Hur kan utsikterna för något år 2021 inte vara en förbättring jämfört med 2020? Aktier är förvisso redo för en stark utveckling eftersom framsteg i kampen mot pandemin, en ekonomi på bättring och starka företagsvinster banar väg för fortsatta uppgångar. Även om det var ruttet år, kan 2020 i slutändan bli en svår handling att följa för investerare.

Sedan vår senaste investeringsutsikter har S&P 500-indexet ökat med 15 %, eller 17 % inklusive utdelningar. För 2021 letar vi efter avkastning mer i linje med höga ensiffriga till låga tvåsiffriga procentsatser. Men om vi har fel kommer det troligen att bero på att vi är för konservativa. (Priser, returer och annan data gäller till och med den 6 november, då S&P 500 stängde på 3509.)

Det nya året kommer att vara en övergångsperiod på många sätt. När det kommer till din portfölj betyder det att en blandning av gamla och nya ledare kan fungera bäst. Stora, amerikanska tillväxtorienterade aktier – som ironiskt nog klarar sig bäst när den totala ekonomiska tillväxten och vinsttillväxten är svag – har fortfarande mycket att rekommendera dem medan den ekonomiska återhämtningen är begynnande och ojämn. Och många är i branscher du vill ha exponering för på lång sikt. Men 2021 kommer det att löna sig att satsa på återhämtningen, med ekonomiskt känsliga aktier, små och medelstora företagsaktier och utländska innehav, särskilt på tillväxtmarknader.

"Min förväntning är att 2021 kommer att bli en berättelse om två marknader", säger Kristina Hooper, chefsstrateg för globala marknader på Invesco. Pivoten från det ena till det andra kommer att bero på bred spridning av ett effektivt vaccin, säger hon – en vändpunkt som investerare blev avgjort mer hoppfulla om efter de senaste goda nyheterna om ett vaccin som utvecklas av läkemedelsjätten Pfizer och bioteknikföretaget BioNTech.

Du kommer också att vilja finjustera din portfölj för att erkänna den nya politiska regimen i USA, med demokraten Joseph Biden som president, ett demokratiskt representanthus (om än med en mindre majoritet) och en senat vars majoritet fortfarande var i luften kl. trycktid. Den goda nyheten är att det bästa scenariot för aktier, från 1933, när Franklin Delano Roosevelt tillträdde, har varit en splittrad regering, enligt investeringsanalysföretaget Yardeni Research. Under de sju perioderna av splittrad regering sedan dess, beräknar Yardeni att S&P 500 steg med 60 % i genomsnitt. Om båda senatvalen i Georgien går till demokraterna, kanske aktier inte klarar sig lika bra:Under sex Blue Waves under perioden, när demokraterna höll i Vita huset och båda kongressens kammare, ökade S&P 500 i genomsnitt med 56 %.

Som medborgare har vi hänförts av en amerikansk valsäsong utan dess like. Som investerare är det viktigt att komma ihåg att marknadsgrunderna, som ekonomins bana och företagsvinster, betyder mycket mer än vem som bor i Vita huset, och dessa grunder är oupplösligt sammanflätade med covidens förlopp. Här är de teman som vi tror kommer att betyda mest 2021.

En ekonomi på bättring

Även om ett slut på lågkonjunkturen ännu inte är officiellt, är tillväxten övertygande på väg uppåt. Arbetslösheten är nere på 6,9 %, från en topp på 14,7 % i april. Tillverkningen har gjort en imponerande comeback, med ISM Manufacturing-index på den högsta nivån på två år, vid senaste rapport. Mer finansiellt stöd från Uncle Sam är på väg, inklusive lättnad för individer, företag och statliga och lokala myndigheter. Frågan är bara hur mycket. Strateger på UBS Global Wealth Management förväntar sig ett paket på 500 miljarder dollar till 1 biljon dollar, eller upp till 5 % av BNP. "Tänk på federal stimulans som livsuppehållande", säger Brad McMillan, investeringschef på Commonwealth Financial Network. "Det har hållit patienten vid liv, fått honom upp och gå - men patienten kommer att köla om igen utan mer."

