Vi har sett att tillförsel av internationella (utländska) aktier till portföljen ger värde.
Varför?
En enkel förklaring är att sådana utländska aktier inte kommer att påverkas av upp- och nedgångar i den indiska ekonomin eller indiska aktier. När allt kommer omkring skulle du inte förvänta dig att Amazons aktiekurs skulle falla kraftigt om RBI höjer reporäntorna i Indien eller om det blir en negativ överraskning på indiska BNP-siffror.
Och om du har tur kan du få högre avkastning också (om de utländska aktierna går bättre än indiska aktier). Verktyget kan komma i form av lägre portföljvolatilitet eller högre avkastning eller både och. Om du bygger en långsiktig portfölj måste du därför överväga exponering mot utländska aktier. Dessutom ger exponering mot utländska tillgångar skydd mot kraftig depreciering av rupier .
Det finns två sätt:
Det finns ingen brist på alternativ. Du behöver bara kolla in listan över fonder på ValueResearch. Det finns fonder att investera i amerikanska aktier, europeiska aktier, ASEAN, Kina och många fler. Beroende på din övertygelse kan du hämta en internationell aktiefond. HDFC lanserade nyligen en HDFC Developed World Indexes-fond som kommer att dela pengar på utvecklade marknader (USA, Kanada, Europa, Japan, Australien och några andra länder i Asien-Stillahavsområdet). Även om detta inte är en rekommendation, visar det djupet i valet du har.
Jag kommer att nämna namnen på olika system i inlägget. Jag har plockat in pengarna för analys. Se inte dessa som rekommendationer.
De indiska investerarna värms upp för fördelarna med internationella investeringar (detta kan också bero på den superavkastning som amerikanska teknikaktier har erbjudit under det senaste decenniet). Därför kan du förvänta dig att AMC ska mätta aptiten. Förvänta dig fler produkter i detta utrymme. Navi aktiefond planerar att lansera några intressanta lågkostnadsidéer i utrymmet.
Det finns aktivt förvaltade internationella aktiefonder.
Det finns indexfonder och ETF:er.
Vi har Fund of Funds (FoF) som investerar i internationella aktie-ETF:er och indexfonder
Och vi har FoFs som investerar i aktivt förvaltade fonder.
Många av dessa internationella aktiefonder arbetar i Fund-of-funds-format (FoF). Du investerar i FoF och FoF investerar i en annan aktivt eller passivt förvaltad fond.
Till exempel, Franklin India Feeder US Opportunities Fund investerar pengarna i Franklin US Opportunities Fund.
DSP US Flexible Equity Fund investerar dina pengar i Black Rock Global Funds-US Flexible Equity-fonden.
Motilal Oswal Nasdaq 100 FoF investerar i Motilal Oswal Nasdaq 100 ETF.
Kotak Nasdaq 100 FoF investerar i iShares Nasdaq 100 UCITS ETF.
Alla internationella aktiefonder är dock inte sådana. ICICI Prudential US Bluechip Equity Funds investerar direkt i amerikanska aktier. På liknande sätt följer Motilal Oswal S&P 500-indexfonden S&P 500-indexet och håller aktierna direkt.
I FOF-strukturen kommer det att finnas dubbel incidens av kostnader. Kostnadskvoten för FoF och kostnadskvoten för den underliggande fonden eller ETF:n. Så fokusera inte bara på kostnadsförhållandet för FoF. Titta på kostnadsförhållandet för den underliggande fonden eller ETF:n också.
Motilal Oswal Nasdaq FoF-Direct har en kostnadskvot på 0,1 men den underliggande ETF:n har en kostnadskvot på 0,5. Den totala kostnaden är alltså 0,6. Om du investerar i den vanliga varianten av FoF blir totalkostnadsprocenten högre.
Kotak Nasdaq 100 FoF-Direct har en kostnadskvot på 0,27. Den underliggande IShares Nasdaq 100 UCITS ETF har en kostnadskvot på 0,33. Den totala kostnaden är alltså 0,6 för den direkta planen.
Franklin India Feeder US opportunities fund-Direct har en kostnadskvot på 0,52. Vanlig variant har en kostnadskvot på 1,56 %. Den underliggande fonden (Franklin US Opportunities Fund) har en kostnadskvot på 1,82 %. Det gör den totala kostnaden till cirka 2,3 % för direkt variant och cirka 3,4 % för vanlig variant.
