För att låna en rad från en låt i Rodgers och Hammersteins musikal Carousel, börshandlade fonder håller på att ta slut överallt. Dessa lågkostnadsfonder spelar en större roll i portföljer än någonsin tidigare. ETF:er utgör en tredjedel av investerarnas portföljer, enligt en färsk studie av Charles Schwab, upp från 20 % för tre år sedan. En del av dragningen är att ETF:er är en attraktiv blandning av fonder och aktier. Precis som fonder håller de korgar med tillgångar, men liksom aktier handlar de smidigt. Mer än två tredjedelar av investerarna säger att ETF:er är deras investeringsinstrument. Och nästan en tredjedel säger att de har ersatt alla enskilda värdepapper i sina portföljer med ETF:er.
Den första amerikanska ETF:n debuterade för 25 år sedan och den följde Standard &Poor's 500-aktieindex. Nu finns det mer än 2 000 ETF:er, och många lovar att göra mer än att bara matcha avkastningen från ett brett marknadsindex. Vissa av dessa "smarta beta" eller "faktor"-fonder försöker slå ett välkänt index genom att till exempel lägga mer vikt på företag med snabbväxande intäkter eller intäkter. Andra strävar efter att sänka risken genom att satsa på aktier som har en historia av en mjukare resa eller fokusera på högkvalitativa, etablerade företag som ger utdelning.
"ETF:er tillhandahåller mycket effektiva sätt att göra specifika marknadssatsningar", säger James J. Angel, docent i finans vid Georgetowns McDonough School of Business. Nya ETF:er dyker upp hela tiden, ibland med konstiga strategier. Men allt som allt, säger Angel, är spridningen av dessa medel en bra sak.
Våra ETF-val. För tre år sedan lanserade vi Kiplinger ETF 20, listan över våra favorit-ETF:er. Vi har gjort några byten i listan sedan dess, och vi gör några nu (mer om det om en stund). Listan innehåller en mängd olika ETF:er. Vissa efterliknar brett baserade riktmärken, med de flesta av dessa viktade efter marknadsvärde (ju större en akties börsvärde - dess aktiekurs gånger antalet utestående aktier - desto större är dess position i indexet och i ETF). Endast en av Kip ETF 20 spårar ett index som tilldelar en lika stor andel av tillgångarna till varje aktie. Gruppen inkluderar även sektorinriktade fonder, aktivt förvaltade ETF:er och fonder som lutar mot aktier med vissa egenskaper, såsom värde (aktier till förmånliga priser) eller momentum (stigande aktiekurser som trendar högre).
Våra val var blandade. Under de senaste 12 månaderna har våra åtta diversifierade amerikanska aktie-ETF:er avkastat 15,1 % i genomsnitt, jämfört med en ökning på 16,7 % i S&P 500. Bäst och sämst presterade ETF:er som fokuserar på en enda faktor. iShares Edge MSCI USA Momentum Factor, som gynnar aktier som har stigit i pris under de senaste sex och 12 månaderna, gav gruppens bästa avkastning, med en vinst på 25,6%. Invesco Dynamic Large Cap Value, som fokuserar på stora företag med förmånliga aktier, var oförändrat under de senaste 12 månaderna. Aktier i billiga aktier har släpat efter snabbväxande aktier i mer än ett decennium (se Värde tar på tillväxt).
Alla räntefonder i Kip ETF 20 höll sig bättre än den breda obligationsmarknaden, mätt av Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond-index. De fem obligations-ETF:erna gav i genomsnitt 2,6 %, jämfört med en vinst på 0,1 % för jämförelseindex. Vår företagsobligationsfond, iShares iBonds Dec 2021 Term Corporate, presterade sämst, med en förlust på 0,3 %. Obligations-ETF:er som fokuserar på lågrankade, högavkastande "skräpobligationer" var bland våra starkaste vinnare. Under de senaste 12 månaderna har Invesco Senior Loan ökat med 3,0 %; VanEck Vectors Fallen Angel High Yield steg 2,7 %. Invesco-fonden spårar ett index över lån gjorda till företag med kreditbetyg under investeringsklass; VanEcks Fallen Angel-fond letar efter obligationer emitterade av företag som en gång hade investeringsklassificering (trippel-A till trippel-B) men som har fallit till skräpstatus (dubbel-B-klassad eller lägre). För att se hur det gick för alla fonder i Kip ETF 20, se tabellen på nästa sida.
