Europeisk direktutlåning höll sig stabil under första kvartalet 2026, med transaktionsvolymer i nivå med nivåerna de senaste kvartalen även när antalet transaktioner sjönk, enligt Debtwire s 1Q26 direkta långivare ranking rapport.

Direktutlåningsvolymerna i Europa uppgick till 31,7 miljarder euro fördelat på 264 affärer under 1Q26, en ökning med 55 % jämfört med 20,43 miljarder euro fördelat på 288 affärer under 1Q25, enligt uppgifter från Debtwire.

Jämfört med 4Q25, då 29,26 miljarder EUR fördelades över 419 transaktioner, ökade transaktionsvolymerna något under 1Q26 även om antalet affärer sjönk kraftigt.

Stora bolagstransaktioner inklusive Global Sport Groups rekapitalisering av sin skuldfacilitet på 2,2 miljarder EUR och TK Elevators refinansiering på 1,8 miljarder EUR – som båda nu rankas bland de 15 största direktlåneaffärerna någonsin – bidrog till att stärka transaktionsvolymerna mitt i en mer allmän nedgång i M&A-aktiviteten i Europa under 1Q26.

Framträdandet av dessa stora bolagsaffärer tyder också på att direktlångivare framgångsrikt har utnyttjat volatiliteten under första kvartalet för att återta en viss marknadsandel från de syndikerade marknaderna. Emissioner av institutionella lån och högavkastande obligationer minskade jämfört med föregående år och uppgick till 99,1 miljarder euro under 1Q26, en minskning från 123 miljarder euro samma kvartal förra året.

För både privata kreditmarknader och de offentliga skuldmarknaderna stod refinansiering för en betydande del av aktiviteten under 1Q26, med cirka 42 % av direkta utlåningsintäkter under 1Q26 öronmärkta för refinansiering jämfört med 27 % för traditionell LBO-finansiering. Omkring 86 % av emissionerna av institutionella lån under 1Q26 allokerades under tiden för refinansiering.

När det gäller sektorer förblev tekniken återigen det mest dominerande utrymmet för direkta långivare under 1Q26, och stod för cirka 6,44 miljarder euro i transaktionsvolymer, vilket indikerar att sektorn fortsätter att vädja till direkta långivare mot pågående oro över AIs potentiella inverkan på programvarukrediter.

Marginalerna på unitrancher med direktutlåning vek under tiden knappt från kvartal till kvartal, och föll aldrig så lite till en genomsnittlig marginal på 547 punkter över referensräntan, jämfört med 552 punkter över referensräntan under 4Q25.

Alla ansträngningar från direkta långivare för att driva igenom högre prissättning under 1Q26 tycks ha hindrats av det övergripande spridningstrycket på fonder, tillgången till billigare prissättning på de syndikerade marknaderna samt den totalt sett mindre poolen av möjligheter som finns att använda kapital.

Insamlingar minskade likaså under 1Q26, med direkta långivare som kollektivt samlade in 8,6 miljarder EUR under 1Q26, en minskning från de 21,3 miljarder EUR som samlades in under 1Q25. Ändå, med tanke på att branschen samlade upp rekordhöga 69,6 miljarder euro 2025, återspeglar detta sannolikt att privata kreditgivare svalnade på sina insamlingsaktiviteter under 1Q26 efter förra årets rekordhög, snarare än en väsentlig förskjutning i LP-allokering bort från tillgångsklassen.

Bland direktlångivare tog Ares förstaplatsen i Debtwires 1Q26 European Direct Lender Rankings, och rapporterade 12 nya affärer som står för ungefär 6,42 % av marknaden. Arcmont placerade sig på andra plats med 10 affärer och 5,35 % marknadsandel, medan Apollo, CVI, Hayfin och Investec Private Debt följde på en tredjeplats, med nio affärer vardera och en marknadsandel på 4,81 % vardera under 1Q26.

Inklusive tilläggsfinansiering utökade Ares sin ledning under 1Q26 och registrerade 28 affärer som ger den en total marknadsandel på 11,07 %. Arcmont kom på andra plats med 16 affärer och en marknadsandel på 6,32 %, följt av Muzinich med 12 affärer och en marknadsandel på 4,74 %.

När det gäller ESG-relaterade affärer, ledde Eurazeo gruppen under 1Q26, med sina åtta transaktioner som gav den en andel på 19,51 % av ESG-marknaden. Pemberton följde efter med sju affärer och en ESG-marknadsandel på cirka 17,07 %.

På det stora bolagsområdet kom Ares och Arcmont på första plats när det gäller skuldräkning, och rapporterade sex affärer vardera med en marknadsandel på 14,63 %. Apollo och Goldman Sachs Private Credit delade på tredje plats med fem affärer och en andel på 12,2 % av storbolagsmarknaden.

Pemberton kommer samtidigt ut på topp på mellanmarknaden och finansierar åtta affärer som ger den en andel på 13,33 % av midcap-utrymmet. Hayfin följde tvåa med sex affärer och en andel på 10 % av mellanmarknaden, följt av Ares med fem affärer och en marknadsandel på 8,33 %.

På småbolagsområdet toppade CVI rankingen med nio affärer som stod för en marknadsandel på 14,52 %. Fiduciam placerade sig på andra plats med sex affärer och en marknadsandel på 9,68 %, medan Eurazeo och Muzinich delade på tredje plats, där var och en rapporterade fyra affärer för en andel på 6,45 % av småbolagsmarknaden.

En annan uppsättning fonder dyker upp på toppen när man tar hänsyn till affärens storlek under 1Q26. Inom det stora bolagsområdet kommer Blackstone Credit bäst med ett transaktionsvärde på 2,88 miljarder EUR, eller 20,14 % av det stora bolagsutrymmet, följt av Ares på andra plats med 1,61 miljarder EUR i stora affärer och Park Square med 1,24 miljarder EUR.

På mellanmarknaden kommer Hayfin först med 1,22 miljarder euro i midcap-affärsvolymer och en marknadsandel på 12,19 %, följt av Apollo med 1,1 miljarder euro och Ares med 0,98 miljarder euro i volymer på mellanmarknadsaffärer. Hercules Capital leder samtidigt rankingen för småbolagsaffärsvolymen, med 0,27 miljarder euro i affärvolym, vilket står för 10,57 % av småbolagsutrymmet.

Debtwires rankning av direkta långivare lyfter fram nyckelaktörerna på den privata skuldmarknaden. Rapporten innehåller aktiva rankningar av direktlångivarefonder, tillsammans med marknadsanalyser.