Obs! Det finns en komplikation med källskatt om de underliggande ETF:erna/indexfonderna inte är hemmahörande i USA. Det finns en källskatt på 25 % (eller enligt skatteavtalssatserna) på utdelningen som betalas av aktier till utländska enheter, även kallade utlänningar som inte är bosatta. Till exempel, eftersom Motilal Nasdaq ETF har sin hemvist i Indien, kommer utdelningen att bli föremål för källskatt. Detta kommer att påverka resultatet för både ETF och FoF. Motilal Oswal S&P 500 indexfond kommer också att möta detta problem. iShares Nasdaq 100 UCITS ETF (där Kotak Nasdaq FoF) har sin hemvist i Storbritannien. Så frågan om källskatt kommer att gälla även där.
De internationella (utländska) aktiefonderna beskattas som skuldfonder. Eventuella kapitalvinster som härrör från försäljning av andelar innan tre år har avslutats betraktas som kortsiktiga kapitalvinster (STCG) och beskattas enligt din ränta.
Om du säljer efter 3 år ska vinsten anses vara långsiktig och beskattas med 20 % efter indexjustering.
Jag kommer att begränsa analysen till de fonder som är fokuserade på amerikanska aktier.
Även om detta inte är det bästa tillvägagångssättet, är USA mer än 50 % av det globala marknadsvärdet. Därför, om du försöker bygga en diversifierad aktieportfölj måste du ta exponering mot amerikanska aktier. Jag kan också vara partisk mot amerikanska aktier eftersom amerikanska aktier har gått mycket bra under de senaste 10-12 åren eller så.
Som jämförelse plockar jag upp följande fonder/ETF:er
Har valt dessa fonder eftersom dessa fonder är de äldsta bland de fonder som enbart fokuserar på amerikanska aktier.
Vi kommer att jämföra utvecklingen för dessa fonder/ETF med US Bellwether Index (S&P 500)-index. Det är det börsvärdebaserade indexet och har 500 största företag i USA. Kommer att använda Netto Total Return INR-index (SP500NTR). Netto Total Return (NTR)-index skiljer sig från Total Return (TR)-index i den meningen att det tar hänsyn till effekten av källskatt på återinvesteringar av utdelningar.
Eftersom fonderna anger sitt NAV/pris i INR kommer vi att använda INR-varianten av indexet. Lyckligtvis erbjuder S&P-webbplatsen enkel nedladdning av data.
Jag vet på förhand att Nasdaq 100-index har gått bättre jämfört med S&P 500-index under det senaste decenniet. Denna överprestation kanske inte kommer att fortsätta i framtiden. Dessutom är Nasdaq 100 ett annat index, och det är orättvist att jämföra dess prestanda med S&P500-index. Ändå har jag lagt till fonden för jämförelse.
S&P 500-index NTR (INR) :100 Rs investerade i januari 2013 växer till 446,5 den 30 september 2021. CAGR på 18,68 % per år.
Motilal Oswal Nasdaq 100 ETF :720,4 Rs. CAGR på 25,36 % p.a.
Franklin Feeder US Opportunities Fund :530,78 Rs. CAGR på 21,05 % p.a.
DSP US Flexible Fund :Rs 398,62. CAGR på 17,15 % p.a.
ICICI Prudential US Bluechip Equity Fund :434,55. CAGR på 18,31 % p.a.
Sätt detta i kontrast till prestandan för Nifty 50 (PR) under samma period. 100 Rs investerade i Nifty i januari 2013 skulle ha växt till endast 296 Rs under samma period. CAGR på 13,23 % per år
Därför har alla internationella aktiefonder vi diskuterat gjort mycket bättre än Nifty 50. Det betyder inte att du säljer dina inhemska aktiefonder och lägger alla pengar i amerikanska aktiefonder. Utvecklingen av amerikanska aktier kanske inte kommer att fortsätta i framtiden. Vi utforskar internationella aktier för att diversifiera aktieportföljen.
När vi kommer tillbaka är Motilal Nasdaq 100 ETF en klar vinnare, främst på grund av uppgången i teknikaktier.
DSP US Flexible Fund och ICICI Prudential US Bluechip Fund har kämpat för att slå S&P 500-index under 8 år.