Utdelningsbyten. Vi justerar vårt utdelningsinnehav. Två utdelningsaktier-ETF:er, Vanguard High Dividend Yield och WisdomTree International LargeCap Dividend, får start, ersatta av fonder som vi tror har en bättre pärla på högkvalitativa företag som höjer utdelningar. "Enbart fokus på hög avkastning tenderar inte att slå marknaden" på lång sikt, säger Holly Framsted, från investeringsföretaget BlackRock. Det gör däremot utdelningsbetalare med goda resultat när det gäller att höja utbetalningarna. Dessutom, tillägger hon, ses de högstavkastande aktierna – som energibolag – ofta som obligationsfullmakter och kan tappa mark när räntorna stiger. (Obligationspriser och räntor rör sig i motsatta riktningar.) Utdelningsodlare tenderar att vara mindre känsliga för stigande räntor.
Vi tar också ut koncernens två fastighetsinvesteringsfonder, Schwab US REIT och iShares Mortgage Real Estate. Återigen är problemet stigande räntor. När räntorna stiger möter REIT hårdare konkurrens från obligationer och andra inkomsttillgångar, och det blir dyrare för REIT-förvaltare att låna för att köpa fastigheter. Hittills under 2018 har avkastningen på den genomsnittliga fastighets-ETF varit blygsamma 2,9 %. Och eftersom räntorna förväntas stiga ännu mer kan resultatet försämras. REITs är "ett farligt segment av marknaden" nuförtiden, säger Zach Jonson, senior portföljförvaltare på Stack Financial Management.
Slutligen ersätter vi iShares iBond-företagsobligations-ETF med måldatum med en bellwether mellanlångt obligations-ETF som kan fungera som ett kärnobligationsfondinnehav. iBond-fonderna är bäst för investerare som är stegvis, en strategi som innebär att investera i obligationer med olika löptider. Vi gillar dem för det ändamålet, men vår Kip ETF 20-lista behöver ett mer grundläggande och diversifierat kärninnehav.
Läs vidare för att lära dig mer om ersättningarna. Returer och annan data, om inget annat anges, är från och med den 13 juli.
Denna fond är mer bekymrad över huruvida ett företag konsekvent har ökat sin årliga utdelning än om storleken på utbetalningen. Vanguard Dividend Appreciation spårar ett index över stora företag som har höjt sina årliga utbetalningar under åtminstone de senaste 10 åren i rad. Kommanditbolag, fastighetsinvesteringsfonder och finansiellt oroliga företag är inte kvalificerade för ETF.
Resultatet är 182 mestadels stora amerikanska företag i en blandning av branscher, med aktierna viktade i fonden efter marknadsvärde. Fonden balanserar om en gång om året, liksom indexet den spårar. Dess tre främsta innehav är Microsoft, Johnson &Johnson och Walmart. Fondens fokus på tillväxt, säger Morningstar-analytiker Adam McCullough, resulterar i en portfölj av högre kvalitet. "Det minskar fondens exponering mot företag som kanske inte kan upprätthålla sina utdelningsbetalningar, vilket är en risk som ofta följer med ett snävt fokus på avkastning."
