Fram till 2018 reglerades alla termins- och optionskontrakt kontant. I denna förlikning var köparen eller säljaren tvungen att reglera sin position kontant utan att faktiskt ta emot leveransen av den underliggande säkerheten vid avtalets utgång. Enligt SEBI-cirkuläret daterat den 11 april 2018 är fysisk avveckling dock obligatorisk om en handlare har aktietermins- och optionskontrakt som är kvalificerade för fysisk leverans vid utgången.

Vad är fysisk avveckling?

Innan vi går vidare, låt oss först förstå vad fysisk bosättning är. En fysisk avräkning innebär att vid utgången av termins- och optionskontraktet, bör faktisk fysisk leverans av aktier eller råvaror göras på ditt Demat-konto istället för kontantavräkning. Till exempel, om du hade sålt XX-företagets terminer och inte har rullat över eller stängt din position förrän utgångsdatumet, måste du obligatoriskt ge fysisk leverans av aktier. Å andra sidan, om du hade köpt framtiden och inte ändrat din position förrän det löper ut, måste du ta den fysiska leveransen av aktierna på ditt Demat-konto genom att betala hela värdet av kontraktet.

Denna fysiska leveransavräkningsprocess utförs för alla aktiederivat (terminer och optioner). Indexalternativ som NIFTY, FINNIFTY och BANK NIFTY avräknas dock endast på kontantbasis.

Följande positioner kommer att markeras för fysisk avräkning:

1. Futures

Alla aktieterminspositioner som är öppna i slutet av förfallodagen måste fysiskt avvecklas.

– Lång terminsposition kommer att resultera i att man köper (tar emot) aktierna

– Kort terminsposition kommer att resultera i försäljning (leverans) av aktierna

2. Alternativ

In-the-money (ITM) Optionskontrakt Köpte/sålde en köp-/säljoption och behöll positionen tills utgången gick ut Köp (ta emot)/sälj (leverera) aktien LångsamtalKöpte en köpoptionKöp aktie genom att betala hela värdetShort CallSåld en köpoptionSälj aktie genom att leverera den överenskomna kvantiteten aktier till ett överenskommet prisLong PutKöpte en säljoptionSälj aktie genom att leverera den  överenskomna kvantiteten aktier till ett överenskommet prisKort SäljSåld en säljoptionKöp aktie genom att betala hela värdet

Obs:För optionskontrakt anses månatlig utgång för att utföra den fysiska leveransavräkningsprocessen.

Beräkning av värdet av den fysiska leveransuppgörelsen

Att veta hur man beräknar avräkningsvärdet för fysisk leverans är av yttersta vikt. Läs vidare för att veta beräkningen av terminer och optioner.

1. För terminskontrakt

Det slutliga avräkningspriset för kontraktet kommer att vara leveransavräkningsvärdet. Tänk till exempel att du har en lång terminsposition på 1 lot om 200 aktier i XYZ-företaget tills utgången är 2000 INR vardera (som på kontraktsdatumet). Då blir avräkningsvärdet 4 00 000 ₹ (2000 * 200) . I det här fallet behöver du för att fysiskt avveckla aktierna köpa aktien genom att betala det totala avvecklingsvärdet, dvs. 4 00 000 INR.

2. För Optionskontrakt

Det kommer att beräknas enligt nedan:

Lösenpriser på optionskontrakten * Kvantitet

Låt oss förstå detta bättre med ett exempel. Du har en kort köpoptionsposition på 1 lot om 250 aktier i XYZ-företaget tills utgången är 1800 INR vardera (det här priset är det datum då du ingick avtalet och kallas lösenpriset). Då blir avräkningspriset 4 50 000 ₹ (1800*250). I det här fallet, om det underliggande priset för XYZ-företaget är 2 000 INR så är ditt kontrakt i "I-the-money-positionen". För att fysiskt avveckla aktierna måste du ha 250 aktier på ditt Demat-konto mot vilka du får 4 50 000 ₹ (1800*250) från börsen.

Vad är tidslinjen för en fysisk avveckling?

Hur kommer dina marginalkrav att förändras för fysisk leveransavräkning?

For Futures och ITM Short (Call &Put) Optionspositioner

På förfallodagen kommer marginalkravet för dessa positioner att öka till 40 % av kontraktsvärdet eller SPAN + Exposure, beroende på vilket som är högst.

För ITM Long (Call &Put) Optionspositioner

Enligt utbytets cirkulär , kommer marginalen som krävs för alla befintliga långa ITM-positioner att börja öka fyra dagar före utgångsdatumet (dvs. sista torsdagen i varje månad)  på ett förskjutet sätt som nämns nedan.

Dag Marginal tillämplig Förfallodag – 4 (fredag ​​slut på dagen) 10 % av leveransmarginalen beräknad Utgångsdag – 3 (måndag slut på dagen) 25 % av leveransmarginal beräknad Utgångsdag – 2 (tisdag slut på dagen) 45 % av leveransen margin computed Expiry Day – 1 (onsdag slut på dagen)70 % av leveransmarginalen beräknad

Vad händer om värdepapperen inte levereras/tillräckliga medel i en fysisk avveckling?

– Vid kort leverans under den fysiska avräkningen – Aktierna kommer att genomgå en auktion och en straffavgift kommer att utdömas

– I händelse av otillräckliga medel – En straffavgift för marginalbrist kommer att tas ut och kan utlösa en riskbaserad utjämning

– I händelse av underlåtenhet att uppfylla marginalkrav – En straffavgift för marginalbrist kommer att debiteras

Slutsats

Den fysiska leveransuppgörelsen hade en betydande inverkan på derivatmarknaden och bidrog till att minska volatiliteten på marknaden. Det har också gjort underhåll av Demat-konton obligatoriskt för handlarna. Med tanke på allt detta är det tillrådligt för dig att avmarkera/rulla över dina positioner före utgången för att minska mängden högre marginaler, straffavgifter, bibehålla tillräcklig balans och prisrisk.