Franklin Feeder US opportunities Fund har gjort det bättre än S&P 500-index. Däremot är dess riktmärke för den underliggande fonden Russell 3000 Growth index. Och den underliggande fonden har presterat sämre än jämförelseindex. Du kan kontrollera detaljerna här.
Du kan kalla det min partiskhet. När det kommer till internationella aktiefonder skulle jag hålla mig till passiva fonder.
Till de rullande returerna.
Inget oväntat här.
Vi har inte många index/ETF-alternativ för S&P 500-index. Motilal Oswal AMC hade lanserat Motilal Oswal S&P 500 indexfond, som öppnade för pågående teckningar den 29 april 2020.
Ett litet problem med Motilal Oswal S&P500 indexfond är att dess NAV är försenat med en dag. Låt oss säga att S&P 500 faller med 2 % på måndag . Motsvarande fall/uppgång kommer att återspeglas i Motilal S&P 500-index på tisdag. Dessutom kan det finnas dagar då amerikanska marknader är öppna men indiska marknader är stängda. Den kumulativa effekten av S&P 500-rörelsen under indiska helgdagar kommer att återspeglas i Motilal S&P 500-indexfonden endast den dag de indiska marknaderna öppnar. Detta kan orsaka mycket förvirring om vi bara tittar på punkt-till-punkt avkastning. Och jag har sett sådana artiklar göra felaktiga slutsatser.
För att undvika förvirring har jag valt datum då S&P 500-index inte rörde sig mycket. 5 maj 2020 och 24 september 2021. Observera att uppgifterna är begränsade.
100 Rs investerade i S&P 500 TR INR den 5 maj 2020 växer till 154,78 den 24 september 2021. CAGR på 36,99 %
S&P 500 NTR INR:Rs. 153,73. CAGR på 36,32 % p.a.
Motilal Oswal S&P 500 indexfond:151,51 Rs. CAGR på 34,90 %
Tracking error på cirka 2 % mot totalavkastningsindex (TR).
Tracking error på cirka 1,4 % mot nettototalavkastningsindex (NTR).
Låt oss också titta på 1-års rullande avkastning för att få en bättre känsla av tracking error.
Den genomsnittliga skillnaden mellan S&P 500 TR INR och Motilal Oswal S&P 500 indexfond (i 1-års rullande avkastning) är cirka 2,35 % (vi har bara cirka 100 datapunkter).
Den genomsnittliga skillnaden mellan S&P 500 NTR (INR) och Motilal Oswal S&P 500 indexfond (i 1-års rullande avkastning) är cirka 1,73 %.
Motilal Oswal S&P 500 indexfond har en kostnadskvot på 0,5 %. Sedan finns det remitteringskostnader och förseningar, vanliga spårningsutmaningar etc. Ändå verkar ett tracking error på ~2% inte vara lågt.
Om du investerade direkt (köper S&P 500 indexfond/ETF genom en amerikansk mäklare), skulle du ådra dig remitteringskostnader på 1-5%-2%. Det skulle dock vara en gång, särskilt om du är en långsiktig investerare.
Det här är komplicerat. Om vi betraktar dessa index isolerat, ser S&P 500-indexet bättre ut.
S&P 500 är mer diversifierad medan Nasdaq 100 är tekniktung. Nasdaq 100 har inga energibolag eller banker och finansiella tjänsteföretag.
Således kan du förvänta dig att Nasdaq 100 är mer volatil än S&P 500. Och det är det.
Jag återger denna tabell från Motilal Oswals webbplats (presentation den 30 september på Nasdaq 100 FoF).
Samtidigt är vi mer bekymrade över att diversifiera vår övergripande aktieportfölj. Eller avsikten är att minska volatiliteten i portföljen och INTE att ta upp investeringar som är mindre volatila . Därför måste vi fokusera på korrelationen mellan de olika investeringarna i portföljen.
Jag återger den här tabellen från en presentation den 30 september från Motilal Oswal AMC.
Du kan se att korrelationen mellan Nasdaq 100 och Nifty 50 är lägre än korrelationen mellan S&P 500 och Nifty 50.
Samtidigt är korrelationen mellan Nasdaq 100 och S&P 500 ganska hög. Och det förväntas också eftersom de två indexen har en hög överlappning.
Det finns alltså inget behov av att komplicera detta.