Fonden har gett ballast i tider av turbulens på marknaden tidigare. Till exempel, 2008, när S&P 500 sjönk med 37,0 %, sjönk Vanguard Dividend Appreciation med 26,7 %, vilket är bättre än 97 % av andra fonder som investerar i aktier med både tillväxt- och värdeegenskaper. Det gick bättre det året än till och med de typiskt defensiva balanserade fonderna som har 60 % av tillgångarna i aktier och 40 % i obligationer (dessa fonder förlorade i genomsnitt 28,0 %).
Denna ETF:s namn antyder att den investerar i företag som ökar sin utdelning – och i slutändan gör den det. Men det krävs en slingrande väg för att komma dit.
Fonden investerar i växande, högkvalitativa utdelningsbetalande företag i tillväxtländer och utvecklade länder. Kvalitetsskärmen sorterar företag efter deras historiska avkastning på eget kapital och avkastning på tillgångar (båda är mått på lönsamhet). Tillväxtskärmen zoomar in på tre till fem års vinsttillväxtförväntningar. "Vi återskapade samma kvalitets- och tillväxtskärmar som Warren Buffett gillar", säger Jeremy Schwartz, från WisdomTree. Aktier i fonden viktas med sin andel av indexets utdelningsström – ju mer de bidrar, desto större andel av fondens tillgångar. Skälet är att effektivt drivna företag med ökande intäkter sannolikt kommer att höja utdelningen över tiden och även ha aktier som presterar bra.
Under de senaste 10 åren har fondens årliga avkastning på 4,7 % slagit den genomsnittliga avkastningen för sina jämförbara fonder – fonder som investerar i växande, stora utländska företag. WisdomTree-fonden höll jämna steg under 2017, ett bra år för internationella tillväxtaktier, när ETF:s vinst på 31,1 % slog den genomsnittliga avkastningen på 30,9 % för utländska stortillväxtfonder. I steniga tider har dess fokus på kvalitet varit en stabilisator. Under 2008 tappade ETF 12,9 % – mycket mindre än förlusten på 46,6 % i den typiska utländska stortillväxtfonden.
Vi lägger till denna fond till Kip ETF 20-listan som ett försvar mot stigande kurser. Förvaltarna bakom fonden, Hozef Arif, David Braun och Jerome Schneider, är Pimco-veteraner. Deras mål är att hålla portföljens känslighet för ränterörelser låg. ETF:n har för närvarande en löptid på 1,52 år. Det innebär att om räntorna totalt sett skulle stiga med en procentenhet skulle fondens substansvärde sjunka med cirka 1,5 %. Jämför det med den nästan 6-åriga löptiden för den breda obligationsmarknaden, Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond-index. Fondens avkastning är 3,0 %, delvis förstärkt av företagsskulder av investeringsgrad, värdepapper med säkerhet i hypotekslån och en smula exponering mot tillväxtmarknader och högavkastande företagsskulder. Under de senaste tre åren har fonden avkastat 1,8 % på årsbasis, överträffat sina jämförbara konkurrenter men bara missat Agg-indexet.
Vi är fans av Jeffrey Gundlach, en medledare för denna aktivt förvaltade ETF med Philip Barach och Jeffrey Sherman. Han och Barach driver också DoubleLine Total Return Bond (DLTNX), som är medlem i Kiplinger 25, listan över våra favoritfonder utan belastning – även om fonden och ETF inte är kloner.
Total Return Tactical bygger på Gundlachs och hans tillgångsallokeringsteams syn på den globala ekonomin och världsmarknaderna. ETF:n investerar för närvarande mestadels i obligationer med kreditbetyg på triple-B eller bättre som den anser vara attraktivt prissatta.
Men nästan allt går. Fonden kan investera i företagsskulder, statsobligationer, värdepapper med rörlig ränta, utländska företags- och statliga IOUs och Gundlachs borgen – värdepapper med säkerhet i hypotekslån och tillgångar. Det finns några skyddsräcken. Högst 25 % av ETF:s nettotillgångar kan investeras i högavkastande skulder och högst 15 % i värdepapper i utländsk valuta. Men det finns inget tak för inteckningssäkrade värdepapper. Vid senaste rapporten hade fonden 52,8 % av sina tillgångar placerade i värdepapper med säkerhet i hypotekslån och 16,2 % i statsobligationer.
