I den här artikeln tar vi hänsyn till spårningsfelen för Motilal Oswal S&P 500 Index Fund (MO-SP500), Motilal Oswal Nasdaq 100 ETF (MO-N100ETF) och Motilal Oswal Nasdaq 100 Fund of Fund (MO-N100FOF).
I en tidigare artikel såg vi att de flesta internationella aktiefonder misslyckas med att slå S&P 500 TR (INR). Så frågan om tracking error blir viktig för de passiva fonder som spårar S&P 500 och Nasdaq 100.
Vi ska mäta tracking error helt enkelt genom den årliga avkastningsskillnaden mellan fonden och dess index och inte med standardavvikelsen för månatliga avkastningsskillnader mellan fond och index under en given period. Den årliga avkastningsskillnaden är ett enkelt sätt att uppskatta spårningsfel.
Uppdatering:Senthil på Twitter påpekade källskatten på utdelningar för dessa fonder som kan orsaka ett tracking error. AMC bör då använda ett lämpligt nettoutdelningsskatteindex för att jämföra fonden.
Under ettårsperioden som slutade den 23 juli 2021 steg S&P 500 Total Return in INR-index med 37,82 % och nettoavkastningsindex (efter redovisning av skatt) ökade med 37,18 %. MO-SP500 gick bara upp med 32,5 %. Avkastningsskillnaden är cirka 9,5 gånger mer än den direkta planens kostnadskvot på 0,49%.
Är detta på grund av direkt försöker spåra 500 amerikanska aktier? NASDAQ 100 (N100) totalavkastning i INR ökade med 43,2% under samma period. MO-N100ETF NAV ökade med 37,2% och ETF-kursen med 37,1%. Detta är en större avvikelse! MO-N100FOF gick upp med 35,9 %.
En så stor avvikelse från index har kostat MO-SP500 dyrt. Endast 3 av 19 aktivt förvaltade internationella fonder (direkt eller via en underliggande fond) lyckades vara S&P 500-index (studie länkad ovan), men 12 av 19 lyckades slå MO-SP500-fonden. Detta gör inte aktivt förvaltade internationella fonder mer attraktiva. De plågas av sina egna problem, som nämnts tidigare i samma studie.
Ett år är för kort tid för att bedöma. Ändå kan man inte låta bli att redan undra om Motilal Oswals beslut att direkt spåra S&P 500 (eller Nasdaq 100) istället för att använda en USA-baserad ETF eller indexfond med låg tracking error eftersom en underliggande fond är rätt eller inte. Bara tiden får utvisa.
Precis som Pranav Merchant är klokt, måste prestandan för MO-N100FOF jämföras nära med den för Kotak Nasdaq 100 FOF. Denna har en lägre TER och investerar i utländska passiva fonder som IShares Nasdaq-100 ETF, Lyxor Nasdaq-100 ETF och USAA NASDAQ-100 Indexfond. Om den underliggande fonden har ett lågt tracking error har Kotak eliminerat tracking error från att följa index på egen hand. Men andra variabler som tidszon, valutakurser, avvecklingstid etc. kan fortfarande göra stor skillnad. Det är dock för tidigt att fälla en bedömning i denna fråga.
Två ettårsperioder kan studeras med basdatumet den 23 juli 2020. Förmögenheterna för ETF:n och därmed fondens fond har svängt åt båda hållen!
DurationN100 TR INR ReturnFOF ReturnETF NAV ReturnETF Pris Avkastning 23 juli 2020 till 23 juli 202143.2%35.9%37.2%37.1%24 juli 2019 till 23 juli 202044.6%49.4%49.59.4%49.59.4%Efter lanseringen av fond-of-fonden har AMC lyckats hålla prisnavigationsavvikelserna någorlunda låga, men avvikelserna jämfört med index har varit ganska höga.
Motilal Oswal AMC misslyckades med att effektivt sänka Nasdaq 100 ETF:s pris – nav avvikelser tills de lanserade fonden i fonden. Faktum är att lanseringsdatumet för fonden lätt kan gissas från ETF:s pris och NAV-diagram!
Så när jag granskade fonden i fonden under dess NFO-period såg jag några enorma avvikelser i prisnavigering och var en av anledningarna till att skriva detta:Motilal Oswal Nasdaq 100 Fund of Fund:Investera inte! Jag får mycket stick för den här artikeln och tillhörande YouTube-video, men jag håller fast vid min åsikt om "investering inte" i N100 – koncentrationsrisk + volatilitet.
DurationN100 TR INR AvkastningETF NAV ReturnETF Pris Avkastning 23 juli 2020 till 23 juli 202143%37,2%37,1%24 juli 2019 till 23 juli 202045%48,2%49,5% 24 juli till%220 juli 24 juli till %220 juli 24 juli till %220 juli 24 juli till % 220 juli 19 juli till % 24 juli 24 juli till % 220 juli. 201835%32,0%32,2%24 juli 2016 till 24 juli 201723%20,8%49,5%25 juli 2015 till 24 juli 20169%6,5%7,6%25 juli 201720 5%2420 juli 5%124 till 5%2420 juli 5%124 till 5%124 till 5%124 juli 2014% 5% 124 till 5% 120 juli 32,9%33,9%25 juli 2012 till 25 juli 201328%25,0%28,9%26 juli 2011 till 25 juli 201235%33,9%32,7%N100 ETF har sett några år med relativt låg tracking error, men detta beror på den amerikanska marknadens volatilitet och lokalt utbud kontra efterfrågan.
Sammanfattningsvis har dessa passiva investeringsalternativ ännu inte nått en nivå av konsekvent lågt spårningsfel. Tyvärr lider aktiva fonder – vare sig det är indiska fonder som investerar en liten summa i internationella, aktieliknande PPFAS Flexicap eller helt internationella fonder – av fondförvaltarrisker och höga avgifter.
Även om vi fortfarande anser att Motilal Oswal S&P 500 Index Fund (klicka på länken för att se vilken avkastning du kan förvänta dig) är det mest rimliga alternativet att investera på den amerikanska/internationella marknaden, bör vi hålla ett öga på dess tracking error och hoppas att det förbättras i framtiden. Låt oss hoppas att det finns fler internationella passiva fondalternativ med låg kostnad, låg tracking error ETF:er och indexfonder i framtiden.