Under tiden står Federal Reserve som en backstop för finansmarknaderna, efter att ha lovat nära nollräntor fram till 2022. Mer bränsle för tillväxt – och för finansmarknaderna – kan komma från konsumenter, som står för 70 % av ekonomin och för närvarande är 14 % av sin disponibla inkomst. Med mer än 4 biljoner dollar i penningmarknadsfonder, som i princip inte tjänar någonting, "finns det mycket ammunition vid sidan av", säger Stephanie Link, investeringsstrateg på Hightower Advisors. (För mer från Link, se vår intervju.)

För 2021 räknar Kiplinger med en ekonomisk tillväxt på 4,3 %. Även om tillväxten sannolikt kommer att dämpas under efterföljande år, har ekonomin mycket utrymme att köra på, säger Matt Peron, forskningschef på Janus Henderson Funds. "Konjunkturcykler varar vanligtvis fem till sex år. Vi har precis börjat en ny cykel, och den kan bli ganska stark.”

Satsa på en världsomspännande ekonomisk återupplivning medT. Rowe Price Global Industrials (symbol RPGIX), vår favoritfond för industrisektorn. Eller överväg Materials Select Sector SPDR ETF (XLB, $68), som innehar råvarurelaterade tillverkare, inklusive kemikalier, pappers- och metalltillverkare.

Högre företagsintäkter

När böckerna stänger 2020 kommer vinsten för företag i S&P 500 att minska med 16 % från 2019 års nivåer, enligt uppskattningar från Wall Street-analytiker rapporterade av resultatspåraren Refinitiv. För 2021 förutspår analytiker en tillväxt på 23 %, med Link och andra strateger ännu mer optimistiska. Inte inklusive energiaktier, som klättrar upp ur ett djupt hål, förväntas de största vinsterna finnas i så kallade cykliska sektorer som går bra när ekonomin gör det. Analytiker förutspår en vinstökning på 78 % för industriföretag, 61 % för de som tillhandahåller icke-nödvändiga konsumtionsvaror eller tjänster och 29 % för materialföretag.

Risken när året fortskrider är att sådana bländande förbättringar blir tuffare att komma med. "För 2021 har ribban höjts avsevärt", säger Michael Arone, investeringsstrateg på State Street Global Advisors. "Vi har betalat i förskott för dessa intäkter. Om vi ​​inte får dem kan det vara en risk för marknadsavkastningen, säger han. Höga värderingar lämnar lite utrymme för besvikelse. Aktier säljs till 22 gånger förväntad vinst för de kommande 12 månaderna, över femårsgenomsnittet på 17,3 och tioårsgenomsnittet på 15,5.

Ett covid-vaccin

De mest motståndskraftiga företagen under covid-19-krisen har belönats rikligt. Med nyheter om ett effektivt vaccin vid horisonten förtjänar covid-förlorare en andra titt. "Tjänstesektorn och bankerna är de största förmånstagarna av ett framgångsrikt vaccin", säger global aktiestrateg Sean Darby, på investeringsföretaget Jefferies. Janus Hendersons Peron gillar konsumentaktier av hög kvalitet, inklusive vissa reserelaterade företag som väntar på att den uppdämda efterfrågan ska släppa lös. "Millennials längtar efter att gå", säger han. Bioteknik- och medicintekniska företag borde vinna när kliniska prövningar för sjukdomar förutom covid kommer i förgrunden och takten i valfria procedurer ökar, säger han.

Aktier att utforska som passar dessa teman inkluderar Bokningsinnehav (BKNG, $1 784), som driver Booking.com och Kayak, som tillhandahåller onlineresereservationer och relaterade tjänster. Analytiker på Deutsche Bank ser onlineresesektorn som en "topppresterande" 2021. Tillverkare av medicintekniska produkter Boston Scientific (BSX, $36) har pressats av covid-oro trots "den klart utmärkta karaktären hos företagets meritlista, balansräkning och ledningsgrupp", säger analytiker på investeringsföretaget Stifel, som betygsätter aktien som ett "köp". Bland banker föredrar vi JPMorgan Chase (JPM, $103). (Se fler aktier att köpa under 2021.)