DoubleLine Total Return Tactical är designad för att vara ett kärninnehav och har det breda Agg-indexet som riktmärke. Sedan ETF lanserades i februari 2015 har den avkastat 1,7 % på årsbasis. Det minskar indexuppgången på 1,4 %, och ETF:en hade nästan en tredjedel mindre volatilitet än sin bogey under den tiden. Fonden ger 3,4 % och dess löptid är 4,7 år, vilket innebär att om räntorna skulle öka med en procentenhet skulle fondens substansvärde sjunka med 4,7 %.
Denna fond spårar ett index av utländska obligationer, men trots sitt namn investerar den inte i alla internationella skuldpapper. Snarare fokuserar fonden på högkvalitativa, investeringsklassade obligationer. Portföljen är i första hand fylld med statsskulder och kvasi-statliga skulder utgivna mestadels i utvecklade länder (även om 3,9 % av portföljens tillgångar är i tillväxtmarknadsskulder, vid senaste rapporten). Eftersom fonden innehar obligationer utgivna i lokala valutor, inte amerikanska dollar, säkrar Total International Bond sig mot valutarisk, vilket skiljer den från många världens obligationsfonder. Säkring "slätar ut resan", säger Wyatt Lee, från T. Rowe Price Group, som noterar att "valuta [fluktuationer] kan fördubbla volatiliteten i en global obligationsfond."
Under de senaste 12 månaderna har Total International Bond ETF faktiskt avkastat 3,6 %, bättre än 94 % av sina jämförbara konkurrenter (varav bara några säkrar) med hälften av volatiliteten. Över längre sträckor håller mönstret. Fonden slog sin typiska jämförbara enhet med i genomsnitt 3,5 procentenheter per år under de senaste fem åren – återigen med halva volatiliteten.
Förbehållet är fondens nästan 8-åriga löptid, vilket innebär en minskning av substansvärdet med 8 % för varje räntehöjning på en punkt. Även om räntorna utomlands för närvarande är låga och förväntas förbli så tills vidare - särskilt i Japan och Europa, där mycket av fondens tillgångar är investerade - när räntorna så småningom stiger, kan det krympa avkastningen. Vi kommer att hålla ett öga på det.
Börshandlade fonder har sina egna speciella egenskaper. Här är vad du kan göra för att hantera dem.
Köp utan provision. Börshandlade fonder handlas som aktier, vilket till synes innebär att du måste betala en mäklarkommission för att köpa och sälja fondandelar. Men många onlinemäklarfirmor låter dig handla hundratals ETF:er utan att betala en provision. Vanguard erbjuder nästan 1 800 ETF:er utan försäljningsavgift på sin handelsplattform. Kolla din mäklarfirmas webbplats för dess lista över provisionsfria ETF:er.
Använd limiterade beställningar. Limitorder låter dig specificera det pris till vilket du är villig att köpa och sälja aktier. Liksom aktier har ETF:er ett budpris (det högsta priset som en köpare är villig att betala) och ett säljpris (det lägsta priset som en säljare är villig att acceptera). Köp- och säljkurserna för de flesta fonder i Kiplinger ETF 20 kommer att variera med bara några få ören eftersom de är allmänt ägda och handlas. I så fall, säger James Angel, professor vid Georgetown University, bör du lägga en limitorder till säljpriset. Om skillnaden är stor, placera en limitorder till ett pris mellan bud och köp.
