När media och investerare piskade upp en galenskap av covid-19 panikförsäljning i mars, hade vissa företagsinsiders (som VD:ar och direktörer) en helt annan uppfattning. De öste lugnt upp aktier i sina egna bolag till en insiderköpstakt som vi inte har sett på ett decennium.
Här är några användbara marknadsinsikter:När investerare och media är supernegativa och insiders köper i massor, är det ofta ett bra tillfälle att köpa aktier på medellång sikt, som är minst två eller tre år.
Här är ytterligare en hausseartad signal från insiderhandel:Många insiders köper företag på "fel" ställen. De går bestämt efter aktier inom energi, basmaterial (som kemikalier) och konsumentinriktade företag. Dessa är alla bland de hårdast drabbade områdena på marknaden, med mer att förlora i en långvarig lågkonjunktur.
Allt detta ger den djärvaste "kontratiska" köpsignalen för insiderhandel som jag någonsin sett under de 10 år jag har spårat insideraktivitet som utgångspunkt för investeringsidéer i mitt aktiebrev Brush Up on Stocks em> .
Här är sju blue-chip-aktier som har upplevt betydande insiderköp på sistone. Insiderköp, som alla andra signaler, är inte en garanti för någonting. Så för att förbättra våra chanser att lyckas, har vi minskat en lista över företag som ser tunga insiderköp för att se till att vi köper högkvalitativa namn. Den här listan består alltså av blue-chip-företag med marknadsvärden på minst 20 miljarder dollar som kan skryta med bestående, kraftfulla varumärken och/eller andra hinder för inträde.
Du, du får ett … moln?
Om du fortfarande tänker på Dell Technologies (DELL, 36,90 USD) som bara ett persondatorföretag är det dags att uppgradera operativsystemet ovanför halsen. Tack vare köpet av EMC och en kontrollerande andel i VMware (VMW) för några år sedan är Dell nu en mycket konkurrenskraftig aktör inom molntjänster.
"Molnet" hänvisar vanligtvis till en rad servrar, lagring och programvara som företag använder för att bättre hantera allt från onlineförsäljning och anställda till analys av "big data" för strategiska insikter.
Det köpet av EMC-VMware har gett Dell några unika styrkor bland molnföretag.
För det första är det ledaren inom en molnnisch som kallas "hyperkonvergerad infrastruktur." Detta är användningen av virtualiserade servrar och nätverk för att hjälpa företag att hantera mer data "på kanten." Det betyder på lokala platser istället för i ett mer besvärligt centraliserat datacenter. Dell har också styrkor i all-flash-lagringsuppsättningar, som erbjuder fördelar som större lagringstäthet och lägre energianvändning.
Dell säljer fortfarande stationära och bärbara datorer. Det är en mördande verksamhet tack vare konkurrens från sådana som HP (HPQ) och Lenovo (LNVGY). Den goda nyheten är att Dell har tagit marknadsandelar för PC i flera år.
Ett annat plus för investerare:Dell drivs av grundaren av Michael Dell, som har genomfört några seriösa insiderköp på senare tid. Detta kan hjälpa investerare, eftersom flera studier har visat att grundardrivna företag överträffar sina konkurrenter.
Den har de näst största icke-cola- och citronlimemärkena – Dr Pepper och 7UP – plus andra varaktigt populära drycker, inklusive Canada Dry, Hawaiian Punch, Mott's, Sunkist och A&W.
Detta företag har skapats från sammanslagningen av Dr Pepper Snapple och Keurig Green Mountain och dominerar också marknaden för kaffebryggare med en servering i Nordamerika. Cirka 22 % av hushållen har sina Keurig-kaffebryggare. Konsumenter gillar bekvämligheten med K-koppar – även om de är förbannat dyra jämfört med vanligt kaffe. En anledning:Keurig erbjuder ett brett sortiment av smaker och produkter tack vare partnerskap med andra företag som Starbucks (SBUX).
Inom läskedrycker fortsätter Keurig att rulla ut tweakade versioner av populära märken och ta prishöjningar. Investerare drar också nytta av fusionsrelaterade kostnadsbesparingar. Ledningen planerar 600 miljoner USD i kostnadsminskning till 2021, eller cirka 5 % av försäljningen. Under 2019 rapporterade bolaget en rörelsevinsttillväxt på 11 % på 3,2 % underliggande nettoomsättningstillväxt. Det postade också 2,4 miljarder dollar i fritt kassaflöde. Keurig använder mycket av pengarna för att betala ned skulder.