Beroende på din komfort kan du välja något av dessa index för amerikanska aktieindex för internationella (amerikanska) aktieinvesteringar. Låt dig inte bara ryckas med av den superavkastning som Nasdaq 100 har erbjudit under de senaste 10-12 åren. Detta kan ändras snabbt.
Jag föredrar Nasdaq 100. Jag tycker att Nasdaq 100 är ett ganska komplement till indiska aktier. Våra index är tunga på energi- och BFSI-bolag, något Nasdaq inte har. Och vi har dåligt med rena teknikföretag, den typen av företag som Nasdaq 100 är mycket tunga på.
Förutsatt att du vill investera i Nasdaq 100, hur skulle du investera där?
Jag fokuserar på investeringar med hemvist i Indien.
I Indien har vi för närvarande fyra alternativ.
Eftersom alla ovanstående är passiva fonder är vi i första hand oroade över tracking error för dessa fonder/ETF:er. Av de alternativ som diskuterats ovan verkar dock endast Motilal Nasdaq 100 ETF och FoF ha en ganska lång meritlista för att utföra någon form av spårningsfelsanalys.
Motilal Oswal Nasdaq 100 ETF handlas på indiska börser. Nu, när de indiska marknaderna är öppna, är amerikanska marknader stängda. Det finns alltså ingen realtidsprisdata om de underliggande beståndsdelarna på Nasdaq. Till vilket pris lägger du ditt köp- eller säljbud? I huvudsak handlar du i vakuumet. Du kan titta på Nasdaq-terminspriset och bjuda därefter. Det är dock fortfarande väldigt komplicerat. Detta kan leda till avvikelse mellan kursen och NAV på ETF:n.
Medan Motilal Nasdaq 100 ETF är ett bra val (som vi ska se senare), tycker jag att det är lite komplicerat att investera i Motilal Oswal Nasdaq 100 ETF.
Ändå, bland våra val av fonder, har Motilal Oswal Nasdaq 100 ETF funnits längst. Därför är det viktigt att jämföra dess prestanda mot Nasdaq 100 TR INR.
Jag har jämfört uppgifterna sedan 31 mars 2011.
100 Rs investerade i Nasdaq 100 TR INR den 31 mars 2011 skulle ha ökat till 1 182. CAGR på 26,51 %.
100 Rs investerade i Motilal Oswal Nasdaq 100 ETF den 31 mars 2011 skulle ha vuxit till 1 095. CAGR på 25,60 %.
Det är en skillnad på 0,91 % p.a. över 10 år. Med tanke på att ETF har en kostnadskvot på 0,5 förefaller detta fel rimligt för mig. Tidigare kontrollerade vi att tracking error i S&P 500-indexfonden var ~2%. Ganska högt jämfört med Nasdaq 100 ETF. Uppenbarligen måste Motilal Oswal AMC göra ett bättre spårningsjobb med S&P 500-indexfonden.
Samtidigt har resan med Nasdaq 100 ETF inte varit smidig. Under 2018 fanns det perioder då skillnaden mellan priset och NAV på ETF:en förblev över 10 %. Du kan se det i diagrammet för Rs "100 växer till" ovan eller det 1-åriga rullande avkastningsdiagrammet nedan. Men avvikelsen mellan pris och NAV är ganska bekväm sedan Motilal AMC lanserade FoF som investerar i Nasdaq 100 ETF.
Varför?
Motilal Oswal Nasdaq100 FoF investerar i Motilal Oswal Nasdaq 100 ETF. Naturvärdet för FoF beror på stängningskursen (och inte NAV) för ETF. Därför är det extremt viktigt för Motilal AMC att hålla skillnaden låg.
FoF lanserades i december 2018. Vi jämför resultatet sedan januari 2019.
Svårt att räkna ut från diagrammet ovan.
100 Rs investerade i Nasdaq 100 TR INR i januari 2019 skulle ha vuxit till 257,1 den 8 oktober 2021. CAGR på 40,70 %.
Motilal Nasdaq 100 ETF (slutkurs):253,2 Rs. CAGR på 39,93 % p.a.
Motilal Oswal Nasdaq 100 FoF:249,8 Rs. CAGR på 39,25 % p.a.
Motilal Oswal Nasdaq 100 ETF (NAV ):253,7 Rs. CAGR på 40,03 %. Denna siffra är viktig eftersom den indikerar hur väl Motilal AMC håller sig till riktmärket. Observera att du inte kan investera direkt på ETF NAV.