Strategin garanterar vanligtvis att din handel kommer att fyllas direkt. "Men det kommer också att skydda dig från en blixtkrasch", säger Angel. Han pratar om de sällsynta ögonblicken, som inträffade under 2010 och 2015, när den ökande marknadsvolatiliteten fick ETF-aktiepriserna att rasa dramatiskt och oväntat. I båda fallen återhämtade sig priserna snabbt. Men många investerare fann att de oavsiktligt sålt positioner på eller nära botten, ångrade av mäklarorder utförda till bästa tillgängliga pris - vilket på en galen marknad kan vara en felaktig benämning. Bättre att använda limitordrar, som endast utförs om du kan få det pris du anger. "Risken för en ny blixtkrasch är låg, men den är inte noll", säger Angel. Flashkrascher kan komma från ingenstans, men i allmänhet är det en bra idé att undvika handel under dagar med hög marknadsturbulens.
Handla inte i början eller slutet av handelsdagen. Avslut som görs vid öppning och stängning av marknaden kan sluta kosta dig mer på grund av ökad prisvolatilitet. "Den första och sista halvtimmen av varje handelsdag tenderar att vara kaotisk", säger Todd Rosenbluth, analytiker på investeringsanalysföretaget CFRA. Byten som görs efter marknadens stängning – en tjänst som vissa onlinemäklare nu erbjuder – kan också kosta dig mer. Färre människor handlar då, vilket kan resultera i bredare bud-ask-spreadar. Angel säger:"Ju senare på dagen det kommer bortom slutet, desto sämre blir priset."
Vet vad du äger. Oavsett hur enkel du tycker att en ETF är, "gör dina läxor", säger Rosenbluth. Ta några minuter för att förstå hur fonden är uppbyggd och vad den faktiskt innehåller genom att läsa fondens ensidiga faktablad eller, ännu bättre, dess prospekt. Vissa fonder, som de som screenar för flera faktorer, kräver lika mycket forskning som du skulle lägga ner på ett beslut att köpa en aktivt förvaltad fond, säger Yasmin Dahya, från J.P. Morgan Asset Management.
Kom ihåg riskerna. Traditionella riktmärken väger sina innehav efter marknadsvärde - ju större kapitalisering, desto större plats i riktmärket. Det betyder att indexinvesterare i huvudsak är momentuminvesterare, som lägger mest pengar på de aktier som har stigit mest, säger Zach Jonson, senior portföljförvaltare på Stack Financial Management. Det har fungerat till investerarnas fördel under den starka tjurmarknaden, med stora företagsaktier som Alphabet och Amazon.com som skjutit i höjden. Men kom ihåg att i en indexfond, per definition, deltar du i alla marknadens vinster och "100 % av nästa björnmarknads nedgång", säger Jonson.
Följ inte flocken. Explosionen av antalet nischade ETF:er har lett till "prestationsjagande vid sämsta möjliga tidpunkter", säger Jonson. Så kallade faktor-ETF:er låter dig investera i delar av marknaden som ibland kan prestera extremt bra, vilket lockar ivriga investerare som rusar in på marknadens toppar. "De kommer in för sent och köper högt och säljer lågt", säger Angel.
Gå aktivt med obligationer. Det lönar sig att söka aktivt förvaltade ETF:er, särskilt med medelfristiga obligationsfonder. En studie av investeringsanalysföretaget Morningstar som jämförde aktivt förvaltade fonder med sina indexfondmotsvarigheter visade att aktiva förvaltare i fonder som fokuserar på medelfristiga obligationer av hög kvalitet hade den bästa långsiktiga framgångsgraden av alla fondkategorier som granskades. Det är den främsta anledningen till att vi höll fast vid aktivt förvaltade ETF:er i vår kärnobligationskategori.
Kan en man sälja ett hus utan sin fru?
Alla hemligheterna bakom en lycklig pensionering, avslöjade. För pension handlar lika mycket om att hitta glädje som om att få nog.
Hur 2 par täckte sina inkomstklyftor för livet med inkomstlivräntor
Hur du kvalificerar dig för ett båtlån
Konjunkturcyklerna och lågkonjunkturen förklaras