En fråga här är att Keurig är majoritetsägt av det tyska konglomeratet JAB Holdings, som också kontrollerar populära konsumentvarumärken som Peet's Coffee, Krispy Kreme, Panera och Pret a Manger.) Den majoriteten av aktierna är en avstängning för investerare som föredrar aktieägardemokrati. . Men det frigör chefer att prioritera långsiktig tillväxt framför kvartalsresultat. Som Warren Buffett ofta påpekar kan detta vara ett stort plus för aktieägarna.
Skydd på plats har hjälpt aktier i Amazon.com (AMZN) att hålla sig på björnmarknaden. Investerare tror att all den tiden hemma och stängningen av så många fysiska butiker kommer att öka försäljningen hos kungen av onlinedetaljhandel.
Man skulle kunna tro att fördelen skulle gå över till avsändare som FedEx (FDX, $113,48), också. Men FDX-aktien sjönk kraftigt under kaoset i mars. Vad ger?
Bakom kulisserna hanterar FedEx massor av frakt från företag till företag över hela världen. Det har minskat kraftigt när den globala ekonomin svalnar på grund av covid-19. Det har blivit så illa att FDX har anslutit sig till ett växande antal företag som har avbrutit vägledning för 2020. Investerare hatar den typen av osäkerhet, så de säljer.
FedEx har ett annat problem:När avlastaren gick in i detta ekonomiska tågvrak, hanterade avlastaren redan förlusten av Amazon.com som kund. Amazon själv går in i sjöfarten, en annan utmaning.
Så varför har en FedEx-insider köpt aktier?
COVID-19 kommer inte att hålla tillbaka ekonomin för alltid. Detta är i huvudsak ett engångsproblem (om än ett allvarligt). Efter att virusrädslan avtagit borde FedEx stå som ett långsiktigt spel på tillväxten av e-handel – och ekonomisk tillväxt i allmänhet. Samtidigt har den ett fint trumfkort. Uppkomlingar skulle behöva spendera en bunt för att replikera FedEx enorma infrastruktur av lastbilar, flygplan, lager och 475 000 anställda. Detta håller konkurrensen borta.
Andel av Mastercard (MA, $228,61) sänkte sig så fort spridningen av covid-19 ökade oron för global tillväxt. Trots allt, som den näst största betalningsprocessorn i världen, är Mastercard beroende av transaktionsvolymen för intäkter.
Men vad händer om oron för covid-19 och dess inverkan på den globala tillväxten är kraftigt överskattade, vilket är min tes? Det finns trots allt många tecken på att det inte är mycket mer dödligt än vanlig säsongsinfluensa, och president Donald Trump längtar efter att få landet tillbaka i arbete.
Om ekonomin backar ganska snabbt, som Trump gillar att prognostisera, så är tillbakadraget i Mastercards aktie en köpmöjlighet. En regissör tror det, med tanke på hans köp av aktier för över en kvarts miljon dollar.
"Vi ser effekterna av coronaviruset som en övergående händelse och förväntar oss helt och hållet att konsumentutgifterna globalt kommer tillbaka när den här händelsen har passerat," sa Mastercards finanschef Sachin Mehra till investerare i ett telefonkonferenssamtal den 10 mars.
Naturligtvis vet ingen riktigt exakt när det kommer att hända. Men när det väl gör det, kommer Mastercard fortfarande att finnas där – med samma rika vinstmarginaler som utvinns från sin asset-light-verksamhet. (Kom ihåg:MA är helt enkelt en betalningsprocessor, den är inte ansvarig för någon av skulderna.)
Mastercard har också inträdeshinder eftersom det skulle vara svårt att skapa ett liknande betalningssystem, säger Morningstar-analytikern Brett Horn.
Genom åren har Exxon Mobil (XOM, $37,53) hade kritiserats för att ha investerat för klokt i energiutforskning och energiproduktion, men det hade varit ett sätt att bibehålla finansiell styrka och återföra pengar till aktieägarna.
Relativt nyligen vände Exxon manuset och ökade aggressivt kapitalutgifterna 2018 och 2019, med liknande planer för i år. Men nu, med West Texas Intermediate-handel ner till det låga $20-intervallet, står Exxon inför stor sannolikhet att tygla sin capex igen.
