Kryptovalutor lovar att vara centrala i Donald Trumps ekonomiska politik under hans andra mandatperiod som USA:s president. Hans mest kontroversiella förslag är skapandet av en strategisk bitcoin-reserv (SBR). Detta skulle innebära att USA köper upp stora mängder av kryptovalutan under de kommande åren för att hålla som reserv, liknande landets strategiska petroleumreserv.

Men det har förekommit debatt mellan förespråkare för planen och skeptiker som Federal Reserves ordförande Jerome Powell. De viktigaste politiska frågorna har kretsat kring hur en SBR skulle se ut och om Trump ens kommer att kunna leverera på detta förslag.

Det finns dock potentiellt en ännu större idé i spel – en betydande förändring i den globala ekonomiska ordningen, där nya aktörer och nya former av valuta börjar ta en allt större roll.

Den främsta förespråkaren för en SBR, den republikanska senatorn Cynthia Lummis, har föreslagit att USA skaffar 200 000 bitcoin per år i fem år.

Men ett mer troligt första steg är att utse de cirka 207 000 bitcoin som redan innehas av USA som en reserv som ska hållas av det amerikanska finansdepartementet. Alla ytterligare stora köp av bitcoin skulle kräva en lagändring och samtycke från det amerikanska finansdepartementet, som för närvarande är emot.

På frågan om huruvida Trump kan uppnå sitt löfte är det oklart om en SBR på federal nivå skulle ha rösterna att passera genom representanthuset, USA:s lägre kammare. Det finns dock redan 13 delstater i USA som aktivt överväger eller har föreslagit lagstiftning för att inrätta en SBR.

Ekonomiskt är dock ett av huvudargumenten att en SBR kan fungera som en säkring för att skydda ett lands rikedom mot inflation och valutadevalvering. Medan typiska valutor kan skrivas ut efter behag av centralbanker, vilket får deras värde att minska, finns det ett fast utbud av bitcoin (antalet i omlopp kan inte passera 21 miljoner), vilket potentiellt begränsar dess devalvering.

Så förespråkare säger att en SBR kan fungera som ett relativt säkert förråd av rikedom på ungefär samma sätt som guldreserverna är nu. Det är av denna anledning som bitcoin har märkts "digitalt guld".

Ett annat populärt argument är att det monetära värdet av SBR kan öka snabbt och därmed betala ned USA:s statsskuld. Även detta är dock till stor del ett teoretiskt och oprövat argument, och de exakta mekanismerna är fortfarande oklara.

Å andra sidan är vissa analytiker oroliga för att en SBR kan undergräva förtroendet för dollarn, vilket leder till finansiell instabilitet. Om bitcoin skulle antas allmänt som en global reservvaluta, till exempel, kan detta destabilisera dollarns position som världens primära reservvaluta.

Naturligtvis kan sådan instabilitet förstärkas av bitcoins historiska prisvolatilitet. Detta såg till exempel att dess pris steg från cirka 3 800 USD (3 126 pund) i början av 2019 till nästan 68 000 USD i november 2021. Det förlorade sedan nästan hälften av sitt värde i slutet av januari 2022 och föll till cirka 35 000 USD. Men idag är det över 95 000 USD.

Läs mer:Varför Donald Trumps val kan påskynda slutet på den amerikanska dollardominansen

Utöver dessa farhågor lyfter emellertid SBR fram ett mer fundamentalt, tidsdefinierande skifte – ett som redan är på gång.

För att förstå denna förändring är det bra att sätta uppkomsten av kryptovalutor i sitt sammanhang. Ordningen efter andra världskriget var ursprungligen uppbyggd kring ett dollardominerat system – med den amerikanska dollarn knuten till guld och en mängd andra valutor knuten till dollarn. Detta gav stabilitet och förtroende för dollarns värde.

Systemet med fast ränta övergavs på 1970-talet, men USA:s dominans behölls genom petrodollarsystemet där olja prissattes i dollar. Dollarns roll som världens reservvaluta och USA:s inflytande i internationella institutioner som IMF och Världsbanken förstärkte denna dominans.

Men tre överlappande trender har hotat att ta bort dollarns dominans under de senaste två decennierna. För det första skapar framväxten av tillväxtekonomier som Brasilien, Ryssland, Indien, Kina, Sydafrika och andra (BRICS+) ett mer multipolärt globalt system. Detta utmanar USA:s position som den enda supermakten och omformar det geopolitiska landskapet. Samtidigt som de upplever snabb ekonomisk tillväxt har dessa länder också utökat sina globala ledarroller.

Framväxten av BRICS+-länderna kan se en förändring till en mer multipolär världsordning. Alexander Nemenov/Associated Press/Alamy Arkivfoto

Den andra trenden har varit decentraliseringen av det finansiella systemet och uppkomsten av "privata pengar", särskilt som svar på den globala finanskrisen 2007-08. Privata pengar hänvisar till alla token som används som pengar som inte backas upp eller kontrolleras av en stats- eller centralbank. I denna mening är kryptovalutor – som fungerar oberoende av traditionella centralbanker och penningmängdsmekanismer – de arketypiska privata pengarna.

Förutom övergången till privata pengar finns en tredje trend. Det är här som regeringar ger privata aktörer som kryptoleverantörer och utbyter betydande kontroll ("infrastrukturell makt") i ett försök att uppnå offentliga politiska mål med hjälp av de finansiella verktyg och tjänster som tillhandahålls av dessa aktörer. Detta är en stor förändring från den gamla ordningen där regeringar hade mer direkt auktoritet.

En krypto-kapprustning?

Rapporter att Trump har gjort krypto till en prioriterad signal till nästa steg i detta skifte. Maktbalansen går bort från stater och mot företag som blockerar kryptovalutor, börser där kryptovalutor handlas och ägarna av börshandlade kryptovalutafonder.

Det här kan bli en vattendelare. Om USA, en annan ledande ekonomisk makt (som Kina), eller en serie större framväxande ekonomier (som resten av BRICS) blir blockinnehavare av bitcoin eller andra stora kryptovalutor, kan det utlösa uppkomsten av en kryptovaluta "kapprustning" på global skala. Detta skulle få land efter land att rusa för att stärka sina reserver.

Det finns redan rapporter i media om att andra nationer, inklusive Japan, Ryssland och Kina, ackumulerar bitcoin inför ett eventuellt SBR-meddelande från USA. Och Trump har till och med indikerat att han kan komma att upphäva en kontroversiell kryptoredovisningsregel som skulle tillåta banker att hålla mer bitcoin.

Dessa trender har potential att omforma den globala ekonomiska ordningen genom att införliva privata pengar och privata aktörers infrastrukturella makt i ett rike som traditionellt domineras av ledande stater och deras nationella valutor.

Trumps ambitioner för en SBR kommer att understryka privata pengars växande roll i världsekonomin. Men dessa förändringar i den globala ordningen är redan på gång – oavsett om den nye presidentens planer för bitcoin förverkligas.