De flesta av köp-och-håll-publiken tenderar att undvika bioteknikaktier, och det är av goda skäl. Bioteknikföretag kan vara obehagligt riskabla. Alldeles för många skräckhistorier om misslyckade läkemedelsprövningar eller utgången av ett avgörande patent som leder till massiva aktienedgångar har cirkulerat i åratal nu, vilket försämrat potentiella köpare i hela branschen.
Däremot kan slutsatser baserade på en handfull bioteknikaktier felaktigt ha hindrat investerare från att ansluta sig till ett helt rimligt risk-belöningsförhållande. Sagt annorlunda:Inte alla bioteknikaktier förvandlas till katastrofer. Branschen som grupp har ökat med nästan 70 % under de senaste fem åren, vilket bevisar att många av dessa företag kan belöna tålmodiga aktieägare som väljer klokt. Det är helt enkelt en fråga om att göra dina läxor och ha lite sunt förnuft.
Här är sju biotekaktier som inte är i närheten av lika riskabla som deras typiska jämnåriga. Således kan de ha en plats i mer riskaverta portföljer än de flesta investerare kan anta.
Data gäller den 19 september 2018. Företagen är listade i alfabetisk ordning.
De största biofarmaceutiska företagen vinner inte alltid allt byte. En liten outfit med en ny idé och lite know-how kan säkert komma på en drog som förändrar spelet.
Å andra sidan är stora företag bättre kapabla att finansiera utvecklingen av nya läkemedel eller förvärva läkemedelskandidater i ett tidigt skede som de initiala utvecklarna inte har råd att fortsätta odla.
Ange Amgen (AMGN, 203,20 USD):en gigant på 130 miljarder dollar som kan spänna sina skattemuskler efter behag. Amgen ståtar med nästan 30 miljarder USD i kontanter och investeringar, samt en genomsnittlig årlig nettoinkomst på cirka 6 miljarder USD under de senaste fyra åren, så det kan i stort sett göra vad det vill utan att tänka sig själv (när det gäller överkomlighet).
Amgen är företaget bakom post-kemoterapi Neulasta, kolesterolbehandling Repatha och artritläkemedlet Enbrel, bara för att nämna några. Mångfalden i dess portfölj gör AMGN till en relativt säker investering; inget enskilt läkemedel driver mer än en fjärdedel av dess intäkter, och endast två läkemedel genererar mer än en tiondel av dess intäkter. En pipeline som består av nio fas III-studier och ytterligare fem fas II-studier skapar ytterligare förutsättningar för mångfald av intäkter.
Celgene (CELG, $87,38) är en märklighet inom bioteknikarenan, eftersom dess försäljningstillväxt och vinsttillväxt inte har störts av patent som löper ut eller konkurrerande bioteknikaktier. I mer än ett decennium har Celgene haft tillväxt varje kvartal; vinsttillväxten har visat sig vara nästan lika tillförlitlig.
Den konsekvensen är ett bevis på styrkan i dess FoU-arm, som har utvecklat läkemedel som Revlimid – det näst bäst säljande läkemedlet i världen just nu – för behandling av myelom och lymfom, såväl som multifunktionell cancerbehandling Abraxane . Sammantaget har CELG åtta behandlingar på marknaden och en pipeline som består av mer än ett par dussin kliniska prövningar.
Revlimids framgång är ett tveeggat svärd. Å ena sidan förväntar sig Celgene att läkemedlet kommer att generera 9,7 miljarder dollar i intäkter i år. Å andra sidan riskerar CELG för mycket beroende av läkemedlet, som kommer att förlora europeiskt patentskydd 2022, sedan amerikanskt patentskydd 2027 – en relativt kort tidsperiod inom läkemedelsutvecklingsvärlden.
VD Mark Alles är dock övertygad om att flera olika läkemedel i pipelinen, såsom JCAR017, fedratinib och luspatercept, kan börja ge stora intäkter när Revlimids intäkter börjar blekna. Analytiker tror kollektivt på pipeline och nuvarande portfölj också. Ungefär två tredjedelar av proffsen som täcker CELG anser att det är köpvärt, och Wall Street ger aktien ett konsensuskursmål på 112 - 28 % bättre än aktiens nuvarande pris under 88 $.