Ryssland och Saudiarabien började nyligen slåss ut och utlöste ett priskrig, precis som frågor uppstod om energiefterfrågan i en global avmattning av coronaviruset. Aktier har tappat mer än 45 % av sitt värde 2020. Men mitt i den svagheten kammade fyra insiders hem ett stort antal aktier värda 2,7 miljoner dollar. Stora "kluster" insiderköp som detta kan vara en mycket hausseartad signal i insideranalys. Uppenbarligen tycker de att försäljningen är överdriven. Om ekonomin studsar tillbaka ganska snabbt, kommer dessa insiders att visa sig ha rätt.
Här är ytterligare ett potentiellt positivt för Exxon Mobil och hela energikomplexet. Både Ryssland och Saudiarabien är så beroende av oljeintäkter att de inte har råd att låta oljepriserna vara så låga länge. "De spelar en mycket dyr omgång kyckling", säger Mark Zandi, chefsekonom på Moody's Analytics. De kommer sannolikt att bosätta sig, tror han, och gå med på produktionsnedskärningar, vilket skulle stödja oljepriserna. Faktum är att Trump nyligen twittrade optimism om en prissänkning, vilket fick energipriserna att stiga.
När det gäller Exxon Mobil är frågan för många investerare om Dividend Aristocrat kommer att kunna behålla sin utbetalning. Faktum är att många energiföretag har aviserat utdelningssänkningar och avstängningar på senare tid. Morgan Stanley-analytikern Devin McDermott tror dock att Exxon borde kunna täcka sin utdelning med operativa kassaflöden i år. XOM kan dock behöva ta på sig skulder för eventuella investeringar, vilket McDermott tror att företaget kommer att minska.
Det är väl och bra när konkurrensen från andra droger är knapp. Men i allt högre grad är så inte fallet. Konkurrenter med biosimilarer och andra effektiva terapier för samma sjukdomar dyker upp.
Detta har fått vissa investerare att oroa sig för AbbVies aktie. Men de förbiser några viktiga positiva saker. ABBV har köpt andra framgångsrika läkemedelsföretag, som Pharmacyclics, som tog in cancerläkemedlets storsäljare Imbruvica, och Allergan (AGN), som har nyckelterapier inom ögonvård, neurovetenskap, gastroenterologi och kvinnors hälsa. (Allergan-affären är fortfarande under behandling men kommer sannolikt att avslutas under andra kvartalet.)
Därefter har AbbVie en rik pipeline av dussintals läkemedel under utveckling för cancer, autoimmuna sjukdomar och neurologiska sjukdomar som Parkinsons sjukdom, Alzheimers sjukdom och multipel skleros. AbbVie har också ett A-team säljkår för att hantera dessa läkemedelslanseringar.
ABBV-aktien har hållit sig hyfsat, av 17 % till S&P 500:s nedgång på 24 % hittills. Men en AbbVie-tjänsteman och en direktör har ansett det lämpligt att genomföra några insiderköp, och skaffa aktier för mer än en halv miljon dollar.
Kort sagt, om du ville hitta ett företag som var fint anpassat till alla aspekter av ekonomisk tillväxt, skulle det här vara det. Dow har ett finger med i nästan alla tänkbara slutmarknader. Naturligtvis, när utsikterna för ekonomin mörknar, säljer investerare Dow. Du kan inte skylla på dem. Det är definitionen av ett ekonomiskt känsligt företag.
Men vad händer om investerare har fel om den bestående negativa effekten av coronaviruset på ekonomin? Tänk om det visar sig ha en ganska kortvarig inverkan på tillväxten, särskilt med så mycket finanspolitiska och monetära stimulanser som dumpas på ekonomin?
Det kan vara drivkraften bakom insiderköp från Dows vd James Fitterling och tre Dow-direktörer. Eftersom de har en bättre bild av efterfrågetrender på slutmarknaden på sin försäljning än vi, kanske det är vettigt att gå med på deras omdöme och följa dem till aktier.
Bara tiden får utvisa vem som hade rätt. Men insiders har gjort en stor satsning här, vilket visar mycket övertygelse. Bakom kulisserna har Dow sänkt kostnaderna aggressivt, och det producerar mycket fritt kassaflöde.
Michael Brush hade inga positioner i några aktier som nämns i denna kolumn när detta skrivs. Brush har föreslagit DELL, KDP, FDX, MA, XOM, ABBV och DOW i sitt aktienyhetsbrev Friska upp aktier. Brush är en finansskribent från Manhattan som har bevakat affärer för New York Times och The Economist Group, och han gick på Columbia Business School.