Aktier för vissa covid-19-vinnare har slagits tillbaka av positiva vaccinnyheter. Men vissa trender som inducerades eller accelererades av pandemin har ben på längre sikt. Dessa inkluderar att arbeta på distans, cocooning hemma och en ökande digitalisering av verksamheten överlag. Kommunikationsföretaget Twilio (TWLO, $292), till exempel, är en "mittpunkt i kundernas digitala transformationsplaner, och bör förbli en långsiktig förmånstagare av den nya världsordningen", enligt forskning från Canaccord Genuity Capital Markets. Forskningsföretaget CFRA har svalnat något på "staycation"-mottagaren Pool Corp. (POOL, $382), men den rekommenderar fortfarande företaget, som bygger och servar simbassänger.

En ny president

Om den lagstiftande kontroll-och-balansen i kongressen håller i sig efter senatsvalet i Georgien, så kan marknaden vara i en sweet spot för 2021. Det skulle peka på ett mer blygsamt finanspolitiskt stödpaket än demokraterna ursprungligen föreställde sig, mindre sannolikhet av toppar i skattesatser och ett mer traditionellt förhållningssätt till handelspolitik – en kombination som skulle kunna producera en "Goldilocks"-miljö (inte för varmt och inte för kallt).

En nyckelfråga är om en Biden-administration skulle kunna föra fram sin "gröna" agenda. Många alternativa energiaktier drog sig tillbaka när den "blå vågen" såg ut att ebba ut. Men strateger på UBS Global Wealth Management är fortfarande hausse. De noterar att Biden har åtagit sig att återansluta sig till Parisavtalet om att minska utsläppen av växthusgaser; sol- och vindkällor är redan de billigaste energikällorna att bygga nu; och politik på statlig nivå och företagsnivå stödjer gröna initiativ. Utanför USA fokuserar EU på en grön återhämtning, säger UBS, och Kina och Japan har satt upp koldioxidneutrala mål.

Investerare måste dock vara kräsna när det gäller volatila klimataktier. Argus Research rekommenderar First Solar (FSLR, $88) på styrkan i dess balansräkning och framtida tillväxtutsikter. Aktien handlades nyligen till 22 gånger Argus beräknade vinst för 2021, under mitten av det historiska intervallet 16 till 36. Invesco WilderHill Clean Energy (PBW, $73) är medlem i Kiplinger ETF 20, listan över våra favoritbörshandlade fonder. Det investerar i företag som arbetar med en mängd olika förnybara energikällor och ren energiteknik. Eller ta en titt på Etho Climate Leadership US ETF (ETHO, 48 USD), en fond som är på väg att nå 100 miljoner USD i tillgångar (ett gott tecken).

Mindre dominerande teknik

De flesta investerare är medvetna om att en handfull tekniska giganter har lett marknaden i flera år. "Vi tror att det finns många bra företag där - de är fantastiska, vi äger dem", säger Peron. "Men eftersom människor är övertygade om att vi är ute ur skogen av coronaviruset och håller på att återhämta oss, kommer marknaden att bredda sig", säger han. State Street Advisors Arone håller med, särskilt med tanke på den ökade antitrustgranskningen av så kallade FAANG-aktier – Facebook, Amazon.com, Apple, Netflix och Alphabets Google, som redan står inför en federal rättegång. "Vi uppmuntrar kunderna att byta till lägre bolag", säger han. Portföljen avInvesco S&P SmallCap Information Technology ETF (PSCT, 99 USD) har ett genomsnittligt marknadsvärde på bara 1,7 miljarder USD och har hållit sig relativt bra under den senaste tidens slag av högre tekniska priser.

