Den senaste tidens höjning av amerikanska långa räntor blåste in plötsligt nog för att rubrikskribenter skulle damma av fula fraser som "obligationsrot", "investerarbojkott" och "tantrum". (De flesta obligationspriser sjunker när räntorna stiger och vice versa.) Talet om en sprucken bubbla färgar de finansiella nyheterna här och där; det gäller aktier på en dålig dag, men mer öppet och fräckt för obligationer. (För mer om bubblor, se Are Stocks in a Bubble?) Federal Reserve verkar otålig på att inflationen ska nå 2 % och stanna där. Och inflationsförväntningar påverkar i hög grad obligationshandlares beteende.

Men kan denna rädsla och avsky vara överdriven? Det breda Bloomberg Barclays Aggregate Bond-indexet är ned 3% hittills under 2021. Förlusterna är mindre för kommuner och bolån, mer för långa statsobligationer och företagsskulder av investeringsgrad. Att sjunka 3 % motsvarar att kyssa bort nästan två års avkastning, men efter på varandra följande årliga 8 % totalavkastning är detta långt ifrån en obligations-”rutt”.

Så bör du omfördela dina inkomstgenererande pengar? Eller helt enkelt fördröja att investera nya dollar i skattepliktiga obligationer och obligationsfonder med längre löptid? Jag har inget att invända mot det senare. Men jag ogillar att dumpa sedan länge framgångsrika investeringar på grund av övergående problem. Även efter att ha stigit från 0,52% i augusti till 1,6% nyligen, är 10-åriga statsräntor mindre än 1,9% i början av 2020. Och innan du antar att 1,6% är ett visselstopp på vägen till 3% T- obligationsräntan senast sågs 2018, kan du se efter kraftfull försvarseld från de olika finansiella bålverken och citadellerna. "Fed kan vara kreativ när det gäller att minska sina obligationsköp och inte skapa verklig stress på långa räntor", säger BlackRock obligationschef och portföljförvaltare Rick Rieder, som också hävdar att automatisering och andra teknologier kommer att hålla tillbaka inflationen.

Kongressen och Vita huset vill inte heller riskera ett investeraruppror så tidigt i den nya administrationen. "Stimulansen i sig räcker inte [för att orsaka allvarliga problem för obligationer] om ekonomin fortfarande är skakig", säger Anders Persson, Nuveens globala räntechef. Dessutom är tillväxtförhoppningarna som härrör från covid-vacciner och den måttliga inflationstoppen i oljepriset inbakad i de nya ränte- och inflationssiffrorna. Det innebär också att räntorna inte kommer att spiral uppåt hela året.

Se till proffsen. Nu är det dags att lita på bra chefer för att hitta möjligheter. "Vi går tillbaka till den gamla lekboken", säger Persson. Det innebär en kreditanalys nerifrån och upp och att leta efter de sektorer och typer av obligationer (och preferensaktier) som kommer att dra nytta av den gradvis förbättrade hälsan hos banker, energiföretag, återförsäljare och fastigheter. Till och med den 5 mars är några obligationsmått i grönt för året. En är S&P Municipal Bond 50% Investment Grade/50% High Yield-index, upp 0,4%. Du kan kopiera den med en kombination av en högavkastande munifond som Nuveen High Yield Municipal (symbol NHMRX) och en aktivt förvaltad högklassig munifond, såsom Baird Strategic (BSNSX) eller Fidelity Intermediate Term Municipal Income (FLTMX).

Med aktier, leta efter utdelningar. Massor av kontanter toppar redan rika företagsbalansräkningar, och utdelningsorienterade sektorer inklusive tung industri, finans, transport och energiinfrastruktur drar alla teoretiskt nytta av den starkare ekonomiska tillväxten. Bankaktier är inte längre giveaways, men du kan fortfarande få 3% till 4% direktavkastning på nyinvesterade pengar. Ha inte bråttom att ta ut vinster. Sådana som 3M (MMM, $181),Illinois Tool Works (ITW, 210 USD) och United Parcel Service (UPS, 164 $) erbjuder avkastning över genomsnittet och har intjäningsmomentum. Utility-aktier ligger i den nedre delen av sitt handelsintervall. Det är också Verizon (VZ, $56) och AT&T (T, $30). Håll dig då lugn och se förbi den 10-åriga statsavkastningen. Smarta investerare kastar ett brett nät.