Ligand Pharmaceuticals (LGND, $264,18) är allt annat än ditt typiska biofarmaföretag. Faktum är att det tekniskt sett inte är en läkemedelsutvecklare alls. Ligand utvecklar och förvärvar teknik för att upptäcka läkemedel och säljer sedan rättigheterna att använda sin immateriella egendom.
Knäppet för investerare? Ligand ber om en liten andel av intäkterna som genereras av drogerna som skapats med hjälp av dess plattformar.
Dessa är inte heller obskyra behandlingar. Ett av läkemedlen Ligand var med och skapade är myelombehandling Kyprolis, utvecklad och lanserad av Amgens dotterbolag Onyx Pharmaceuticals. Ligand samlar in royalties som sträcker sig från endast 1,5 % till 3 % av cancerläkemedlets försäljning (varierar med olika scenarier). Det låter inte som mycket, men tänk på att försäljningen enbart under andra kvartalet nådde 263 miljoner dollar (en ökning med 25 % jämfört med föregående år). Det är inte illa för ett läkemedel som först godkändes för begränsad användning redan 2012.
Den här affärsmodellen är inte bara ett experiment med sidspelningar. Ligand Pharmaceuticals bygger en maskin från grunden för att göra mer av samma sak. Företaget beskriver sin affärsmodell som en som "skapar värde för aktieägarna genom att tillhandahålla en diversifierad portfölj av intäktsströmmar för bioteknik och läkemedelsprodukter som stöds av en effektiv och låg företagskostnadsstruktur." Den tillägger, "Vårt mål är att erbjuda investerare en möjlighet att delta i löftet från bioteknikindustrin i en lönsam, diversifierad och lägre riskaffär än ett typiskt bioteknikföretag."
Med fyra intäktsbärande produkter som redan finns i sin portfölj och en massa fler på test just nu, finns det en lång rad lågkostnadsintäkter med låg risk i horisonten.
Medtronic (MDT, $96,46), som tillverkar medicinsk utrustning, passar tekniskt sett inte in i lärobokens definition av bioteknik, även om den ibland klumpas ihop med andra bioteknikaktier – av rimliga skäl.
Det finns en sida av Medtronic som de flesta investerare inte helt uppskattar eller ens känner till. Dess portfölj består också av revolutionerande bioteknik såsom elektrokirurgiska pennor, cardiokartare, bentransplantation, kirurgisk bildbehandling och kranialreparationsverktyg, bara för att nämna några. Det är utöver de mer vardagliga saker den gör, som katetrar och defibrillatorer.
Det här breda produktsortimentet är viktigt. Matthew Ure, president för Anthony Capitals Texas-region, förklarar, "Medtronics ger en hel del stabilitet inom biotekniksektorn på grund av både storlek och innehav. Med förvärvet av Covidien för flera år sedan fick man ännu mer fotfäste på olika marknader med ett nästan oräkneligt antal produkter. Från bandage till laproskopiska kirurgiska instrument, deras räckvidd är nästan allestädes närvarande.”
Den djupa räckvidden är på väg att betyda mycket mer också. Ure fortsätter, "Med en ökande äldre befolkning som drivs på av 10 000 babyboomare som går i pension dagligen under nästa decennium," är företaget väl positionerat för långvarig framgång.
Även om försäljningstillväxten har varit långsam, har den också varit konsekvent och överträffad av vinsttillväxt. Rörelsevinst per aktie är mitt i sitt sjätte år i rad av framåtskridande framsteg, och proffsen modellerar 2019 som det sjunde i ordningen.
Precis som Ligand Pharmaceuticals, PDL BioPharma (PDLI, $2,37) är inte så mycket en biofarmautvecklare som det är en läkemedelsportföljbyggare. Men PDL är ännu mindre komplicerat eftersom dess självbeskrivna uppdrag är att "ge en betydande avkastning till sina aktieägare genom att förvärva och förvalta en portfölj av företag, produkter, royaltyavtal och skuldfaciliteter inom bioteknik-, läkemedels- och medicinteknisk industri. ”
När PDL gjorde den här affärsmodellen till sin fokuspunkt 2008 efter att ha roterat ut sin FoU-arm till ett företag som heter Facet Biotech, jublade investerarna på idén. Inget riktigt likt det hade någonsin prövats tidigare, och många droger levde inte upp till sin fulla potential. Med lite mer fokuserad marknadsföringsuppmärksamhet kan en sådan samling av mindre än vanliga läkemedel förvandlas till en livskraftig verksamhet.
