Sydkoreas valuta, won, har stigit mot valutorna hos dess viktigaste handelspartner, Kina, USA, EU och Japan. Sydkoreas ekonomi är starkt beroende av export, som utgjorde 44,6 procent av BNP 2010.

Sedan början av året har den sydkoreanska wonen stigit med 6,4 procent mot den amerikanska dollarn, 5,5 procent mot euron, sex procent mot den kinesiska yuanen och 13 procent mot den amerikanska dollarn. den japanska yenen.

Sydkoreanska regeringstjänstemän är oroliga. Så mycket att de ingrep på valutamarknaden på torsdagen och köpte upp till 1 miljard dollar i ett försök att försvaga won, enligt Financial Times.

FT rapporterade att sydkoreanska tjänstemän överväger att skärpa restriktionerna för handel med valutaderivat för att dämpa wons volatilitet på valutamarknaden. Sydkoreas biträdande finansminister Choi Jong-gu sa till FT:"Den senaste tidens rörelser på marknaden visar att volatiliteten fortsätter att öka, främst drivet av en viss förväntning om att won kommer att fortsätta att öka ytterligare."

Den snabba apprecieringen av won gentemot den amerikanska dollarn påverkar Koreas handel med två av dess stora handelspartner, USA, som står för 11,1 procent av Sydkoreas export, och Kina , som är Sydkoreas största exportmarknad och tar 25,8 procent av Sydkoreas totala export.

Kinas valuta, yuanen, är inte fritt konvertibel och handlas i ett specifikt band runt den amerikanska dollarn som fastställts av kinesiska monetära myndigheter. Om inte Kina vidgar handelsbandet, vilket de gör ibland, kommer yuanen i allmänhet att stiga eller falla mot andra valutor i linje med den amerikanska dollarn.

Det betyder att sydkoreanska företag, allt annat lika, tjänar ungefär sex procent mindre på nästan 37 procent av sin export än de var i början av året. För att uttrycka det på ett annat sätt, om priserna förblir stabila, måste Sydkorea öka exportvolymen med sex procent bara för att stanna där de var i januari.

Det är därför den kraftiga uppskattningen av den sydkoreanska won mot den japanska yenen är så viktig.

Japan är Sydkoreas näst största handelspartner efter Kina och står för 10,7 procent av Sydkoreas totala handel. Men av Sydkoreas fyra viktigaste handelspartner är Japan den enda som har ett handelsöverskott med Sydkorea.

Sydkorea importerar stora mängder industrivaror, särskilt kemikalier och maskiner, från Japan. Mycket av detta ingår i sydkoreanska produkter som exporteras till resten av världen, inklusive Japan.

Mycket av Sydkoreas konkurrensfördelar inom bilar, anläggningsutrustning, elektronik och stål kommer från det faktum att won har varit ständigt svag mot den japanska yenen under de senaste fem åren. Om exakt samma LCD-TV byggdes i Sydkorea och Japan skulle den koreanska modellen bli mycket billigare på grund av den svaga vunnen.

Med yenen nu 13 procent billigare mot won än den var i början av året, tappar Sydkorea en del av sin konkurrensfördel på sina exportmarknader. Om valuta är mindre av en faktor kommer andra konkurrensfördelar och nackdelar mellan koreanska och japanska företag in i bilden.

Om handlare vill ta en syn på trenden i den sydkoreanska won, är ett sätt att göra detta genom en parhandel mellan iShares MSCI South Korea Index Fund (NYSEARCA:EWY) och iShares MSCI Japan Index (NYSEARCA:EWJ) .

Om du tror att apprecieringen av won mot yenen kommer att fortsätta, skulle du korta iShares MSCI South Korea Index Fund (NYSEARCA:EWY) och gå long iShares MSCI Japan Index ( NYSEARCA:EWJ). Om du tror att trenden kommer att vända, så korta iShares MSCI Japan Index (NYSEARCA:EWJ) och gå lång iShares MSCI South Korea Index Fund (NYSEARCA:EWY).

Oavsett din åsikt kommer den sällan sedda växelkursen för japanska yen/sydkoreanska won att vara nyckeln till vilket land som kommer att ha en relativ konkurrensfördel under 2013. Håll koll på diagrammet nedan:

Diagram från Yahoo Finance

Denna artikel skrevs ursprungligen av Jeff Uscher och publicerades på Benzinga.