Nyckeln till att använda råvaruterminer effektivt är grunden. Bas används för att fastställa den bästa tiden att köpa eller sälja, när man ska säkra eller terminsmånaden för att placera en säkring och mer.
Innehåll 1. Vad är grund? 1.1. Grafisk representation av negativ bas på en normal marknad 1.2. Vad är konvergens? 2. Förstärkande underlag 3. Försvagande underlag 4. Andra typer av underlag 5. BetalningsförhållandeBasen är prisskillnaden mellan det lokala kontantpriset på en vara och priset på det specifika terminskontraktet vid varje given tidpunkt. Även om basis jämför två priser som vanligtvis rör sig i samma riktning, rör sig de två priserna inte ofta lika mycket.
Låt oss ta en titt på ett exempel.
Här är kontantpriset 0,15 USD lägre än (”under”) terminspriset i januari. I det dagliga talet för terminshandel kan du helt enkelt säga, "grunden är 15 under januari." Omvänt, om det lokala kontantpriset var 0,15 USD högre, skulle basen vara 15 över januari. Grundberäkningen är enkel:
Bas är ofta ett negativt tal på grund av vissa kostnader, såsom kostnaden för att transportera eller lagra fysiska varor. Tänk på att transportavgifter endast gäller för varor som kan lagras och levereras, såsom vete, majs, bomull, kaffe, guld och koppar.
Se hur jag kan hjälpa dig att få dina pengar att fungera för dig
Hanterade investeringskonton – lås upp kraften i professionell tillgångsförvaltning. Låt mig tjäna pengar till dig medan du njuter av ditt liv.
Marknadsundersökningar för aktie och terminer – använd min tekniska och fundamentala analys för att plocka upp swing-affärer med bästa risk/avkastningsförhållande.
Skicka förfråganRåvaror som inte kan lagras och som inte har några transportkostnader inkluderar levande svin och levande boskap eller foderboskap. Andra råvaror, som socker eller utländsk valuta, faller inte i en specifik kategori och måste undersökas individuellt och är inte testbara. Under normala marknadsförhållanden är kontantpriserna på faktiska priser lägre än närliggande terminspriser.
Med tillvägagångssättet att leverera på terminer minskar ofta prisskillnaden mellan kontanter och terminer, eller konvergerar .
Den största delen av redovisningskostnaderna är finansieringen kostar. Det antas alltid att de pengar som krävs för att köpa och hålla kontantvaran är lånade. Även om pengarna inte är lånade finns det en kostnad att använda dem, eftersom användaren förlorar möjligheten att använda pengarna i andra investeringar. Lånekostnaden som används vid beräkning av bokföringskostnader är prime rate.
Avståndet mellan termins- och kontantlinjerna är grund. Bas konvergerar till noll över tiden.
Anteckna! En negativ bas kallas också för "cash under futures", vilket pekar på kontantpriser som ligger under terminerna. En positiv grund kallas av många som "kontanter över terminer."
En stärkande grund uppstår när kontantmarknadspriserna ökar i förhållande till terminspriserna. Med andra ord, skillnaden mellan kontanter och terminspriser minskar, som visas i följande exempel.
I exemplet ovan kan vi se att basen kan stärkas oavsett om priserna rör sig högre eller lägre.
En stärkande grund gynnar den korta hedgern (en säljande hedge). En kort häckare är någon som äger eller handlar med en vara och säkrar (skyddar) dess framtida försäljningspris genom att sälja terminer. Med andra ord, s korta hedger är lång platsen och kort terminerna. Vi kommer att diskutera hedging vidare i nästa artiklar.
Tänk på grund som temperaturen på en termometer:om temperaturen går från 10 under noll till noll har den gått upp (förstärkt) med 10 grader. Om temperaturen går från 30 över noll till 20 har den sjunkit (försvagats) med 10 grader.
En försvagad grund uppstår när antingen kontantmarknadspriserna ökar långsammare än terminspriserna eller kontantpriserna minskar snabbare än terminspriserna. Med andra ord blir grunden mer negativ eller mindre positiv.
En försvagad grund gynnar en lång hedger (en köpsäkring). En lång häck är någon som kommer att behöva köpa en vara i framtiden och säkrar (skyddar) dess framtida kostnad genom att köpa terminer. Med andra ord, en lång hedge är kort spot och lång terminer.
I exemplet ovan kan vi se den grunden kan försvagas oavsett om priserna rör sig högre eller lägre. Figuren nedan illustrerar ett stärkande och försvagande underlag.
Sammanfattningsvis kan underlaget öka på grund av en ökning i spotpris och/eller en minskning av terminspriset, eller terminer som ökar mindre än spotpriset, eller terminer som minskar mer än spot.
Även om stärkande bas och försvagande bas är nyckelelementen för att förstå och använda bas, landbas och premiumbas är också ofta använda termer.
Landsbas eller lokal basis , används på spannmålsmarknaderna. Det hänvisar till det lokala kontantmarknadspriset jämfört med det närliggande terminspriset (närliggande månad). Jämfört med närliggande terminer, efter justeringar för transport- och hanteringskostnader från de lokala marknaderna till en terminalmarknad (t.ex. Chicago), kan lokala marknadspriser testas för rättvisa.
Premiumbas hänvisar till en inverterad marknad där kontantpriserna är högre än fjärrterminskontrakt.
Anta att spotpriset för varan är 100 USD/enhet. Låt oss vidare anta att kostnaden är 4 USD i månaden, medan terminskontraktet på en månad är prissatt till 110 USD. En skicklig arbitrage kan ha en riskfri vinst på 6 USD per enhet i det här fallet genom att köpa varan till spotpriset (och lagra den i en månad för 4 USD) samtidigt som den säljer den för leverans om en månad till 110 USD.