Idén fungerade, men det tog inte lång tid för läkemedelsutvecklare och IP-ägare att inse att de kunde göra själva vad PDL Biopharma gjorde med andra organisationers forskning. Fruktbara affärer började torka ut för bara ett par år sedan, vilket minskade intäkter och resultat. Men dammet verkar äntligen ha lagt sig, med utbud och efterfrågan på säljbara läkemedel och royaltyrättigheter som äntligen nådde en balans. Och återigen har PDL Biopharma en övertygande framtid.
Det finns fortfarande en viss risk för aktieägarna:nämligen fördelarna med att äga ett småbolag och en lågprisaktie.
Regeneron Pharmaceuticals (REGN, $383,70) är inte det första namnet som investerare flockas till när de börjar sitt sökande efter bioteknikaktier, men det kanske det borde vara. Företaget är inte bara lönsamt (och konsekvent så), utan intäkter och resultat har vuxit stadigt sedan 2012 när behandling för makuladegeneration Eylea först godkändes. Sedan dess har godkännanden i fler och fler länder stärkt dess organiska tillväxt.
Eylea är inte den enda Regeneron-drogen som driver en meningsfull försäljning. Eksembehandling Dupixent, delägt av franska Sanofi (SNY), godkändes i början av förra året och har också sett ett starkt upptag. Dupixent tillförde 209 miljoner dollar till omsättningen förra kvartalet, medan Eylea lade till nästan 1,7 miljarder dollar i intäkter till mixen.
På ytan kan REGN tyckas riskabelt med tanke på att ett läkemedel stod för huvuddelen av företagets försäljning, och att nämnda läkemedel nu möter trovärdig konkurrens från den schweiziska sjukvårdsjätten Roche (RHHBY). Men företaget har en betydande pipeline, med siffror där det räknas:sex fas III-studier pågår. Några av dessa försök är ute efter att utöka godkänd användning av Eylea, för tillstånd som diabetisk ögonsjukdom. Det faktum att Eylea redan är godkänd för andra sjukdomar gör det lättare för tillsynsmyndigheter att ge grönt ljus för andra applikationer.
Morningstars sektorstrateg Karen Andersen menar, "[Regenerons] partners har en ambitiös strategi för att få flera kandidater till tester varje år, vilket borde ge Regeneron fler möjligheter till ytterligare produktintäkter. Även om Regeneron utan tvekan kommer att stöta på utmaningar i försök och på marknaden, tror vi att dess mångsidiga pipeline, starka kommersialiseringspartners och vetenskapliga ledarskap borde trösta investerare.”
Vi har undvikit alfabetisk ordning för denna slutliga analys, med tanke på att den skiljer sig så mycket från de andra.
Om du tror på bioteknikaktier men inte vill ha risken för (eller bördan av att välja) ett eller två företag, är den enklaste lösningen en utmärkt lösning:Köp dem alla. iShares Nasdaq Biotechnology ETF (IBB, $117,66) gör jobbet bra.
Några av dess toppinnehav borde ringa en klocka. De inkluderar Amgen, Celgene och Regeneron – alla namn som fick en plats på denna lista över lågriskbiotekaktier. IBB äger också Biogen (BIIB), Gilead Sciences (GILD) och EpiPen-tillverkaren Mylan (MYL), och avslutar ett ökänt drömteam av bioteknikaktier.
En ETF minskar vissa företagsspecifika risker. En satsning på IBB är en satsning på branschen som helhet. Så, hur ser den övergripande utsikten ut för bioteknik?
Bakgrunden är visserligen alarmerande. Dyra läkemedel är en stor del av anledningen till att vården har blivit försvagande dyr. Även om tidiga regleringsansträngningar för att få bort dessa kostnader har varit problematiska, försvinner inte hälso- och sjukvårdsrelaterad politik.
Men trots all den turbulensen har bioteknikindustrins vinsttillväxt per aktie under de senaste tre åren överträffat den för alla andra hälsovårdsgrenar. Biotechs resultat har förbättrats med en genomsnittlig takt på 18 % årligen, trots alla dessa farhågor. Det visar hur skyddad branschen verkligen är.