Tycker att detta är en bra prestation av Motilal AMC.
iShares Nasdaq 100 UCITS ETF (där Kotak Nasdaq FoF investerar) är noterat på Londonbörsen, som har en överlappning med amerikanska marknadstider. När ETF:n handlas har handlarna alltså tillgång till realtids NAV för ETF:n och kan lägga bud i enlighet med detta. Således kan du förvänta dig att skillnaden mellan NAV och pris är låg. När NAV för Kotak Nasdaq FoF beräknas, kommer slutkursen (och inte NAV) för iShares Nasdaq 100 UCITS ETF att beaktas.
FoF lanserades i februari 2021. Därför har vi inte mycket prisdata.
Som en proxy jämförde jag resultatet för den underliggande iShares Nasdaq 100 UCITS ETF med Nasdaq 100 TR (USD).
Under de senaste 5 åren , ETF har levererat 25,59 % p.a. Nasdaq 100 TR:25,94 % p.a.
Under de senaste tre åren , iShares ETF har levererat 25,30 % p.a . Nasdaq 100 TR:25,52 % p.a.
Därför kan du förvänta dig att tracking error ligger i intervallet 25-40 bps. ETF har en kostnadskvot på 0,33 % p.a. Med detta är spårningsfelet rimligt.
Vi uteslöt Motilal Oswal Nasdaq 100 ETF tidigare (inte för att det är ett dåligt val utan för att det är komplicerat för de flesta av oss). Så vi har 2 FoFs.
Vilken väljer du mellan Motilal Oswal Nasdaq 100 FoF och Kotak Nasdaq 100 FoF?
Kotak Nasdaq 100 FoF har egentligen inte så mycket historia. Den underliggande ETF:n (iShares Nasdaq 100 ETF) lanserades dock 2010. Därför kan vi jämföra resultatet för Nasdaq Total Returns (TR) INR, Motilal ETF och iShares Nasdaq ETF.
Vi kan gå med FoF där den underliggande ETF:n kramar Nasdaq 100 TR INR bättre.
En rullande avkastningsjämförelse skulle ha varit ett bättre val men data för iShares Nasdaq 100 ETF är inte tillgänglig för alla datum. Därför valde jag att göra en avkastningsjämförelse punkt till punkt. Lätt att se att iShares Nasdaq 100 ETF kramar riktmärket bättre.
Den 3-åriga datapunkten för Motilal Nasdaq 100 ETF är lite malplacerad. Det beror på att ETF-kursen under 2018 låg på en kraftig premie till det underliggande NAV. Därför är siffran lite förvriden. Men även 1-årsavkastningen är inte på sin plats för Motilal ETF.
För mig verkar det som om Kotak Nasdaq 100 FoF är en något överlägsen produkt än Motilal Nasdaq 100 FoF. Men jag förstår ännu inte de operativa utmaningarna, vilket kan tvinga mig att ompröva valet.
För kompletteringens skull kommer jag att jämföra prestandan för Kotak Nasdaq 100 FoF med andra val.
Du kan se att det här är så förvirrande. Jag skulle hellre förlita mig på prestanda för de underliggande ETF:erna.
Om valet är begränsat till amerikanska aktier skulle jag föreslå att du tar exponering mot en S&P 500 indexfond (eller en ETF eller en FoF som investerar i S&P 500 ETF eller indexfond) eller en Nasdaq 100 indexfond/ETF/FoF . Eller det kan vara ett annat diversifierat amerikanskt aktiemarknadsindex.
Du kan välja mellan Nasdaq 100 och S&P 500 indexfonder/ETF:er/FoF baserat på dina önskemål. Jag gillar Nasdaq 100 mer eftersom det kompletterar indiska index bättre. Plocka upp alternativet med låg kostnad och lågt spårningsfel. Om du vill plocka upp en FoF, överväg kostnadsförhållandet för den underliggande fonden också.
Om du är övertygad om ett tema/sektor på amerikanska marknader, kan du ta exponering för sådana teman. Du kanske inte får sådana alternativ om du investerar via indiska AMC:er. Att investera direkt genom Vested, Stockal, etc kommer att erbjuda dig ett mycket bredare val.
Hur bygger du upp din exponering för utländska aktier?
Låt mig veta i kommentarerna nedan.
Bildkredit :Pixabay
