplats.
First Trust Dorsey Wright Momentum &Low Volatility ETF (DVOL, $28,93) är en munfull, och det kan låta som en paradox till en början. Det är dock en intressant fond som håller sig bra under nedåtgående marknader men som också är mycket konkurrenskraftig när aktierna börjar värmas upp igen.
Dess metodik är lite komplicerad, för att vara rättvis.
Varje kvartal börjar indexet med beståndsdelarna i Nasdaq US Large Mid Cap Index (stora och medelstora aktier) som uppfyller vissa grundläggande behörighetskriterier, såsom en lägsta genomsnittlig daglig dollarvolym på 1 miljon USD under de föregående 30 dagarna. Den letar sedan efter aktier som har ett starkt prismomentum jämfört med den bredare marknaden, och väljer sedan de 50 minst volatila aktierna från de efterföljande 12 månaderna. Aktier med lägst volatilitet utgör fondens största vikter.
Mer kortfattat tar DVOL en fartstrategi – köper i huvudsak aktier som går relativt bra – och parar ihop det med låg volatilitet.
DVOL har en vikt på 29,2 % inom industrisektorn och ytterligare 21,2 % inom finans. Konsumentens diskretionärer är en annan stor del, med 15,1 %. Två sektorer – energi och, framför allt, allmännyttiga sektorer – är inte representerade alls.
Denna strategi har lett till blandade resultat. Till exempel överträffade det marknaden under fjärde kvartalet 2018, såväl som genom denna volatila sommar 2021. Men precis som många andra lågvolatilitets-ETF:er presterade DVOL faktiskt S&P 500 med ett par procentenheter.
Läs mer om DVOL på iShares-leverantörens webbplats.
Även om ETF:er för obligationer med låg volatilitet verkligen existerar, kan du klara dig själv med en mycket mer okomplicerad räntetaktik:att hålla ultrakortfristiga skulder.
JPMorgan Ultra-Short Income ETF (JPST, $50,73) följer inte ett lågvolatilitetsindex, ett minimivolatilitetsindex, ett minimumvariansindex eller något av det. Den har helt enkelt ungefär 720 obligationer med en genomsnittlig löptid på mindre än ett år. För närvarande förväntas fonden sjunka med bara 0,7 % för varje räntehöjning på 1 procentenhet.
JPST:s innehav är extremt lågrisk. Den genomsnittliga effektiva löptiden för de obligationer det innehar är lite över ett år. Alla av dem är investeringsklassade och cirka 70 % av dem får A-betyg eller högre. Som sagt, nästan två tredjedelar av obligationerna är företag, snarare än ännu säkrare statsskulder och andra byråskulder, så det kan fortfarande betala ut en avkastning på 0,3%. Det kommer inte att göra dig rik, men det är bättre än de lägre och till och med negativa SEC-räntorna som erbjuds av ultrakorta statsfonder.
Denna fond planteras effektivt i marken, på gott och ont. Sedan starten i maj 2017 är skillnaden mellan dess lägsta och högsta högsta ungefär 4 %. Jämför det med den maximala skillnaden på 14 % i iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG), som spårar det effektiva riktmärket för obligationsfonder.
Det gör JPST till en solid plats att parkera lite pengar på tills världen ser lite säkrare ut.
* SEC-avkastning återspeglar den ränta som intjänats efter avdrag för fondkostnader för den senaste 30-dagarsperioden och är ett standardmått för obligations- och preferensaktier.
Läs mer om JPST på JPMorgan Asset Management-leverantörens webbplats.
Om du verkligen vill avvärja en portföljapokalyps kan buffrade ETF:er vara snabbare.
Till skillnad från vanliga lågvolatilitets-ETF:er som vanligtvis investerar i, till exempel, alla aktier eller alla obligationer, kommer buffrade ETF:er vanligtvis att investera en del av sin portfölj i vissa optionskontrakt som tillåter fonden att garantera en viss nivå av maximal förlust, vare sig det är 5 %, 10 %, 15 % eller mer.
Amplify BlackSwan Growth &Treasury Core ETF (SWAN, $35,29) är kanske den mest kända av dessa buffrade ETF:er. Detta är en mycket ny klass av fonder som bara har funnits i några år. De första buffrade fonderna kom till liv i augusti 2018, och SWAN gick live i november samma år. Kategorin har slagit på och gett upphov till flera dussin ETF:er hittills.
Hur SWAN genererar denna typ av exponering är genom att investera ungefär 90 % av tillgångarna i amerikanska statsobligationer, samtidigt som man investerar 10 % i köpoptioner för långsiktig aktieförväntning (LEAP) på SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY).
På grund av optionernas hävstångseffekt ger den "bara" investeringen på 10 % mycket mer aktieexponering än det verkar. Oavsett så finns det fortfarande en prestandaavvägning. SWAN var med rätta belle av covid-björnmarknadsbollen, och sjönk med bara 8 % när S&P 500 skars ned med mer än en tredjedel – det har helt klart kunnat uppnå sitt mål att begränsa allvarliga förluster. Det håller volatiliteten superlåg också, med en beta på bara 0,36.
Men sedan botten den 23 mars har Amplifys ETF levererat en totalavkastning på 29 % (pris plus utdelning) samtidigt som indexet har mer än fördubblats. Det är inte ingenting, men SWAN lyser klart starkast när börsen är på topp.
Läs mer om SWAN på Amplify ETFs leverantörswebbplats.
Innovator U.S. Equity Power Buffer ETF september (PSEP, $29,39) kommer från en av de största leverantörerna av buffrade ETF:er. Och du kommer att notera att till skillnad från SWAN inkluderar PSEP:s namn en specifik månad.
Många buffrade ETF:er kommer att skydda dig mot en viss förutbestämd mängd av nackdelar under en viss tidsperiod, vanligtvis 12 månader. Så i det här fallet kommer Innovator U.S. Equity Power Buffer ETF September att skydda investerare mot de första 15 % av S&P 500-förlusterna under den 12-månadersperiod som börjar 1 september 2021.
Men det visar också varför många av dessa fonder också kallas "definierade utfallsfonder". Förutom att tala om för investerare hur mycket skydd de kan förvänta sig, kan buffrade ETF-leverantörer också berätta för dig i vilken utsträckning din uppsida kommer att begränsas. När det gäller PSEP är den maximala potentiella avkastningen (före avgifter) investerare kan förvänta sig 8,5 % under nästa år.
På ett sätt gör det beslutet om du ska investera i någon av dessa fonder ganska enkelt:Om du är övertygad om att S&P 500 kommer att kämpa under det kommande året, kan du undvika en anständig del av förluster samtidigt som du deltar i en blygsam uppsida.
Men det finns en hake:Alla gränser och garantier på nedsidan finns inom 12-månadersperioden. Till exempel, om du köper en septemberfond halvvägs i månaden och S&P 500 redan har tappat lite mark, förlorar du i praktiken på en del av det nedåtriktade skyddet. Så om du vill ha de fulla "fördelarna" med dessa fonder, är det vettigt att investera i början av månaden – i slutet av september kanske investerare vill se början på oktoberseriens nästa 12-månadersperiod.
Läs mer om PSEP på Innovator-leverantörens webbplats.