Arone gillar företag i framkanten av tillväxtområden, inklusive artificiell intelligens, robotik, Internet of Things och maskininlärning, bland annat. En plats att hitta dem är i en ETF som introducerades av State Street 2018:SPDR S&P Kensho New Economies Composite (KOMP, $48). Vi gillar Kip ETF 20-medlem ARK Innovation (ARKK, $102), som har ledare inom genomik, automation, nästa generations internet och finansiell teknologi.

Ett lyft för internationella marknader

En mer förutsägbar handelspolitik under en Biden-administration är ett lyft för framväxande marknader – särskilt asiatiska marknader, dominerade av Kina. Och precis som en mer krigisk hållning till handel under den förra presidenten tenderade att pressa dollarn högre, kan Biden-metoden leda till press på dollarn, säger experter, liksom låga amerikanska räntor och stigande budgetunderskott. Det är goda nyheter för utländska marknader i allmänhet, och tillväxtmarknader i synnerhet. Starkare lokala valutor tenderar att gynna råvaruexporterande länder, de som är starkt beroende av utländska investeringar och länder som har betydande skuldbelopp denominerade i amerikanska dollar.

Asiatiska marknader sticker också ut för den framgång de har visat när det gäller att kontrollera viruset och starta om sina ekonomier, säger Mike Pyle, investeringsstrateg för investeringsjätten BlackRock. "Det kommer sannolikt att finnas två betydande tillväxtmotorer under det kommande decenniet - USA och Östasien", säger han. "De flesta investerares portföljer är underexponerade mot Östasien."

För att åtgärda den situationen, överväg iShares Asia 50 (AIA, $80), en ETF med exponering mot Kina (41 % av tillgångarna), Sydkorea (23 %), Taiwan (19 %) och Hongkong (14 %). Terri Spath, chief investment officer på Sierra Investment Management, skulle nolla på Sydkorea – "guldstandarden" för att kontrollera ekonomiska, politiska och hälsorisker. En ETF hon rekommenderar är iShares MSCI South Korea (EWY, $70). För en bredare syn på tillväxtmarknader, överväg Baron Emerging Markets (BEXFX), en medlem av Kiplinger 25, listan över våra favorit fonder utan belastning.

Mottagare med svagare dollar inkluderar också amerikanska multinationella företag som får en stor del av försäljningen utomlands – vilket leder till mer vinster här när pengarna återförs. Kosmetikaföretaget Estée Lauder (EL, $239) genererar mer än två tredjedelar av intäkterna utomlands. Fastlandet Kina är en ljuspunkt, med företagets senaste kvartalsrapport som visar att omsättningen där är tvåsiffrigt uppåt jämfört med samma period ett år tidigare. E-handel fortsätter att vara en global tillväxtmotor för företaget, enligt Stifel, som bedömer aktien som ett "köp".

En ny räntestrategi

Ränteinvesteringar kommer att smyga sig längre utanför ramarna 2021. Det är möjligt att långa räntor kan börja sjunka högre 2021, vilket driver upp avkastningen på 10-åriga statsobligationer från bara 0,08 % nyligen – men den totala lägre för -Längre vibe är intakt. "De flesta investerare kommer att behöva gå bortom traditionella räntetillgångar", säger Invescos Hooper. En mer diversifierad portfölj kan innehålla utdelningsbetalande aktier, fastighetsfonder, konvertibla obligationer och skulder på tillväxtmarknader, säger hon.

Du hittar både konsekventa betalare och högavkastande bland Kiplinger Dividend 15, våra favoritutdelningsaktier. Medlemmar inkluderar Air Products &Chemicals (APD, $307), med 38 år av på varandra följande vandringar, vilket gav 1,7%; och Verizon Communications (VZ, $59), som nyligen gav en fyllig 4,3%. Fidelity Convertible Securities (FCVSX) är en lågkostnadsfond för konvertibla obligationer.

BlackRocks Pyle har en "stark preferens" för högavkastande skulder. "Marknaden prissätter fler fallissemang än vi sannolikt kommer att se", säger han. Kip 25 trogna Vanguard High Yield Corporate (VWEHX) är en lågavgiftsfond med ett försiktigt tillvägagångssätt.